2% من المستخدمين يساهمون بـ90% من حجم التداول: الصورة الحقيقية لـ Polymarket

المؤلف الأصلي: sealaunch intelligence

ترجمة النص: Chopper، Foresight News

تقتصر معظم التقارير حول Polymarket على البيانات السطحية: معالم حجم التداول، نمو المستخدمين، عدد الصفقات، المراكز المفتوحة، لكنها لا تتعمق أبداً في من هم الذين يقومون بالتداول وراء هذه الأرقام. تستعرض هذه المقالة تصنيف جميع المحافظ النشطة من خلال بعدي تكرار التداول وحجم التداول، لتشكل صورة حقيقية لهيكل مستخدمي Polymarket.

تساهم نسبة كبيرة من حجم تداول Polymarket من قبل مجموعة صغيرة من المتداولين الآليين ومجموعات التداول عالية التردد؛ في حين أن هناك كمية هائلة من الأفراد المتداولين على فترات منخفضة، لا يوجد بينهم أي تفاعل مع هؤلاء المتداولين المحترفين. إن فهم الفروق بين هاتين الفئتين من الناس يحدد مباشرة تصميم رسوم المنصة، وتخطيط أولويات المنتجات، واستراتيجيات توزيع الفئات في السوق.

ملاحظة: جميع البيانات في هذه المقالة مستمدة من لوحة بيانات Dune، وتغطي فترة تحليل تقارب ثلاثة أشهر من سلوك المحافظ بالكامل؛ يتم تحديد صورة المستخدم استناداً إلى تصنيف تكرار التداول (T1–T7) وتصنيف حجم التداول (V1–V7)، حيث تكون وحدة قياس المبلغ بالدولار.

توزيع تكرار وحجم تداول المستخدمين

يظهر تكرار التداول نمط توزيع لوغاريتمي طبيعي نموذجي. أكبر مجموعة من المستخدمين قامت بالتداول بين 2 إلى 10 مرات خلال فترة الدراسة بأكملها، مما يمثل 32% من جميع المستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، يشكل المستخدمون الذين قاموا بالتداول بين 11 إلى 50 مرة تقريباً ثلثي إجمالي عدد المستخدمين. هؤلاء الأشخاص عادة ما يشاركون في التداول خلال الانتخابات، الأحداث الرياضية، أو الأحداث الاقتصادية الكبرى، ويقومون بالمراهنة بمبالغ صغيرة.

رسم توزيع تكرار التداول

أما توزيع حجم التداول فهو مختلف تماماً. على الرغم من أن تكرار الصفقات ينخفض بشكل حاد من الجهة اليسرى، إلا أن رسم الهيستوغرام لحجم التداول يظهر شكل الجرس في النظام الإحداثي اللوغاريتمي، حيث يصل ذروته تقريباً بين 600 و 3000 دولار لكل مستخدم. وهذا يعني أن حجم التداول النموذجي للمستخدم النشط يكون في حدود الأربعة أرقام، لكن عدد المستخدمين في الذيل الأيمن، الذين تبدأ أحجام تداولهم من 25000 دولار، أقل بكثير، لكنهم يمثلون الجزء الأكبر من حجم التداول على المنصة.

رسم توزيع حجم التداول

تظهر هذان الهيستوغرامان انقساماً هيكلياً: جزء منهم هو المشاركون على فترات منخفضة؛ والجزء الآخر هم المشاركون ذوو حجم التداول العالي، الذين تكاد آثارهم تكون غير مرئية في رسم المستخدمين، لكن تأثيرهم على رسم حجم التداول يهيمن.

نسبة المستخدمين ودرجة تركيز الحجم في مصفوفة أكثر وضوحاً: أبعاد المستخدمين تتركز في نطاقات منخفضة الحجم، بينما أبعاد الحجم معكوسة تماماً

كيف يتم بناء نظام صورة المستخدم

الاعتماد فقط على تكرار أو حجم التداول لتصنيف المستخدمين سيتجاهل العلاقة المنطقية بينهما. الصفقة التي تحتوي على 500 معاملة، بإجمالي 50 دولار، تختلف تمامًا عن الصفقة التي تحتوي على 500 معاملة، بإجمالي 5 ملايين دولار. نحن نجمع هذين البعدين لتصنيف كل محفظة.

