AIへの質問 · 公募専用口座の好調の背景に、顧客ニーズはどのように変化しているのか？**財聯社3月16日付（記者：閻軍）** 多元的な資産配分が次第に浸透し、顧客層の階層化も公募ファンドの発展の重要な方向性の一つとなっている。財聯社の記者が得た情報によると、現在、易方達、中欧、興全、広発など多くのファンド会社の専用口座商品がチャネル側で好調で、多くの商品の枠はすぐに埋まっている。また、中欧財富などの機関は、朋友圈などのソーシャルプラットフォームを通じて高純資産顧客層へのマーケティングを強化している。「公募専用口座の発展は良いタイミングを迎えている。理由は、現在、単一資産や単一戦略だけでは高純資産顧客の安定的な増価とリスク管理の二重要求を満たしにくくなっているためだ。顧客は多資産、多戦略、リスクリトレース管理を重視した解決策の需要を明らかに高めており、専門的なサービスやカスタマイズされたプラン、長期的な伴走を求める声も強まっている。」と、ある大手企業の関係者が財聯社の記者に語った。公募専用口座の最低投資額は30万元からであり、一定程度、一般投資家にも恩恵をもたらす。多くのファンド会社の専用口座商品は早期に完売し、好調な商品は枠が不足している。たとえ多くの公募が零售向けの専用口座の運用資産規模（AUM）を公開したくないとしても、トップクラスの公募は、財聯社の記者に対して、子会社の専用口座の平均AUMが100万元を超えると明かしている。ファンド会社はサービスのアップグレードに着手し、二つの側面の階層化が重要な決定要因となっている。一つは商品側で、配置理念の普及に伴い、商品ラインナップを充実させる必要がある。例えば、配置型の固定収益＋、FOF、多資産ファンドなどでは、低ボラティリティ、中低ボラティリティ、高ボラティリティといった商品マトリックスを構築し、異なるリスク許容度の投資家に対応している。もう一つはクライアント側で、商品中心から顧客中心へとシフトし、まずはKYC（顧客理解）が最優先、その次に適切な商品とのマッチングを行う。実際、公募は高純資産顧客向けのサービスを長らく提供してきたが、業界の成熟とともに、より精緻化した展開に注力し、専用口座事業に深く取り組むようになっている。もちろん、公募のコスト削減の流れの中で、専用口座の発行は公募の収益向上にとって非常に重要だ。あるトップクラスの公募関係者は、2025年の主要収益源は二つあると述べている。一つは指数規模の効果、もう一つは専用口座商品である。**公募専用口座の好調、30万元からで枠が不足**最近、公募専用口座の販売が好調で、招商銀行、アリババの理財通などのチャネルの関連商品では、専用口座の枠が不足している状態だ。いわゆる公募専用口座は、「公募の中の私募」に相当し、特定の顧客から資金を募集したり、特定の顧客の資産を委託された資産運用者が設立した商品を指す。対象顧客は一般的に30万元、40万元からで、多くの一般投資家にも恩恵をもたらす。銀行は直接私募を販売できないため、公募専用口座は信託商品などの形態をとることが多いが、基盤となる管理は各ファンド会社が担っている。販売チャネルから見ると、公募専用口座商品は売れ行きに困ることはなく、例えば中欧や興全の関連商品は現在、「枠はすでに完売」と表示されている。インターネットプラットフォーム上でも、多くの専用口座ファンドは完売状態を示している。専用口座商品の料金体系は私募に似ており、申込・解約手数料に加え、パフォーマンス報酬も徴収される。例として、ある公募専用口座では、投資家と合意したパフォーマンス報酬の基準は年利5.5%（単利）とし、パフォーマンス報酬は資産管理計画のシェアの資産増加部分が事前設定の基準を超えた場合に、超過分の20%を計上する。これは、パフォーマンスが良ければ管理報酬のリターンも公募商品より高くなることを意味する。もちろん、時代の流れに沿った展開も重要な要因だ。あるファンド会社は、三つの理由を挙げている。一つは顧客ニーズの拡大だ。低金利、市場の変動増加、資産収益の差異拡大の背景の中で、単一資産や単一戦略だけでは高純資産顧客の安定的な増価とリスク管理の二重要求を満たしにくくなっている。