【West Street Observation】Short-term Shocks Don't Change A-shares' Long-term Positive Outlook

AIに問う·地政学的リスク下でなぜA株の回復力が際立つのか？

地政学的リスクが急増し、世界の株式市場は継続的に調整されている中、A株も影響を受けている。3月23日、上海総合指数は3800ポイントをぎりぎり維持した。

それにもかかわらず、他の資本市場と比較して、A株の調整幅は相対的に限定的であり、創業板指数は最近逆風にもかかわらず年内最高値を更新した。地政学的衝突による短期的な変動は、資本市場の価値に対する一種の圧力テストのようなものであり、動揺の後もA株の長期的な上昇傾向は変わらない。

資本市場の安定性は、投資価値に根本的な変化が生じているかどうかにかかっている。今回のA株市場の調整は、突発的な地政学的リスクによる世界的な資本市場の連動によるものであり、投資価値自体には実質的な変化はない。

政策面では、関係当局は何度も資本市場の安定維持を表明している。1月15日、証券監督管理委員会は2026年のシステム作業会議を開催し、「安定を最優先にし、市場の安定的な好調を堅持する」と明言した。3月13日、証監会は市場の内在的安定性をさらに強化すると表明。3月18日、中央銀行は、マクロ慎重管理と金融安定維持の機能を十分に発揮し、株式、債券、外為などの金融市場の安定運行を堅持すると述べた。

規制当局の市場安定維持に向けた頻繁な発言は、投資者に安心感をもたらし、資本市場の安定運営を支える政策の保障となっている。

しかし、資本市場の安定は全く変動がないことを意味しない。単純に上昇し続けることも市場の法則に反する。突発的な「ブラックスワン」イベントに直面した場合、短期的な変動は正常な現象であり、重要なのは、その後の市場が価値を回復できるかどうかだ。

株式市場は経済の晴雨計である。資本市場の回復力は、経済成長の見通し次第だ。中信証券の首席エコノミスト、明明は最近、中国経済は2026年にかけて波乱の中でも持続的に回復すると述べている。彼は、2026年の中国の実質GDP成長率は約4.9％を維持し、年間成長は「V字型」のリズムを描く可能性が高いと予測している。経済の好調な見通しは、A株の長期的な上昇の重要な底力だ。

同時に、資本市場の高品質な発展の特徴はますます顕著になり、新興産業の発展も勢いを増している。一連の政策恩恵の導きのもと、上場企業の合併・再編への熱意は高まり、新質の生産力に関わる取引の比率も継続的に上昇しており、これもA株市場の長期的な好調に新たな推進力を提供している。

日本や韓国の株式市場と比較すると、今回のA株の調整幅は明らかに小さい。これは、A株市場のコア資産の評価が合理的であることとも無関係ではない。銀行、証券、国有大手などの優良株を代表とし、コア資産の全体的な業績は非常に安定しており、株価も合理的な価値範囲内にある。だからこそ、短期的な突発的な悪材料に直面しても、コア資産の下落余地は非常に限定的だ。

最近、創業板指数は逆風にもかかわらず堅調に推移しており、その構成銘柄とも一定の関係がある。電子機器、通信、新エネルギー、AIなどのセクターが次々と活発化していることは、新質の生産力が資本市場で回復力を示している一例だ。

過去一年のA株の市場動向を見ると、大きな乱高下の時期をすでに脱し、動きはますます安定してきている。期間中、各セクターのローテーションは資本バブルの過剰蓄積を防ぎ、突発的な非合理的な市場下落に対しても事前に緩衝材となった。

近年、資本市場改革の深化により、A株の投資価値はますます高まり、回復力も強化されていることは明らかだ。突発的な悪材料の衝撃は短期的な市場の感情に過ぎず、A株の長期的な好調の流れを変えることはできない。

北京商報の評論家、董亮