Dự đoán: Thị trường bò Trump sắp kết thúc -- nhưng những cổ phiếu này vẫn sẽ tăng trưởng

Tôi dự đoán rằng thị trường bò của Trump sẽ sớm kết thúc. Nhưng có hai vấn đề phần nào đáng lo ngại trong dự đoán này mà cần được giải quyết ngay từ đầu.

Thứ nhất, chưa đầy ba tháng trước, tôi đã dự đoán rằng S&P 500 (^GSPC 1.67%) sẽ mang lại mức tăng một chữ số trong năm 2026. Tuy nhiên, một phần quan trọng của thống kê Bayesian là bạn nên “cập nhật các giả định tiên nghiệm của mình (update your priors)”. Nói cách khác, bạn cần thay đổi các giả định ban đầu dựa trên dữ liệu hoặc bằng chứng mới. Dự đoán mới của tôi phản ánh việc cập nhật các giả định tiên nghiệm đó.

Thứ hai, thực sự thì thị trường bò không phải là “thị trường bò của Trump”. Rốt cuộc, đợt tăng của thị trường chứng khoán bắt đầu vào cuối năm 2022, khi Joe Biden đang là tổng thống. Vì Tổng thống Trump thường xuyên nhận công cho hiệu quả của thị trường chứng khoán, nên tôi sẽ hào phóng gắn tên ông ấy vào thị trường bò hiện tại (và cả thị trường gấu có thể sẽ đến, nữa).

Dù vậy, tôi nghi ngờ rằng thị trường bò của Trump sắp đi vào giai đoạn thoái trào. Tuy nhiên, tin tốt cho nhà đầu tư là: Một số cổ phiếu vẫn sẽ tăng giá.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Thị trường bò đang đối mặt với nhiều lực cản

Điều gì khiến tôi cập nhật các giả định tiên nghiệm về thị trường chứng khoán? Cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran và những diễn biến tiếp theo (đặc biệt là sự gián đoạn giao thông qua eo biển Hormuz) là yếu tố quan trọng nhất.

Giá dầu cao hơn không chỉ ảnh hưởng đến giá xăng ở trạm bơm. Chúng có thể khiến giá của gần như mọi sản phẩm tăng lên. Dù tôi hy vọng cuộc khủng hoảng sẽ kết thúc nhanh chóng và trong hòa bình, tôi vẫn lo ngại rằng lạm phát sẽ tăng lên thay vì giảm đi trong năm nay.

Chỉ số giá sản xuất (PPI), một chỉ báo quan trọng của giá bán buôn, đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng trước. Mức tăng này cao hơn nhiều so với dự báo của các nhà kinh tế. Điều quan trọng là PPI của tháng Hai phản ánh giá trước xung đột với Iran.

Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ đang suy yếu. Tăng trưởng GDP của quý 4 năm 2025 giảm xuống còn 1,4%. Đúng là một phần của mức giảm đến từ việc chính phủ liên bang đóng cửa. Tuy nhiên, tăng trưởng GDP thấp hơn không mấy yên tâm, đặc biệt khi nền kinh tế Mỹ đã mất 92.000 việc làm trong tháng Hai.

Thật không may, việc kết hợp giữa giá cả cao hơn và một nền kinh tế ì ạch tạo ra thế tiến thoái lưỡng nan cho Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve). Nếu Fed cắt giảm lãi suất thêm nữa, điều đó có thể tiếp sức cho lạm phát. Nếu Fed tăng lãi suất, điều đó có thể gây tổn hại cho tăng trưởng việc làm.

Tất cả những điều không chắc chắn này xuất hiện trong bối cảnh tỷ lệ Shiller CAPE của S&P 500, một trong những chỉ số định giá thị trường được theo dõi rộng rãi nhất, đang ở gần mức cao thứ hai kể từ đầu năm 2000. Thị trường chứng khoán có thể được định giá như thể mọi thứ sẽ hoàn hảo, nhưng bức tranh kinh tế vĩ mô lại xa mới hoàn hảo.

Ba cổ phiếu vẫn sẽ tăng giá

Tôi thường là người lạc quan. Tuy nhiên, trực giác của tôi là thị trường bò của Trump đang chạy bằng “hơi” (sắp cạn kiệt). Nhưng tôi kỳ vọng, đặc biệt là ba cổ phiếu này sẽ vẫn tăng giá ngay cả khi thị trường bò kết thúc.

