USD phá vỡ 160, Euro sụp đổ, Bảng Anh giảm mạnh: Đồng USD tăng vọt, ai sẽ là điểm "bùng nổ" tiếp theo của phe bán?

**汇通财经APP讯——**Tuần này, thị trường ngoại hối toàn cầu đã gia tăng sự biến động đáng kể, đồng đô la Mỹ thể hiện sức mạnh mạnh mẽ dưới nhiều yếu tố tích cực đan xen. Được thúc đẩy bởi nhu cầu tránh rủi ro do tình hình Trung Đông leo thang, cùng với sự chuyển hướng mạnh mẽ trong kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Mỹ, chỉ số đô la Mỹ đã ghi nhận mức tăng tháng lớn nhất trong gần một năm. Trong khi đó, đồng yên đã giảm xuống dưới mức 160, dẫn đến dự đoán mạnh mẽ về sự can thiệp của các cơ quan liên quan ở nước ngoài. Tâm lý của các nhà đầu tư toàn cầu đã dao động mạnh giữa hy vọng yếu ớt về ngoại giao và mối đe dọa thực tế của sự mở rộng hành động quân sự, khiến tài sản rủi ro chịu áp lực chung.

Chỉ số đô la Mỹ: Sự cộng hưởng kép của tài sản tránh rủi ro và lợi suất chênh lệch

Tổng quan diễn biến tuần

Chỉ số đô la Mỹ đã tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ kể từ khi chạm mức thấp 95.5660 vào tháng 2, trong tuần này đã đạt mức cao nhất 100.5400, thiết lập đỉnh cao mới trong gần sáu tháng. Mặc dù giữa tuần có sự điều chỉnh nhẹ, nhưng nửa sau của tuần đã nhanh chóng lấy lại đà nhờ sự tham gia của các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn. Cột động lượng MACD mặc dù có sự thu hẹp về mặt kỹ thuật, nhưng giá vẫn ổn định trên đường giữa của dải Bollinger, cho thấy xu hướng mạnh mẽ.

Tóm tắt dữ liệu kinh tế/sự kiện

Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Mỹ trong tháng 3 đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, cho thấy sự tác động của kỳ vọng lạm phát cao và giá năng lượng tăng lên đối với nhu cầu nội địa. Tuy nhiên, dữ liệu vĩ mô yếu kém không ngăn cản đồng đô la mạnh lên. Động lực chính là sự xấu đi liên tục của tình hình Trung Đông, các đề xuất phản đối của Iran đối với đề nghị ngừng bắn và các mối đe dọa từ Lực lượng Vệ binh Cách mạng đối với việc hàng hải qua eo biển Hormuz, đã kích thích nhu cầu đối với đồng đô la trú ẩn. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay đã có sự chuyển biến cơ bản, thậm chí bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất trở lại.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/cơ quan

Các tổ chức lớn ở nước ngoài cho rằng, mối tương quan giữa đồng đô la và rủi ro đã đạt đỉnh điểm trong nhiều năm. Các phương tiện truyền thông nổi tiếng đã dẫn lời các chiến lược gia cho rằng, xu thế nắm giữ vào cuối tuần phản ánh nỗi sợ hãi của các nhà đầu tư đối với sự biến động của rủi ro địa chính trị. Đồng thời, sự thay đổi trong định giá thị trường — từ kỳ vọng giảm lãi suất sang cược vào việc tăng lãi suất, đã cung cấp hỗ trợ lãi suất cho đồng đô la trong trung và dài hạn, sự thay đổi rộng rãi này trong kỳ vọng lãi suất đang định hình lại logic định giá của thị trường trái phiếu và tỷ giá hối đoái.

