El tamaño de los fondos públicos en nuestro país supera por primera vez los 38 billones, alcanzando un récord histórico durante 11 meses consecutivos

Periodista del Securities Times Zhao Mengqiao

El 25 de marzo, los últimos datos del mercado de fondos públicos publicados por la Asociación de Fondos de China muestran que, hasta finales de febrero, el tamaño total de los fondos públicos en nuestro país alcanzó los 38.61 billones de yuanes, superando por primera vez los 38 billones de yuanes y alcanzando un nuevo récord histórico durante 11 meses consecutivos.

Por tipo, el tamaño de los fondos de dinero creció en 5795.11 millones de yuanes en febrero, contribuyendo con el mayor incremento de tamaño. Además, el tamaño de los fondos de bonos creció en 2167.34 millones de yuanes ese mes, el tamaño de los fondos mixtos creció en 933.41 millones de yuanes, y los FOF (fondos de fondos) y QDII (inversores institucionales calificados nacionales) también lograron un pequeño crecimiento en el tamaño, pero el tamaño de los fondos de acciones disminuyó en 790.35 millones de yuanes.

Un gerente de fondos señaló que el crecimiento del tamaño de los fondos se debe a la continuación de la ola de “movimiento de depósitos”. En un entorno de bajas tasas de interés, la atracción del ahorro tradicional sigue disminuyendo, y la asignación de riqueza de los hogares está experimentando una reestructuración estructural: de “guardar en el banco” a “invertir en fondos”. Los fondos de dinero, gracias a su doble ventaja de liquidez y seguridad, se han convertido en el principal vehículo para la transferencia de depósitos; los fondos de bonos y otros productos de inversión conservadores también se benefician de esto. Esta tendencia no solo ha impulsado el continuo aumento del tamaño de los fondos públicos, sino que también refleja el despertar de la conciencia de inversión de los hogares y la optimización de la estructura de asignación de activos.

Fondos de dinero y de bonos como principales motores de crecimiento

En febrero, los fondos de dinero y los fondos de bonos, más conservadores, se convirtieron en los principales motores del crecimiento del tamaño total. Los datos muestran que, hasta finales de febrero, el tamaño de los fondos de dinero alcanzó los 15.85 billones de yuanes, un aumento de 5795.11 millones de yuanes en comparación con finales de enero, con un incremento del 3.80%.

En el contexto de “escasez de activos”, recientemente las tasas de rendimiento de los fondos de dinero han permanecido en niveles bajos. Hasta el 25 de marzo, entre más de 300 fondos de dinero incluidos en la estadística, el rendimiento anualizado promedio de los últimos siete días es de aproximadamente 1.14%, y romper la barrera del “1” se ha convertido en un fenómeno común, con el fondo Tianhong Yu’ebao, que ocupa los primeros lugares en tamaño, registrando un rendimiento anualizado de 1.001% en los últimos siete días, a solo un paso de romper el “1”. Además, los rendimientos anualizados de los últimos siete días de Jianxin Jiaxinbao y E Fund Yili Cai son de 1.18% y 1.05% respectivamente.

“El principal enfoque de inversión de los fondos de dinero son depósitos, certificados de depósito interbancarios, bonos de corto plazo, y repos inversos, entre otros activos. Recientemente, el banco central ha adoptado una actitud moderada hacia el mercado de dinero, las tasas de política han mostrado una tendencia a la baja, incluyendo múltiples recortes en las tasas de interés de los depósitos por parte de los bancos, y los rendimientos de los activos a corto plazo han disminuido, lo que ha llevado a una baja en los rendimientos de los fondos de dinero”, analizó el gerente de fondos de China Europe Fund, Guan Zhiyu.

Es importante mencionar que, para mantener el límite inferior de rendimiento positivo de los productos, la disminución de los rendimientos de los fondos de dinero también ha llevado a varios productos a reducir sus tarifas de gestión. Recientemente, varios fondos de dinero, incluyendo Shenwan Hongyuan Tian Tian Li, CITIC Jianxin Zhi Duo Xin, Zhongtai Jinqian Hui Jin, y GF Cash Growth han reducido sus tarifas de gestión, con la mayor reducción del 0.90% al 0.25%.

Zhu Yanqiong, gerente del departamento de inversiones de renta fija de Taiping Fund, considera que el crecimiento del tamaño de los fondos de dinero tiene razones claras. Por un lado, la disminución de las tasas de interés de los depósitos bancarios continúa la tendencia de “invertir en fondos”; por otro lado, el aumento de la volatilidad en los mercados de acciones y bonos ha llevado a una necesidad de “puerto seguro” para el capital, y los fondos de dinero pueden proporcionar una alta liquidez y un rendimiento relativamente estable. Con la relación costo-beneficio de los fondos de dinero siendo superior a la de los depósitos a la vista, se espera que la tendencia de crecimiento de su tamaño continúe.

Además, el tamaño de los fondos de bonos aumentó en 2167.34 millones de yuanes hasta alcanzar los 10.75 billones de yuanes, con un incremento del 2.06%, y las participaciones también aumentaron en 1370.09 millones de participaciones.

Algunos análisis de mercado señalaron que en febrero, el mercado de acciones A continuó fluctuando después de alcanzar un pico a corto plazo, y algunos capitales optaron por asegurar ganancias o buscar defensas. El crecimiento del tamaño de los fondos de dinero y de bonos indica que, en un contexto de creciente incertidumbre en el mercado, la demanda de refugio para el capital ha aumentado.

