CITIC Securities: Continue to Be Optimistic About Storage Demand Exceeding Expectations, Expecting Industry Supply Shortage to Continue Until End of 2027

تشير تقارير أبحاث شركة CITIC Securities إلى أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يدفع السوق، وتعتقد أن التخزين لا يزال في المرحلة الوسطى من دورة الازدهار الفائقة، وأن العرض لا يلبي الطلب على الأقل حتى عام 2027. منذ فبراير، مع أداء شركة Kioxia وتوجيهاتها التي فاقت التوقعات، وارتفاع أسعار عقود NAND في الربع الأول، بالإضافة إلى إصدار قادة الشركات المحلية المصنعة للوحدات الإعلانية تقارير الأداء من يناير إلى فبراير التي فاقت التوقعات، تم تأكيد أن مزدهر صناعة التخزين لا يزال في مستوى عالٍ. تواصل CITIC Securities توقعاتها الإيجابية لطلب التخزين الذي يتجاوز التوقعات، وتتوقع أن يستمر العرض والطلب في السوق حتى نهاية عام 2027، والتوصيات الأساسية هي: 1) شركات وحدات التخزين: قدرة قوية على تحقيق نتائج قوية على المدى القصير؛ 2) شركات تصميم التخزين: التوصية المستمرة بمصنعي التخزين الأصليين والشركات التي تقترب من تصميمهم.

全文如下

الدوائر الإلكترونية｜دورة عصر الذكاء الاصطناعي + النمو + التوافق مع الإنتاج المحلي، نرى فرص استثمارية واعدة في التخزين

تحت تأثير الطلب على الذكاء الاصطناعي، نعتقد أن التخزين لا يزال في المرحلة الوسطى من دورة الازدهار الفائقة، وأن العرض لا يلبي الطلب على الأقل حتى عام 2027. منذ فبراير، مع أداء شركة Kioxia وتوجيهاتها التي فاقت التوقعات، وارتفاع أسعار عقود NAND في الربع الأول، بالإضافة إلى إصدار قادة الشركات المحلية المصنعة للوحدات الإعلانية تقارير الأداء من يناير إلى فبراير التي فاقت التوقعات، تم تأكيد أن مزدهر صناعة التخزين لا يزال في مستوى عالٍ. نواصل التوقعات الإيجابية لطلب التخزين الذي يتجاوز التوقعات، ونتوقع أن يستمر العرض والطلب في السوق حتى نهاية عام 2027، والتوصيات الأساسية هي: 1) شركات وحدات التخزين: قدرة قوية على تحقيق نتائج قوية على المدى القصير؛ 2) شركات تصميم التخزين: التوصية المستمرة بمصنعي التخزين الأصليين والشركات التي تقترب من تصميمهم.

▍ مع ترقية عرض النطاق الترددي وسعة الذاكرة في عصر الذكاء الاصطناعي، فإن التكامل بين التخزين والحوسبة هو الاتجاه، وتتمتع الحوسبة القريبة من الذاكرة بانتعاش كبير، مع توقعات جيدة لفرص الاستثمار. حول سلسلة الصناعة ذات الصلة بـ HBM وCUBE المحلية، نركز على أربعة اتجاهات رئيسية:

1. شركات حلول التخزين: ضرورية لدعم CUBE، وتصميم حلول مخصصة للمساعدة في التصنيع، والدخول إلى السوق عالية المستوى، مع التركيز على الشركات المدعومة من المصنعين الأصليين للتخزين والتي تتمتع بميزة السبق، بالإضافة إلى الشركات التي تركز على تصميم وحدات التخزين الرقيقة جدًا والمتكدسة.

2. معدات أشباه الموصلات: دعم الصناعة، والاستفادة من ترقية الطلب على التعبئة والتغليف المتقدمة، وتحسين العمليات وزيادة معدل النجاح، وتسريع التصنيع المحلي لسلسلة التوريد؛ مع الاستفادة من ترقية التعبئة والتغليف المتقدمة والتوطين، مع التركيز على معدات الحفر، واللحام، والتقليل من السماكة.

3. التعبئة والتغليف المتقدمة: نقطة الاختراق الرئيسية للتخزين عالي المستوى، مع توفر معدات عالية، وتتمتع الشركات المصنعة في الصين بقدرات عالية في التعبئة والتغليف المتقدمة وتوسيع الطاقة الإنتاجية؛ حيث أن الربط الهجين هو جوهر CUBE 2.0؛ بالإضافة إلى ذلك، توفر شركات التعبئة والتغليف المتقدمة في سلسلة HBM دعم CoWoS.

4. شركات الرقائق المنطقية: عملاء الحوسبة القريبة من الذاكرة، مع تحسين قدرتها التنافسية وتسريع التصنيع؛ بعض شركات التصميم تركز على بنية ثلاثية الأبعاد للرقائق المنطقية، حاليًا تركز على SoC/NPU على الطرف، وتخطط تدريجيًا لبطاقات الاستدلال السحابية، ومن المتوقع أن تساعد الحوسبة القريبة من الذاكرة شركات الرقائق المنطقية على تحسين أداء منتجاتها، والحصول على ميزة تنافسية، والاستفادة من الطلب الإضافي على الذكاء الاصطناعي، مع التوصية بمتابعة الشركات الرائدة في التصميم.

▍ عوامل المخاطر:

مخاطر الركود الاقتصادي العالمي؛ ضعف الطلب في السوق الثانوية؛ عدم تحقيق الابتكار المتوقع؛ تغيرات البيئة الصناعية الدولية وتزايد النزاعات التجارية؛ عدم تحقيق التقدم في ترقية القدرة الحاسوبية؛ إنفاق شركات السحابة على رأس المال أقل من المتوقع؛ توقعات شحنات شرائح الحوسبة المحلية؛ عدم تقدم البحث والتطوير في معدات أشباه الموصلات المحلية؛ زيادة المنافسة في الصناعة؛ تقلبات سعر الصرف وغيرها.