问AI · كيف يعيد بنك مخصص FOF تشكيل سوق الصناديق؟

بدأ هذا العملاق المصرفي يدخل الساحة.

المؤلف | قسم أبحاث صناديق القيمة السوقية

التحرير | شياو باي

منذ بداية العام، مع نفاد العديد من المنتجات العامة في يوم واحد، وحجم التمويل الذي يتجاوز عشرات المليارات، تمكن سوق إصدار الصناديق العامة من التخلص من حالة الركود التي استمرت لفترة، وحقق حجم إصدار قياسيًا خلال الأربع سنوات الماضية.

في هذه الموجة من الإصدارات الجديدة، شهد FOF الذي كان غير لافت سابقًا انفجارًا تاريخيًا، وأصبح أكثر المنتجات جذبًا في صناعة الصناديق العامة، بل وكان دافعًا رئيسيًا لانتعاش السوق بشكل عام.

من إعادة تشكيل قنوات التوزيع إلى تجاوز الحجم الكلي للصناعة، لم يقتصر دور FOF على إشعال حماس السوق للاستثمار فحسب، بل بدأ أيضًا في تغيير البيئة التنافسية في مجال صناديق الاستثمار العامة.

تجمع مئات المليارات، وعودة البيع في يوم واحد إلى السوق

قدم سوق إصدار الصناديق، الذي ظل هادئًا لفترة طويلة، نتائج مبهرة في الربع الأول من عام 2026.

وفقًا لبيانات Choice، حتى 14 مارس، تم تأسيس 55 منتج FOF (بما في ذلك حصص A و C) هذا العام، بإجمالي تمويل بلغ 607.4 مليار يوان. سواء من حيث عدد المنتجات المؤسسة أو الحجم الفعلي الذي تم جمعه، فقد شهد كلاهما قفزات كبيرة مقارنة بنفس الفترة من عام 2025.

(المصدر: بيانات Choice)

وبفضل تدفق الأموال الجديدة، تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق FOF رسميًا عتبة 3000 مليار يوان، وحقق خطوة تاريخية جديدة.

وتجلى حماس السوق في بعض المنتجات الرائجة بشكل واضح. في 13 مارس، أعلن صندوق “تشاوجانغ زهيينغ يوكسيانغ” FOF لمدة 6 أشهر عن جمع 34.13 مليار يوان، بينما جمع صندوق “ييفانغدا روي ينجز” FOF لمدة 6 أشهر 33.83 مليار يوان في يوم واحد، مما أعاد مشهد البيع في يوم واحد.

وفي 14 مارس، أُعلن عن إبرام عقود 3 منتجات FOF أخرى، حيث جمع صندوق “تشينغ أو يينغ شين” FOF لمدة 6 أشهر 51.25 مليار يوان خلال 62 يومًا، وجمع صندوق “فوغو زهي آن” FOF لمدة 90 يومًا 10.97 مليار يوان خلال 16 يومًا.

حتى الآن، حقق 10 صناديق FOF في السوق مبيعات في يوم واحد هذا العام. ولا تزال هناك 15 منتجًا محددًا للإصدار، مما يشير إلى أن استمرار زيادة العرض يعكس أن حماسة سوق الإصدارات الجديدة للصناديق العامة لا تزال تتصاعد، مع إمكانية ارتفاعها أكثر.

إعادة تشكيل قنوات البنوك، عودة تفضيلات الأموال إلى الاستقرار

لماذا وصلت أحجام الإصدار الجديدة للصناديق العامة إلى مستويات قياسية الآن؟ ولماذا أصبح FOF هو المحرك الرئيسي؟ هذا يعكس التغيرات في بيئة السوق، ويعبر عن تحول مباشر في قنوات البيع.

من ناحية البيئة الاستثمارية الكلية، لا تزال حالة انخفاض أسعار الفائدة مستمرة، وتسارعت دورة القطاعات في سوق الأسهم A. بالنسبة للمستثمرين العاديين، أصبح ضبط إيقاع السوق وتصفية الصناديق الممتازة أكثر صعوبة. في هذا الوقت، يساهم FOF من خلال تشكيلات مهنية في تنويع المخاطر وتقليل التقلبات، مما يلبي بشكل دقيق طلب الجمهور على النمو المستقر.