こうした顧客は、多資産、多戦略、リスクリトレースを重視した解決策の需要を明らかに高めている。彼らは専門的なサービスやカスタマイズされたプラン、長期的な伴走をより強く求めている。二つ目は業界競争の構造変化だ。従来は商品発行と販売規模の拡大を競い合っていたが、今や多くの機関が顧客の定着、資産の維持、長期的なサービス価値に注力し始めている。高純資産顧客は資産の蓄積能力が高く、サービスへの粘着性も強いため、資産管理機関の重点ターゲットとなっている。三つ目はチャネルの変革の必要性だ。銀行、証券会社、その他の資産管理チャネルは、近年、商品販売から総合的な資産管理への転換を加速させている。この過程で、チャネルは高純資産顧客のニーズに応える商品とサービスの供給をより高いレベルで求めており、こうした事業の発展を促進している。例として招商銀行を挙げると、「尊享理財」では、公募ファンド専用口座を別枠で表示し、投資者に管理者を明示している。招商銀行の長盈計画は、業界から「FOFをほぼ救った」と評価されており、FOFへの投資をリードしている。この観点から、チャネルの変革が商品販売に与える影響は非常に大きい。**公募の高純資産顧客運営も同時にアップグレード**投資者中心の考え方は、すべての資産管理機関の変革の方向性であり、その上で、顧客層の階層化マーケティングも議題に上っている。あるトップクラスのファンド関係者は、閻軍記者に対し、「高純資産顧客のニーズは一般的に複雑であるため、顧客の全体的な資産目標、リスク許容度、流動性の調整、投資期間、収益目標などに基づき、よりターゲットを絞った配置提案を行う必要がある」と述べている。サービス内容としては、資産配置やアカウント診断、多戦略・多資産の投資ソリューション、定期的なポートフォリオの見直しとリバランス、マーケットの変動下での投資後のフォローとコミュニケーションなどを提供できる。また、サービスの形式については、顧客の資産規模、リスク耐性、投資経験、流動性ニーズに応じて、適切なリソースと頻度をマッチさせる。上述の関係者は、「高純資産顧客のニーズは単に『何を買うか』だけではなく、特定の資産状況や長期的なシナリオと密接に関係している」と指摘している。例えば、企業経営者の顧客は運転資金や遊休資金の配置に関心が高く、家庭の顧客は教育や老後、相続といった長期目標に関心を持つことが多い。こうしたシナリオの変化を早期に認識し、サービスの先見性と適合性を高めるために、デジタルツールも活用されている。**公募専用口座も多くの課題に直面**私募に比べて、公募専用口座の投資者は依然としてリスク許容度が低めであり、選択理由の一つはリスク管理とコンプライアンス体制の整備、透明性と安定性の高さにある。しかし、私募と比べて、公募専用口座は多くの課題も抱えている。ある公募関係者は、「専用口座事業は、より高い交渉力を持つ顧客に対応し、標準化・規模化された商品管理を行う一方、顧客の個別ニーズに合わせたカスタマイズを行う必要があり、投資管理や顧客サービス、運営の連携により高い要求が求められる」と指摘している。次に、顧客サービスの複雑さも増している。高純資産顧客や機関投資家は、リターンだけでなく、ボラティリティコントロール、流動性調整、情報フィードバック、アカウントの透明性など、多方面に関心を持つため、専用口座事業にはより高度な総合サービス能力が求められる。さらに、専用口座の組織体制もより柔軟である必要がある。対応速度、プラン設計、顧客とのコミュニケーション頻度など、従来の公募と異なる点も多い。公募の専門性とコンプライアンスを維持しつつ、カスタマイズとサービス効率を向上させることが、業界の共通課題となっている。ただし、公募の専用口座商品展開には疑問もあり、より交渉力の強い専用口座顧客に対して、ファンド会社は公募商品と専用口座商品におけるファンドマネージャーなどのリソース配分をどうバランスさせるか、同じファンドマネージャーが両方の業績をどう調整するか、専用口座に過度にリソースを割き、公募商品がおろそかになることを避ける必要がある。（財聯社記者：閻軍）
公募専用口座ファンドが好調で、多くのところで「販売済み」となっており、30万円からの販売枠は入手困難です
