3 Надійних акції для довгострокового інвестування

Цей епізод The Morning Filter відзначає третю річницю подкасту. Ведучі Дейв Секера та Сюзан Дзіубінскі розкривають, як акції, вибрані в першому епізоді подкасту, показали себе, і діляться, які з них все ще є привабливими для купівлі сьогодні. Вони також обговорюють фактор ризику, який сприяв ринковій волатильності минулого тижня. І вони вітають спеціального гостя (і спостерігача за ФРС) Сару Хансен, яка попереджає про засідання Федеральної резервної системи цього тижня та зазначає, на що звертати увагу з боку ФРС цього року.

Підписуйтесь на The Morning Filter на Apple Podcasts або в будь-якому іншому місці, де ви отримуєте подкасти.

Попереду великий тиждень звітів про прибуток: Підключайтеся, щоб дізнатися, на що звертати увагу, коли Microsoft MSFT, Meta Platforms META, Apple AAPL та Tesla TSLA (серед інших) публікують звіти. Вони висвітлюють основні висновки з великих звітів банків, чи є Netflix NFLX вартою купівлі після звіту, яка акція отримала підвищення оцінки справедливої вартості на 38% минулого тижня, і що думати про те, що Berkshire Hathaway BRK.B, можливо, зменшує свою частку в Kraft Heinz KHC.

Основні моменти епізоду

1. На радарі: Засідання ФРС
2. Спостереження за прибутком: MSFT, META, AAPL та інші
3. Оновлення по мегабанкам, NFLX, TSM, KHC
4. Вибір акцій тижня

Є запитання до Дейва? Надсилайте його на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Morningstar

Повний архів Дейва

Що далі для ФРС у 2026 році?

Центр корпоративних прибутків Morningstar

Слухайте інші подкасти від Morningstar

Інвестиційні інсайти

Ведуча Іванна Гемптон та аналітики Morningstar обговорюють нові дослідження про портфелі, ETF, акції та інше, щоб допомогти вам розумніше інвестувати. Епізоди виходять по п’ятницях.

Далека перспектива

Ведуча Крістін Бенц розмовляє з впливовими лідерами в інвестуванні, консультуванні та особистих фінансах про такі теми, як розподіл активів та балансування ризику та прибутку. Нові епізоди виходять у середу.

Транскрипція

**Сюзан Дзіубінскі: **Привіт, і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я Сюзан Дзіубінскі з Morningstar. Кожного понеділка перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом ринку США Morningstar Дейвом Секерою, щоб обговорити, на що інвесторам варто звернути увагу на тиждень, нові дослідження Morningstar та кілька ідей щодо акцій. Сьогодні в The Morning Filter ми святкуємо нашу трирічну річницю подкасту. У сьогоднішньому епізоді ми озирнемося назад на перші вибори акцій Дейва з нашого першого шоу, щоб подивитися, як вони себе показали з того часу, і дізнатися, чи є серед них все ще привабливі акції на сьогодні. І ми також вітаємо спеціального гостя, щоб поговорити про ФРС у 2026 році, і, звичайно, попередимо про прибуток деяких великих компаній, які звітують цього тижня. Добре, Дейве, доброго ранку та з триріччям тебе.

**Дейв Секера: **Це дивно, як швидко летить час. Не вірю, що ми робимо це вже три роки.

**Дзіубінскі: **Я знаю, це справді щось. І ми хочемо подякувати нашій аудиторії за те, що були з нами на цьому шляху. І, звісно, нашому продюсеру відео Скотту Халверу, який також з нами вже три роки в понеділок вранці, тому ми також його цінуємо. Добре, Дейве, кілька тижнів тому в подкасті ти сказав, що очікуєш, що 2026 рік буде ще більш волатильним, ніж 2025, і це, безумовно, справдилося минулого тижня. Акції впали на 2% у вівторок, а потім відновилися, закінчивши тиждень лише з незначним падінням. Чи була волатильність, яку ми бачили минулого тижня, пов’язана лише з Гренландією та загрозами тарифів, чи які ще фактори могли бути в грі?