وراء نجاح المنتجات، أصبحت قنوات البنوك القوة الأساسية وراء هذه الموجة من الإصدارات الجديدة. في السنوات الأخيرة، بسبب تراجع قيمة بعض صناديق الأسهم والمنتجات ذات المسار، تعرضت ثقة العملاء في قنوات البنوك لضغوط.

وبعد اختبار الدورة، بدأت البنوك في إعادة تقييم استراتيجياتها، وتحول التركيز من بيع منتج واحد إلى تقديم خطط توزيع الأصول. من خلال التعاون العميق مع شركات الصناديق وإطلاق علامات FOF مخصصة، تمكنت البنوك من تجنب مخاطر التقلبات العالية للأصول الفردية واستعادة ثقة العملاء.

على سبيل المثال، تقدم بنوك مثل بنك تشاوجانغ خدمات توزيع الأصول، وتقسمها إلى فئات استهداف تفضيلات المخاطر المختلفة. جوهر هذا النموذج هو أن البنوك تقوم بالتخصيص العكسي لشركات الصناديق، وتحدد الحد الأقصى لنسبة الأسهم في صناديق FOF، وتضع أهدافًا واضحة للعائد السنوي والحد الأقصى للخسائر.

مقارنة بالتوزيع الثنائي التقليدي، تمتد الأصول الأساسية لصناديق FOF المخصصة من البنوك إلى الأسهم، والسندات، والذهب، وREITs، وQDII، مع إشراف قوي من قنوات البنوك على تنفيذ شركات الصناديق لتحقيق توزيع مخاطر فعال.

وتؤكد البيانات ذلك: من بين 12 منتج FOF حققت أكثر من 20 مليار يوان هذا العام، قامت بنوك مثل بنك تشاوجانغ بإدارة 6 منها، وبنك البناء وبنك الصين بإدارة 3 و2 على التوالي، مما يجعل المؤسسات المصرفية حاضنة رئيسية للمنتجات الرائجة. في تصميم المنتجات، تتراوح فترات الاحتفاظ بين 3 و6 أشهر، مع تقليل نسبة الأسهم بين 5% و30%، لتلبية احتياجات إعادة توزيع الأموال من الاستثمارات والمدخرات عند انتهاء المدة.

مخاوف التماثل تبدأ في الظهور، ويجب على المستثمرين الالتزام بالمنطق طويل الأجل

مع توسع الحجم الإجمالي، بدأت بيئة المنافسة في صناعة FOF تتضح. من بين 84 مدير صندوق يشاركون في هذه السوق، تجاوزت أحجام FOF من شركات مثل فوكو، تشينغ أو، ييفانغدا، وجوانغ فاد 200 مليار يوان، مكونة الصف الأول. بينما تلتها مؤسسات مثل شينغ تشنغ عالمي، غوانغتاي، وهوا شيا بحجم يزيد عن 100 مليار يوان.

نظرًا لأن أكبر مديري الحجم حاليًا يقترب من 253 مليار يوان، فهناك فقط 11 مؤسسة بحجم 100 مليار يوان، ولم يتأكد بعد تأثير القادة في الصناعة، ولا يزال هناك مجال للمنافسة.

ومع ذلك، وسط هذا الازدهار، توجد تحديات داخل الصناعة تتطلب تجاوزها. حاليًا، تظهر المنتجات الجديدة من FOF ميلًا واضحًا نحو التشابه، حيث تركز الغالبية على فترات احتفاظ قصيرة واستراتيجيات الدخل الثابت +، مما يقلل من التميز التنافسي. بناء ميزة في ظل دورات السوق المعقدة والسيطرة على التراجع في الأوقات الصعبة لا يزال يمثل اختبارًا لقدرة البحث والتطوير في صناديق الاستثمار العامة.

إخلاء المسؤولية: الاستثمار في الصناديق يحمل مخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. هذا التقرير (المقال) هو دراسة مستقلة من طرف ثالث تعتمد على المعلومات السوقية العامة (بما في ذلك الإعلانات المؤقتة، والتقارير الدورية، والمنصات الرسمية)، ويهدف إلى تقديم محتوى وآراء موضوعية، لكنه لا يضمن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها. المعلومات أو الآراء الواردة هنا للاستخدام فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تتحمل قيمة السوق مسؤولية أي إجراءات تتخذ بناءً على هذا التقرير.

المحتوى أعلاه من إعداد تطبيق قيمة السوق

غير مرخص لإعادة النشر، تحت طائلة المسؤولية.