AIへの質問 · 公募専用口座の好調の背景に、顧客ニーズはどのように変化しているのか？
財聯社3月16日付（記者：閻軍） 多元的な資産配分が次第に浸透し、顧客層の階層化も公募ファンドの発展の重要な方向性の一つとなっている。
財聯社の記者が得た情報によると、現在、易方達、中欧、興全、広発など多くのファンド会社の専用口座商品がチャネル側で好調で、多くの商品の枠はすぐに埋まっている。また、中欧財富などの機関は、朋友圈などのソーシャルプラットフォームを通じて高純資産顧客層へのマーケティングを強化している。
「公募専用口座の発展は良いタイミングを迎えている。理由は、現在、単一資産や単一戦略だけでは高純資産顧客の安定的な増価とリスク管理の二重要求を満たしにくくなっているためだ。顧客は多資産、多戦略、リスクリトレース管理を重視した解決策の需要を明らかに高めており、専門的なサービスやカスタマイズされたプラン、長期的な伴走を求める声も強まっている。」と、ある大手企業の関係者が財聯社の記者に語った。
公募専用口座の最低投資額は30万元からであり、一定程度、一般投資家にも恩恵をもたらす。多くのファンド会社の専用口座商品は早期に完売し、好調な商品は枠が不足している。たとえ多くの公募が零售向けの専用口座の運用資産規模（AUM）を公開したくないとしても、トップクラスの公募は、財聯社の記者に対して、子会社の専用口座の平均AUMが100万元を超えると明かしている。
ファンド会社はサービスのアップグレードに着手し、二つの側面の階層化が重要な決定要因となっている。
一つは商品側で、配置理念の普及に伴い、商品ラインナップを充実させる必要がある。例えば、配置型の固定収益＋、FOF、多資産ファンドなどでは、低ボラティリティ、中低ボラティリティ、高ボラティリティといった商品マトリックスを構築し、異なるリスク許容度の投資家に対応している。
もう一つはクライアント側で、商品中心から顧客中心へとシフトし、まずはKYC（顧客理解）が最優先、その次に適切な商品とのマッチングを行う。
実際、公募は高純資産顧客向けのサービスを長らく提供してきたが、業界の成熟とともに、より精緻化した展開に注力し、専用口座事業に深く取り組むようになっている。もちろん、公募のコスト削減の流れの中で、専用口座の発行は公募の収益向上にとって非常に重要だ。あるトップクラスの公募関係者は、2025年の主要収益源は二つあると述べている。一つは指数規模の効果、もう一つは専用口座商品である。
公募専用口座の好調、30万元からで枠が不足
最近、公募専用口座の販売が好調で、招商銀行、アリババの理財通などのチャネルの関連商品では、専用口座の枠が不足している状態だ。
いわゆる公募専用口座は、「公募の中の私募」に相当し、特定の顧客から資金を募集したり、特定の顧客の資産を委託された資産運用者が設立した商品を指す。対象顧客は一般的に30万元、40万元からで、多くの一般投資家にも恩恵をもたらす。
銀行は直接私募を販売できないため、公募専用口座は信託商品などの形態をとることが多いが、基盤となる管理は各ファンド会社が担っている。
販売チャネルから見ると、公募専用口座商品は売れ行きに困ることはなく、例えば中欧や興全の関連商品は現在、「枠はすでに完売」と表示されている。
インターネットプラットフォーム上でも、多くの専用口座ファンドは完売状態を示している。
専用口座商品の料金体系は私募に似ており、申込・解約手数料に加え、パフォーマンス報酬も徴収される。例として、ある公募専用口座では、投資家と合意したパフォーマンス報酬の基準は年利5.5%（単利）とし、パフォーマンス報酬は資産管理計画のシェアの資産増加部分が事前設定の基準を超えた場合に、超過分の20%を計上する。
これは、パフォーマンスが良ければ管理報酬のリターンも公募商品より高くなることを意味する。
もちろん、時代の流れに沿った展開も重要な要因だ。あるファンド会社は、三つの理由を挙げている。
