CITIC Securities: La escasez de petróleo en Asia se expande gradualmente, los precios del petróleo continúan al alza

CITIC Securities Research Report afirma que la infraestructura energética se convirtió la semana pasada en una variable importante en la situación geopolítica del Medio Oriente. Las diferencias regionales en los precios del petróleo a nivel mundial comenzaron a manifestarse, con precios spot en Dubái y Omán en el Medio Oriente que superaron los 150 dólares por barril, mientras que Brent y WTI mostraron una diferencia de más de 10 dólares por barril, lo que indica que la escasez de petróleo en Asia se está extendiendo gradualmente a Europa. Debido a limitaciones en la capacidad de transporte, el crudo estadounidense incluso empezó a acumular inventarios, haciendo que WTI se debilitara en comparación. Desde una perspectiva de ciclo largo, las depresiones de Kondratiev suelen ir acompañadas de una desaceleración económica y un aumento en los conflictos geopolíticos. En esta etapa, el petróleo, el gas y el carbón, como activos físicos estratégicos insustituibles, no solo muestran resistencia a la inflación, sino que también exhiben una alta volatilidad o un desplazamiento al alza en sus precios en entornos de estanflación, superando claramente a los activos financieros en rendimiento. La lógica de inversión en empresas energéticas se ha transformado en activos que ofrecen “flujo de caja libre + altos dividendos + recompra continua”.

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CITIC Securities: La escasez de petróleo en Asia se extiende gradualmente, los precios del petróleo continúan en alza

Desde una perspectiva de ciclo largo, las depresiones de Kondratiev suelen ir acompañadas de una desaceleración económica y un aumento en los conflictos geopolíticos. En esta etapa, el petróleo, el gas y el carbón, como activos físicos estratégicos insustituibles, no solo muestran resistencia a la inflación, sino que también exhiben una alta volatilidad o un desplazamiento al alza en sus precios en entornos de estanflación, superando claramente a los activos financieros en rendimiento. La lógica de inversión en empresas energéticas se ha acelerado en la transformación hacia activos que ofrecen “fuente de flujo de caja libre + altos dividendos + recompra continua”. La mayor probabilidad de guerra en las Cataratas de Nahr al-Khabur aumenta la prima de riesgo de los activos energéticos, y desde la perspectiva de la seguridad energética nacional, es importante prestar atención a la construcción de autosuficiencia energética en Xinjiang.

Crudo: La escasez de petróleo en Asia se extiende gradualmente, los precios continúan en alza

Esta semana, la infraestructura energética se convirtió en una variable importante en la situación geopolítica del Medio Oriente. Irán atacó instalaciones energéticas en Arabia Saudita, Qatar y otros países, elevando los precios del petróleo y del gas. Es importante notar que las diferencias regionales en los precios del petróleo a nivel mundial comenzaron a manifestarse, con precios spot en Dubái y Omán que superaron los 150 dólares por barril, mientras que Brent y WTI mostraron una diferencia de más de 10 dólares por barril, indicando que la escasez de petróleo en Asia se está extendiendo a Europa. Debido a limitaciones en la capacidad de transporte, el crudo estadounidense incluso empezó a acumular inventarios, haciendo que WTI se debilitara en comparación. Esta semana, el precio spot del Brent fue de 111.01 dólares por barril, un aumento del 13.73% respecto a la semana anterior; el precio spot del WTI fue de 96.08 dólares por barril, un aumento del 4.46%.

Química del carbón en Xinjiang: Garantía energética + ventajas de costos, se espera que la industria de química del carbón en Xinjiang entre en una era dorada

Desde la perspectiva de la estrategia nacional, Xinjiang se beneficia de dos cambios principales: de la economía costera a la iniciativa de la Franja y la Ruta, Xinjiang pasa de ser una zona trasera geopolítica a una puerta de entrada en la frontera, aprovechando su ventaja geopolítica. La balanza entre garantía energética y protección ambiental de doble carbono comienza a inclinarse hacia la primera, y la hegemonía de la química del carbón regresa. Xinjiang, apoyándose en sus recursos, se convierte en un centro de garantía energética. Desde la perspectiva de Xinjiang, el desarrollo para promover la estabilidad se ha convertido en la línea principal. Históricamente, Xinjiang ha ajustado su equilibrio entre desarrollo y estabilidad, y actualmente se encuentra en un período clave para el desarrollo de alta calidad. El desarrollo de la química del carbón en Xinjiang y el shale gas en EE. UU. tienen similitudes, ya que ambos requieren inversiones a largo plazo en tecnología básica e infraestructura, para finalmente reducir la dependencia energética exterior.

Gas natural: El ataque de Irán destruirá el 17% de la capacidad de LNG de Qatar, con una recuperación que durará hasta cinco años

El CEO de QatarEnergy y Ministro de Asuntos Energéticos informó a Reuters que, en el ataque sin precedentes, dos de las 14 plantas de LNG de Qatar y una de sus instalaciones de licuefacción fueron dañadas. La reparación afectará la producción de LNG en 12.8 millones de toneladas anuales durante tres a cinco años. Se declarará fuerza mayor en los contratos a largo plazo de suministro de LNG a Italia, Bélgica, Corea y China.

