出典：タイドメディア ▎70日間、200億元、13社の百億評価ユニコーン、20社以上のIPOカウントダウン。 タイドメディア著者｜高見pro 2026年の年明けからわずか3ヶ月足らずで、資金が流入しているのは具身（きぐしん）知能の分野だ。 「去年の年末にはみんなが具身知能に投資しすぎだと言っていた。投資すべきところはすでに入った。」と投資家の徐洋は言う。「しかし、年明けに話すと、まだ多くの人が参入を待っているし、多くのファンドが10億、20億の規模の案件を動かしている。」 この熱狂の中で、自変数ロボット、星海図、灵心巧手、智平方など7社が次々と百億評価のユニコーン企業の仲間入りを果たした。これに加え、すでに百億を突破した企業もあり、現在、具身知能の百億評価ユニコーンは少なくとも13社に達している。 さらに業界を奮い立たせているのは、2026年が「上場大年」になるということだ。 宇树、乐聚ロボット、云深处、スタンドロボット、优艾智合ロボット、珞石ロボット、仙工智能、アトムロボット、迦智科技、カノープロボット、玖物智能など、20社以上が明確に上場計画を示している。 この具身知能ブームの背後で、業界はどのように分化・再構築されているのか？投資家の熱意は、次の時代を逃す恐怖からなのか、それとも他者には見えない終局を見通しているのか？ IPOカウントダウン 不完全な統計によると、2026年の年明けから現在までに、国内の具身知能分野では30件以上の資金調達が明らかになり、総額は約200億元にのぼる。これは2024年同期の70億元や2025年同期の126億元を大きく上回る。 自変数ロボット、星海図、灵心巧手、智平方、千寻智能、星动纪元、帕西尼感知科技などが最新の資金調達後に新たに百億評価のユニコーンに加わり、2025年にすでに百億を超えた宇树科技、智元ロボット、银河通用、云深处、众擎、擎朗智能も含め、具身知能の百億評価陣営は13社に拡大している。 具身知能の百億評価陣営： 「みんなIPO前の準備に忙しい」と投資家の王明达は言う。「公式発表済みの企業以外にも、多くの企業が外部の干渉を避けるために秘密裏に申請を進めている。」 現状では、2026年において、具身知能の企業は20社以上が上場計画を明示している。 各企業の進捗を見ると、宇树科技は2025年11月に上場支援を完了し、A株の「第一株」になる可能性が高い。乐聚ロボットと云深处も続き、上場支援の申請が受理されている。 智元ロボット、银河通用、傅利叶智能、众擎ロボット、星海図、松延动力は株式改革を完了し、その中で银河通用と星海図の最新の資金調達は業界ではPre-IPOラウンドと見なされている。魔法原子も急ピッチで進めており、共同創始者の顧詩韬は「最速なら2026年に二次市場に上場できるかもしれない」と語る。 香港市場を見ると、3月9日にエスドン（埃斯顿）が香港証券取引所に上場した。スタンドロボット、优艾智合ロボット、珞石ロボット、仙工智能、アトムロボット、微亿智造、迦智科技、カノープロロボット、玖物智能なども香港証券取引所に申請書を提出している。 市場の予想は、最初の波の具身知能企業の時価総額は、二次市場の熱狂によって急激に引き上げられるだろうというものだ。 「2025年末から2026年初にかけて上場した摩尔（モール）スレッドなどの国産GPUや、智谱、MiniMaxなどの大規模モデル企業の上場実績を参考にすると、今回の具身知能企業の上場後も同じ水準に達するだろう」と徐洋は言う。 合意と非合意 非常に奇妙な現象は、2025年の具身知能分野においてバブルの存在がほぼ業界の共通認識になっていることだ。 多くの企業は規模拡大して出荷しておらず、正のキャッシュフローも実現していないが、それでも百億評価に達している。分野のプレイヤーは過剰で、同質化も深刻だ。商業化のサイクル（5〜8年）と資本の退出期待（2〜3年）が大きく乖離している。 この明確な共通認識があるにもかかわらず、なぜ投資機関は巨額の資金を投入し続けるのか？ 《中国発展報告2025》の予測によると、中国の具身知能産業の規模は2030年に4000億元に達し、2035年には1兆億元を突破する見込みだ。2026年は「第十五次五カ年計画」のスタートイヤーであり、具身知能は政策の後押しを受けている。国家のトップレベルの設計に盛り込まれ、2年連続で政府の報告に登場し、最初の国家標準体系が発表され、北京、上海、深圳などの都市では百億級の特別基金も設立されている。 産業資本と「国家チーム」が今回の投資の主力となっている。寧德時代、京東、上汽などの産業リーダーや、国家人工知能産業基金、中石化、中信などの「国家チーム」が次々と参入。これらはトップ企業への投資を通じて、未来の技術路線を早期に確定し、コアサプライチェーンや下流の応用シナリオと結びつき、産業変革の中で戦略的優位を確保しようとしている。 技術の突破も「確実性プレミアム」の重要な要素だ。規模化商用の見通しは依然不透明だが、重要技術の突破は業界に自信をもたらしている。例えば、千寻智能のオープンソースモデルSpirit v1.5は、米国のトップオープンソースモデルPi0.5を超える性能を実現した。 投資機関にとって、明確な上場ルートは投資の不確実性を低減させる。特に、期限が迫ったファンドはこの熱狂を利用して資金を回収し、新たなプロジェクトに投資したいと考えている。また、FOMO（取り残される恐怖）心理から、トップ企業を逃すことは、その分野のチャンスを完全に失うことを意味し、これはほとんどの投資機関が避けたいことだ。 では、具身知能企業は本当にこれほど多くの資金を必要としているのか？ 百億評価は何によって支えられているのか？ 報告によると、「帳簿上だけで20億元以上の資金を持つ企業は約10社」とのこと。一部の取引は投資機関が積極的に推進しており、「資金不足の企業もあるが、投資家はシェアを取りたがっているため、自然と評価額は上昇している。」 企業側の見解として、星动纪元の創始者・陳建宇は次のように述べている。「資金調達は単に資金を集めるだけでなく、リソースも獲得することだ。」資金調達を通じて、星动纪元はサムスンなどの戦略パートナーと結びつき、エコシステムの優位性を拡大している。資金は入場券であり、リソースこそが真の防御壁だ。 より深い論理は、具身知能のビジネスストーリー自体が評価体系を再構築しつつあることにある。 「投資家が具身知能のビジネスストーリーを認めなければ、今の高評価は維持できない。智谱やMiniMaxなどの大規模モデル企業の時価総額はすでに2000億元を超えている。物理世界に作用する具身モデルは、理論的には『もっと高価』であるべきではないか？」と投資家の王明达は問い返す。 彼の見解では、具身知能のコストは「モデル側」だけではない。 データ面では、実物の物理的インタラクションデータを取得するコストは、インターネットのテキストを収集するよりもはるかに高い。応用面では、製品の実現にはハードウェアの生産、サプライチェーン、販売チャネルなどの重資産投資が必要だ。大脳モデルが徐々に成熟するにつれ、データと計算資源への投資は指数関数的に増加し、最終的には大規模モデルよりも多くの資金が必要になる可能性もある。 しかし、もう一つの側面として、疑念の声も絶えない。