المنتجات المالية الجديدة صعبة البيع، وقد فشل 35 منها في الإصدار خلال العام! وسط تقلبات السوق، تسارع المؤسسات في نشر رسائل طمأنة

في ظل استمرار انخفاض عائدات الأصول الثابتة، تزايدت حالات فشل إصدار منتجات الادخار البنكية خلال العام الجاري بشكل واضح.

حتى 24 مارس، قام صحفيون من券商中国 بجمع معلومات علنية غير مكتملة، وأظهر إحصاء غير رسمي أن هناك على الأقل 35 منتجًا من منتجات الادخار التي فشلت في الإصدار منذ عام 2026، بسبب عدم تحقيق الحجم الفعلي لجمع الأموال الحد الأدنى للإصدار، مما أدى إلى فشل الإصدار، وهو رقم يفوق بكثير مستويات نفس الفترة من الأعوام السابقة. من حيث نوع المنتج، فإن الغالبية العظمى من المنتجات الفاشلة في الجمع هي منتجات ذات عائد ثابت.

من جهة، هناك بعض منتجات الأصول الثابتة التي فشلت في الإصدار، ومن جهة أخرى، أدت اضطرابات السوق العالمية الأخيرة وتقلبات الأصول ذات الحقوق إلى تراجع صافي قيمة بعض منتجات الادخار ذات الحقوق. وفي هذا الصدد، أصدرت العديد من شركات الادخار البنكية بيانات لطمأنة المستثمرين، حيث حذرت بعض الشركات من النظر بعقلانية إلى التقلبات قصيرة الأمد، وأكدت على الثقة في الاستمرار في الاحتفاظ.

أكثر من 30 منتجًا فشل في الجمع، وهو رقم يتجاوز بكثير الأعوام السابقة

على الرغم من استمرار توقعات “نقل الودائع” في القطاع، إلا أن بيئة انخفاض الفائدة أدت إلى تكرار انخفاض أداء الأصول الثابتة، مما أدى إلى تراجع معايير الأداء والعائدات الفعلية لمنتجات الادخار البنكية ذات العائد الثابت. في ظل هذا الوضع، بدأت بعض المنتجات الجديدة في الجمع تتعرض للفشل.

منذ عام 2026، زاد بشكل واضح عدد حالات فشل جمع المنتجات الجديدة من قبل البنوك. وفقًا لإحصاءات صحفيي券商中国، حتى 24 مارس، فشلت على الأقل 35 منتجًا من منتجات الادخار في الإصدار بسبب عدم تحقيق الحجم الأدنى المحدد في كتيبات المنتج، بما يشمل منتجات من شركات الادخار وبعض البنوك الصغيرة والإقليمية.

مقارنةً مع نفس الفترة من الأعوام السابقة، فإن تكرار الفشل في الإصدار في الربع الأول من عام 2026 قد ارتفع بشكل ملحوظ. وفقًا لبيانات iFinD غير المكتملة التي جمعها صحفيو券商中国، كانت المنتجات الفاشلة في الإصدار في الربع الأول من 2025 و2024 و2023 على التوالي 4 و12 و13 منتجًا.

من حيث التفاصيل، كانت شركة 华夏 للادخار هي الأكثر فشلًا في جمع المنتجات هذا العام، حيث فشلت في جمع 15 منتجًا؛ تليها浦银 للادخار و汇华 للادخار، بعدد 6 و5 منتجات على التوالي؛ بالإضافة إلى ذلك، فشلت منتجات من شركات أخرى مثل招银 للادخار،光大 للادخار،交银 للادخار،广银 للادخار و渤银 للادخار في التأسيس. كما فشلت بعض البنوك الإقليمية الصغيرة، مثل بنك نانهاي الزراعي والتجاري، وبنك ييوي الزراعي والتجاري، وبنك هانغتشو المتحدة، في إصدار منتجاتها بسبب عدم تحقيق الحجم المطلوب.