Reevaluación de activos físicos y seguridad energética en la depresión de Kondratiev

Actualmente, seguimos en una fase de depresión de Kondratiev. Desde una perspectiva de ciclo largo, estas depresiones suelen ir acompañadas de una desaceleración económica y un aumento en los conflictos geopolíticos. En esta etapa, el petróleo, el gas y el carbón, como activos físicos estratégicos insustituibles, no solo muestran resistencia a la inflación, sino que también exhiben una alta volatilidad o un desplazamiento al alza en sus precios en entornos de estanflación. La principal razón de los precios elevados es la falta de inversión sistemática a largo plazo en el upstream global. La disciplina en el gasto de capital en los últimos cinco años y las restricciones de doble carbono han reducido la elasticidad de la capacidad de producción de petróleo, creando una barrera sólida en la oferta, capaz de contrarrestar la desaceleración de la demanda en la depresión de Kondratiev. Además, el aumento en los conflictos geopolíticos ha elevado la prima de riesgo de manera sistémica. La lógica de inversión en el sector petrolero continúa evolucionando, con un enfoque en activos que ofrecen “fuente de flujo de caja libre fuerte + altos dividendos + recompra continua”. La probabilidad de guerra en las Cataratas de Nahr al-Khabur también aumenta, por lo que es importante centrarse en la construcción de autosuficiencia energética en Xinjiang, incluyendo proyectos de aumento de producción de petróleo, gas y carbón, así como de conversión de carbón a petróleo, gas y metanol.

Crudo: La restricción en el gasto de capital resalta el valor de los recursos en la depresión de Kondratiev

El petróleo, como activo estratégico insustituible, mantiene su valor en la depresión de Kondratiev debido a la restricción en el gasto de capital global. La elasticidad de la oferta se ha reducido por la disciplina en el gasto y las restricciones de doble carbono en los últimos cinco años, formando una barrera sólida en la oferta que puede contrarrestar la desaceleración de la demanda. La creciente tensión geopolítica también ha elevado la prima de riesgo. La lógica de inversión en petróleo continúa en evolución, con énfasis en activos que ofrecen “fuente de flujo de caja libre fuerte + altos dividendos + recompra continua”. La probabilidad de guerra en las Cataratas de Nahr al-Khabur aumenta, por lo que se recomienda centrarse en la construcción de autosuficiencia energética en Xinjiang, promoviendo proyectos de aumento de producción de petróleo, gas y carbón, así como de conversión de carbón a petróleo, gas y metanol.

La escasez de petróleo en Asia continúa en aumento, los precios del petróleo siguen en alza. Esta semana, la infraestructura energética se convirtió en una variable clave en la situación geopolítica del Medio Oriente, con Irán atacando instalaciones energéticas en Arabia Saudita y Qatar, elevando los precios del petróleo y del gas. Es importante notar que las diferencias regionales en los precios del petróleo a nivel mundial comenzaron a manifestarse, con precios spot en Dubái y Omán que superaron los 150 dólares por barril, y Brent y WTI mostrando una diferencia de más de 10 dólares, indicando que la escasez de petróleo en Asia se está extendiendo a Europa. Debido a limitaciones en la capacidad de transporte, el crudo estadounidense empezó a acumular inventarios, debilitando a WTI en comparación. Esta semana, el precio spot del Brent fue de 111.01 dólares por barril, un aumento del 13.73%; el del WTI fue de 96.08 dólares, un aumento del 4.46%. En general, los recientes ataques a instalaciones energéticas en Medio Oriente, junto con la liberación a corto plazo de petróleo iraní en EE. UU., generan disturbios en la oferta y políticas de contrapeso, manteniendo la geopolítica como un factor clave en la volatilidad del mercado petrolero.

Química del carbón en Xinjiang: Garantía energética + ventajas de costos, se espera que la industria de química del carbón en Xinjiang entre en una era dorada

Desde la estrategia nacional, Xinjiang se beneficia de dos grandes cambios: de la economía costera a la iniciativa de la Franja y la Ruta, Xinjiang pasa de ser una zona trasera a una puerta de entrada en la frontera, aprovechando su ventaja geopolítica. La balanza entre garantía energética y protección ambiental de doble carbono comienza a inclinarse hacia la primera, y la hegemonía de la química del carbón regresa. Xinjiang, apoyándose en sus recursos, se convierte en un centro de garantía energética. Desde su propia perspectiva, el desarrollo para promover la estabilidad se ha convertido en la línea principal. Históricamente, Xinjiang ha ajustado su equilibrio entre desarrollo y estabilidad, y actualmente se encuentra en un período clave para el desarrollo de alta calidad. El desarrollo de la química del carbón en Xinjiang y el shale gas en EE. UU. tienen similitudes, ya que ambos requieren inversiones a largo plazo en tecnología básica e infraestructura, para finalmente reducir la dependencia energética exterior.

