Layne Precision Engineering: Plan de cotización en bolsa se detiene por segunda vez, la calidad de divulgación de información podría estar bajo sospecha

¿El aumento del presupuesto de ingeniería por más de mil millones de yuanes en AI plantea riesgos financieros ocultos?

《金证研》Centro de Capital del Sur 望山/Autor 西洲 映蔚/Control de riesgos

Antes de solicitar cotización en la Bolsa de Valores de Beijing (北交所), Suzhou Lain Precision Alloy Co., Ltd. (en adelante, “Lain Precision”) intentó listar en el Mercado de Emprendedores (创业板) y planeaba recaudar 530 millones de yuanes, pero posteriormente retiró la solicitud, terminando el proceso de cotización. Ahora, al solicitar en la Bolsa de Beijing, Lain Precision planea recaudar 359 millones de yuanes, y en la resolución del consejo de administración del 23 de marzo de 2026, se decidió suspender la cotización y retirar los materiales de solicitud.

Comparando ambos procesos de solicitud, en esta ocasión Lain Precision podría haber dividido un proyecto de ingeniería en construcción, divulgado durante la solicitud en el Mercado de Emprendedores, en dos subproyectos, y aumentado el presupuesto. En la solicitud en el Mercado de Emprendedores, hasta finales de 2021, esa obra en construcción había invertido casi 70 millones de yuanes, y en enero de 2022, había pasado la inspección interna de finalización, con un monto de capital fijo transferido en 2022 superior a 10 millones de yuanes, pero aún sin finalización hasta junio de 2025. Además, el proyecto de inversión en esta ocasión planea construir talleres en la planta subsidiaria con fondos propios, pero el informe de evaluación ambiental (环评) indica que, tras la construcción, el número y la superficie de los talleres principales de la subsidiaria no cambiarán. Hasta febrero de 2025, la subsidiaria puede tener más de 100,000 m² de talleres vacíos. Además, la línea de producción de extrusión que planean comprar con fondos recaudados puede no coincidir con lo declarado en el informe ambiental.

1. La misma declaración de registro ambiental y el aumento del presupuesto en obras en construcción, con dudas sobre la finalización y la transferencia de activos

La historia comienza con la obra en construcción divulgada durante la solicitud en el Mercado de Emprendedores. Lain Precision informó que esa obra podría haber comenzado en 2020 y, a finales de 2021, había invertido cerca de 70 millones de yuanes, con una inspección interna de finalización en enero de 2022. En la solicitud en la Bolsa de Beijing, se dividió en dos subproyectos, y el presupuesto total de estos podría ser mayor que el presupuesto divulgado en la solicitud en el Mercado de Emprendedores, con algunos proyectos transfiriéndose a activos fijos entre septiembre de 2023 y junio de 2025.

1.1 El proyecto “Fase 1” comenzó en 2020 y aún no está terminado a finales de junio de 2025

En la solicitud en el Mercado de Emprendedores, según el folleto de emisión de acciones fechado el 11 de abril de 2022 y el informe de auditoría del 15 de marzo de 2022, el proyecto “Primera fase de la base de producción de Guangde” (código 2020-341822-32-03-007646, aprobación ambiental Guanghuan Shen [2020] 49) comenzó en 2020. Al final de 2021, la inversión acumulada fue de 14.87 millones de yuanes, y en 2022, la obra pasó la inspección interna de finalización.

En la solicitud en la Bolsa de Valores de Nube (新三板), con fecha del 7 de junio de 2024, y el informe de auditoría del 15 de mayo de 2024, el proyecto “Primera fase de la base de Guangde” (mismo código y aprobación) tenía saldos iniciales de 68.5867 millones y 650,000 yuanes en 2022, respectivamente. La comparación de nombres, códigos y aprobaciones indica que ambos proyectos corresponden a la misma obra en construcción, conocida como “Fase 1”.

En la solicitud en la Bolsa de Beijing, según el folleto del 11 de junio de 2025, los saldos iniciales en 2022 para “Fase 1” y “Distribución eléctrica de Fase 1” fueron 68.5867 millones y 65,92 mil yuanes, respectivamente, sumando 69 millones de yuanes, igual a la cifra final de 2021 en la solicitud en el Mercado de Emprendedores. Esto sugiere que en la solicitud en la Bolsa de Nube y en la de Beijing, el proyecto “Fase 1” podría haberse dividido en dos partes para divulgarse por separado.