Đồng yên: Giảm xuống dưới mức can thiệp, áp lực chi phí năng lượng gia tăng

Tổng quan diễn biến tuần

Tỷ giá đô la Mỹ so với đồng yên trong tuần này diễn ra cực kỳ thụ động, tỷ giá đã vượt qua mức cao trước đó 159.439 và tăng tốc lên mức cao nhất 160.407, đây là lần đầu tiên vượt qua mức 160 kể từ tháng 7 năm 2024. Mặc dù MACD xuất hiện sự phân kỳ nhẹ cho thấy tình trạng mua quá mức về mặt kỹ thuật, nhưng trước sức mua mạnh mẽ của đồng đô la, áp lực giảm giá của đồng yên không thể được giảm bớt một cách thực chất.

Tóm tắt dữ liệu kinh tế/sự kiện

Nhật Bản rất phụ thuộc vào năng lượng nhập khẩu, điều này khiến nước này gặp bất lợi trong bối cảnh giá dầu biến động hiện tại. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã công bố dự báo lãi suất trung lập mới, phát đi tín hiệu chuẩn bị tăng lãi suất để đối phó với lạm phát, nhưng do bị hạn chế bởi chênh lệch lãi suất và áp lực địa chính trị bên ngoài, hiệu ứng kích thích của tín hiệu chính sách đã hoàn toàn bị thị trường tránh rủi ro vô hiệu hóa.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/cơ quan

Các tổ chức lớn ở nước ngoài đều chú ý đến động thái can thiệp của chính quyền Nhật Bản. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mức 160 không chỉ là ranh giới tâm lý mà còn là điểm khởi đầu cho sự can thiệp của năm trước. Hiện tại, sức mạnh của đồng đô la có tính bền vững, nếu tình hình Trung Đông không có sự giảm bớt thực chất, ngay cả khi có sự can thiệp gây ra biến động ngắn hạn, cũng khó có thể đảo ngược bối cảnh vĩ mô mà đồng yên bị bán tháo như một đồng tiền tài trợ.

Đồng euro và đồng bảng Anh: Bị kẹt giữa triển vọng kinh tế và chính sách thắt chặt

Tổng quan diễn biến tuần

Đồng euro và đồng bảng Anh đã có màn trình diễn yếu kém trong tuần này. Đồng euro so với đồng đô la đã giảm xuống dưới mức giữa dải Bollinger 1.1619, xác lập xu hướng giảm trung hạn; đồng bảng Anh thì đã giảm liên tiếp bốn ngày giao dịch, ghi nhận mức giảm 0.9% trong tuần, trở thành một trong những loại tiền tệ không phải đô la Mỹ kém hiệu quả nhất. Cột MACD màu xanh liên tục mở rộng, cho thấy động lượng giảm giá vẫn đang được giải phóng.

Tóm tắt dữ liệu kinh tế/sự kiện

Do tác động của tình hình địa chính trị đối với chuỗi cung ứng, lo ngại về sự tăng trưởng kinh tế chậm lại ở châu Âu đã lấn át kỳ vọng tăng lãi suất. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể phải đối mặt với việc thắt chặt chính sách hơn nữa để đối phó với áp lực lạm phát, nhưng thị trường lo ngại rằng hiệu ứng chồng chéo của môi trường lãi suất cao và khủng hoảng năng lượng sẽ dẫn đến suy thoái kinh tế.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/cơ quan

Các tổ chức nổi tiếng ở nước ngoài cho rằng, đồng euro và đồng bảng Anh hiện đang chịu ảnh hưởng của kỳ vọng “lạm phát đình trệ”. Các nhà phân tích đề cập rằng, kỳ vọng đầu cơ của thị trường đã hoàn toàn chuyển hướng, mặc dù giá trị lãi suất có thể tăng lên, nhưng sức hấp dẫn tương đối của đồng euro và đồng bảng Anh so với đô la Mỹ đang giảm đi, logic dòng vốn quay trở lại Bắc Mỹ vẫn chưa thay đổi.