**Секера: **Ну, насправді, перед тим, як ми до цього перейдемо, я також хочу відзначити команду з баскетболу коледжу університету Маямі. Чекаю, щоб побачити, які будуть рейтинги коледжів цього ранку, але сподіваюся, що вони все ще будуть у топ-25, що, як я і ти говорили, може бути вперше з 1999 року. Безумовно, сподіваюся на хороший сезон, можливо, повернення до 80-х. Я вважаю, що саме тоді у них був Рон Харпер у команді. Отже, ми будемо уважно стежити за цим, принаймні в The Morning Filter.

Але що стосується ринкової волатильності, я вважаю, що це буде дуже волатильний рік. І я думаю, що інвестори повинні звикнути до такого роду волатильності, не лише раз або два, а протягом усього року. Тепер, звичайно, з президентом Трампом у Білому домі, це ніколи не нудний день. Так, у нас було багато заголовків про його бажання придбати Гренландію та потенційні нові загрози тарифів і все таке. Але, на мою думку, я вважаю, що це було більше шумом, ніж сигналом. Тепер, у прогнозі на 2026 рік, я зазначив, що торгівля та переговори щодо тарифів були одним із ключових ризиків цього року, але я не думаю, що це було саме це. Я думаю, що це не відбудеться до весни. США, ймовірно, переглянуть угоду USMCA. Це торговельна угода з Канадою та Мексикою. І тоді, напевно, доведеться відновити переговори з Китаєм навесні та влітку. Це ті каталізатори, які я чекаю для ринкової волатильності. Те, що ми бачили минулого тижня, я вважаю, було іншим.

Тепер, у прогнозі, ми також підкреслили, що можливість подальшого ослаблення японських державних облігацій та японської єни є ключовим ризиком на цей рік. Обидва вже протягом тривалого часу перебувають на тренді ослаблення, але ризик полягає в тому, якщо це ослаблення прискориться. І це те, що ми бачили у вівторок. Наприклад, 10-річні японські державні облігації досягли 2.35%. У порівнянні, вони були лише 1.00% рік тому. Ці облігації мають тривалість понад 9. Що це означає, так це те, що за кожну зміну доходності на 100 базисних пунктів ви можете отримати збільшення або зменшення ціни цих облігацій приблизно на 9%. На найдовшій частині кривої, 40-річні японські державні облігації, досягли 4.25%. Ці облігації у вівторок розширилися на 23 базисних пункти лише за один день. Це на 175 базисних пунктів більше, ніж там, де ці облігації були рік тому. Оскільки ці облігації мають таку тривалу погашення, вони також мають дуже високу тривалість. Тривалість тут близько 22.

Отже, по суті, це означає, що за кожну зміну доходності на 100 базисних пунктів це близько 22% прибутку або збитку. Минулого вівторка, на основі цього руху доходності, це збиток на 5% лише за один день. Тепер, щоб поставити це в загальному контексті, у глобальному масштабі обсяг японських державних облігацій становить 8.4 трильйони доларів США. Отже, будь-які рухи там дійсно мають величезний вплив на глобальному рівні. Ми бачили відновлення цих японських державних облігацій в середу, і вони насправді зміцнюються з тих пір, і ми бачимо ще більше зміцнення цього ранку. Справжнє питання, я думаю, для інвесторів, чи є це справжнім купівлею з боку інвесторів? Чи, ймовірно, це просто втручання Банку Японії? На мою думку, я думаю, що це лише втручання Банку Японії на даний момент.

**Дзіубінскі: **Дейве, розкажи трохи про те, наскільки важливим є цей фактор виконання японських державних облігацій для інвесторів США. Чи є це чимось, на що нам варто звертати увагу?

**Секера: **Я, безумовно, тримаю це на своєму радарі. І насправді є два системних ризики, які можуть виникнути, якщо Японія та Банк Японії втратять контроль над цими облігаціями та цінами. Перший буде потенційним розгортанням carry trade. Люди можуть не знати, що таке carry trade, але по суті багато хедж-фондів запозичували в єнах, оскільки відсоткові ставки були такими низькими. І тоді могли реінвестувати ці кошти в активи, номіновані в іноземній валюті. Отже, якщо більше не буде дешевше запозичувати в єнах, вони можуть шукати можливість розгорнути цю угоду, що означає, що їм доведеться продавати ці активи, номіновані в іноземній валюті, щоб погасити борг у єнах. Інший ризик буде пов’язаний з платоспроможністю. Я думаю, що тут може бути занепокоєння щодо платоспроможності японських страхових компаній та банків. Звичайно, зниження цін на облігації призведе до зниження рівня капіталу в банках, що може привести до занепокоєння щодо кредитного контрагента. В певній мірі це може бути подібно до того, що сталося в березні 2023 року. Саме тоді Silicon Valley Bank став неплатоспроможним, оскільки процентні ставки в США швидко зросли. Вони мали багато активів з довгим терміном погашення на своєму балансі. Тож, незважаючи на те, що вони утримували терміни на рахунках і не мали справді визнати ці збитки. Усі знали, що у них були великі дірки на їхньому балансі. Також, якщо це не проблема платоспроможності, я думаю, це просто зменшує можливість японських банків надавати кредити, що також погіршить японську економіку. Оскільки я думаю, що вони все ще третя або четверта за величиною економіка у світі, це, безумовно, може мати глобальні наслідки лише з цього приводу.