伝統的な製造業の企業の評価は、一般的にインターネット企業よりも低いことが多い。「なぜ、具身知能の外殻に変わっただけで、物理世界の資産がこの規則を破ることができるのか？」 この二つの意見の対立は、未だ合意に至っていない核心的な問題を映し出している。それは、「具身知能の高評価は妥当かどうか」だ。答えは、最初の企業が上場し、市場価値が実現した瞬間に、業界が本当に測れる尺度を持つことになるだろう。 分化 2026年以降の具身知能分野の資金動向を観察すると、明らかな傾向が見えてくる。それは、「資本は深く、分野は細分化している」ということだ。 各企業のコア技術の配置と商業化の道筋に基づき、この記事では現在の具身知能業界の構造を六つの派閥に整理した：大脳派、整機派、全栈派、コア部品派、データインフラ派、垂直シナリオ応用派。（一部企業は事業範囲が重複し、技術も多路線を並行しているため、以下の分類はあくまでコア技術や主要な取り組み方向を反映したもの） 1．「大脳」派 「大脳」派はVLA（ビジョン・言語・動作）モデルを技術の核とし、ロボットの認知能力と汎化能力の向上に注力している。 資金調達の熱度から見ると、「大脳」派は常に資本の注目を集めている。星海図、自変数、千寻智能、智平方は早期にVLA大規模モデルを展開したスタートアップで、それぞれの実用シナリオを形成している。中科第五纪、至简动力、极佳视界、Manifold AIは今年第一四半期に新たに資金調達を受けた企業だ。* 星海図はエンドツーエンドのVLA技術路線を堅持し、2月に10億元のBラウンド資金調達を完了。金鼎资本、北汽産投、碧鸿投资などがリードした。今年1月には、アップグレード版のG0 Plusモデルを発表し、「大脳」方向の技術蓄積をさらに強化している。* 自変数ロボットは字節（バイトダンス）、美団、阿里の三大インターネット巨頭の投資を受け、自社開発のVLAモデルはVLAと世界モデルの深度融合システムを初めて提案した。1月に10億元のA++ラウンド資金調達を完了し、資金提供者には字節、紅杉中国、深創投などがいる。* 千寻智能のオープンソースモデルSpirit v1.5は、中国初の米国Pi0.5を超えるオープンソース具身モデルとなり、ゼロショットの汎化能力が高いことを示した。2月に連続して2回の資金調達を行い、総額約20億元、評価額は百億を突破し、寧德時代の工場ラインに既に導入されている。* 智平方は、世界初の全域全身VLA大モデルGOVLA 0.5を開発し、「異種入力＋非同期周波数」の二重システムを持つVLAモデルとして業界初となった。未見のシナリオにおけるゼロショット汎化能力を重視している。過去1年で12回の資金調達を完了し、2月に10億元超のBラウンドを終えた。* 中科第五纪は、宇树ロボットの「大脳」供給者として、1ヶ月以内にPre-AおよびPre-A+ラウンドを連続で完了。* 至简动力は設立わずか8ヶ月で5回の資金調達を行い、総額20億元に達した。投資者には紅杉、君聯、テンセント、阿里、蓝驰、元璟などがいる。* 极佳视界は3月に約10億元のPre-Bラウンド資金調達を完了。資金提供者には中芯聚源、上海半導体産投基金、临芯资本などの産業資本や、中金资本、苏创投などの国資プラットフォームが含まれる。* Manifold AI（流形空間）は、10ヶ月未満で4回の資金調達を行い、総額約5億元に達した。国内初の自社開発の世界モデルを具身基盤モデルとして実用化したスタートアップだ。1月と3月の資金調達には梅花創投、君聯资本、華為ハーブル、英诺天使などが参加した。* 大晓ロボットが提案した「具身スーパー大脳モジュール」A1は、さまざまな形態のロボットに柔軟に適応でき、2月に天使ラウンドの資金調達を完了。蚂蚁集团がリードし、启明创投、联想创投などが追随、老株主の商汤国香资本も継続的に増資している。 「大脳」派の企業の共通点は、資金調達のペースが速く、金額も大きいことだ。トップ企業は百億評価クラブに入りつつあり、商業化の道筋も多様だ。一部は「大脳供給者」モデルで本体企業にエンパワーを与え、また一部は直接工業シナリオに進出し、受注を獲得している。今や「技術検証」から「シナリオ実現」へと移行する重要な段階にある。 2．整機（システム）派 整機派はロボット本体を基盤とし、運動制御、ハードウェア統合、大量生産能力を核心競争力とする。彼らは通常、完全なロボット製品ラインを持ち、二足歩行、バイオニック運動、荷重能力などの物理的次元で技術的壁を築き、サプライチェーンの最適化によりコストを抑え、大量供給を実現している。* 银河通用は3月に25億元の新たな資金調達を完了し、中国の具身知能分野でトップの資金調達額を記録した。同社はエンドツーエンドの具身大モデル「银河星脑」を自主開発し、「大脳−小脳−神経制御」の全連鎖をつなぎ、産業用重負荷ロボットGalbot S1は最大50kgの荷重を持ち、寧德時代などと深く協力している。* 松延动力は、二足人型ロボットとバイオニック人型ロボットの両方の製品ラインを同時に展開している唯一の企業で、3月に約10億元のBラウンド資金調達を完了。寧德時代系の晨道资本がリードした。* 逐际动力は工業用と特殊シナリオに焦点を当て、自動車製造や倉庫物流などの分野で人型ロボットの規模化を加速しており、2月に2億ドルのBラウンド資金調達を完了。投資者には京東、上汽、蔚来などの産業資本が含まれる。* 浙江人形ロボットイノベーションセンターは1月に4.5億元のPre-Aラウンド資金調達を完了し、累計資金調達額は22億元に達した。中控技术、招商创科、联想创投などの産業資本と浙江省の国資が共同出資している。 整機派の企業の資金調達規模は著しく拡大しており、B輪の10億元はトップ企業の「スタートライン」となっている。投資者の中核は産業資本と国有資本で、商業化の焦点は工業製造やスマート小売などの実シナリオに集中している。大量生産能力とコスト管理が企業の実力を測る重要な指標となり、トップ企業はすでに産業化のサイクルを先行して完了している。 3．ソフト＆ハード全栈（スタック）派 ソフト＆ハード全栈派は、「本体と大脳を両取り」し、自社開発のロボット本体とコア部品、具身大モデルとアルゴリズムも自社開発し、ソフトとハードを一体化したエンドツーエンドの技術閉環を構築している。主な壁は、「感知−意思決定−制御」の全連鎖の自主制御と、それに伴うイテレーション効率とコスト優位性だ。* 星动纪元は3月に10億元の戦略ラウンド資金調達を完了し、評価額は百億元を突破。三星（サムスン）、中金などが投資した。技術路線はVLA＋世界モデルで、自社開発のエンドツーエンドVLA大モデルERA-42を駆動し、全身型人型ロボット星动L7の「大運動＋巧操作」の融合を実現している。* 小雨智造は「一脳多形」を強調し、溶接シナリオの深い結合を通じて、ソフトとハードの一体化した完全なデリバリーサイクルを実現している。3月に数億元のBラウンド資金調達を完了し、华业天成がリード、茅台基金、招银国際、贵州省科创天使基金などが追随。* 无界动力は2月に超2億元の天使＋ラウンド資金調達を完了し、累計約8億元に達した。投資者には紅杉中国、线性资本、高瓴創投、深創投、中金などがいる。ロボットの「汎用大脳」と「操作智能」に注力し、B端の工業シナリオに焦点を当てている。