【مؤسس المقالة】تصحيح التقييمات يتقدم مع تصاعد التوترات الجغرافية، واللحظة الحاسمة قد تم الكشف عنها!

سيتم إدراج هذا المحتوى بالتزامن في تقرير الاستثمار الشهري لشهر أبريل <مقدمة المؤسسين> المُعلن بتاريخ 2026.03.27

عزيزي الجميع،

في مقدمة تقرير شهر مارس، أشرنا إلى أن** سعر النفط سيصبح العامل الحاسم الذي يؤثر في السيولة ومستوى الاحتفاظ**، ونوّهنا أنه عندما يتجاوز سعر WTI ‏70 دولارًا للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى「تأجيل خفض الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، واحتمال تراجع السوق الواسع، والحاجة إلى تقليل المراكز». وبعدها تصاعدت حدة الصراع بين أمريكا وإيران، فارتفع سعر النفط بسرعة؛ حيث زاد خام غرب تكساس الوسيط WTI بنسبة 35.9%، في حين تضرر الذهب بسبب صعود أسعار الفائدة الحقيقية، لينخفض بنسبة -13.7%. ومع استمرار حرب أمريكا وإيران، ظهر وضع «شامل» في الأسهم والعملة والسندات والذهب خلال مارس. ارتفع مؤشر الدولار، وهربت الأموال ذات الطبيعة عالية المخاطر بالكامل، وجاء تعديل التقييمات في وقت أبكر من المتوقع.

ملاحظة: 2/28 و 3/1 صادفتَا عطلة، لذا تم تقديم فترة الإحصاء إلى أقرب يوم تداول محسوبًا.

إذا كنت تريد فهمًا أعمق لوجهات نظرنا لكل فترة زمنية، فبالإضافة إلى التقرير، سيصاحب فريق البحث الجميع هذا العام عبر صيغ مثل التوقعات الفصلية والعروض الموضوعية. في 3/31 سيتولى Ralice الافتتاح، وسيتولى مشاركتك إعادة تسعير الأصول في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية وقلق الذكاء الاصطناعي. مرحبًا بك للانضمام!

أولًا، استجابة السوق الحالية لا تزال محصورة في تعديل التقييمات، ولم تتفاعل بعد مع الصدمة على مستوى الأساسيات

منذ شهر فبراير، لاحظنا أنه سواء فيما يتعلق بـ 13F أو محافظ المتداولين الكبار أو تدفقات الأموال في صناديق ETF، يمكن ملاحظة أن الأموال تتجه إلى «أسهم قطاع الطاقة» بشكل مركز. وفي الوقت نفسه، بدأت بعض «بيانات التضخم تتحرك بدورها» تدريجيًا. في التفاصيل الأهم داخل بيانات ISM للصناعة التي تم الإعلان عنها في 3/2، ارتفع «مؤشر أسعار المواد الخام» من 59 بشكل حاد إلى 70.5، وقد انعكس ارتفاع الأسعار تقريبًا في استجابات مديري المشتريات بالكامل. وفي 3/18، عشية اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، تم أيضًا الإعلان عن PPI (مؤشر أسعار المنتجين) الذي واصل الارتفاع للشهر الثالث على التوالي، ما أدى إلى تراجع أسهم السوق الأمريكية. ومن الجدير بالذكر أن هذه البيانات لم تكن قد أُدرجت بالكامل بعد تأثيرات «الصراع بين أمريكا وإيران»، ما زاد من مخاوف السوق بشأن ارتفاع ضغوط التضخم في المستقبل.