نبدأ أولاً بتوزيع كل محفظة على مستويات تكرار تداول مختلفة: من T1 (معاملة واحدة) إلى T7 (أكثر من 10,000 معاملة). بعد ذلك، نقوم بتوزيعها على مستويات حجم تداول مختلفة: من V1 (إجمالي حجم التداول أقل من 100 دولار) إلى V7 (أكثر من 2 مليون دولار). ينتج عن تقاطع هذين البعدين سبعة أنواع من صور المستخدمين، كل صورة تمثل نوعاً مختلفاً تمامًا من المشاركين.

• P1 مستخدم السكون الفردي: معاملة واحدة فقط، بإجمالي أقل من 100 دولار، تجربة فريدة لتجربة المنصة
• P2 مستثمر فردي منخفض النشاط: 2–10 معاملات، بإجمالي أقل من 1000 دولار، مشاركون عشوائيون مدفوعون بالأحداث الساخنة
• P3 مشاركون معتدلون: 11–200 معاملة، بإجمالي 1000–10000 دولار، دخول متكرر لكن دون منطق تداول منهجي
• P4 مستثمرون فرديون عميقون: 201–1000 معاملة، بإجمالي 10,000–100,000 دولار، مشاركون نشطون ومستقرون، لكن لم يصلوا إلى مستوى المؤسسات
• P5 مستثمرون كبار منخفضي التردد: أقل من 50 معاملة، معاملة واحدة كبيرة تتجاوز 100,000 دولار، اختيار الفرص، استثمار مركّز
• P6 محترفو تداول عالي التردد: أكثر من 200 معاملة، بإجمالي أكثر من 100,000 دولار، استراتيجيات خوارزمية ومجموعات متداولي المؤسسات
• P7 لاعبو تداول صغيري التردد: أكثر من 200 معاملة، بإجمالي أقل من 10,000 دولار، مشاركون بقدرة عالية ولكن برأس مال محدود

2% من المستخدمين، يستحوذون على ما يقرب من 90% من حجم التداول

يصل عدد مستثمري P2 منخفضي النشاط إلى 849,000 شخص، مما يمثل 69% من إجمالي المستخدمين؛ بينما عدد مستخدمي P6 ذوي الاستثمارات العالية فقط 27,000 شخص، تمثل حوالي 2%.

لكن خلال فترة الإحصاء، خلق مجموعة P6 إجمالي حجم تداول بلغ 39 مليار دولار. وهذا هو الشكل الأكثر تطرفًا لقانون بارينتو: ليس 80/20 التقليدي، بل 2% من المستخدمين يدعمون ما يقرب من 90% من حجم التداول.

جدول ملخص صورة المستخدم: يتم تحديد سبعة أنواع من المستخدمين من خلال تصنيف تكرار التداول وحجم التداول

عدد المستخدمين لكل مجموعة، الوسيط لعدد المعاملات والوسيط لحجم التداول: مجموعة البيانات الثلاثة تظهر خصائص توزيع مستخدمين مختلفة تمامًا

تصف رسم نمو المستخدم ورسم نمو حجم التداول مجموعات مستخدمين مختلفة تمامًا. المنصات التي تركز على نمو المستخدمين والمنصات التي تركز على نمو حجم التداول، لديها قرارات منتجات مختلفة تمامًا.

تفضيلات الفئات لمختلف صور المستخدمين

تعتبر الرياضة والعملات المشفرة أكبر فئتين من حيث حجم التداول على Polymarket، حيث تمثلان 42% و31% من إجمالي حجم التداول، مع وجود اختلافات كبيرة في هيكل الجمهور وراءهما.