* 魔法原子は3月に超5億元の資金調達を完了。拓普集团、杰创智能、爱仕达などの産業企業や無錫国資が投資している。 これらの企業は技術路線が高度に類似しており、商業化の進展も明らかに加速している。トップ企業はすでに億元規模の注文を獲得し、一部は海外市場で重要な成長エンジンとなっている。 4．コア部品派 コア部品メーカーは、具身知能産業チェーンの重要なボトルネックを専門に攻めており、巧みなハンド、触覚センサー、精密アクチュエーターなどの高壁垒ハードウェアをコア製品とする。通常、最終消費者には直接向かわず、上流のサプライヤーとして、ロボット本体メーカーに不可欠な「器官」や「関節」を提供している。材料工芸、精密製造、制御アルゴリズムなどの基盤技術の蓄積が競争力の源だ。* 灵心巧手のLinker Handシリーズは42自由度を持ち、指1本あたり7自由度、三次元力測定精度は0.01N、解像度は1mm、多モーダル融合で視覚、圧覚、触覚、音声、位置情報を統合している。2月に約15億元のBラウンド資金調達を完了し、投資者には道得投資、盛世投資、新鼎资本、中和资本、智路资本などがいる。* 帕西尼感知科技は、多次元触覚センサー、六次元力センサー、巧みなハンドDexH13、TORAシリーズの人型ロボットまで、多彩な製品ラインを展開。3月に超10億元のBラウンド資金調達を完了し、奇绩创坛、毅达资本、善达投资、黄浦江资本などが投資している。* 因时机器人は2月に数億元のC1およびC2ラウンド資金調達を完了。启明创投、深创投、达晨财智などが出資。製品にはマイクロサーボシリンダーと人型五指巧みなハンドがあり、その中の人型五指ハンドは中国初の商用量産型巧みなハンドだ。* 诺仕ロボットは、独自の圧延工法で高精度の行星ローラースクリューを製造。自社開発のマイクロ行星ローラースクリューは、巧みなハンドや人型ロボットの四肢関節、医療機器などの分野で理想的なコアアクチュエーターだ。* 灵猴ロボットは2月に超億元のPre-Bラウンド資金調達を発表。蔚来资本がリードし、新たに中車资本の华舆转型升级基金、前沿投资、洽道投资など複数の機関も参入。企業は汎用ロボット分野に積極的に展開し、一括ODMソリューションを提供できる。* 临界点は智元ロボットの巧みなハンド子会社で、設立1ヶ月以内に3回の資金調達を完了。2月に新たな数億元の資金調達を実施し、腾讯がリード、BV百度風投、云锋基金、均勝电子、龙旗科技、上汽金控などが共同出資。老株主の高瓴创投、蓝驰创投も追加出資している。 これらの企業は、材料工芸、精密製造、制御アルゴリズムなどの基盤技術において、10年以上の蓄積を持つ高い技術壁垒を有している。具身知能が大量生産段階に入るにつれ、「コア部品を得る者が勝つ」という業界の共通認識が形成されつつある。 5．データインフラ派 データインフラ派は、データ収集、シミュレーション、インフラ整備に焦点を当て、実物の物理データ不足の課題を解決しようとしている。* 灵初智能は「小全栈」を位置付け、VLAモデルとデータ収集ツールチェーンに注力。外骨格触覚手袋をコアデバイスとし、低コストで実シナリオのデータ収集を実現。3月に20億元の資金調達を完了し、物流シナリオの大規模適用と大量データ収集のためのシステム構築に投資している。* 光轮智能は、物理シミュレーション、データ生成、モデル評価を網羅する完全な技術閉環を構築し、3月に新たな資金調達を行った。* 觅蜂科技は2月に設立され、智元ロボットの関連企業などと共同出資し、実機収集、無本体のシミュレーション、仮想テストをカバーする多種多様なデータ体系を構築。設立同月に数億元の種子・天使ラウンド資金調達を完了し、紅杉中国がリード、鼎晖VGC、BV百度風投、云锋基金などが参加している。 現状、「データインフラ派」と呼ばれる企業は少なく、これは一つにはこの分野がトップ企業による標準策定の初期段階にあること、もう一つには、具身知能産業のデータ需要が指数関数的に増加していることを示している。今後、より多くのプレイヤーが登場する可能性が高い。 6．垂直シナリオ応用派 垂直シナリオ応用派は、特定の垂直産業シナリオに特化し、製品形態はシナリオのニーズに完全に合わせてカスタマイズされ、商業化は注文とROI（投資収益率）に基づく。* 丽天智能は、太陽光発電の設置ロボットの先駆者であり、砂漠や高原などの無人地帯の太陽光発電所シナリオに特化し、世界主要な太陽光市場でGW規模の展開を実現している。3月に超億元のPre-Bラウンド資金調達を完了。投資者は今日資本、耀途資本、長石資本。* 未来不远（Futuring Robot）は、前掌門教育の創始者・張翼によって設立された国内初のC端家庭向け汎用ロボット企業で、物品の取り出し・送付、飲料の倒し方、洗濯などの日常家事に焦点を当てている。1〜3月に超5億元の資金調達を完了し、天使ラウンドは真格基金がリード、聯新资本、源来资本、掌門の一部株主も追随。* 欧卡智舶は水面の自動運転に特化し、近2億元のB+ラウンド資金調達を完了。水面シナリオを具身知能の商業化の重要な突破口と位置付けている。* 天创ロボットは4Dシナリオの「特殊兵」に焦点を当て、遠隔地や危険、汚染、単調な作業を行う。最近、超億元のDラウンド資金調達を完了し、金洲管道と超达装备が戦略的に出資。 垂直シナリオ応用派の核心は、「シナリオから逆算して製品を作る」ことだ。具体的なシナリオの極致の痛点から出発し、支払意欲の高い実際の問題を解決することが、PMF（プロダクト・マーケット・フィット）を迅速に達成できる実用的な道だ。 変化 激しい火の中で、新たな変化が起きている。 「今の段階では、資金調達できるところはすぐに調達し、調達できないところは今後も難しいだろう」と王明达は言う。 それに対応して、「ダンベル型」の資金調達構造が浮き彫りになっている。一端は2023〜2025年に設立された多数のスタートアップ企業で、分野の熱狂を背景に早期に複数ラウンドの資金調達を完了している。もう一端は、すでに上場計画や市場でのリーダーシップを確立しているトップ企業で、希少性と明確な退出期待から投資家の争奪戦の対象となっている。 比較すると、成長期の中期、特に評価額が50億元に達しようとしている企業は、著しい資金調達の圧力に直面している。この段階の企業は、創業期の高成長ストーリーもなく、上場段階の確実性も持ち合わせていないため、資本の駆け引きが激化し、資金調達のサイクルも長引いている。 業界内のもう一つの現象は、シナリオの実現能力が資金調達の成否を大きく左右することだ。これも企業にとって、支払意欲の高い実際の痛点に集中させる圧力となっている。 例えば、千寻智能は寧德時代の生産ラインに進出し、丽天智能はGW規模の展開を実現し、星动纪元は海外事業比率が50％に達し、浙江人形ロボットイノベーションセンターは海外展開を先行させている……。海外展開は企業の評価額を高める重要な要素となっている。 シナリオの実現能力は重要だが、「誰が先に黒字化するか」で企業の投資価値を測るのは公平ではない。なぜなら、具身知能の「整機派」と「大脳」派は、まったく異なるゲームをしているからだ。 「整機派」は、製造業の直線的成長論理に従い、規模を拡大してコストを薄める。