Bitcoin giảm 25% trong Quý 1 – Liệu sự điều chỉnh của crypto đang chuyển sang trạng thái giảm giá?

Cuộc chiến Iran hiện đã vượt qua cột mốc một tháng, và thị trường dường như đang thức tỉnh để nhận ra thực tế.

Để hiểu những gì có thể xảy ra tiếp theo vào quý 2, điều hữu ích là nhìn vào vị trí hiện tại của thị trường. Từ góc độ kỹ thuật, tháng qua hoàn toàn là sự biến động, được thúc đẩy bởi một vài động thái chính: giá dầu đã tăng hơn 50%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng khoảng 13%, trong khi giá vàng đã giảm gần 15%.

Trong bối cảnh này, sự điều chỉnh 0.5% của thị trường tiền mã hóa trông có vẻ tương đối nhẹ, cho thấy các tài sản rủi ro đã giữ vững được cho đến nay. Nhưng sự kiên cường đó có bắt đầu bị thử thách không? Nhìn vào biểu đồ dưới đây, kịch bản đó có vẻ không quá khó xảy ra.

    AD

Nguồn: Công cụ CME FedWatch

Theo The Kobeissi Letter, Cục Dự trữ Liên bang không còn định giá việc cắt giảm lãi suất cho đến tháng 12 năm 2027. Thay vào đó, kỳ vọng đã chuyển sang khả năng 51% về việc tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2027, một sự thay đổi tâm lý mạnh mẽ chỉ trong bốn tuần, phản ánh sự thay đổi nhanh chóng của các điều kiện vĩ mô.

Tự nhiên, câu hỏi đặt ra là, điều gì đang thúc đẩy sự thay đổi này? Như người sáng lập The Kobeissi Letter đã chỉ ra, với giá dầu và khí đốt tăng vọt, các mô hình của họ cho thấy lạm phát CPI của Mỹ có thể tăng lên khoảng 3.5%, cao hơn khoảng 150 điểm cơ bản so với mục tiêu dài hạn của Fed.

Trong kịch bản đó, lập luận chuyển sang chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn, có nghĩa là Fed sẽ nghiêng nhiều hơn về việc tăng lãi suất thay vì cắt giảm. Đối với các tài sản tiền mã hóa, những tài sản đã cư xử như một hàng rào chống lạm phát cho đến nay, điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu chúng có thể tiếp tục giữ vững câu chuyện đó khi thị trường nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất?

Quý 2 bắt đầu với thị trường tiền mã hóa đối mặt với sự kiểm tra thực tế

So với lợi tức trung bình 45% của quý 1, lợi tức quý 2 của Bitcoin [BTC] gần hơn với 28%.

Lịch sử cho thấy, thị trường tiền mã hóa có xu hướng chậm lại trong quý 2 sau khi có hiệu suất mạnh mẽ trong quý 1. Tuy nhiên, chu kỳ 2025 đã phá vỡ mô hình này, với BTC ghi nhận khoảng 30% lợi nhuận trong quý 2 sau khi điều chỉnh -12% trong quý 1, đánh dấu sự đảo chiều đầu tiên như vậy kể từ chu kỳ thị trường 2020.

Tự nhiên, câu hỏi bây giờ là: Với BTC đã điều chỉnh gần 25% trong quý 1, liệu thị trường có đang chuẩn bị cho một động thái tương tự như kiểu 2025? Đáng chú ý, đây là nơi mà kỳ vọng lãi suất chuyển đổi bắt đầu trở nên quan trọng. Tâm lý rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư đang định giá lại rủi ro, với Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam của Crypto giảm 10 điểm trong chưa đầy một tuần và hiện chỉ còn cách “lãnh thổ” sợ hãi “cực đoan” ba điểm.

Nguồn: CryptoQuant

Trong khi đó, tác động bắt đầu thể hiện trên chuỗi cũng như vậy.

Như biểu đồ trên đã nêu rõ, khoảng 21,700 BTC từ các nhà nắm giữ ngắn hạn đã chảy vào các sàn giao dịch trong 24 giờ qua, tất cả đều được bán với lỗ, chỉ ra áp lực bán do hoảng loạn ngày càng tăng. Kết hợp với một nhu cầu tổ chức yếu, điều này cho thấy sự điều chỉnh hiện tại của tiền mã hóa không chỉ là một sự điều chỉnh thông thường.

Thay vào đó, vốn dường như đang quay vòng một cách phòng thủ, với dòng tiền thông minh giảm bớt sự tiếp xúc khi nỗi sợ hãi trở lại thị trường, đặc biệt là khi xác suất tăng lãi suất tiếp tục gia tăng, một bối cảnh mà lịch sử cho thấy đã ảnh hưởng đến hiệu suất tiền mã hóa.

Trong bối cảnh đó, một cuộc biểu tình quý 2 kiểu 2025 trông có vẻ ngày càng khó xảy ra, khi động thái hiện tại cảm giác như một sự điều chỉnh không lành mạnh hơn là sự chuyển mình sớm vào một giai đoạn gấu rộng hơn.

Tóm tắt cuối cùng

• Lạm phát đang thúc đẩy thị trường định giá lại việc tăng lãi suất, thách thức câu chuyện hàng rào chống lạm phát của tiền mã hóa.
• Việc bán tháo do hoảng loạn, sự giảm sút tâm lý thị trường và nhu cầu tổ chức yếu cho thấy sự điều chỉnh hiện tại có thể đang chuyển từ một sự điều chỉnh sang một thị trường gấu sớm.