حصة حجم التداول بين مختلف صور المستخدمين وفئات التداول

تعتبر نسبة المتداولين ذوي التردد العالي ورأس المال الكبير (P6) في سوق العملات المشفرة أعلى بكثير من متوسط المستخدمين، وتتناسب هذه النمط مع تداول الخوارزميات. هؤلاء المشاركون ليسوا مقامرين عشوائيين، بل يستخدمون استراتيجيات منهجية لتداول العملات المشفرة. حجم التداول مرتفع، وتكرار التداول أيضاً مرتفع، مما يشير إلى أن تنفيذ التداول يتم بشكل آلي، وليس بناءً على حكم شخصي.

نسبة عدد المعاملات بين مختلف صور المستخدمين وفئات التداول

على الرغم من أن المراهنات الرياضية تهيمن أيضاً على حجم تداول عالي التردد ورأس مال كبير (P6)، إلا أن نسبة المشاركين بمستوى مشاركة متوسط (P3) ومشاركة عالية (P4) أعلى من فئة العملات المشفرة. تحتوي المراهنات الرياضية على رأس مال خوارزمي مؤسسي، ولكن هناك أيضاً عدد كبير من اللاعبين الذين يعتمدون على تقييماتهم الخاصة، ويقومون بالتداول بناءً على حكمهم الشخصي، وليس تكرار الآلات.

نسبة المستخدمين بين مختلف صور المستخدمين والفئات: توزيع المستخدمين يتعارض تمامًا مع حجم التداول وعدد المعاملات

تعتبر نسبة المستخدمين السياسيين الأعلى، حيث تبلغ 19%، لكن عدد المستخدمين يتوزع بشكل متساوٍ بين مختلف فئات المستخدمين. أعلى نسبة من المستخدمين ذوي المشاركة المنخفضة (P2) توجد بين المستخدمين السياسيين، وعلى عكس الفئات الأخرى، هؤلاء المستخدمون عادة ما يكونون أفراداً عشوائيين مدفوعين بالأحداث، يسجلون حساباتهم للمشاركة في المراهنات الانتخابية.

تجذب المجالات الاقتصادية والمالية نسبة غير متناسبة من المشاركين منخفضي التردد وذوي رأس المال الكبير (P5)، مما يعني أن عدد مرات تداولهم قليل، لكن حجم كل عملية تداول ضخم، حيث يستثمرون كميات كبيرة من رأس المال في نتائج الاقتصاد الكلي، لكن عدد تداولاتهم يكون أقل نسبياً.

تحدد الفئات المتاحة على المنصة بشكل مباشر الجمهور المستهدف، وتؤثر على عمق السيولة، احتفاظ المستخدمين، وقدرة تحمل الرسوم.

سوق العملات المشفرة الجديدة ستجذب المتداولين الخوارزميين ومتداولي التردد العالي؛ في حين أن السوق السياسية الجديدة ستجذب المشاركين المدفوعين بالأحداث، الذين قد لا يعودون بعد انتهاء الحدث. أشكال الأسواق الأكثر تخصصًا مثل الخيارات الثنائية أو أسواق النتائج الهيكلية قد تجذب المزيد من مستخدمي التردد العالي ورأس المال الكبير (P6)، حيث أن هؤلاء المتداولين النظاميين قد سيطروا بالفعل على سوق العملات المشفرة. إذا كان الهدف هو حجم التداول، فيجب بناء المنصة نحو مجموعة مستخدمي P6. إذا كان الهدف هو نمو المستخدمين وتأثير العلامة التجارية، فيجب بناء المنصة نحو مجموعة مستخدمي P2. يتطلب هذان الهدفان اختيارات فئوية مختلفة تمامًا.

الإلهام لنموذج الرسوم

تحدد صورة المستخدمين متعددة الطبقات تصميم رسوم السوق التنبؤية بشكل مباشر.

سيؤدي نموذج الرسوم الثابتة لكل معاملة إلى الضغط المفرط على مجموعة P6 ذات التردد العالي ورأس المال الكبير، ومجموعة P7 ذات التردد العالي والعمليات الصغيرة؛ لكن هؤلاء هم الذين يدعمون قاعدة السيولة التي تعتمد عليها المنصة للبقاء.