Berkshire Hathaway (BRKA 1.24%) (BRKB 1.33%) là nơi trú ẩn an toàn cho nhiều nhà đầu tư trong những thời điểm đầy biến động. Warren Buffett đã để lại cho tập đoàn một “kho” tiền mặt khổng lồ khi ông chuyển lại quyền điều hành cho Greg Abel vào đầu năm nay. Kho tiền mặt này giúp Berkshire có đủ linh hoạt để mua những cổ phiếu tuyệt vời với giá hời, khi thị trường bò nhường chỗ cho thị trường gấu.

Mở rộng

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Thay đổi hôm nay

(-1.33%) $-6.33

Giá hiện tại

$468.94

Các chỉ số chính

Vốn hóa thị trường

$1.0T

Biên độ trong ngày

$467.22 - $474.88

Biên độ 52 tuần

$455.19 - $542.07

Khối lượng

267K

Khối lượng TB

4.8M

Biên lợi nhuận gộp

23.63%

Các mảng kinh doanh bảo hiểm và tiện ích của công ty dự kiến sẽ trụ vững tốt nếu nền kinh tế chao đảo. Danh mục đa dạng của Berkshire cũng mang lại một “đệm” nhất định, đặc biệt là khi mức độ tiếp xúc với các lĩnh vực có khả năng bị ảnh hưởng trong một giai đoạn suy thoái là khá hạn chế.

Enbridge (ENB +0.17%) có thể được hưởng lợi từ nhu cầu tăng đối với dầu và khí đốt của Mỹ trong bối cảnh bất ổn ở Trung Đông. Các đường ống của Enbridge vận chuyển phần lớn dầu thô và khí tự nhiên của nước này. Nhưng Enbridge cũng là một cổ phiếu tiện ích tuyệt vời, đứng vị trí là công ty tiện ích khí tự nhiên lớn nhất ở Bắc Mỹ theo sản lượng.

Mở rộng

NYSE: ENB

Enbridge

Thay đổi hôm nay

(0.17%) $0.09

Giá hiện tại

$54.59

Các chỉ số chính

Vốn hóa thị trường

$119B

Biên độ trong ngày

$54.37 - $55.00

Biên độ 52 tuần

$39.73 - $55.11

Khối lượng

233K

Khối lượng TB

5.3M

Biên lợi nhuận gộp

32.74%

Tỷ suất cổ tức

5.01%

Nhiều nhà đầu tư thích sở hữu các cổ phiếu chi trả cổ tức trong giai đoạn thị trường gấu. Tỷ suất cổ tức “hấp dẫn” của Enbridge là 5,2% và chuỗi 31 năm duy trì việc tăng cổ tức nên sẽ rất đáng chú ý.

Ngành chăm sóc sức khỏe có thể nói là lĩnh vực phòng thủ rốt ráo nhất. Bệnh nhân không thể ngừng dùng các loại thuốc cứu sống chỉ vì thị trường chứng khoán đang giảm. Đây là một lý do quan trọng khiến tôi nghĩ rằng Vertex Pharmaceuticals (VRTX 4.58%) có thể tăng giá ngay cả nếu S&P 500 suy yếu. Công ty có một “độc quyền gần như tuyệt đối” trong điều trị nguyên nhân cốt lõi của bệnh xơ nang (CF). Công ty cũng có một loại thuốc giảm đau không opioid mới trên thị trường với tiềm năng bom tấn.

Mở rộng

NASDAQ: VRTX

Vertex Pharmaceuticals

Thay đổi hôm nay

(-4.58%) $-20.77

Giá hiện tại

$432.97

Các chỉ số chính

Vốn hóa thị trường

$110B

Biên độ trong ngày

$431.58 - $452.00

Biên độ 52 tuần

$362.50 - $510.77

Khối lượng

104K

Khối lượng TB

1.5M

Biên lợi nhuận gộp

86.32%

Như “lớp phủ” thêm cho chiếc bánh, Vertex có thể có ít nhất một chất xúc tác lớn trong năm nay. Công ty công nghệ sinh học này đang trong tiến độ hoàn tất hồ sơ xin phê duyệt theo cơ chế chấp thuận nhanh (accelerated approval) của povetacicept để điều trị bệnh viêm thận do IgA (một dạng bệnh thận mạn) trong nửa đầu năm 2026. Vertex cũng có thể công bố kết quả từ một nghiên cứu giai đoạn cuối quan trọng (pivotal late-stage) về inaxaplin trong điều trị bệnh thận do APOL1 gây ra vào cuối năm.