FOF con un fuerte aumento mensual

Además del evidente incremento en los fondos de bonos y de dinero, los fondos FOF también mostraron un aumento considerable en febrero, contribuyendo con 345.36 millones de yuanes en un solo mes.

La demanda de los inversores por este tipo de productos se refleja principalmente en la reciente aparición de “productos estrella” en las nuevas emisiones. Hasta el 25 de marzo, ya se han recaudado más de 650 millones de yuanes en la emisión de FOF este año, entre los cuales, los productos BoSheng YingTai ZhenXuan 6 meses y China Europe YingXin Stable 6 meses superaron los 50 millones de yuanes en tamaño de fondo, mientras que los productos ICBC YingTai Stable 6 meses y FuGuo ZhiHui Stable 3 meses superaron los 40 millones de yuanes.

Desde el año pasado, en un entorno de creciente volatilidad del mercado, los FOF han optimizado significativamente la relación riesgo-rendimiento de las carteras gracias a su estrategia de asignación de múltiples activos, validando en cierta medida su valor central como “herramienta de asignación” profesional.

Nord Fund analiza que el auge de los FOF en el mercado de emisión proviene de una alta coincidencia en la estructura de clientes, y los canales de venta al por menor de los bancos se han convertido en una de las fuerzas clave en esta expansión de los FOF.

“En los últimos años, los principales bancos han acelerado su despliegue, uniéndose a las compañías de fondos para lanzar planes de FOF exclusivos, pasando de la venta de productos individuales a operaciones sistemáticas, de marca y personalizadas. En este proceso, los administradores ofrecen estrategias exclusivas, abren las posiciones subyacentes, y aceptan evaluaciones más estrictas, mientras que los bancos proporcionan apoyo en tamaño y recursos del canal”, afirmó Nord Fund.

Un analista de un banco comercial de propiedad estatal indicó que este año más de 50 billones de yuanes en depósitos a plazo vencerán, y la demanda de reinversión de los clientes enfrenta desafíos reales. Los FOF con un período de tenencia de tres meses, gracias a su modelo de asignación “renta fija +”, que combina la asignación central de bonos con activos de bajo riesgo y dividendos, así como acciones en el extranjero y oro, no solo ofrecen rendimientos superiores a los depósitos, sino que también pueden mantener la liquidez, lo que los convierte en un objetivo clave para los gerentes de riqueza de los bancos.

Lide Fund ha constatado que la oferta actual de productos FOF presenta una clara tendencia de “bajo riesgo dominante”, que coincide altamente con la preferencia de los inversores por rendimientos estables y control de retrocesos en un entorno de bajas tasas de interés. Esto no solo confirma la alta sensibilidad de los inversores al control de retrocesos en la era de baja volatilidad, sino que también refleja la posición central de los productos FOF como sustitutos de depósitos y herramientas de gestión de riqueza.

Disminución leve en el tamaño de los fondos de acciones

En febrero, los índices bursátiles de Shanghái y Shenzhen tuvieron aumentos en diferentes grados, por lo que el tamaño de los fondos mixtos creció en más de 900 millones de yuanes, pero el tamaño de los fondos de acciones disminuyó alrededor de 790 millones de yuanes.

Algunos análisis señalan que la principal razón de la disminución del tamaño de los fondos de acciones es la reducción de las participaciones en los fondos ETF.

Según estadísticas, en febrero, el tamaño del mercado de ETF continuó la tendencia a la baja de enero, con una leve reducción de 741 millones de yuanes en un solo mes, y las salidas netas de los ETF CSI 300 y CSI A500 superaron los 200 millones de yuanes, lo que es un factor central en la contracción del tamaño de los ETF y, por ende, de los fondos de acciones. Citic Securities indicó que recientemente, la combinación de riesgos geopolíticos globales y el aumento de la inflación en el país ha enfriado el entusiasmo por negociar índices grandes, y el grado de congestión en las transacciones estructurales ha aumentado, lo que puede hacer que los fondos del mercado apuesten a corto plazo en función de la cadena de precios, la valoración baja y los activos defensivos.

Mirando hacia el futuro, varios gerentes de fondos están más enfocados en las oportunidades de inversión en áreas específicas. Cui Shutian, director del departamento de investigación de acciones de Everbright Baodexin Fund, indicó que en los últimos dos años, el mercado de acciones A ha sido un típico mercado de recuperación de valor, pero históricamente, tales situaciones nunca han durado tres años. En 2026, el espacio para la expansión de la valoración es limitado, y las ganancias de las empresas se convertirán en la variable central que determinará la dirección del mercado. Según la experiencia histórica, en la fase de ganancias que absorben la valoración, es fácil que el estilo del mercado cambie, y este año se espera que el mercado de A acciones pase de un enfoque único en el crecimiento tecnológico a una combinación de tecnología, manufactura y ciclos.

Caitong Fund señala que la lógica de negociación central actual en el mercado no se basa en la apuesta de que el conflicto geopolítico termine rápidamente, sino en la duración del impacto de los altos precios del petróleo en la inflación, las tasas de interés y los fundamentos económicos. En este contexto, las industrias con tendencias y condiciones claras serán más resilientes, y el sector de IA podría seguir siendo una de las direcciones clave de asignación. En períodos de agitación del mercado, la certeza del rendimiento y la capacidad de realización son la base de los activos centrales, y enfocarse en activos de alta calidad con un fuerte rendimiento es la clave para superar las fluctuaciones geopolíticas y macroeconómicas a corto plazo.

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