تكمن قيمة الرسوم المتباينة بين الفئات في ذلك، حيث أن نظام الرسوم الحالي لـ Polymarket هو تجسيد لهذه المنطق:

• أعلى معدل فعّال في قسم العملات المشفرة: 1.80%
• قسم الرياضة: 0.75%
• قسم السياسة والمالية: 1.00%
• قسم الجيوسياسة: رسوم صفرية طوال العملية

هذا المعيار ليس عشوائيًا، بل يتطابق بدقة مع هيكل الجمهور وعادات التداول لكل فئة. تمتلئ فئة العملات المشفرة بأموال خوارزمية عالية التردد (P6)، وقادرة على تحمل رسوم عالية دون التأثير على السيولة؛ بينما تعتمد فئة السياسة على مستثمرين منخفضي العتبة، مما يتطلب خفض تكاليف الاحتكاك للحفاظ على الاحتفاظ. إن تصميم الرسوم بعيدًا عن صورة المستخدمين هو في جوهره تجربة عمياء.

الاستنتاجات الأساسية

• تمثل مجموعة P6 ذات التردد العالي ورأس المال الكبير 2% فقط من المستخدمين، لكنها تخلق 88% من حجم التداول على المنصة؛
• ستؤدي سياسات الرسوم التي تضر بمصالح P6 إلى تدمير أساس المنصة؛
• 69% من المستخدمين هم مستثمرون فرديون منخفضو التردد وصغار، مدفوعون بالأحداث الساخنة؛
• يتركز التداول في العملات المشفرة بشكل كبير بين الأموال الخوارزمية عالية التردد، بينما هيكل المشاركين في قسم الرياضة أكثر تنوعًا؛
• يقوم المستخدم العادي بإجراء 12 معاملة فقط في المتوسط خلال 90 يومًا، مع متوسط استثمار قدره 224 دولار؛
• يتطلب توسيع الفئات الجديدة تحديد صورة المستخدم المستهدفة، بدلاً من مجرد السعي وراء حرارة الموضوعات.

الخاتمة

إذا كان حجم التداول مركزًا في منطقة صغيرة ذات تردد عالٍ، فلماذا يجب على Polymarket أن تضع نفسها كمنتج للبيع بالتجزئة؟ تمثل الأموال الخوارزمية الجزء الأكبر من التدفقات، لكن تجربة المنتج، استراتيجيات التسويق، وتخطيط الفئات، لا تزال تتكيف مع المستثمرين العاديين.

ربما يكون جزء من الإجابة في العوامل الهيكلية. مع انتشار إطار الذكاء الاصطناعي، روبوتات التليجرام، وأدوات بدون كود، يمكن للمستثمرين العاديين أيضاً البدء بسهولة في التداول الآلي. إذا بدأ المستثمرون العاديون بالفعل في إجراء تداولات خوارزمية، فإن الخطوة التالية ستكون التطور الطبيعي نحو تشغيل خوارزميات الذكاء الاصطناعي بشكل مستقل على نطاق واسع.

وهذا هو السبب الذي قد يجعل Polymarket قادرة على إنجاب أول تطبيق قاتل في مجال التقاطع بين العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. في سوق يتمتع بسيولة عالية، مدفوع بالأحداث، ونتائج ثنائية، يمكن للوكيل الذاتي أن يعمل بدقة، حيث يمكنه استيعاب الأحداث العالمية، والمشاعر الاجتماعية، ومعلومات الاستدلال في الوقت الحقيقي، لتحديد الأخطاء في الأسعار وتداول النتائج دون الحاجة إلى تدخل بشري. عندما يصل هذا التطبيق إلى تقدم كبير، فإنه لن يكون مجرد منتج عملات مشفرة. ستكون هذه هي اللحظة التي يدخل فيها التداول الوكالي إلى السوق الجماهيري.