وبحسب ما جمعه الصحفيون، فإن المنتجات التي فشلت في الإصدار تتشابه في خصائصها. من حيث نوع الاستثمار، فإن الغالبية العظمى من المنتجات الفاشلة هي منتجات ذات عائد ثابت، تشمل منتجات الدين الصافي وبعض المنتجات المعززة للعائد الثابت؛ ومن حيث مستوى المخاطر، فإن معظمها من المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والمتوسطة؛ ومن حيث نمط التشغيل، فإنها غالبًا منتجات مغلقة، تشمل منتجات لمدة ستة أشهر أو أكثر، وسنة أو أكثر، بالإضافة إلى منتجات قصيرة الأجل لمدة 90 و30 و14 يومًا؛ ومن حيث نوع العملاء المستهدفين، فإن معظمها موجه للأفراد، وهناك بعض المنتجات التي تخطط لها مؤسسات مثل浦银 للادخار، وهي منتجات موجهة للشركات.

المنتجات المغلقة لا تحظى برغبة كبيرة في الاشتراك

يعتقد周毅钦، مؤسس شركة冠苕 للاستشارات، أن إصدار منتجات الادخار البنكية أقل تكلفة وأسهل من حيث الإجراءات مقارنة بالصناديق العامة، مع تكاليف غرق أقل، لذلك لا تملك شركات الادخار رغبة مفرطة في الحفاظ على الإصدار. وإذا كانت قنوات الترويج غير كافية، أو إذا لم يكن تصميم المنتج ملائمًا لاحتياجات السوق، فإن المنتج يفتقر إلى الميزة التنافسية الأساسية، وعندما يكون التقدير السوقي منخفضًا، قد يحدث فشل في الجمع.

من حيث خصائص التشغيل، يرى周毅钦 أن المنتجات المغلقة ذات العائد الثابت تحتوي على فترة قفل ثابتة، ولا يمكن استردادها خلال فترة الاستمرار، مما يحد من السيولة بشكل فطري. ومع تفضيل المستثمرين حاليًا لعدم ترك الأموال مجمدة لفترات طويلة، فإن ضعف التوافق مع الطلب يؤدي إلى انخفاض الرغبة في الاشتراك. من ناحية احتياجات العملاء، فإن المنتجات المفتوحة تحظى بشعبية أكبر، لكن عدد المنتجات المغلقة ذات العائد الثابت يتجاوز بكثير المنتجات المفتوحة.

كانت وجهة نظر普益标准 سابقًا أن في ظل انخفاض معنويات السوق وظروف إصدار سيئة، غالبًا ما يحدث فشل في الإصدار؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن المنتجات التي أطلقتها المؤسسات بشكل جماعي قد تواجه صعوبة في البيع إذا تغير السوق. وأشارت إلى أن مع ارتفاع مستوى المستثمرين وتنوع أنواع المنتجات، ستزداد المنافسة، وسيصبح المستثمرون أكثر عقلانية، وسيصبح فشل جمع المنتجات أمرًا معتادًا.

من ناحية أخرى، فإن معايير الأداء المقارنة للأصول الثابتة تتراجع أيضًا. وفقًا لبيانات普益标准، في فبراير 2026، بلغ متوسط الأداء المقارن للمنتجات المفتوحة الجديدة في السوق 1.85٪، بينما بلغ متوسط الأداء المقارن للمنتجات المغلقة 2.35٪.

من حيث العائد، حتى نهاية فبراير 2026، بلغ العائد السنوي للمنتجات النقدية حوالي 1.25٪، بانخفاض طفيف عن الشهر السابق؛ وبلغ متوسط العائد السنوي للمنتجات ذات العائد الثابت حوالي 2.16٪، بانخفاض قدره 146 نقطة أساس مقارنة بالشهر السابق.