**Дзіубінскі: **Добре. Отже, Японія, слідкуйте за цими облігаціями. Давайте повернемося сюди, до США. Цього тижня у нас засідання Федерального резерву вперше у 2026 році. Схоже, що улюблений показник інфляції ФРС, PCE, минулого тижня виявився таким, як очікувалося. Дейве, враховуючи все це, що ринок закладає щодо ймовірності зниження ставки на цьому тижневому засіданні? І що ринок очікує до травня?

**Секера: **Ну, як ви знаєте, PCE насправді був у значній мірі нон-евентом. Він просто показував, що інфляція не обов’язково покращується, але також не обов’язково погіршується. І насправді, враховуючи, наскільки сильно бум будівництва ШІ зміцнив економічне зростання за останні кілька кварталів, я думаю, що це насправді, ймовірно, був досить хороший показник для інфляції. Щоб поставити це в перспективу, ВВП склав 4.4% за третій квартал. Atlanta Fed GDP зараз має темп 5.4% для четвертого кварталу. Я думаю, я насправді очікував, що інфляція буде вищою, коли ми бачимо такі показники зростання в економіці. Що стосується того, що ФРС збирається робити, я маю на увазі, насправді, це 0% ймовірність зниження ставки цього тижня. Це підвищується лише до 15% ймовірності зниження ставки в березні, 30% ймовірності в квітні. Тільки в червні ми отримаємо ймовірність вище 50/50. Наразі ринок закладає 60% ймовірності. І я все ще дотримуюсь своєї думки, яку я насправді мав досить довго. Якщо не буде якогось екзогенного шоку для ринків, і ринки не впадуть. Я не думаю, що вони щось зроблять, поки новий голова не візьме на себе керівництво. Це не відбудеться до травня. А перше засідання після цього - в червні. І я думаю, що саме тому ринок закладає ймовірність зниження ставки на 60% на той момент.

**Дзіубінскі: **Добре. Ми поговоримо ще трохи про ФРС у 2026 році з нашим спеціальним гостем, який сьогодні приєднується до нас. І це Сара Хансен. Сара - старший репортер Morningstar і час від часу ведуча нашого сестринського подкасту Investing Insights. Сара, дякую, що приєдналася до нас зі снігового Нью-Йорка. Ми цінуємо твій час.

**Сара Хансен: **Дякую, що запросили мене. Дуже рада бути тут.

**Дзіубінскі: **Тепер, ти зробила багато репортажів про ФРС. І для наших слухачів ми включили в нотатки до шоу статтю, яку Сара написала на початку цього місяця на Morningstar.com. У ній йдеться про очікування щодо ФРС у 2026 році, і вона тут, щоб поговорити про деякі з них. Почнемо з розмови про поділи, які ми бачили всередині ФРС. Вони справді посилилися у 2025 році, і, як ти зазначила у своїй статті, вони, ймовірно, збережуться у 2026 році. Дай нам трохи перспективи, Сара. Наскільки незвичайні ці поділи і чому вони виникають?