コア部品の自社開発比率が高まり、サプライチェーンが安定し、組立工程が標準化されると、コスト曲線は折れ曲がり、信頼性と一貫性が複利的に向上する。 一方、「大脳」派のビジネスの支点はモデルとデータだ。モデルの能力がある閾値を超えると、汎化能力は急速にさまざまなシナリオや本体に外延し、その価値は指数関数的に解放される。これは時間と忍耐を要し、すぐに利益を出すことは難しい。 しかし、熱い資金の流入とともに、商業化への焦りも蔓延し、一部の企業の動きは歪み始めている。例えば、アルゴリズムが未成熟な段階で、本体メーカーが市場にシナリオや大量生産の見通しを売り込み、さらにはスマートの主導権を握るために自前の大規模モデルチームを作り、リソースを投入して「車輪の再発明」をしている例もある。モデル企業は、大規模展開のプレッシャーの中で、カスタマイズ案件に追われ、コア技術の集中攻撃が分散している。 一見「全面的に花開いている」ように見えるが、実際には二つのタイプの企業が自らの最適経路から逸脱し、資源の無駄遣いを招いている。こうして、2026年には、「誰が戦略的境界を守れるか」が、「誰が先に利益を出すか」よりも重要になるだろう。 また、データの重要性も増している。 ロボットの能力の上限を決めるのは、もはや単一のアルゴリズムの突破ではなく、高品質なデータの継続的な供給能力だ。 ロボットは大規模モデルのようにインターネットから大量情報を直接取得できないため、実物の物理的インタラクションから得られるデータに依存している。そして、そのデータ取得コストは驚くほど高い。現在、業界は複数の路線を並行して進めており、企業のリソース配分に応じて4つの道筋がある。 一つは智元ロボットの遠隔操作収集。実機と人間の操作を用い、データ品質は最も高いがコストも最も高い。 二つ目は银河通用の仮想合成に賭ける。効率は最大だが、仮想と実物の移行の壁に直面している。 三つ目は、它石智航や灵初智能が人間の操作映像を作成。前者は超軽量のウェアラブルSenseHubデータ収集キットを採用し、後者は人が手袋をつけて収集。コストは低く、原生的だが、シナリオのカバー範囲は人力に依存。 四つ目は鹿明ロボットの「無本体携帯ハード＋データマーケット」路線。数万台のデバイスを規模化して実シナリオのデータを収集し、データを標準化された商品として流通させている。 そして、光轮智能を代表とする「データインフラ派」は、自社開発の物理解法器を用いて大量の高忠実度シミュレーションデータを生成し、世界中の実際の人間行動データと統合して、「シミュレーション−生産−評価」の閉ループシステムを構築。具身知能に対して、規模化可能な高品質合成データと工業レベルの評価基準を提供している。 データの重要性は、新たな希望や奥克斯（オクス）などの産業側の投資も促している。工場や生産ラインは自然のデータ入口であり、ネットワークに接続すれば「原生データノード」となる。 注目すべきは、2月28日に工業情報化部と人型ロボット・具身知能の標準化技術委員会が正式に発表した『人型ロボットと具身知能の標準体系（2026版）』だ。ここでは、「脳類と知能計算の標準」が、「データの全ライフサイクル」や「モデルの訓練・推論・展開の全リンク技術」を直接カバーし、国家レベルでデータの収集・処理・注釈・流通などの各段階の統一規範を提供している。 これまで業界内で「データ形式が統一されていない」「各自がバラバラに収集している」などの“データ孤島”問題は、国家標準によって解消されつつある。 両会期中には、具身知能分野のデータ標準の統一や権属・合規の明確化、データインフラの加速構築が焦点議題の一つとなった。これにより、今後の競争は「誰が独自のデータを握るか」から、「誰が公共のデータ基盤上でより良いモデルを走らせられるか」へと変わる可能性が高い。 終局について 具身知能の最終的な姿について、業界内にはさまざまな見解がある。 「具身知能は、単に人のような機械を作ることではない。その最終形は、電力やネットワーク、クラウドコンピューティングのように、規模供給できるインフラになることだ。未来のロボットは『スマホの台数×車の価格』の産業になるだろう」— これは智元ロボットの共同創始者・彭志辉の見解だ。 一方、灵初智能の王启斌は別のビジョンを描いている。「機械が人に代わるのは一時的な過渡形態にすぎない。知能の担い手自体は絶えず進化し続け、最終的には人類や環境と融合し、人と機械の共生状態を形成するだろう」と。 知能インフラであれ、人と機械の共生であれ、その遠大な青写真は非常に壮大だ。2026年の上場の扉が開くことで、トップ企業には二次市場の活気が注ぎ込まれるとともに、その実力を二次市場の厳しい基準で試すことにもなる。 現在、中国には200社以上の具身知能企業があり、その半数以上が人型ロボット企業だとされる。多くの人は、腰尾部（中小規模）の企業は厳しい生存競争に直面すると考えている。 「技術は収束していくが、勝者がすべてを制するわけではない」と北京の科学者・起業家団体の発起人・陳海濱は業界の終局について体系的に見通しを述べている。「未来は、『寡頭がプラットフォームを作り、垂直にシナリオを展開し、中小企業が専門化・差別化を図る』三層のエコシステムになるだろう。大企業は非常に大きく、小規模な企業も生き残れる。」彼の描く未来像はこうだ。 ・最上層には2〜5社のグローバル寡頭が、汎用人型ロボットプラットフォームとOS、開発者エコシステムを構築し、iOSやAndroidのように、汎用本体と基盤システムの大部分を占める。 ・中層には垂直シナリオの巨頭が存在し、垂直シナリオの解決策や専用ロボット、業界サービスを提供。各細分分野で1〜3社のリーディング企業が出現。垂直分野の集中度は高いが、分野間の競争はなく、「百業百龍」の構図になる。 ・底層には、多数の中小企業が存在し、巨頭や専門企業が手を出さない細分化されたシナリオや分野を担う。例えば、コア部品やカスタマイズ開発などで、コスト優位性を持ち、迅速に対応でき、差別化を図る。 企業の運命も分かれる。トップ層の寡頭、中層のリーディング企業、底層の専門企業は生き残り、良い状態を保つことができる。一方、試作だけで量産能力もなく、コア技術もなく、明確なシナリオも持たない追随企業や、低価格競争に巻き込まれた低端企業は淘汰される運命だ。 結び 年初に戻ると、カフェの窓の外では車の流れが絶えない。 ある投資家に、具身知能分野のバブルや評価についてどう思うかと尋ねた。 「かつてインターネットバブルが崩壊したとき、多くは偽の需要だった。持たなくなれば終わりだ。でも、ハードテクノロジーは土台だ。実際に生産性を高める。みんな技術の未来についての判断は短期的には揺れるかもしれないが、長期的には確実に上向きだ」と彼は熱いコーヒーを手に取り、考え込んだ後にこう付け加えた。「今、国内外で投資に値する新しいものは、AIとロボットだけだ。」 彼は私の質問に直接答えなかったが、何かをほとんどすべて語ったようでもある。 彼の見解では、今の各ラウンドの資金調達や技術突破、IPOはすべて、未来の産業構造のために自分の位置を確保するためのものだ。 逃すことは、まるで時代を逃すことのようだ。 この記事は高見proの許可を得て転載されたもの。 ID：fointeract 著者｜高見
20社以上のIPOが間もなく！2026年、具現化されたAIが「上場大盛況」の年へ