في ظل تقلبات السوق، شركات الادخار تطلق بيانات لطمأنة المستثمرين

مؤخرًا، أدت الأوضاع في الشرق الأوسط إلى اضطرابات كبيرة في الأسواق المالية العالمية، وحدثت تقلبات واضحة في سوق الأسهم الصينية.

وفي مواجهة تقلبات السوق، أصدرت العديد من شركات الادخار البنكية رسائل موجهة للمستثمرين، بهدف تهدئة مخاوفهم، ودعوتهم إلى النظر بعقلانية إلى التقلبات قصيرة الأمد، مع الثقة في الاستمرار في الاحتفاظ. حتى 24 مارس، أصدرت شركات مثل兴银理财、信银理财、光大理财、杭银理财 و南银理财 بيانات لطمأنة المستثمرين.

وفي رسالة إلى المستثمرين، أشارت兴银理财 إلى أن تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران أدى إلى زيادة عدم اليقين في سلاسل التوريد وأسعار الطاقة، لكن الصين تتمتع بموقع جغرافي مستقر، ونظام صناعي متكامل، ومصادر طاقة متنوعة، مما يحد من التأثير الاقتصادي الفعلي. وأكدت أن السوق، رغم تقلباته الناتجة عن الصدمات الخارجية، لا تزال في مرحلة تصحيح، وأن التراجع هو فرصة جيدة للاستثمار في أصول حقوق عالية الجودة.

وفي نفس اليوم، أصدرت信银理财 بيانًا حول تفسير السوق مؤخرًا، جاء فيه: “عادةً، لا تستمر مخاطر السوق الناتجة عن الأحداث قصيرة الأمد طويلاً، ولا يُنصح بالمبيعات العشوائية في الوقت الحالي”. وأشارت إلى أن من منظور متوسط ​​المدى من 6 إلى 12 شهرًا، مع استمرار دورة الاقتصاد في التأسيس، وتعمق التحول الاقتصادي في الصين، فإن سوق الأسهم لا تزال تظهر مرونة في التعافي، وأن منتجات “العائد الثابت+” يمكن الاستمرار في الاحتفاظ بها.

وفي رسالة من光大理财، أوضحوا أن “منتجات العائد الثابت+” تتكون من أصول أساسية ذات عائد ثابت و"جزء +"، وأن الأصول الأساسية ذات العائد الثابت تشكل الجزء الأكبر من المنتج، وتتميز بانخفاض التقلبات واستقرار العائد، وتعمل كحجر أساس للمنتج، وتظل أداؤها قويًا في البيئة الحالية. أما التقلبات في صافي قيمة المنتج فهي ناتجة بشكل رئيسي عن الجزء " + ". وأكدوا أن السوق سيعود تدريجيًا إلى التقييم العقلاني، وأنه من المهم منح الاستراتيجية مزيدًا من الوقت والصبر.

أما شركات الادخار في البنوك التجارية، مثل杭银理财، فشرحت للمستثمرين أن مؤشر شنغهاي استعاد مستوى 3800 نقطة، وأن ضغط التقييم والمشاعر التشاؤمية قد تراجع بشكل كبير؛ وأن التصحيح الحاد في الذهب يعكس مخاوف السوق من الدولار القوي وتضييق السيولة، لكن المخاطر المرتفعة التي تراكمت سابقًا قد تم حل جزء كبير منها، مما يوفر أساسًا أكثر صلابة للتسعير العادل في المستقبل؛ وأن تأثير السندات يتركز بشكل أكبر على ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، بينما يتأثر المدى القصير بشكل أقل، وأن المخاطر الإجمالية تحت السيطرة.

وأفاد مديرو العملاء في البنوك المحلية أن العديد من منتجات الادخار ذات الاستراتيجيات المتعددة شهدت تراجعًا كبيرًا مؤخرًا، لكن معظم العملاء ظلوا هادئين بعد شرح أسباب التقلبات. من ناحية المبيعات، يوجه مديرو الادخار حاليًا العملاء نحو شراء منتجات مغلقة لمدة سنة أو أكثر.