Близькосхідні конфлікти руйнують надії на зниження ставок! Ринок починає говорити про підвищення ставок Deutschebank: ФРС уникатиме повторення помилок

Фінансове агентство 24 березня (редактор Бянь Чунь) повідомляє, що інвестори спочатку очікували, що Федеральна резервна система цього року знизить ставки двічі-тричі, але тепер вони вважають, що цього може й не статися. Навіть на ринку вже обговорюють можливість підвищення ставок.

Згідно з інструментом спостереження за ФРС на Чиказькій товарній біржі (CME) FedWatch, ймовірність того, що ставка залишиться на рівні 3.5%-3.75% до грудня 2026 року, становить 74%. У січні цього року інвестори оцінювали цю ймовірність усього в 5%, тоді як вони очікували, що щонайменше двічі-тричі знизять ставки.

Тим часом трейдери збільшують ставки на підвищення ставок ФРС, очікуючи, що до кінця року вона підвищить їх на 20 базисних пунктів. У понеділок ринок свопів показав, що цього року ФРС підвищить ставки на 20 базисних пунктів, що вище за 8 пунктів минулої п’ятниці, а тижнем раніше очікувався зворотній сценарій — зниження на 25 базисних пунктів.

Основною причиною такого зміни очікувань стала стрімка зростання цін на нафту. Після атак США та Ізраїлю на Іран, Іран фактично закрив Ормузську протоку, що порушило глобальні поставки нафти і спричинило стрімке зростання цін.

У понеділок ціна на брент-нефть дещо знизилася, оскільки президент Трамп дав сигнал до зниження напруженості, але з початку війни ціна зросла більш ніж на 40%.

Це зростання підвищило ціни на бензин і викликало побоювання щодо більш широкого зростання інфляції. Коли ФРС боїться, що високі темпи інфляції можуть перевищити ризики слабкості ринку праці, вона зазвичай займає більш жорстку позицію, і інвестори вже враховують це у своїх цінах.

Голова Федерального резерву Чикаго, Чарльз Гулсбі, у понеділок натякнув на це. Він зазначив, що, враховуючи стабільний рівень безробіття, інфляція наразі є головною ризиком для економіки США. Також він сказав, що у певних випадках ФРС може бути потрібно підвищити ставки, але якщо конфлікт з Іраном швидко вирішиться, ФРС цього року все ж може знизити ставки.

Це зруйнує один із головних аргументів на користь зростання ринку акцій. Від початку минулого року інвестори були схвильовані перспективою зниження ставок, оскільки ФРС сигналізувала про більш м’яку політику у разі зниження інфляції, а низькі ставки — ключовий фактор для оптимізму багатьох провідних аналітиків Уолл-стріт.

Зі зростанням побоювань щодо повторного підвищення інфляції, ринок вже обговорює можливість підвищення ставок.

Минулого тижня американський банк заявив, що питання «Чи підвищить ФРС ставки цього року» стало одним із найчастіших запитів клієнтів. Відповідь банку — хоча цю можливість і не можна виключати повністю, для підвищення ставок ФРС потрібно виконання трьох умов: стабільний ринок праці, подальше зростання інфляції та залишення Джерома Пауелла на посаді голови ФРС.

Дойче Банк: ФРС уникне повторення помилок

Хоча причини для утримання від зниження ставок останнім часом посилилися, аналітики Дойче Банку нещодавно висунули ще одну причину, яка підтверджує правильність зниження очікувань щодо зниження ставок.

У своєму звіті для клієнтів у понеділок банк зазначив, що ФРС може врахувати недавню історію і обрати жорсткіший підхід, щоб уникнути повторення помилок, допущених у 2021-2022 роках під час сплеску інфляції.

Дойче Банк підкреслює, що під час нафтової кризи 1979 року ФРС застосувала більш агресивну політику підвищення ставок, ніж у період початку 1980-х. Крім того, банк зазначає, що у відповідь на пандемію коронавірусу ФРС застосувала дуже м’яку політику, тоді як у 2008 році реакція була недостатньо ліберальною.

«Один із ключових уроків із минулих криз — це те, що центральні банки виправляють помилки, допущені під час попередніх криз», — написав у звіті макроекономіст Henry Allen. «Тому, коли ми стикаємося з новим витком інфляції, центральний банк прагне уникнути ситуації, що сталася у 2022 році, коли їхня політика була надто м’якою. Ми бачимо, що ця ідея впливає на сучасну стратегію — коли інфляція досягає певного рівня, центральний банк висловлює більш жорсткі наміри».

На минулому тижні на засіданні Комітету з відкритих ринків ФРС Джером Пауелл заявив, що комітет уважно стежитиме за впливом конфлікту з Іраном на дані щодо інфляції. Він зазначив: «Якщо ми не побачимо прогресу у зниженні інфляції, ви не побачите зниження ставок».

У понеділок президент Трамп заявив, що США і Іран провели «продуктивні» переговори щодо припинення конфлікту, тому очікування щодо ставок можуть змінитися у найближчі дні або тижні. Але наразі Ормузська протока залишається закритою, і ймовірність зниження ставок цього року значно знизилася.