جيفريز: إشاعات الاستحواذ من قبل SMBC تبدو تخمينية في الوقت الحالي

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لمجموعة جيفريز المالية

• تقدير القيمة العادلة

  : 52.00 دولار

• تصنيف مورنينجستار

  : ★★★★

• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار

  : لا يوجد

• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار

  : عالي

ما رأينا في أرباح مجموعة جيفريز المالية

ارتفعت أسهم جيفريز المالية JEF بنسبة تصل إلى 14% خلال التداول قبل السوق، وسط شائعات متداولة بأن ثاني أكبر بنك في اليابان، SMBC، يدرس الاستحواذ على البنك الاستثماري الأمريكي المتعثر. ومنذ ذلك الحين، استقرت الأسهم على ارتفاع يتراوح بين 3% و4% خلال تداولات 24 مارس خلال اليوم.

لماذا يهم الأمر: بالنسبة للمساهمين، قد يساعد الاستحواذ في إنهاء حلقة مفرغة خلال الفترة التي انخفضت فيها أسهم جيفريز بنسبة 35% منذ بداية العام، بسبب التعرضات البارزة لشركات مثل First Brands و MFS، ودعوى قضائية ذات صلة من Western Alliance Bancorp، وتحديات مديري الأصول البديلة (وهي مجموعة عملاء رئيسية لجيفريز).

• على الرغم من أن الشائعات انتشرت في وسائل إعلام موثوقة مثل Financial Times، إلا أننا متشككون في أن تتحقق على المدى المتوسط، نظرًا لمعايير المحاسبة اليابانية الصارمة واحتمالية تآكل العائد على حقوق الملكية إذا تجاوز البنك عتبة 5% من حقوق التصويت أو 20% من الحقوق الاقتصادية. وقد وضعت البنك نفسه هذه الحجج في بيان للمستثمرين في سبتمبر 2025.
• بشكل منفصل، يمتلك المطلعون على جيفريز حوالي 20% من الحقوق الاقتصادية في الشركة، لذلك نرى أنه من غير المحتمل أن يتزايد رغبتهم في البيع عند الأسعار الحالية، حيث تتداول الأسهم بأقل من 75% من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا.

الاستنتاج: نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 52 دولارًا لأسهم جيفريز بدون حصن اقتصادي، مع استمرار جاذبيتها عند الأسعار الحالية. لا تزال بيئة البنوك الاستثمارية والتداول تبدو قوية في الولايات المتحدة لعام 2026، على الرغم من أن زيادة مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة، والتضخم المستمر، أو انخفاض أسعار الأصول مقارنة بتوقعاتنا الأولية قد تؤثر سلبًا على حجم الصفقات ومراقبة السوق.

القادم: ستعلن جيفريز عن نتائجها الفصلية في 25 مارس، مما يوفر أول نظرة على نتائج البنوك الاستثمارية العالمية خلال الربع الأول من العام. نتوقع نموًا قويًا بنسبة 21.6% مدعومًا بانتعاش حجم الأعمال في البنوك الاستثمارية، وهو اتجاه يتوافق مع أرقام الصناعة حتى الآن وفقًا لـ Dealogic.