O preço das ações do Kuaishou caiu mais de 14%, e o valor de mercado já é inferior a 2000 bilhões de dólares de Hong Kong.

200 bilhões de yuan de lucro da Kuaishou (01024.HK) não compram uma história de crescimento, e após a divulgação dos resultados, as ações caíram drasticamente.

No mercado de ações de Hong Kong em 26 de março, a Kuaishou, que divulgou seus resultados, abriu com uma queda superior a 9%, e depois caiu rapidamente, encerrando o dia com uma queda de 14,04%, com um valor de mercado total abaixo de 200 bilhões de dólares de Hong Kong.

Na noite de 25 de março, a Kuaishou Technology divulgou os resultados do quarto trimestre e do ano de 2025, mostrando que no quarto trimestre de 2025, a receita total da Kuaishou cresceu 11,8% em relação ao ano anterior, totalizando 39,6 bilhões de yuan, e o lucro líquido ajustado atingiu 5,5 bilhões de yuan, com um crescimento de 13,8% em relação ao ano anterior. A receita total para o ano de 2025 foi de aproximadamente 142,8 bilhões de yuan, com um crescimento de 12,5%; o lucro do ano foi de aproximadamente 18,6 bilhões de yuan, com um crescimento de 21,4%; e o lucro líquido ajustado anual foi de aproximadamente 20,6 bilhões de yuan, com um crescimento de 16,5%.

De acordo com o relatório financeiro, a receita de serviços de marketing online continua a ser o motor principal do crescimento da Kuaishou, representando 57% da receita total, aumentando de 72,4 bilhões de yuan em 2024 para 81,5 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 12,5%. A Kuaishou afirmou que isso se deve principalmente à rápida penetração e aplicação inovadora da IA em vários cenários de serviços de marketing online.

O CFO da Kuaishou, Jin Bing, afirmou que em 2026, a Kuaishou espera que os gastos de capital (Capex) do grupo como um todo atinjam cerca de 26 bilhões de yuan, um aumento de cerca de 11 bilhões de yuan em relação a 2025. Esses investimentos incluem tanto a capacidade computacional para grandes modelos de IA e outros modelos básicos, quanto gastos em compras de servidores convencionais, como armazenamento e processamento de dados offline, além de investimentos em construção de centros de dados/capacidade.

Sobre este relatório financeiro, a Huatai Securities acredita que os dados do quarto trimestre da Kuaishou ligeiramente superaram as expectativas, mas sob o contexto de retificação de conteúdo de transmissão ao vivo em 2026, o crescimento da receita de comissões e publicidade desacelerou significativamente (as pequenas e médias empresas estão sob pressão com resiliência fraca), enquanto o lucro diminuiu em relação ao ano anterior devido aos investimentos em IA (depreciação e custos de salários).

Analistas da Nomura, em um relatório de pesquisa, afirmaram que a Kuaishou pode enfrentar pressão sobre os lucros. A Nomura declarou que as perspectivas de desempenho da Kuaishou para 2026 são fracas, com um crescimento da receita de cerca de 4% e um lucro líquido ajustado em queda de 15% a 18%, todos abaixo das expectativas do mercado. O banco prevê que a fraca dinâmica publicitária e o aumento dos gastos de capital em IA pressionarão a margem de lucro. Eles afirmaram: “Acreditamos que aumentar os gastos de capital em IA é a decisão correta, mas tememos que isso seja apenas o início de um novo ciclo de investimento, que pode durar até depois de 2026.” A Nomura rebaixou a classificação da Kuaishou de “compra” para “neutro” e reduziu seu preço-alvo de 77 dólares de Hong Kong para 57 dólares de Hong Kong.

O Morgan Stanley publicou um relatório de pesquisa, reduzindo suas estimativas de lucros por ação da Kuaishou de 17% a 24% para 2026 a 2028, com seu preço-alvo reduzido de 73 dólares de Hong Kong em 25% para 55 dólares de Hong Kong, mantendo a classificação de “em linha com o mercado”. O Morgan Stanley observou que a intensificação do investimento em IA é comum entre ações de tecnologia na China, mas a desaceleração significativa da receita total (especialmente em marketing online) levanta preocupações sobre o retorno dos investimentos.