出典：タイドメディア
▎70日間、200億元、13社の百億評価ユニコーン、20社以上のIPOカウントダウン。
タイドメディア著者｜高見pro
2026年の年明けからわずか3ヶ月足らずで、資金が流入しているのは具身（きぐしん）知能の分野だ。
「去年の年末にはみんなが具身知能に投資しすぎだと言っていた。投資すべきところはすでに入った。」と投資家の徐洋は言う。「しかし、年明けに話すと、まだ多くの人が参入を待っているし、多くのファンドが10億、20億の規模の案件を動かしている。」
この熱狂の中で、自変数ロボット、星海図、灵心巧手、智平方など7社が次々と百億評価のユニコーン企業の仲間入りを果たした。これに加え、すでに百億を突破した企業もあり、現在、具身知能の百億評価ユニコーンは少なくとも13社に達している。
さらに業界を奮い立たせているのは、2026年が「上場大年」になるということだ。
宇树、乐聚ロボット、云深处、スタンドロボット、优艾智合ロボット、珞石ロボット、仙工智能、アトムロボット、迦智科技、カノープロボット、玖物智能など、20社以上が明確に上場計画を示している。
この具身知能ブームの背後で、業界はどのように分化・再構築されているのか？投資家の熱意は、次の時代を逃す恐怖からなのか、それとも他者には見えない終局を見通しているのか？
IPOカウントダウン
不完全な統計によると、2026年の年明けから現在までに、国内の具身知能分野では30件以上の資金調達が明らかになり、総額は約200億元にのぼる。これは2024年同期の70億元や2025年同期の126億元を大きく上回る。
自変数ロボット、星海図、灵心巧手、智平方、千寻智能、星动纪元、帕西尼感知科技などが最新の資金調達後に新たに百億評価のユニコーンに加わり、2025年にすでに百億を超えた宇树科技、智元ロボット、银河通用、云深处、众擎、擎朗智能も含め、具身知能の百億評価陣営は13社に拡大している。
具身知能の百億評価陣営：
「みんなIPO前の準備に忙しい」と投資家の王明达は言う。「公式発表済みの企業以外にも、多くの企業が外部の干渉を避けるために秘密裏に申請を進めている。」
現状では、2026年において、具身知能の企業は20社以上が上場計画を明示している。
各企業の進捗を見ると、宇树科技は2025年11月に上場支援を完了し、A株の「第一株」になる可能性が高い。乐聚ロボットと云深处も続き、上場支援の申請が受理されている。
智元ロボット、银河通用、傅利叶智能、众擎ロボット、星海図、松延动力は株式改革を完了し、その中で银河通用と星海図の最新の資金調達は業界ではPre-IPOラウンドと見なされている。魔法原子も急ピッチで進めており、共同創始者の顧詩韬は「最速なら2026年に二次市場に上場できるかもしれない」と語る。
香港市場を見ると、3月9日にエスドン（埃斯顿）が香港証券取引所に上場した。スタンドロボット、优艾智合ロボット、珞石ロボット、仙工智能、アトムロボット、微亿智造、迦智科技、カノープロロボット、玖物智能なども香港証券取引所に申請書を提出している。
市場の予想は、最初の波の具身知能企業の時価総額は、二次市場の熱狂によって急激に引き上げられるだろうというものだ。
「2025年末から2026年初にかけて上場した摩尔（モール）スレッドなどの国産GPUや、智谱、MiniMaxなどの大規模モデル企業の上場実績を参考にすると、今回の具身知能企業の上場後も同じ水準に達するだろう」と徐洋は言う。
合意と非合意
非常に奇妙な現象は、2025年の具身知能分野においてバブルの存在がほぼ業界の共通認識になっていることだ。
多くの企業は規模拡大して出荷しておらず、正のキャッシュフローも実現していないが、それでも百億評価に達している。分野のプレイヤーは過剰で、同質化も深刻だ。商業化のサイクル（5〜8年）と資本の退出期待（2〜3年）が大きく乖離している。
この明確な共通認識があるにもかかわらず、なぜ投資機関は巨額の資金を投入し続けるのか？
《中国発展報告2025》の予測によると、中国の具身知能産業の規模は2030年に4000億元に達し、2035年には1兆億元を突破する見込みだ。2026年は「第十五次五カ年計画」のスタートイヤーであり、具身知能は政策の後押しを受けている。国家のトップレベルの設計に盛り込まれ、2年連続で政府の報告に登場し、最初の国家標準体系が発表され、北京、上海、深圳などの都市では百億級の特別基金も設立されている。
産業資本と「国家チーム」が今回の投資の主力となっている。寧德時代、京東、上汽などの産業リーダーや、国家人工知能産業基金、中石化、中信などの「国家チーム」が次々と参入。これらはトップ企業への投資を通じて、未来の技術路線を早期に確定し、コアサプライチェーンや下流の応用シナリオと結びつき、産業変革の中で戦略的優位を確保しようとしている。
技術の突破も「確実性プレミアム」の重要な要素だ。規模化商用の見通しは依然不透明だが、重要技術の突破は業界に自信をもたらしている。例えば、千寻智能のオープンソースモデルSpirit v1.5は、米国のトップオープンソースモデルPi0.5を超える性能を実現した。
投資機関にとって、明確な上場ルートは投資の不確実性を低減させる。特に、期限が迫ったファンドはこの熱狂を利用して資金を回収し、新たなプロジェクトに投資したいと考えている。また、FOMO（取り残される恐怖）心理から、トップ企業を逃すことは、その分野のチャンスを完全に失うことを意味し、これはほとんどの投資機関が避けたいことだ。
では、具身知能企業は本当にこれほど多くの資金を必要としているのか？ 百億評価は何によって支えられているのか？
報告によると、「帳簿上だけで20億元以上の資金を持つ企業は約10社」とのこと。一部の取引は投資機関が積極的に推進しており、「資金不足の企業もあるが、投資家はシェアを取りたがっているため、自然と評価額は上昇している。」
企業側の見解として、星动纪元の創始者・陳建宇は次のように述べている。「資金調達は単に資金を集めるだけでなく、リソースも獲得することだ。」資金調達を通じて、星动纪元はサムスンなどの戦略パートナーと結びつき、エコシステムの優位性を拡大している。資金は入場券であり、リソースこそが真の防御壁だ。
より深い論理は、具身知能のビジネスストーリー自体が評価体系を再構築しつつあることにある。
「投資家が具身知能のビジネスストーリーを認めなければ、今の高評価は維持できない。智谱やMiniMaxなどの大規模モデル企業の時価総額はすでに2000億元を超えている。物理世界に作用する具身モデルは、理論的には『もっと高価』であるべきではないか？」と投資家の王明达は問い返す。
彼の見解では、具身知能のコストは「モデル側」だけではない。
データ面では、実物の物理的インタラクションデータを取得するコストは、インターネットのテキストを収集するよりもはるかに高い。応用面では、製品の実現にはハードウェアの生産、サプライチェーン、販売チャネルなどの重資産投資が必要だ。大脳モデルが徐々に成熟するにつれ、データと計算資源への投資は指数関数的に増加し、最終的には大規模モデルよりも多くの資金が必要になる可能性もある。