Đồng tiền hàng hóa: Sự kiên cường tương đối của đồng đô la Canada và độ nhạy cảm rủi ro của đồng đô la Úc

Tổng quan diễn biến tuần

Tỷ giá đô la Mỹ so với đồng đô la Canada trong tuần này đã đạt mức cao nhất 1.3894, kết thúc bằng một cây nến tăng điểm mà không có bóng. Trong khi đó, tỷ giá đô la Úc so với đồng đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.

Tóm tắt dữ liệu kinh tế/sự kiện

Do giá dầu tăng do tình hình Trung Đông, đồng đô la Canada, với tư cách là đồng tiền năng lượng, đã thể hiện một số kháng cự, động lượng tăng giá tương đối dồi dào. Ngược lại, đồng đô la Úc, như một loại tiền tệ rủi ro điển hình, đã phải chịu áp lực bán ra đồng loạt khi tâm lý tránh rủi ro gia tăng, đã mất giá khoảng 3% kể từ khi xung đột bùng nổ.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/cơ quan

Các tổ chức đều cho rằng sự phân hóa của các đồng tiền hàng hóa phản ánh sự khác biệt giữa các quốc gia xuất khẩu năng lượng và các nền kinh tế nhạy cảm với rủi ro. Chỉ cần có sự chênh lệch địa chính trị, không gian giảm giá của đồng đô la Canada sẽ bị hạn chế, trong khi đồng đô la Úc cần chờ đợi sự phục hồi của khẩu vị rủi ro toàn cầu.

Tổng quan lại, động lực chính của thị trường ngoại hối toàn cầu trong tuần này đã chuyển từ việc bị chi phối hoàn toàn bởi dữ liệu kinh tế sang sự chi phối kép của địa chính trị và kỳ vọng chính sách. Đồng đô la Mỹ với đặc tính trú ẩn và kỳ vọng tái định giá lãi suất, vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trong các cặp tiền tệ chính. Tuần tới cần đặc biệt chú ý đến phản hồi thực chất từ phía Iran cũng như quyết định của Mỹ về việc tăng cường lực lượng mặt đất. Trong bối cảnh môi trường vĩ mô không rõ ràng, tâm lý thị trường sẽ duy trì trong trạng thái cao áp. Về mặt kỹ thuật, xu hướng tăng của các loại tiền tệ liên quan đến đô la Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu đảo ngược, trong khi các áp lực thử nghiệm từ các tài sản châu Âu và tài sản trú ẩn vẫn sẽ tiếp tục.

Mô-đun QA

1. Tại sao trong bối cảnh tâm lý tránh rủi ro gia tăng, tài sản trú ẩn truyền thống là đồng yên lại thể hiện sự yếu kém như vậy?

Sự yếu kém của đồng yên xuất phát từ áp lực kép. Đầu tiên là logic chênh lệch lãi suất, mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có xu hướng tăng lãi suất, nhưng so với kỳ vọng tăng lãi suất của Mỹ, chênh lệch vẫn rất lớn, lực bán khống không đủ để chống lại sức mua đầu cơ. Thứ hai, đồng yên bị ảnh hưởng sâu sắc bởi giá năng lượng. Tình hình Trung Đông leo thang đã đẩy giá dầu lên cao, trực tiếp làm xấu đi cán cân thương mại của Nhật Bản, khiến nước này từ “điểm đến trú ẩn” trở thành “nạn nhân của chi phí năng lượng”.

2. Sự mạnh mẽ của chỉ số đô la Mỹ lần này có tính bền vững không, trụ cột chính hỗ trợ cho sự tăng trưởng lâu dài của nó là gì?

