El precio del oro cae por debajo de 4500 dólares, lo que provoca la caída de las acciones de oro en Hong Kong. Zijin Gold International cae cerca de un 8%.

问AI · ¿Por qué la volatilidad del oro ha aumentado a niveles históricos?

Financia 26 de marzo (editor Hu Jiarong) Debido a las recientes y drásticas fluctuaciones en el precio del oro internacional, las acciones de oro en Hong Kong han tenido un rendimiento débil.

Hasta el momento de la publicación, Zijin Mining International (02259.HK) cayó un 7.90%, Zefeng Gold (01815.HK) cayó un 6.40%, Shandong Gold (01787.HK) cayó un 5.93%, y Zijin Mining (02899.HK) cayó un 5.50%.

Es notable que el precio del oro al contado actualmente ha caído por debajo de los 4500 dólares/onza, poniendo fin a la tendencia de rebote anterior.

La volatilidad se dispara a niveles históricos, las instituciones piden un control estricto de las posiciones

El último informe de Huaxia Securities señala que la volatilidad del mercado del oro se ha ampliado significativamente, y las características de riesgo han cambiado fundamentalmente. Los datos muestran que la volatilidad implícita del oro ha ido en aumento desde el jueves pasado, y la última lectura ha alcanzado 35. Este nivel se encuentra en el percentil histórico del 99.4% desde 2009, lo que significa que el mercado se encuentra en una “zona de alto riesgo” extremadamente inestable.

Frente a un entorno de volatilidad tan extremo, los inversionistas institucionales generalmente aconsejan adoptar estrategias defensivas. Huaxia Securities enfatiza que, hasta que la volatilidad no muestre una caída significativa, los inversores deben controlar estrictamente sus posiciones y evitar la compra impulsiva. El mercado actual se encuentra en un estado de “caída rápida”, y esperar la recuperación de la curva de volatilidad es una elección más racional. La alta volatilidad a menudo se acompaña de oscilaciones desordenadas en los precios, por lo que mantener la liquidez en efectivo es más importante que una apuesta agresiva.

La caída del precio del oro causa un enfriamiento del consumo, el flujo de clientes de marcas de alta gama se reduce drásticamente

La caída del precio del oro tiene un impacto inmediato en el mercado de consumo final. Según una visita de campo de Interface News el 25 de marzo a varias tiendas de oro en Shanghai y Shenzhen, la escena habitual de “colas para comprar” ya no existe, y las tiendas están desiertas. El flujo de clientes en otras tiendas de oro de marcas vecinas también ha mostrado una disminución notable, con los consumidores mostrando un fuerte sentimiento de espera.

El mecanismo de transmisión de precios está reformulando el comportamiento del consumo. Desde principios de marzo, el precio del oro al contado en el país ha caído rápidamente de cerca de 1200 yuanes/gramo a menos de 1000 yuanes/gramo. Citibank, en su informe, analizó que la fuerte caída del precio del oro impactará directamente la demanda de clientes “sensibles a los precios” de marcas de alta gama como Old Gold. Este grupo de clientes representa aproximadamente el 40% de los ingresos de la marca en el primer trimestre, y la fluctuación en su poder de compra ejercerá una presión sustancial sobre los ingresos a corto plazo de la empresa. La expectativa psicológica de comprar en alza y no en baja hace que las ventas finales enfrenten un invierno estacional.

¿Por qué se ha producido esta drástica corrección en el oro?

Ante esta situación, Robin Brooks, investigador senior del Brookings Institution y exestratega jefe de divisas de Goldman Sachs, propuso tres teorías explicativas clave que revelan la lógica subyacente en el mercado:

Comportamiento anómalo de los traders minoristas: de activos refugio a activos de riesgo

Desde el estallido del conflicto entre EE. UU. e Irán, el verdadero motor del mercado de metales preciosos ha experimentado un cambio estructural: la afluencia masiva de traders minoristas. La loca subida del precio del oro antes de la guerra atrajo a un gran número de inversores minoristas que nunca antes habían incursionado en este campo.

Sin embargo, la entrada de este grupo ha cambiado las propiedades de negociación del oro, haciéndolo mostrar más características de “activo de riesgo” en lugar de “activo refugio” tradicional. Esto explica por qué el oro ha caído a pesar del aumento del precio del petróleo (que normalmente favorece los refugios), así como el reciente rebote rápido seguido de ventas debido a la relajación de las expectativas del mercado.

Concentración de beneficios: asegurar ganancias en medio de la incertidumbre

Después de un aumento significativo entre finales de 2025 y principios de 2026, muchos poseedores de posiciones han acumulado ganancias sustanciales. Con el aumento de la incertidumbre geopolítica y un cambio en la dirección del mercado, el comportamiento de inversión racional tiende a “asegurar ganancias”. Esta amplia toma de beneficios ha creado una fuerte presión de venta, convirtiéndose en una fuerza importante que presiona el precio del oro.

Efecto de presión de liquidez: reacciones en cadena provocadas por llamadas de margen

El aumento general de la volatilidad del mercado ha llevado a pérdidas en posiciones de otros activos (especialmente en fondos de cobertura), lo que a su vez ha desencadenado notificaciones de llamadas de margen. Para enfrentar la crisis de liquidez, los inversores se ven obligados a vender posiciones rentables para liberar efectivo, siendo el oro un activo relativamente líquido que se ve afectado primero. Este comportamiento pasivo de “vender ganancias para compensar pérdidas” ha agudizado aún más la pendiente de caída del precio del oro.

(Financia Hu Jiarong)