Почему мейнстримовые институциональные трейдеры всегда склонны оценивать активы исходя из «лучшего сценария»?

Современные финансовые модели основаны на нормальном распределении. Для катастрофических хвостовых рисков — таких как интенсивные войны, COVID-19, глобальные сбои в цепочках поставок — вероятность в модели крайне низка, и если они происходят, все активы подвергаются разрушительному обрушению.

Для подавляющего большинства институциональных трейдеров «ставка на конец света» — это в карьерном плане крайне нерентабельное предложение: если конец света не наступит, вы упустите бычий рынок или крупный отскок из-за хеджирования позиции и будете привлечены к ответственности или уволены; если конец света наступит, все активы и позиции всех упадут, и кажется, что вы не допустили серьезных ошибок, к тому же часто после падения следует насильственный отскок.

Таким образом, рынок естественным образом склонен оценивать «лучший сценарий».