しかし、もう一つの側面として、疑念の声も絶えない。伝統的な製造業の企業の評価は、一般的にインターネット企業よりも低いことが多い。「なぜ、具身知能の外殻に変わっただけで、物理世界の資産がこの規則を破ることができるのか？」
この二つの意見の対立は、未だ合意に至っていない核心的な問題を映し出している。それは、「具身知能の高評価は妥当かどうか」だ。答えは、最初の企業が上場し、市場価値が実現した瞬間に、業界が本当に測れる尺度を持つことになるだろう。
分化
2026年以降の具身知能分野の資金動向を観察すると、明らかな傾向が見えてくる。それは、「資本は深く、分野は細分化している」ということだ。
各企業のコア技術の配置と商業化の道筋に基づき、この記事では現在の具身知能業界の構造を六つの派閥に整理した：大脳派、整機派、全栈派、コア部品派、データインフラ派、垂直シナリオ応用派。（一部企業は事業範囲が重複し、技術も多路線を並行しているため、以下の分類はあくまでコア技術や主要な取り組み方向を反映したもの）
1．「大脳」派
「大脳」派はVLA（ビジョン・言語・動作）モデルを技術の核とし、ロボットの認知能力と汎化能力の向上に注力している。
資金調達の熱度から見ると、「大脳」派は常に資本の注目を集めている。星海図、自変数、千寻智能、智平方は早期にVLA大規模モデルを展開したスタートアップで、それぞれの実用シナリオを形成している。中科第五纪、至简动力、极佳视界、Manifold AIは今年第一四半期に新たに資金調達を受けた企業だ。
* 星海図はエンドツーエンドのVLA技術路線を堅持し、2月に10億元のBラウンド資金調達を完了。金鼎资本、北汽産投、碧鸿投资などがリードした。今年1月には、アップグレード版のG0 Plusモデルを発表し、「大脳」方向の技術蓄積をさらに強化している。
* 自変数ロボットは字節（バイトダンス）、美団、阿里の三大インターネット巨頭の投資を受け、自社開発のVLAモデルはVLAと世界モデルの深度融合システムを初めて提案した。1月に10億元のA++ラウンド資金調達を完了し、資金提供者には字節、紅杉中国、深創投などがいる。
* 千寻智能のオープンソースモデルSpirit v1.5は、中国初の米国Pi0.5を超えるオープンソース具身モデルとなり、ゼロショットの汎化能力が高いことを示した。2月に連続して2回の資金調達を行い、総額約20億元、評価額は百億を突破し、寧德時代の工場ラインに既に導入されている。
* 智平方は、世界初の全域全身VLA大モデルGOVLA 0.5を開発し、「異種入力＋非同期周波数」の二重システムを持つVLAモデルとして業界初となった。未見のシナリオにおけるゼロショット汎化能力を重視している。過去1年で12回の資金調達を完了し、2月に10億元超のBラウンドを終えた。
* 中科第五纪は、宇树ロボットの「大脳」供給者として、1ヶ月以内にPre-AおよびPre-A+ラウンドを連続で完了。
* 至简动力は設立わずか8ヶ月で5回の資金調達を行い、総額20億元に達した。投資者には紅杉、君聯、テンセント、阿里、蓝驰、元璟などがいる。
* 极佳视界は3月に約10億元のPre-Bラウンド資金調達を完了。資金提供者には中芯聚源、上海半導体産投基金、临芯资本などの産業資本や、中金资本、苏创投などの国資プラットフォームが含まれる。
* Manifold AI（流形空間）は、10ヶ月未満で4回の資金調達を行い、総額約5億元に達した。国内初の自社開発の世界モデルを具身基盤モデルとして実用化したスタートアップだ。1月と3月の資金調達には梅花創投、君聯资本、華為ハーブル、英诺天使などが参加した。
* 大晓ロボットが提案した「具身スーパー大脳モジュール」A1は、さまざまな形態のロボットに柔軟に適応でき、2月に天使ラウンドの資金調達を完了。蚂蚁集团がリードし、启明创投、联想创投などが追随、老株主の商汤国香资本も継続的に増資している。
「大脳」派の企業の共通点は、資金調達のペースが速く、金額も大きいことだ。トップ企業は百億評価クラブに入りつつあり、商業化の道筋も多様だ。一部は「大脳供給者」モデルで本体企業にエンパワーを与え、また一部は直接工業シナリオに進出し、受注を獲得している。今や「技術検証」から「シナリオ実現」へと移行する重要な段階にある。
2．整機（システム）派
整機派はロボット本体を基盤とし、運動制御、ハードウェア統合、大量生産能力を核心競争力とする。彼らは通常、完全なロボット製品ラインを持ち、二足歩行、バイオニック運動、荷重能力などの物理的次元で技術的壁を築き、サプライチェーンの最適化によりコストを抑え、大量供給を実現している。
* 银河通用は3月に25億元の新たな資金調達を完了し、中国の具身知能分野でトップの資金調達額を記録した。同社はエンドツーエンドの具身大モデル「银河星脑」を自主開発し、「大脳−小脳−神経制御」の全連鎖をつなぎ、産業用重負荷ロボットGalbot S1は最大50kgの荷重を持ち、寧德時代などと深く協力している。
* 松延动力は、二足人型ロボットとバイオニック人型ロボットの両方の製品ラインを同時に展開している唯一の企業で、3月に約10億元のBラウンド資金調達を完了。寧德時代系の晨道资本がリードした。
* 逐际动力は工業用と特殊シナリオに焦点を当て、自動車製造や倉庫物流などの分野で人型ロボットの規模化を加速しており、2月に2億ドルのBラウンド資金調達を完了。投資者には京東、上汽、蔚来などの産業資本が含まれる。
* 浙江人形ロボットイノベーションセンターは1月に4.5億元のPre-Aラウンド資金調達を完了し、累計資金調達額は22億元に達した。中控技术、招商创科、联想创投などの産業資本と浙江省の国資が共同出資している。
整機派の企業の資金調達規模は著しく拡大しており、B輪の10億元はトップ企業の「スタートライン」となっている。投資者の中核は産業資本と国有資本で、商業化の焦点は工業製造やスマート小売などの実シナリオに集中している。大量生産能力とコスト管理が企業の実力を測る重要な指標となり、トップ企業はすでに産業化のサイクルを先行して完了している。
3．ソフト＆ハード全栈（スタック）派
ソフト＆ハード全栈派は、「本体と大脳を両取り」し、自社開発のロボット本体とコア部品、具身大モデルとアルゴリズムも自社開発し、ソフトとハードを一体化したエンドツーエンドの技術閉環を構築している。主な壁は、「感知−意思決定−制御」の全連鎖の自主制御と、それに伴うイテレーション効率とコスト優位性だ。
* 星动纪元は3月に10億元の戦略ラウンド資金調達を完了し、評価額は百億元を突破。三星（サムスン）、中金などが投資した。技術路線はVLA＋世界モデルで、自社開発のエンドツーエンドVLA大モデルERA-42を駆動し、全身型人型ロボット星动L7の「大運動＋巧操作」の融合を実現している。
* 小雨智造は「一脳多形」を強調し、溶接シナリオの深い結合を通じて、ソフトとハードの一体化した完全なデリバリーサイクルを実現している。3月に数億元のBラウンド資金調達を完了し、华业天成がリード、茅台基金、招银国際、贵州省科创天使基金などが追随。
* 无界动力は2月に超2億元の天使＋ラウンド資金調達を完了し、累計約8億元に達した。投資者には紅杉中国、线性资本、高瓴創投、深創投、中金などがいる。ロボットの「汎用大脳」と「操作智能」に注力し、B端の工業シナリオに焦点を当てている。
