7億円の巨額賠償金の圧迫により、合众思壮の創業者・郭信平は完全に退場する恐れがある

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合众思壮の新旧支配株主を巡る巨額債務紛争が、同社の北斗ナビゲーション分野の老舗企業の創業者郭信平を「退場」させる瀬戸際に追い込んでいる。

3月11日夜、合众思壮は公告を発表し、河南省鄭州市中級人民法院が郭信平および彼が支配する友合科技と同社の実質株主である興慧電子との債務紛争について一審判決を下したことを明らかにした。判決は郭信平側に対し、債務と利息、違約金を合計超47億元（約760億円）返済するよう命じており、彼が保有するコア株式は既に凍結され、司法処分のリスクに直面している。

公告によると、今回の判決は債務の元本33.46億元、利息と違約金合計14.17億元を含み、総額は47.63億元に上る。公告発表時点で、郭信平は合众思壮の約1.64億株を保有し、総株式の22.21%を占めているが、この株式は興慧電子による第一回司法凍結の対象となっている。さらに注目すべきは、郭信平の保有株のうち約1.62億株が興慧電子に質入れされており、その理由は今回の債務紛争に起因し、質入れ比率は98.59%に達している。

この紛争の根源は、2019年の国資（国有資産）による支配開始にさかのぼる。中国の衛星ナビゲーション分野に早期に進出した企業として、合众思壮は1994年に郭信平によって設立され、高精度ナビゲーション、時空物聯網、スマート製造など多岐にわたる事業を展開してきた。

2019年、経営困難と資金繰りの圧力に直面した合众思壮は転機を迎え、鄭州航空港区傘下の興慧電子が株式譲渡と議決権委託を通じて同社の実質的な支配株主となり、実質的な支配者は鄭州航空港区に変わった。郭信平はもはや実質支配者ではなくなったものの、第一大株主の地位は維持していた。

当時、郭信平は興慧電子と支配権の対赌および補償契約を締結し、業績目標と補償義務を定めていた。興慧電子の支配権取得は、地方国資による合众思壮支援策の一環と見なされていた。

しかし、国資の支配後も合众思壮の経営は根本的な改善を見せず、むしろ継続的な赤字に陥った。財務報告によると、2019年から2024年までの間、同社の非純利益は6年連続で赤字となり、2020年の親会社純利益は超13億元の赤字だった。経営圧力は一層高まった。

さらに追い打ちをかけたのは、郭信平が財務不正に関与したとして、2023年に証券監督管理委員会から10年の市場禁入と40万元の罰金を科され、経営から完全に退いたことである。

調査によると、合众思壮は2017年から2020年にかけて、レーダー事業や専用ネットワーク通信事業などを虚構し、収益と利益を水増ししていた。虚偽の利益総額は52億元超に達し、当時の董事長兼総経理だった郭信平は、これらの違法行為に主要な責任を負っている。

現在、債務紛争の一審判決により、郭信平の状況はさらに厳しくなっている。公告は、もし一審判決が確定し、郭信平が債務履行を怠った場合、興慧電子は強制執行を申請でき、彼の持つ22.21%の株式は被動的な減持や司法による競売に直面する可能性があると指摘している。

興慧電子が強制執行を通じてこの株式を取得すれば、持株比率は現在の20.13%から42.34%に上昇し、合众思壮の支配権はさらに強固になる。

しかしながら、事態には多くの不確定要素も存在する。

合众思壮は公告の中で、現時点では一審判決は未だ効力を持たず、関係当事者は法定期限内に控訴できると明示している。最終的な訴訟結果は未定であり、判決が確定し強制執行に移行した場合でも、株式の競売や流札、支払い、株式譲渡・登記など複数の段階を経るため、結果や処分方法には変動の可能性がある。

業界への影響を考えると、この株主紛争の背後には、創業者と国資資本の間の駆け引きの縮図がある。北斗ナビゲーション分野の老舗企業として、合众思壮の安定した発展は業界に一定の影響を与えてきた。

興慧電子が支配権をさらに強化できれば、資金やリソースの支援を得て、流動性の改善やコア事業への集中を促進できる可能性がある。一方、郭信平にとっては、最終的に全株を失えば、自身が創業した企業から完全に退場し、A株市場において創業者が対赌失敗や巨額賠償により退場する典型例となるだろう。

現時点で、合众思壮の役員スタッフは、「興慧電子との調整は継続中であり、流動性改善の過程にある」と述べている。この47億元の債務紛争の最終的な行方は、郭信平の個人運命だけでなく、合众思壮の今後の展望にも大きな影響を及ぼすため、市場の注目が続いている。