قد تعود شركة نفيديا إلى العمل في الصين. إليك ما يعنيه ذلك للإيرادات.

نفيديا (NVDA 2.13%) قد غلبت على جزء كبير من العالم من خلال وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بها للذكاء الاصطناعي. هذه الشرائح القوية للذكاء الاصطناعي تدفع المهام الأكثر أهمية، مثل إدخال المعلومات في نماذج اللغة الكبيرة — وبعد ذلك، عملية حل المشكلات التي تقوم بها النماذج.

كلما أسرع عملاء الذكاء الاصطناعي في تطوير منصاتهم، كلما تمكنوا من تحقيق أرباح منها. ولهذا السبب، سارعوا للحصول على أسرع الشرائح في السوق — تلك الخاصة بنفيديا. كل هذا أدى إلى نمو قياسي ومستويات إيرادات عالية لشركة الشرائح. على سبيل المثال، في السنة المالية الأخيرة، ارتفعت الإيرادات بنسبة 65% لتصل إلى أكثر من 215 مليار دولار.

لكن أحد العملاء الرئيسيين غاب عن المشهد خلال العام الماضي. وهو العميل الصيني. ويعود ذلك إلى ضوابط التصدير الأمريكية على هذه الشرائح عالية الأداء، مما أبعد نفيديا عن الصين.

ومع ذلك، فقد تحسنت الأوضاع في الأشهر الأخيرة. فقد أعطت الولايات المتحدة الضوء الأخضر لتصدير شريحة معينة، وقالت نفيديا مؤخرًا إنها تستعد لزيادة الإنتاج. قد تعود نفيديا إلى العمل في الصين — والآن، إليك ما يعنيه ذلك بالنسبة لإيرادات الشركة.

مصدر الصورة: Getty Images.

الولايات المتحدة تحظر التصدير

أولاً، دعونا نلقي نظرة سريعة على قصة الصين حتى الآن. بدأت الإجراءات الأولية بشأن التصدير في عام 2022، حيث منعت الولايات المتحدة تصدير أقوى الشرائح إلى البلاد لأسباب أمنية. ردًا على ذلك، طورت نفيديا شريحة H20 تحديدًا لتلبية إرشادات ضوابط التصدير، ومن خلال هذه الشريحة، تمكنت من البقاء في الصين.

لكن، في أوائل العام الماضي، شددت الولايات المتحدة القيود، قائلة إن الشركات لا يمكنها تصدير شرائحها إلى الصين دون رخصة محددة. هذا أوقف مبيعات H20، وتكبدت نفيديا خسارة بقيمة 4.5 مليار دولار على المخزون الذي لم تتمكن من بيعه. على مدى عدة أشهر، تحدث رئيس نفيديا جينسن هوانغ علنًا ومع الرئيس دونالد ترامب عن أهمية العودة إلى الصين — لضمان قيادة الولايات المتحدة في سباق الذكاء الاصطناعي العالمي.

أخيرًا، في ديسمبر، أعطى ترامب نفيديا الإذن للمتابعة بمبيعات الشرائح في الصين، هذه المرة سمح بتصدير H200، وهي شريحة أكثر قوة من H20 ولكنها أقل قوة من منتجات نفيديا الأحدث بلاكويل وبلاكويل الترا. في المقابل، يتطلب ترامب من نفيديا مشاركة 25% من مبيعاتها في الصين مع الولايات المتحدة.

لم تتمكن نفيديا من بدء التصدير على الفور لأنه لم يكن واضحًا ما إذا كانت الصين ستقبل هذه المنتجات المستوردة، وكان على الشركة أيضًا تنشيط إنتاج هذه الأنظمة. كل هذا يعني أنه، بعد قرار ترامب، كان هناك سبب لمستثمري نفيديا للاحتفال — لكن أي مبيعات محتملة من الصين لا تزال بعيدة بعض الشيء وغير مؤكدة.

توسع

NASDAQ: NVDA

نفيديا

تغيير اليوم

(-2.13%) $-3.65

السعر الحالي

$167.59

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$4.1 تريليون

نطاق اليوم

$167.01 - $170.96

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

الحجم

6.9 مليون

متوسط الحجم

177 مليون

هامش الربح الإجمالي

71.07%

عائد الأرباح

0.02%

ثلاثة إعلانات رئيسية في مؤتمر GTC

في الأيام الأخيرة، قدم لنا هوانغ من نفيديا معلومات مهمة. وقال خلال مؤتمر GTC الخاص بنفيديا هذا الشهر النقاط الرئيسية التالية:

• أن ترخيص شرائح H200 من نفيديا تم لـ “العديد من العملاء” في الصين.
• أن الشركة تلقت طلبات من هؤلاء العملاء.
• أن نفيديا تطلق حاليًا الإنتاج لتلبية هذا الطلب.

قال هوانغ، في مقابلة مع Punchbowl News خلال GTC، إن شرائح H200 قد تدخل السوق في الصين خلال أسابيع — وأشار أيضًا إلى أنه في أوائل العام المقبل، يهدف إلى الحصول على موافقة لتصدير شرائح بلاكويل إلى الصين. بحلول ذلك الوقت، سيكون السوق الأمريكي قد حصل على منصة نفيديا الأحدث، فيرا روبين.

فرصة بمليارات الدولارات

الآن، دعونا نعود إلى سؤالنا: ماذا يعني هذا بالنسبة لإيرادات نفيديا؟ كانت المبيعات في الصين تمثل 13% من إجمالي مبيعات نفيديا في السنة المالية 2025. وإذا طبقنا تلك النسبة على إيرادات نفيديا العام الماضي، فإن الصين قد تمثل حوالي 28 مليار دولار من الإيرادات السنوية. وفي أكتوبر، أخبر هوانغ شبكة CNBC أن فرصة السوق في الصين قد تصل إلى “مئات المليارات من الدولارات بحلول نهاية العقد.”

بالطبع، من المهم أن نضع في الاعتبار أن نفيديا بحاجة إلى إعادة تشغيل إنتاج H200 وبدء عملية التصدير إلى الصين — لذلك، قد لا ترتفع المبيعات بين عشية وضحاها. كما أن الشركات الصينية، خلال غياب نفيديا، أتيحت لها الفرصة لتعريف عملائها المحليين بشرائحها وكسب ولائهم. هذا قد يؤثر على الطلب على شرائح H200 من نفيديا. وسيكون من المهم مراقبة مستويات الإيرادات من الصين بمجرد أن يكون الإنتاج والتصدير على المسار الصحيح.

ومع ذلك، فإن الطلب الذي شهدته نفيديا حتى الآن من الصين يمنحنا سببًا للتفاؤل. فالصين قد تمثل محرك نمو مهم لنفيديا، وربما يعزز إيراداتها في الفصول القادمة. وهذه واحدة من الأسباب الإضافية للتفاؤل بشأن هذا العملاق في مجال الذكاء الاصطناعي مع تطور فصول قصة الذكاء الاصطناعي القادمة.