* 魔法原子は3月に超5億元の資金調達を完了。拓普集团、杰创智能、爱仕达などの産業企業や無錫国資が投資している。
これらの企業は技術路線が高度に類似しており、商業化の進展も明らかに加速している。トップ企業はすでに億元規模の注文を獲得し、一部は海外市場で重要な成長エンジンとなっている。
4．コア部品派
コア部品メーカーは、具身知能産業チェーンの重要なボトルネックを専門に攻めており、巧みなハンド、触覚センサー、精密アクチュエーターなどの高壁垒ハードウェアをコア製品とする。通常、最終消費者には直接向かわず、上流のサプライヤーとして、ロボット本体メーカーに不可欠な「器官」や「関節」を提供している。材料工芸、精密製造、制御アルゴリズムなどの基盤技術の蓄積が競争力の源だ。
* 灵心巧手のLinker Handシリーズは42自由度を持ち、指1本あたり7自由度、三次元力測定精度は0.01N、解像度は1mm、多モーダル融合で視覚、圧覚、触覚、音声、位置情報を統合している。2月に約15億元のBラウンド資金調達を完了し、投資者には道得投資、盛世投資、新鼎资本、中和资本、智路资本などがいる。
* 帕西尼感知科技は、多次元触覚センサー、六次元力センサー、巧みなハンドDexH13、TORAシリーズの人型ロボットまで、多彩な製品ラインを展開。3月に超10億元のBラウンド資金調達を完了し、奇绩创坛、毅达资本、善达投资、黄浦江资本などが投資している。
* 因时机器人は2月に数億元のC1およびC2ラウンド資金調達を完了。启明创投、深创投、达晨财智などが出資。製品にはマイクロサーボシリンダーと人型五指巧みなハンドがあり、その中の人型五指ハンドは中国初の商用量産型巧みなハンドだ。
* 诺仕ロボットは、独自の圧延工法で高精度の行星ローラースクリューを製造。自社開発のマイクロ行星ローラースクリューは、巧みなハンドや人型ロボットの四肢関節、医療機器などの分野で理想的なコアアクチュエーターだ。
* 灵猴ロボットは2月に超億元のPre-Bラウンド資金調達を発表。蔚来资本がリードし、新たに中車资本の华舆转型升级基金、前沿投资、洽道投资など複数の機関も参入。企業は汎用ロボット分野に積極的に展開し、一括ODMソリューションを提供できる。
* 临界点は智元ロボットの巧みなハンド子会社で、設立1ヶ月以内に3回の資金調達を完了。2月に新たな数億元の資金調達を実施し、腾讯がリード、BV百度風投、云锋基金、均勝电子、龙旗科技、上汽金控などが共同出資。老株主の高瓴创投、蓝驰创投も追加出資している。
これらの企業は、材料工芸、精密製造、制御アルゴリズムなどの基盤技術において、10年以上の蓄積を持つ高い技術壁垒を有している。具身知能が大量生産段階に入るにつれ、「コア部品を得る者が勝つ」という業界の共通認識が形成されつつある。
5．データインフラ派
データインフラ派は、データ収集、シミュレーション、インフラ整備に焦点を当て、実物の物理データ不足の課題を解決しようとしている。
* 灵初智能は「小全栈」を位置付け、VLAモデルとデータ収集ツールチェーンに注力。外骨格触覚手袋をコアデバイスとし、低コストで実シナリオのデータ収集を実現。3月に20億元の資金調達を完了し、物流シナリオの大規模適用と大量データ収集のためのシステム構築に投資している。
* 光轮智能は、物理シミュレーション、データ生成、モデル評価を網羅する完全な技術閉環を構築し、3月に新たな資金調達を行った。
* 觅蜂科技は2月に設立され、智元ロボットの関連企業などと共同出資し、実機収集、無本体のシミュレーション、仮想テストをカバーする多種多様なデータ体系を構築。設立同月に数億元の種子・天使ラウンド資金調達を完了し、紅杉中国がリード、鼎晖VGC、BV百度風投、云锋基金などが参加している。
現状、「データインフラ派」と呼ばれる企業は少なく、これは一つにはこの分野がトップ企業による標準策定の初期段階にあること、もう一つには、具身知能産業のデータ需要が指数関数的に増加していることを示している。今後、より多くのプレイヤーが登場する可能性が高い。
6．垂直シナリオ応用派
垂直シナリオ応用派は、特定の垂直産業シナリオに特化し、製品形態はシナリオのニーズに完全に合わせてカスタマイズされ、商業化は注文とROI（投資収益率）に基づく。
* 丽天智能は、太陽光発電の設置ロボットの先駆者であり、砂漠や高原などの無人地帯の太陽光発電所シナリオに特化し、世界主要な太陽光市場でGW規模の展開を実現している。3月に超億元のPre-Bラウンド資金調達を完了。投資者は今日資本、耀途資本、長石資本。
* 未来不远（Futuring Robot）は、前掌門教育の創始者・張翼によって設立された国内初のC端家庭向け汎用ロボット企業で、物品の取り出し・送付、飲料の倒し方、洗濯などの日常家事に焦点を当てている。1〜3月に超5億元の資金調達を完了し、天使ラウンドは真格基金がリード、聯新资本、源来资本、掌門の一部株主も追随。
* 欧卡智舶は水面の自動運転に特化し、近2億元のB+ラウンド資金調達を完了。水面シナリオを具身知能の商業化の重要な突破口と位置付けている。
* 天创ロボットは4Dシナリオの「特殊兵」に焦点を当て、遠隔地や危険、汚染、単調な作業を行う。最近、超億元のDラウンド資金調達を完了し、金洲管道と超达装备が戦略的に出資。
垂直シナリオ応用派の核心は、「シナリオから逆算して製品を作る」ことだ。具体的なシナリオの極致の痛点から出発し、支払意欲の高い実際の問題を解決することが、PMF（プロダクト・マーケット・フィット）を迅速に達成できる実用的な道だ。
変化
激しい火の中で、新たな変化が起きている。
「今の段階では、資金調達できるところはすぐに調達し、調達できないところは今後も難しいだろう」と王明达は言う。
それに対応して、「ダンベル型」の資金調達構造が浮き彫りになっている。一端は2023〜2025年に設立された多数のスタートアップ企業で、分野の熱狂を背景に早期に複数ラウンドの資金調達を完了している。もう一端は、すでに上場計画や市場でのリーダーシップを確立しているトップ企業で、希少性と明確な退出期待から投資家の争奪戦の対象となっている。
比較すると、成長期の中期、特に評価額が50億元に達しようとしている企業は、著しい資金調達の圧力に直面している。この段階の企業は、創業期の高成長ストーリーもなく、上場段階の確実性も持ち合わせていないため、資本の駆け引きが激化し、資金調達のサイクルも長引いている。
業界内のもう一つの現象は、シナリオの実現能力が資金調達の成否を大きく左右することだ。これも企業にとって、支払意欲の高い実際の痛点に集中させる圧力となっている。
例えば、千寻智能は寧德時代の生産ラインに進出し、丽天智能はGW規模の展開を実現し、星动纪元は海外事業比率が50％に達し、浙江人形ロボットイノベーションセンターは海外展開を先行させている……。海外展開は企業の評価額を高める重要な要素となっている。
シナリオの実現能力は重要だが、「誰が先に黒字化するか」で企業の投資価値を測るのは公平ではない。なぜなら、具身知能の「整機派」と「大脳」派は、まったく異なるゲームをしているからだ。