كما انتقلت التغيرات في توقعات التضخم بسرعة إلى سوق الفائدة. وعلى الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي أكد في «الاجتماع» مرارًا أنه «ما يزال يراقب، وهناك مستوى عدم يقين مرتفع»،** إلا أن السوق قامت بالفعل بتخفيض واضح لاحتمالية خفض الفائدة هذا العام، بل وبدأت حتى تعكس توقعات مفادها أن بنوك أوروبا وبريطانيا وكندا المركزية تتجه نحو رفع الفائدة.**

من منظورنا الحالي، بدأت السوق تميل إلى نفس مسار المراحل الأولى من صراع روسيا وأوكرانيا؛ إذ إن التعديلات تتركز أساسًا في جانب «التضخم» و«الفائدة» ضمن تعديلات التقييمات. لكن وحتى الآن، لم نرَ بعد انعكاسًا إضافيًا على مستوى الأساسيات يتمثل في أرباح الشركات. وهذا يدل على أن السوق لا تزال تحدد هذه الجولة من الصدمة على أنها «حدث قصير الأجل»، كما أطلق IEA بسرعة العنان لاحتياطي النفط الاستراتيجي، ليتم التحكم في فجوة العرض الفعلية عند حوالي 3% ~ 5%، ويتوقع أن تمتد آثارها لمدة فصل واحد تقريبًا.

ثانيًا، هل ظهر سيناريو «ضربة دافيس المزدوجة»، أي بعد أن انتهت بتعديل «التضخم > الفائدة > أساسيات الاقتصاد»؟

أما بالنسبة لما إذا كان هذا قد يتحول إلى «ضربة دافيس المزدوجة» التي يحدث فيها تقاطعهما في نفس الوقت بين «التقييم» و«الأساسيات»، فنحن ما زلنا نعتقد أنه مقارنةً بحرب روسيا وأوكرانيا، فإن السياق الحالي يعتبر نسبيًا «أكثر حماية»،

هل أنت مشترك بالفعل؟ إذا كنت مشتركًا، فانقر هنا لتسجيل الدخول

            كن مشتركًا

استمتع بخدمة M المربعة الكاملة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0dc2325cd9-3e3337e275-8b7abd-ceda62)
                    

                        **تصفح الرسوم البيانية الكلية بلا حدود**

امتلك بنفسك المؤشرات الرئيسية عالميًا لاستثمار
السلع

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2ae58a17b0-45f5436bb5-8b7abd-ceda62)
                    

                        **تقرير تركيز حصري**

حوالي 6 ~ 8 مقالات حصرية شهريًا
ملخص سريع للأحداث الرئيسية / تحليلات بيانات

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-62a243651f-e14093b711-8b7abd-ceda62)
                    

                        **صندوق أدوات البحث**

مخططات رئيسية مُصممة ذاتيًا
اختبار العائدات بأثر رجعي

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-14cc42aeb0-dcd8f16138-8b7abd-ceda62)
                    

                        **مجتمع كلي ماكرو الأكثر احترافًا**

مؤشرات سرية للمستخدمين
مشاركة وجهات النظر

                اشترك الآن

احفظ

                            【مقال المؤسس】لا توجد أي عيوب في الأساسيات، وسعر النفط هو محور التركيز! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【مقال المؤسس】كلما زاد الفوضى، ارتفع سوق الأسهم أكثر؛ الأساسيات كشفت الإشارة الرئيسية! (2026-01-29)

【عدّ تنازلي ضخم للانطلاق】 نظرة شاملة للاقتصاد العالمي x سلسلة خاصة للاتجاهات، امتلك مفاتيح التوزيع بالكامل أثناء الاضطراب! انضم فورًا

【إطلاق جديد】 تجربة MM AI متاحة لفترة محدودة! دعم العملاء، وأسئلة ماكرو تُدار بالكامل انضم فورًا

**【MM Podcast】After Meeting EP. 191｜هل لا يمكن خفض الفائدة هذا العام؟ تحليل حصري لسعر النفط والتضخم والفائدة ابدأ الاستماع فورًا>>

【فتح الاشتراك】 انضم إلى باقات العضوية لتتمكن من مشاهدة تقارير المشاريع الخاصة لمعهد الأبحاث! اشترك الآن