El progreso de construcción de la fase uno muestra que, según el informe de auditoría del 15 de marzo de 2022, en 2019 no había información sobre “Fase 1”. En 2020-2021, los saldos finales fueron 14.87 millones y 69.2459 millones de yuanes, respectivamente. La obra comenzó en 2020 y, en 2022, se completó la inspección interna, con una posible finalización en junio de 2022. Sin embargo, en la respuesta a la primera ronda de consultas del 17 de diciembre de 2025, se indica que, hasta junio de 2025, el progreso de “Fase 1” era del 96%, y algunos edificios aún estaban en construcción. Por lo tanto, la obra divulgada en la solicitud en el Mercado de Emprendedores en 2022, que afirmó haber pasado la inspección interna en enero de 2022, aún no está terminada en junio de 2025.

1.2 La obra “Fase 1” se divulgó como finalizada en 2022 y en la solicitud en la Bolsa de Beijing se indica que se transfirió a activos en 2023

El folleto del 11 de abril de 2022 indica que, al 31 de diciembre de 2021, la inversión prevista para “Fase 1” era de 160.6289 millones de yuanes, con un avance del 43.11%. La inversión acumulada hasta esa fecha fue de aproximadamente 69.2471 millones de yuanes. Se esperaba que la obra terminara en junio de 2022, y en diciembre de 2025, la respuesta a las consultas indica que los principales proyectos de “Fase 1” se transfirieron a activos fijos entre septiembre de 2023 y junio de 2025, con algunos equipos en uso desde septiembre de 2023. La transferencia de activos fue considerada razonable y sin retrasos.

En resumen, en la solicitud en el Mercado de Emprendedores, se afirmó que “Fase 1” se completó en enero de 2022, con una posible finalización en ese mismo año. En la solicitud en la Bolsa de Beijing, se indica que los principales proyectos se transfirieron a activos entre 2023 y 2025, con algunos en uso desde 2023. La obra aún no está terminada en junio de 2025.

1.3 La división de “Fase 1” en dos subproyectos y posible aumento del presupuesto

Hasta finales de 2021, la inversión en “Fase 1” fue de 69.2471 millones de yuanes. La “Distribución eléctrica de Fase 1” ya se transfirió a activos en 2022, con un presupuesto de 11.2042 millones de yuanes, y en 2022, la inversión en esa parte fue de 11.2042 millones de yuanes, con una finalización del 100%. En cambio, en 2020-2021, esa obra no se transfirió a activos.

En la solicitud en la Bolsa de Beijing, en 2025, la inversión en “Fase 1” y “Distribución eléctrica” fue de 278 millones y 11.2042 millones de yuanes, respectivamente, sumando aproximadamente 291 millones, mucho más que los 160 millones divulgados en 2022. Esto indica que, tras dividirse, el presupuesto total aumentó en más de 129 millones de yuanes.

Además, la firma de auditoría de Lain Precision fue señalada por problemas en su práctica profesional, y en la solicitud en la Bolsa de Beijing, se indica que la firma auditoría contratada fue Rongcheng Certified Public Accountants, que en 2025 fue sancionada por la Comisión Reguladora de Valores de Mongolia Interior por errores en la auditoría del informe anual de 2022, incluyendo la conversión incorrecta de proyectos en construcción a activos fijos.

En conclusión, en la solicitud en el Mercado de Emprendedores, se afirmó que “Fase 1” comenzó en 2020 y se completó en enero de 2022, pero en la solicitud en la Bolsa de Beijing, se dividió en dos subproyectos, y el presupuesto total aumentó en más de 129 millones de yuanes respecto a la primera divulgación. La obra aún no está terminada en junio de 2025, y algunos proyectos se transfirieron a activos en diferentes momentos, con posibles aumentos presupuestarios.

2. La discrepancia en la adquisición de líneas de producción de extrusión y la dependencia de talleres existentes

Tanto en la solicitud en el Mercado de Emprendedores como en la de la Bolsa de Beijing, los proyectos de inversión propuestos están ubicados en las instalaciones de la subsidiaria. Lain Precision afirma que construirá talleres con fondos propios, pero el informe ambiental indica que el proyecto dependerá de talleres existentes, sin cambios en el número o superficie tras la construcción. Hasta febrero de 2025, la subsidiaria puede tener más de 100,000 m² de talleres vacíos. Además, la cantidad de líneas de producción de extrusión que planean comprar con fondos recaudados puede no coincidir con lo declarado en el informe ambiental.