「整機派」は、製造業の直線的成長論理に従い、規模を拡大してコストを薄める。コア部品の自社開発比率が高まり、サプライチェーンが安定し、組立工程が標準化されると、コスト曲線は折れ曲がり、信頼性と一貫性が複利的に向上する。
一方、「大脳」派のビジネスの支点はモデルとデータだ。モデルの能力がある閾値を超えると、汎化能力は急速にさまざまなシナリオや本体に外延し、その価値は指数関数的に解放される。これは時間と忍耐を要し、すぐに利益を出すことは難しい。
しかし、熱い資金の流入とともに、商業化への焦りも蔓延し、一部の企業の動きは歪み始めている。例えば、アルゴリズムが未成熟な段階で、本体メーカーが市場にシナリオや大量生産の見通しを売り込み、さらにはスマートの主導権を握るために自前の大規模モデルチームを作り、リソースを投入して「車輪の再発明」をしている例もある。モデル企業は、大規模展開のプレッシャーの中で、カスタマイズ案件に追われ、コア技術の集中攻撃が分散している。
一見「全面的に花開いている」ように見えるが、実際には二つのタイプの企業が自らの最適経路から逸脱し、資源の無駄遣いを招いている。こうして、2026年には、「誰が戦略的境界を守れるか」が、「誰が先に利益を出すか」よりも重要になるだろう。
また、データの重要性も増している。
ロボットの能力の上限を決めるのは、もはや単一のアルゴリズムの突破ではなく、高品質なデータの継続的な供給能力だ。
ロボットは大規模モデルのようにインターネットから大量情報を直接取得できないため、実物の物理的インタラクションから得られるデータに依存している。そして、そのデータ取得コストは驚くほど高い。現在、業界は複数の路線を並行して進めており、企業のリソース配分に応じて4つの道筋がある。
一つは智元ロボットの遠隔操作収集。実機と人間の操作を用い、データ品質は最も高いがコストも最も高い。
二つ目は银河通用の仮想合成に賭ける。効率は最大だが、仮想と実物の移行の壁に直面している。
三つ目は、它石智航や灵初智能が人間の操作映像を作成。前者は超軽量のウェアラブルSenseHubデータ収集キットを採用し、後者は人が手袋をつけて収集。コストは低く、原生的だが、シナリオのカバー範囲は人力に依存。
四つ目は鹿明ロボットの「無本体携帯ハード＋データマーケット」路線。数万台のデバイスを規模化して実シナリオのデータを収集し、データを標準化された商品として流通させている。
そして、光轮智能を代表とする「データインフラ派」は、自社開発の物理解法器を用いて大量の高忠実度シミュレーションデータを生成し、世界中の実際の人間行動データと統合して、「シミュレーション−生産−評価」の閉ループシステムを構築。具身知能に対して、規模化可能な高品質合成データと工業レベルの評価基準を提供している。
データの重要性は、新たな希望や奥克斯（オクス）などの産業側の投資も促している。工場や生産ラインは自然のデータ入口であり、ネットワークに接続すれば「原生データノード」となる。
注目すべきは、2月28日に工業情報化部と人型ロボット・具身知能の標準化技術委員会が正式に発表した『人型ロボットと具身知能の標準体系（2026版）』だ。ここでは、「脳類と知能計算の標準」が、「データの全ライフサイクル」や「モデルの訓練・推論・展開の全リンク技術」を直接カバーし、国家レベルでデータの収集・処理・注釈・流通などの各段階の統一規範を提供している。
これまで業界内で「データ形式が統一されていない」「各自がバラバラに収集している」などの“データ孤島”問題は、国家標準によって解消されつつある。
両会期中には、具身知能分野のデータ標準の統一や権属・合規の明確化、データインフラの加速構築が焦点議題の一つとなった。これにより、今後の競争は「誰が独自のデータを握るか」から、「誰が公共のデータ基盤上でより良いモデルを走らせられるか」へと変わる可能性が高い。
終局について
具身知能の最終的な姿について、業界内にはさまざまな見解がある。
「具身知能は、単に人のような機械を作ることではない。その最終形は、電力やネットワーク、クラウドコンピューティングのように、規模供給できるインフラになることだ。未来のロボットは『スマホの台数×車の価格』の産業になるだろう」— これは智元ロボットの共同創始者・彭志辉の見解だ。
一方、灵初智能の王启斌は別のビジョンを描いている。「機械が人に代わるのは一時的な過渡形態にすぎない。知能の担い手自体は絶えず進化し続け、最終的には人類や環境と融合し、人と機械の共生状態を形成するだろう」と。
知能インフラであれ、人と機械の共生であれ、その遠大な青写真は非常に壮大だ。2026年の上場の扉が開くことで、トップ企業には二次市場の活気が注ぎ込まれるとともに、その実力を二次市場の厳しい基準で試すことにもなる。
現在、中国には200社以上の具身知能企業があり、その半数以上が人型ロボット企業だとされる。多くの人は、腰尾部（中小規模）の企業は厳しい生存競争に直面すると考えている。
「技術は収束していくが、勝者がすべてを制するわけではない」と北京の科学者・起業家団体の発起人・陳海濱は業界の終局について体系的に見通しを述べている。「未来は、『寡頭がプラットフォームを作り、垂直にシナリオを展開し、中小企業が専門化・差別化を図る』三層のエコシステムになるだろう。大企業は非常に大きく、小規模な企業も生き残れる。」彼の描く未来像はこうだ。
・最上層には2〜5社のグローバル寡頭が、汎用人型ロボットプラットフォームとOS、開発者エコシステムを構築し、iOSやAndroidのように、汎用本体と基盤システムの大部分を占める。
・中層には垂直シナリオの巨頭が存在し、垂直シナリオの解決策や専用ロボット、業界サービスを提供。各細分分野で1〜3社のリーディング企業が出現。垂直分野の集中度は高いが、分野間の競争はなく、「百業百龍」の構図になる。
・底層には、多数の中小企業が存在し、巨頭や専門企業が手を出さない細分化されたシナリオや分野を担う。例えば、コア部品やカスタマイズ開発などで、コスト優位性を持ち、迅速に対応でき、差別化を図る。
企業の運命も分かれる。トップ層の寡頭、中層のリーディング企業、底層の専門企業は生き残り、良い状態を保つことができる。一方、試作だけで量産能力もなく、コア技術もなく、明確なシナリオも持たない追随企業や、低価格競争に巻き込まれた低端企業は淘汰される運命だ。
結び
年初に戻ると、カフェの窓の外では車の流れが絶えない。
ある投資家に、具身知能分野のバブルや評価についてどう思うかと尋ねた。
「かつてインターネットバブルが崩壊したとき、多くは偽の需要だった。持たなくなれば終わりだ。でも、ハードテクノロジーは土台だ。実際に生産性を高める。みんな技術の未来についての判断は短期的には揺れるかもしれないが、長期的には確実に上向きだ」と彼は熱いコーヒーを手に取り、考え込んだ後にこう付け加えた。「今、国内外で投資に値する新しいものは、AIとロボットだけだ。」
彼は私の質問に直接答えなかったが、何かをほとんどすべて語ったようでもある。
彼の見解では、今の各ラウンドの資金調達や技術突破、IPOはすべて、未来の産業構造のために自分の位置を確保するためのものだ。
逃すことは、まるで時代を逃すことのようだ。
この記事は高見proの許可を得て転載されたもの。
ID：fointeract
著者｜高見