**Хансен: **Це насправді дуже незвичайні поділи для ФРС. І вони дуже незвичайні для голови Пауела, який відомий на Уолл-стріт та у Вашингтоні своєю здатністю сприяти консенсусу серед комітету. Але протягом останніх трьох засідань ми побачили кілька незгод. Ми бачили три з них у грудні, що насправді дуже рідко. І те, що це випливає з, є дещо розмитою економічною картиною, де політики інтерпретують економічні дані по-різному. Починаючи з минулого року, ми побачили, як ринок праці починає охолоджуватися, тоді як інфляція все ще перевищує ціль, частково завдяки цим тарифам. І в той же час, як Дейв згадував, зростання виглядає дуже потужним, і ринки акцій піднімаються. У ФРС є один великий важіль для контролю економіки, це їхні процентні ставки, і вони не можуть впливати на обидві сторони свого мандату, що є інфляцією та зайнятістю одночасно. І так, коли у вас є нечітка картина, результатом стало те, що у вас є одна група членів комітету, які хочуть, щоб процентні ставки були трохи нижчими, щоб стимулювати зростання, можливо, з якимось страхуванням від подальшого ослаблення в картині зайнятості. А на іншій стороні у вас є дедалі голосніша група членів, які вважають за краще утримати ставки на стабільному рівні. Вони кажуть, що зростання в порядку, вони кажуть, що інфляція є більшим ризиком, і вони бачать покращення на ринку праці. Вони хочуть залишитися на місці і залишитися там. І це є розділом.

**Дзіубінскі: **Ці розділи, вони хороші чи погані, чи вони такі ж для ФРС і ринків?

**Хансен: **Це велике “залежить”. Це залежить від того, наскільки довго вони триватимуть, чесно кажучи, і залежить від того, що їх викликає. ФРС приймає політичні рішення колегіально. Є 12 голосуючих членів на будь-якому даному засіданні. І аналітики кажуть, що здорові інтелектуальні розділи в цьому комітеті є очікуваними. І це правда, і це здорово. Тільки якщо вони зосереджені на даних і зосереджені на економічній картині, яку ми бачимо. Розділи, що виникають з політики, можуть бути трохи більш тривожними. Розширений розділ, деякі стверджують, може бути трохи більш тривожним. Тому що це може з часом знизити довіру до ФРС. Але ми ще не там. Це було б, як рік. Рік або два, дуже тривала річ. Ми ще не там.

**Дзіубінскі: **Зрозуміло. Як ти зазначила, ФРС, звичайно, намагається управляти двійним мандатом інфляції та зайнятості. Чи очікуєш ти, що один з факторів переважатиме інший у 2026 році і справді визначить політику цього року?

**Хансен: **Пауел, протягом останніх кількох засідань, і інші чиновники ФРС були досить наполегливими [щодо] їхньої улюбленої фрази “залежно від даних”. Вони залишаться зосередженими на даних, які надходять. Пауел нещодавно сказав, що баланс ризиків трохи більш рівний, ніж був. Але, тим не менше, вони були зосереджені на ринку праці і сказали це явно протягом другої половини 2025 року. Більшість аналітиків очікують, що вони продовжать зберігати цю упередженість, оскільки ми рухаємось вперед і будуть більш чутливими до слабкості, яку вони бачать у зайнятості, і готові реагувати на неї. Те, що може це змінити, це покращення на ринку праці. Якщо ми побачимо, що речі почнуть покращуватися пізніше цього року, це дійсно підвищить планку для майбутніх зниження ставок.

**Дзіубінскі: **Добре. Тепер у нас, звичайно, новий голова ФРС, який з’явиться в травні, коли закінчується термін нинішнього голови Пауела. Чи очікують спостерігачі за ФРС, що політика переважить політику тут? І чи дійсно ти вважаєш, що незалежність ФРС під загрозою?

**Хансен: **Це, безумовно, незвичайний момент. Ми отримали багато тизерів. У нас ще немає багато інформації. Ми можемо побачити оголошення в будь-який момент. А в фоновому режимі у нас є триваюча справа у Верховному суді та інші політичні питання, що стосуються незалежності ФРС, які ускладнюють ситуацію. В цілому, щодо наступного голови, ринки очікують когось з таким дувішним нахилом, когось, хто, ймовірно, підтримає прагнення до зниження процентних ставок загалом. Але, як я вже згадувала раніше, ФРС є організацією на базі комітету, і це те, на що аналітики дійсно акцентують увагу, коли говорять про це. У структурі ФРС є шари перевірок і балансів, які заважають одній людині, навіть голові, мати надмірний вплив на політичні рішення. І надто партійний голова може дійсно зазнати великої критики. В кінцевому рахунку, вони будуть однією голосом із 12. А інший фактор, що грає роль, інший контроль - це ринок. Ви отримуєте миттєвий зворотний зв’язок від ринку після рішень ФРС. І якщо інвестори почнуть хвилюватися, якщо вони почнуть нервувати, ви можете побачити, як прибутковість облігацій зросте, наприклад, що буде проблемою для інвесторів. Отже, це такі контраргументи до занепокоєнь щодо незалежності ФРС. Це, безумовно, те, на що варто звертати увагу. Але з точки зору терміновості, я думаю, що ми ще не бачимо цього.