一つは顧客ニーズの拡大だ。低金利、市場の変動増加、資産収益の差異拡大の背景の中で、単一資産や単一戦略だけでは高純資産顧客の安定的な増価とリスク管理の二重要求を満たしにくくなっている。こうした顧客は、多資産、多戦略、リスクリトレースを重視した解決策の需要を明らかに高めている。彼らは専門的なサービスやカスタマイズされたプラン、長期的な伴走をより強く求めている。
二つ目は業界競争の構造変化だ。従来は商品発行と販売規模の拡大を競い合っていたが、今や多くの機関が顧客の定着、資産の維持、長期的なサービス価値に注力し始めている。高純資産顧客は資産の蓄積能力が高く、サービスへの粘着性も強いため、資産管理機関の重点ターゲットとなっている。
三つ目はチャネルの変革の必要性だ。銀行、証券会社、その他の資産管理チャネルは、近年、商品販売から総合的な資産管理への転換を加速させている。この過程で、チャネルは高純資産顧客のニーズに応える商品とサービスの供給をより高いレベルで求めており、こうした事業の発展を促進している。
例として招商銀行を挙げると、「尊享理財」では、公募ファンド専用口座を別枠で表示し、投資者に管理者を明示している。
招商銀行の長盈計画は、業界から「FOFをほぼ救った」と評価されており、FOFへの投資をリードしている。この観点から、チャネルの変革が商品販売に与える影響は非常に大きい。
公募の高純資産顧客運営も同時にアップグレード
投資者中心の考え方は、すべての資産管理機関の変革の方向性であり、その上で、顧客層の階層化マーケティングも議題に上っている。
あるトップクラスのファンド関係者は、閻軍記者に対し、「高純資産顧客のニーズは一般的に複雑であるため、顧客の全体的な資産目標、リスク許容度、流動性の調整、投資期間、収益目標などに基づき、よりターゲットを絞った配置提案を行う必要がある」と述べている。
サービス内容としては、資産配置やアカウント診断、多戦略・多資産の投資ソリューション、定期的なポートフォリオの見直しとリバランス、マーケットの変動下での投資後のフォローとコミュニケーションなどを提供できる。
また、サービスの形式については、顧客の資産規模、リスク耐性、投資経験、流動性ニーズに応じて、適切なリソースと頻度をマッチさせる。
上述の関係者は、「高純資産顧客のニーズは単に『何を買うか』だけではなく、特定の資産状況や長期的なシナリオと密接に関係している」と指摘している。例えば、企業経営者の顧客は運転資金や遊休資金の配置に関心が高く、家庭の顧客は教育や老後、相続といった長期目標に関心を持つことが多い。こうしたシナリオの変化を早期に認識し、サービスの先見性と適合性を高めるために、デジタルツールも活用されている。
公募専用口座も多くの課題に直面
私募に比べて、公募専用口座の投資者は依然としてリスク許容度が低めであり、選択理由の一つはリスク管理とコンプライアンス体制の整備、透明性と安定性の高さにある。
しかし、私募と比べて、公募専用口座は多くの課題も抱えている。ある公募関係者は、「専用口座事業は、より高い交渉力を持つ顧客に対応し、標準化・規模化された商品管理を行う一方、顧客の個別ニーズに合わせたカスタマイズを行う必要があり、投資管理や顧客サービス、運営の連携により高い要求が求められる」と指摘している。
次に、顧客サービスの複雑さも増している。高純資産顧客や機関投資家は、リターンだけでなく、ボラティリティコントロール、流動性調整、情報フィードバック、アカウントの透明性など、多方面に関心を持つため、専用口座事業にはより高度な総合サービス能力が求められる。
さらに、専用口座の組織体制もより柔軟である必要がある。対応速度、プラン設計、顧客とのコミュニケーション頻度など、従来の公募と異なる点も多い。公募の専門性とコンプライアンスを維持しつつ、カスタマイズとサービス効率を向上させることが、業界の共通課題となっている。
ただし、公募の専用口座商品展開には疑問もあり、より交渉力の強い専用口座顧客に対して、ファンド会社は公募商品と専用口座商品におけるファンドマネージャーなどのリソース配分をどうバランスさせるか、同じファンドマネージャーが両方の業績をどう調整するか、専用口座に過度にリソースを割き、公募商品がおろそかになることを避ける必要がある。
（財聯社記者：閻軍）