Esta semana, Xinjiang Shanneng Chemical publicó un aviso de licitación pública para la EPC del proyecto de olefinas a partir de carbón en Qingtongxia, con una capacidad de 800,000 toneladas anuales. El 26 de febrero, Xinjiang Shanneng Chemical anunció la licitación pública para la EPC del proyecto de olefinas a partir de carbón en Wucaiwan, con una inversión total de 20.858 mil millones de yuanes, de los cuales 1.667 mil millones de yuanes corresponden a inversión en protección ambiental, representando el 8.0% del total. La planta de síntesis de metanol utilizará gases de purificación de la etapa superior y hidrógeno verde producido por electrólisis para producir metanol MTO y hidrógeno de calidad, además de recuperar calor residual para generar electricidad. Con la próxima reunión de las dos sesiones, se recomienda prestar atención a la planificación y las últimas actualizaciones de la industria de química del carbón en el plan quinquenal de Xinjiang.

Gas natural: La neutralidad de carbono podría impulsar el aumento del uso de gas natural como fuente primaria de energía

El gas natural: La neutralidad de carbono podría impulsar el aumento del uso de gas natural como fuente primaria de energía. En 2024, la oferta mundial de LNG creció un 2.5%, alcanzando 4190 bcm, por debajo del promedio de 2016-2020. En la última década, la revolución del shale en EE. UU. ha impulsado la estructura de suministro global, con EE. UU. superando a Qatar como el mayor exportador de LNG, y se espera que las exportaciones de LNG de EE. UU. aumenten un 14% en 2025 según la AIE. En cuanto a la demanda, el gas natural tiene menores emisiones de carbono que el carbón y el petróleo, y en el contexto de la transición global hacia bajas emisiones, las energías renovables y el gas natural serán las principales fuentes energéticas. La participación del gas natural en la energía primaria varía según los recursos de cada país, pero en general, su proporción está en aumento. En 2024, el consumo mundial de gas natural recuperó un crecimiento estructural, alcanzando 4212 bcm, un aumento del 2.8% respecto al año anterior, alcanzando un máximo histórico. Asia se convierte en el principal motor del crecimiento en demanda de gas natural, con un aumento del 5.5%, representando más del 40% del incremento global, con India superando a Europa como la cuarta mayor importadora de LNG, con casi el 7% del total mundial. China, Japón y Corea lideran las importaciones de LNG, y bajo la política global de neutralidad de carbono, se espera que la demanda de gas natural siga creciendo.

Prestar atención al impacto de la situación en el estrecho de Hormuz en el suministro de gas natural. Según datos en tiempo real del sistema de monitoreo de tráfico de petroleros, al 28 de febrero, la velocidad de navegación en las aguas cercanas al estrecho de Hormuz se ha reducido a cero en general. La UE ha declarado que ningún barco puede atravesar el estrecho de Hormuz según señales de radio de Irán. Los principales terminales de exportación de LNG en el interior del estrecho son Ras Laffan en Qatar y Qalhat en Omán. Según Kpler, en 2024, las exportaciones de LNG de Ras Laffan serán de 79.545 millones de toneladas y las de Qalhat de 5.844 millones, representando una quinta parte del comercio mundial de LNG. A diferencia del petróleo que puede desviarse por el Mar Rojo, el transporte de LNG está limitado por las instalaciones portuarias, sin rutas alternativas efectivas, por lo que un bloqueo geográfico implica una interrupción física del suministro. Además, el gas natural tiene una elasticidad de precios significativa, por lo que se recomienda prestar atención a la elasticidad de precios y a las empresas relacionadas en el contexto geopolítico.

1. Riesgo de alta volatilidad en los precios internacionales del petróleo

El petróleo, como referencia principal en toda la cadena de valor del petróleo y petroquímica, está influenciado por múltiples factores como la política geopolítica, las políticas de producción de OPEC+, la oferta y demanda global, y la liquidez macroeconómica. Si los precios del petróleo experimentan una volatilidad excesiva, impactará directamente en la rentabilidad de la exploración y producción upstream, y afectará significativamente los costos y márgenes de productos en las industrias de refinación y petroquímica, poniendo en riesgo la estabilidad de los resultados del sector.

2. Riesgo de recuperación de la demanda en el downstream menor a lo esperado

Si la recuperación económica global es débil, la demanda en manufactura y bienes raíces en China se mantiene floja, y las altas tasas de interés en el extranjero continúan presionando el consumo de bienes duraderos, la demanda terminal de productos como gasolina y productos químicos básicos será débil, con precios a la baja y altos inventarios, lo que comprimirá las ganancias de las industrias de refinación y petroquímica.

3. Riesgos de sobrecapacidad y regulación política

La concentración de nuevas capacidades en refinación y petroquímica a nivel mundial aumentará la presión sobre la oferta, reduciendo los márgenes debido a la competencia homogénea. La regulación ambiental, las políticas de doble carbono y control de consumo energético endurecerán los costos de cumplimiento y las inversiones de las empresas, mientras que los conflictos geopolíticos y las barreras comerciales podrían perturbar la estabilidad del suministro de materias primas y la exportación de productos.