**Дзіубінскі: **Дякую, що приєдналася до нас цього тижня, Сара, надаючи нам деяке роз’яснення з цього приводу. Ми з нетерпінням чекаємо повернення тебе до подкасту знову незабаром.

**Хансен: **Не можу дочекатися. Дякую, що запросили мене.

**Дзіубінскі: **Добре, Дейве, повертаючись до тебе. У нас напружений тиждень звітів про прибуток. Цього тижня звітують двоє гіпермасштабувальників, це Microsoft, акція MSFT, і Meta, звісно, META. На що насправді слід звернути увагу, коли йдеться про звіти, які ми будемо бачити від усіх гіпермасштабувальників протягом наступних кількох тижнів? І, звичайно, як всі вони виглядають з точки зору оцінки, коли ми наближаємося до сезону звітності?

**Секера: **З точки зору оцінки, Microsoft і Meta обидві акції, які мають рейтинг 4 зорі. Насправді, обидві вони торгуються зі знижкою 22% до справедливої вартості. Хоча, на мою думку, Microsoft є набагато більш основоположною акцією. Тоді як, на мою думку, Meta є набагато більше ставкою на штучний інтелект. І їх витрати на капітал, насправді, щоб розвивати частину своїх бізнесів, пов’язаних з ШІ. Що стосується прибутку за цей минулий квартал, я не знаю жодної причини, чому вони не повинні відповідати чи перевищити очікування. І я не думаю, що ринок справді дуже переймається їхніми доходами за цей окремий квартал. Я думаю, що фокус для всіх гіпермасштабувальників буде на їхніх прогнозах капітальних витрат.

Я підготував графік наприкінці минулого тижня. Я просто хотів дати людям трохи перспективи щодо масштабу зростання цих очікувань для кап-ексу. Що я підготував у цьому графіку для кожного з основних гіпермасштабувальників, це те, що наші нинішні прогнози витрат на капітал у 2026 році, які були в нашій моделі рік тому, і тоді я також покажу, які їхні витрати на капітал як відсоток від доходу. Наприклад, якщо ви подивитеся на Meta, ми наразі прогнозуємо збільшення на 78 мільярдів доларів протягом минулого року, оскільки наші аналітики оновили свої моделі. Інша річ, на яку я хочу звернути увагу, це те, наскільки великий відсоток витрат на капітал у порівнянні з продажами. Наразі ми моделюємо, що 33% від продажів витрачається на капітал цього року. Це було 25% в нашій моделі рік тому, що, насправді, також буде таким же, як п’ятирічний середній показник витрат на капітал. Схожа історія для Microsoft. Ми очікуємо, що витрати на капітал цього року становитимуть 94 мільярди доларів. Рік тому ми прогнозували лише 57 мільярдів. Ми розглядаємо капітальні витрати як відсоток від доходу, майже 30%. Ми моделювали 18% минулого року, що все ще вище за середню історичну ставку 16%.

Нарешті, для Alphabet GOOGL та Amazon AMZN. Знову ж таки, великі збільшення, особливо для Amazon, де очікується, що витрати зростуть з 74 мільярдів до 134 мільярдів доларів на капітал, підвищуючи їхній бюджет до 17% від продажів, з 10%. І я думаю, що все ще є багато можливостей навіть для деяких наших власних прогнозів тут. Я думаю, що консенсус для Meta, наприклад, становить 95 мільярдів доларів на 2026 рік. І я думаю, що ринок загалом очікує, що всі ці цифри витрат на капітал зростуть ще більше, ніж ми вже прогнозували на цей рік. І якщо ми не побачимо, що це трапляється, я думаю, що може виникнути багато розчарування, особливо в акціях ШІ, багато з яких стають переоціненими. І, на основі нашого базового сценарію, ймовірно, стали занадто переоціненими. Тож я думаю, що вам потрібно бачити, як очікування витрат на капітал продовжують зростати, щоб підтримувати історію ШІ на даний момент.