2.1 Los proyectos en ambas solicitudes están en la misma ubicación, y el “Proyecto de procesamiento” planea usar fondos propios

Según la respuesta a la primera ronda de consultas del 17 de diciembre de 2025, y el folleto del 11 de junio de 2025, la subsidiaria “Guangde Lain” (广德莱恩) es uno de los principales productores. Fue fundada en enero de 2020, en la zona de desarrollo económico de Guangde, y posee un terreno en la zona industrial, registrado como “皖（2021）广德市不动产权第0000099号” (título de propiedad). La misma ubicación fue utilizada en la primera solicitud y en la actual.

El 11 de abril de 2022, en la solicitud en el Mercado de Emprendedores, se indicó que el “Proyecto de Fase 1” se ubicaría en esa misma zona, con un valor de inversión total de 487 millones de yuanes, incluyendo la construcción de nuevos talleres y adquisición de equipos de fundición, extrusión y procesamiento profundo.

En la solicitud en la Bolsa de Beijing, el “Proyecto de procesamiento de productos” (procesamiento de aluminio) también se construirá en esa misma planta, con un presupuesto de 401 millones de yuanes, y fondos propios para construir los talleres, con áreas de aproximadamente 80,959.93 m² y 40,790.21 m². La inversión en equipos será de 183 millones de yuanes, incluyendo la adquisición con fondos recaudados de 153 millones.

Por lo tanto, ambos proyectos se ubican en la misma planta de Guangde, y el “Proyecto de procesamiento” dependerá de talleres existentes, sin cambios en la superficie total tras la construcción.

2.2 La existencia de talleres vacíos y discrepancias en la adquisición de líneas de extrusión

Según la respuesta a consultas del 22 de julio de 2024, hasta finales de 2023, la subsidiaria tenía talleres vacíos en la planta de Guangde, con aproximadamente 64,146 m² de área sin usar. Para junio de 2024, ya había instalado varias máquinas, y no se prevé que los talleres permanezcan vacíos a largo plazo.

El informe ambiental del proyecto de procesamiento, con número de registro 2205-341822-04-01-962013, indica que, en marzo de 2023, las instalaciones existentes de fundición, taller principal y taller de ensamblaje estaban en estado “construido, sin equipos instalados”, y que la superficie total de talleres vacíos era de 133,062.44 m². Además, el informe muestra que, tras la construcción, no se agregarían nuevos talleres, sino que se aprovecharían los existentes, con la incorporación de nuevas líneas de extrusión y otros equipos.

Sin embargo, la declaración de inversión en equipos en la solicitud en la Bolsa de Beijing indica que planean adquirir cinco líneas de extrusión, con capacidades de 1000t, 1400t, 2700t, 4000t y 5500t, sumando en total más de 10,000 toneladas, y que la inversión en esas líneas sería de aproximadamente 235 millones de yuanes, incluyendo fondos recaudados y propios. La discrepancia en la cantidad de líneas de extrusión y en la inversión total genera dudas sobre la coherencia de la información divulgada.

2.3 La discrepancia en la cantidad de líneas de extrusión y la inversión en equipos

La respuesta a la primera ronda de consultas del 17 de diciembre de 2025 indica que el proyecto “de procesamiento de productos” planea adquirir cinco líneas de extrusión, con capacidades de 1000t, 1400t, 2700t, 4000t y 5500t, con costos de 2 millones, 1.6 millones, 1.35 millones, 2.35 millones y 2.8 millones de yuanes, respectivamente, sumando en total más de 10 millones de yuanes en inversión en equipos. Sin embargo, el informe ambiental del proyecto indica que solo se construirán cuatro líneas de 1000t y dos de 1400t, sin mención de las otras capacidades, y que la inversión total en equipos será de 183 millones de yuanes, con fondos recaudados de 153 millones.

La diferencia en la cantidad de líneas y en la inversión total genera dudas sobre la coherencia de la información divulgada, y si la planificación real coincide con lo declarado en los informes ambientales y en las solicitudes.

3. Conclusión

En resumen, esta solicitud muestra que Lain Precision podría haber dividido y aumentado el presupuesto de su “Fase 1” en obras en construcción, divulgando cifras mayores a las inicialmente reportadas en el Mercado de Emprendedores, y que algunos proyectos aún no están terminados en junio de 2025. Además, la compañía planea construir talleres con fondos propios en la misma planta, pero los informes ambientales indican que ya existen talleres vacíos y que la construcción dependerá de instalaciones existentes, sin cambios en la superficie total. La discrepancia en la cantidad de líneas de extrusión y en la inversión en equipos también genera dudas sobre la coherencia y la veracidad de la información divulgada, lo que podría esconder riesgos financieros no evidentes.