Trụ cột chính nằm ở “sự chuyển đổi mô hình” trong kỳ vọng lãi suất toàn cầu. Trước đó, thị trường thường cho rằng chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc, nhưng tình hình Trung Đông hiện tại đã dẫn đến sự lo ngại về lạm phát năng lượng khiến thị trường đánh giá lại hành động của Fed. Khi kỳ vọng đầu cơ chuyển từ “khi nào giảm lãi suất” sang “có cần tăng lãi suất một lần nữa không”, hỗ trợ đáy cho đồng đô la đã tăng lên đáng kể. Chừng nào mà trung tâm lạm phát toàn cầu không thể giảm xuống do giá năng lượng kéo xuống, sự mạnh mẽ tương đối của đồng đô la khó có thể bị phá vỡ.

3. Khả năng chính quyền Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối ở mức 160 một lần nữa là bao nhiêu, hiệu quả can thiệp sẽ ra sao?

Khả năng rất cao. Mức 160 được coi là “đường đỏ” của cơ quan quản lý, phá vỡ sẽ làm tổn hại đến uy tín chính sách. Tuy nhiên, hiệu quả của sự can thiệp vẫn còn nghi vấn. Chỉ đơn giản là bán đồng đô la không thể thay đổi tình hình cơ bản giữa đồng đô la và đồng yên. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong giai đoạn đồng đô la tăng mạnh, sự can thiệp một chiều thường chỉ cung cấp cơ hội điều chỉnh tạm thời. Nếu không có sự thắt chặt chính sách tiền tệ thực chất đi kèm, xu hướng giảm giá của đồng yên có thể chỉ bị trì hoãn chứ không thể đảo ngược.

4. Tại sao đồng bảng Anh và đồng euro có mức giảm rõ rệt hơn so với các tài sản khác trong tuần này?

Điều này phản ánh sự thiếu niềm tin sâu sắc của thị trường vào khả năng phục hồi kinh tế châu Âu. Châu Âu không chỉ phải đối mặt với mối đe dọa trực tiếp từ việc chuỗi cung ứng năng lượng bị gián đoạn, mà còn bị ảnh hưởng gián tiếp từ các chính sách thương mại liên quan của Mỹ. Trong bối cảnh lãi suất cao có thể duy trì lâu hơn và tăng trưởng trì trệ, rủi ro giá trị của đồng euro và đồng bảng Anh đang được định giá lại. Hơn nữa, so với các đồng tiền năng lượng như đồng đô la Canada, đồng euro và đồng bảng Anh thiếu động lực nội sinh để chống lại giá dầu cao, do đó trong tình hình lo ngại rủi ro, chúng trở thành mục tiêu đầu tiên.

5. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với những rủi ro cực đoan nào trong thị trường ngoại hối trong tuần tới?

Rủi ro hàng đầu là sự đổ vỡ hoàn toàn trong nỗ lực ngoại giao của Trung Đông, đặc biệt nếu có xung đột trên diện rộng, đồng yên và đồng euro có thể đối mặt với sự bán tháo gần như không có thanh khoản. Thứ hai là các phát biểu công khai của các quan chức Fed, nếu chính thức xác nhận rằng tùy chọn tăng lãi suất đã trở lại bàn, chỉ số đô la Mỹ sẽ vượt qua các mức cao trước đó và mở ra một đợt sóng mới. Cuối cùng, cần chú ý đến việc thị trường có thể có vị thế quá nóng đối với một số loại tài sản nhất định, cảnh giác với rủi ro sụp đổ nhanh chóng do chốt lời khi có sự chồng chéo quá mức với các vị thế mua vào của đồng đô la.

（Biên tập: Vương Trị Cường HF013）

【Cảnh báo rủi ro】Theo quy định liên quan đến quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại hối phải được thực hiện tại các địa điểm giao dịch được nhà nước quy định như ngân hàng. Hành vi mua bán ngoại hối trái phép, biến tướng mua bán ngoại hối, mua bán ngoại hối ngược chiều hoặc giới thiệu mua bán ngoại hối một cách bất hợp pháp với số lượng lớn, sẽ bị các cơ quan quản lý ngoại hối xử phạt hành chính theo pháp luật; nếu cấu thành tội phạm, sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo quy định pháp luật.