**Дзіубінскі: **Добре, у нас є кілька інших компаній, які звітують цього тижня, тож давайте швидко пройдемося по деяким з них. Apple AAPL, звісно, виглядає досить справедливо оціненим перед звітом. Про що ти хочеш почути більше під час дзвінка?

**Секера: **Ця акція впала досить сильно з піку, тому зараз вона на рівні 3 зірок, була акцією 2 зірки протягом досить тривалого часу. Насправді, що я хочу почути, це як вони планують впроваджувати ШІ у свої продукти та послуги, чому вони вважають, що це додасть цінності для користувачів, як вони збираються монетизувати це, і, звичайно, їхні плани щодо капітальних витрат також.

**Дзіубінскі: **Добре, Tesla TSLA також звітує цього тижня. Як акція виглядає з точки зору оцінки перед звітом?

**Секера: **У акції Tesla закладено величезний преміум Елон Муска. Це акція 2 зірки, майже 50% премії до нашої оцінки, заснованої на нашому базовому сценарії. На мою думку, щоб виправдати оцінку тут, Tesla насправді повинна показати ринку нову та розширену історію зростання понад базовий сценарій для бізнесу електричних автомобілів. Деякі речі, на які я знаю, наша аналітична команда буде звертати увагу, це терміни запуску для роботаксі, повного автономного водіння. І я думаю, що тепер є набагато більше акценту на підрозділі робототехніки, що стосується того, коли ви можете побачити комерціалізацію Optimus.

**Дзіубінські: **ServiceNow, яка має тикер NOW, дійсно зазнала труднощів. Акція є досить недооціненою з точки зору Morningstar. І, насправді, у нас було запитання, яке надійшло до нашої скриньки в вихідні. Чи вважаєш ти, що ServiceNow, можливо, варто розглянути для купівлі перед звітом? Чи могло б щось з’явитися в звіті, що підвищило б акцію?

**Секера: **Подивимося. Я маю на увазі, ніхто насправді не переймався прибутком і прогнозами по цій акції. Вони перевищували очікування протягом кількох кварталів поспіль. І, як ти зазначив, ця акція продовжує падати. Наразі вона перебуває на 40% знижки. Це акція 4 зірки. Я думаю, що в цілому ринок все ще більше стурбований тим, як штучний інтелект може потенційно замінити їхній бізнес, а не тим, як штучний інтелект може допомогти їм покращити свої продукти та послуги, зробити їх більш економічно вигідними для своїх клієнтів. Я думаю, що це лише питання того, що керівництво повинно переконати ринок у цьому. І я думаю, коли вони це зроблять, тут є багато можливостей. Але доти я думаю, що акція продовжуватиме залишатися в стагнації.

**Дзіубінскі: **Добре, у нас є ASML ASML, яка звітує цього тижня, і акція вже зросла майже на 30% у 2026 році, і вона виглядає досить справедливо оціненою, згідно з Morningstar. На що ти будеш звертати увагу тут?

**Секера: **Що сталося, так це те, що TSM, Taiwan Semi, їхні цифри дуже сильні. Вони збільшили всі свої прогнози витрат на капітал, що, звичайно, підвищило нашу справедливу вартість ASML на 18%. Це акція 3 зірки. Ми вже на цьому етапі закладаємо 2027 та 2028 роки як дуже сильні для виробників напівпровідникового обладнання. Я думаю, що для будь-якого додаткового зростання з цього моменту нам потрібно почути, чи будуть інші клієнти, такі як Intel INTC, можливо, збільшувати свій бізнес з виробництва, але нам потрібна якась нова історія зростання, щоб підштовхнути цю акцію ще вище, ніж вона вже зросла.

**Дзіубінскі: **Акції UPS UPS трохи відновилися з моменту останнього звіту компанії про прибуток. І насправді тепер акція виглядає справедливо оціненою. На що ти будеш слухати в оновленні цього тижня?

**Секера: **З економічної точки зору, я просто хочу почути, як йдуть фундаментальні справи з точки зору обсягу. Але з точки зору компанії, для самої акції, я дійсно шукаю покращення операційної маржі. Також хочу почути будь-яке потенційне обговорення їхніх дивідендів. Як ми вже зазначали раніше, наш аналітик підкреслив, що дивіденд може бути під загрозою цього року. Він не думає, що вони його скоротять, але виходячи з обсягу вільного грошового потоку, який ми