Виручка вперше за дев'ять років впала, Master Kong втратив позицію "короля напоїв", у 2025 році заробив додатково 500 мільйонів завдяки підвищенню цін

Джерело статті: Times Weekly Автор: Чжан Іцзін

Зображення: Репортер Times Weekly

23 березня компанія 康師傅控股 (00322.HK, далі «康師傅») опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік.

За звітний період група досягла доходу у 79,068 мільярдів юанів, що на 15,83 мільйонів юанів менше за попередній рік, зменшившись на 2,0% у порівнянні з минулим роком, що стало першим за дев’ять років випадком зниження річного доходу; проте чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 4,501 мільярдів юанів, що на 767 мільйонів юанів більше за попередній рік, зростаючи на 20,5%, встановивши новий історичний рекорд з моменту виходу на біржу.

Однак слід зазначити, що скоригований прибуток, що належить акціонерам у 2025 році, становив 4,245 мільярдів юанів, що на 525 мільйонів юанів більше за попередній рік.

Хоча у порівнянні з головним конкурентом, компанією 統一企業中國 (00220.HK, далі «統一»), яка показала зростання доходів і прибутків у порівнянні з минулим роком, результати康師傅 з «зростанням прибутку без зростання доходу» виглядають дещо слабкіше. Дані свідчать, що у 2025 році 統一 досягла доходу у 317,14 мільярдів юанів, зростаючи на 4,6%; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 20,50 мільярдів юанів, що на 10,9% більше за попередній рік.

Проте аналітик харчової промисловості в Китаї Чжу Даньпень у інтерв’ю журналістам Times Weekly зазначив, що у 2025 році багато компаній у секторі швидких споживчих товарів демонстрували одночасне зниження доходів і прибутків. Як традиційний гігант,康師傅, хоча й зазнав незначного зниження доходів, отримання зростаючого прибутку є вже великим досягненням.

Крім того, досвідчений експерт з корпоративного управління та старший консультант Дон Пенг підкреслив, що структура «зростання прибутку без зростання доходу» у康師傅 свідчить про те, що компанія перейшла від стратегії розширення за рахунок захоплення частки ринку до захисної тактики зміцнення прибуткової безпеки, що є пасивним, але цілком відповідним сучасним умовам ринку рішенням.

Після публікації річної звітності наступного дня ціна акцій康師傅 зросла, закрившись на рівні 13,22 гонконгських доларів за акцію, що на 9,98% більше за попередній день торгів; загальна ринкова капіталізація склала приблизно 74,5 мільярдів гонконгських доларів.

Повернення популярності локальних лапш та зниження доходів від напоїв

За минулий рік загальний дохід康師傅 зменшився, головною причиною чого стало уповільнення зростання у найбільшому сегменті — напоях.

Основні доходи康師傅 формуються з двох напрямків: швидкої локальної локшини та напоїв. У 2025 році доходи від напоїв склали 50,123 мільярдів юанів, знизившись на 2,9% у порівнянні з попереднім роком, що на 1,498 мільярдів юанів менше; доходи від локшини склали 28,421 мільярдів юанів, що показало незначне зростання.

Якщо дивитись на довгострокову динаміку, то сегмент напоїв раніше був основним драйвером зростання доходів康師傅. У період з 2021 по 2024 роки доходи від напоїв зросли відповідно на 20,18%, 7,89%, 5,39% та 1,34%, зберігаючи позитивну динаміку чотири роки поспіль; натомість локшина демонструвала коливання — зменшення на 3,60%, зростання на 4,17%, знову зниження на 2,84% і 1,31%, що тривалий час стримувало загальну ефективність.

У 2025 році ситуація кардинально змінилася. Зростаючий сегмент локшини зупинив падіння і повернувся до зростання, досягнувши 28,421 мільярдів юанів, що на незначне зростання у порівнянні з попереднім роком; за окремими категоріями, доходи середньої цінової упаковки, сухої та інших видів локшини зросли відповідно на 0,1%, 12%, тоді як доходи контейнерної та високоякісної локшини зменшилися на 0,1% і 0,3%.

Проте сегмент напоїв, який раніше був рушієм зростання, вперше стикнувся з повним застійом. За даними звітного періоду, крім зростання доходів від газованих та інших напоїв, основні категорії — чай у пляшках, бутильована вода та фруктові соки — зазнали зниження, і всі показники зменшилися більш ніж на 5%.

Зображення: Матеріали презентації результатів за 2025 рік

Однак, труднощі з ростом сегменту напоїв не є унікальними для康師傅.

Згідно з даними конкурентів, у 2025 році доходи від напоїв компанії 統一 склали 19,471 мільярдів юанів, зростаючи лише на 1,2%, що значно сповільнилося у порівнянні з попереднім роком і також свідчить про уповільнення зростання.

За словами Чжу Даньпень, обмеження зростання у сегментах традиційних гігантів напоїв частково зумовлене тим, що частка ринку поступово захоплюється новими сегментами — чайними напоями та свіжою кавою.

З повідомлень минулого року відомо, що під час боротьби за доставку їжі ціни на свіжозварену каву знизилися з 9,9 до 6,9 юанів, а іноді й до 5 юанів, тоді як ціни на чай у пляшках знизилися з 15-20 до 5-10 юанів — що наближається до цін на бутильовані напої (молочні та фруктові соки) і рідке молоко.

За даними досліджень третьої сторони платформи «Майшань Ін», у період з грудня 2024 року по листопад 2025 року康師傅 і 統一 посіли друге та третє місця на ринку готового чаю та молочних напоїв, поступаючись лише Nongfu Spring; проте частки ринку та обсяги продажів цих двох гігантів знизилися порівняно з попереднім роком.

Що стосується обсягів доходів, то康師傅 довгий час був лідером у секторі напоїв, але у 2025 році компанія Nongfu Spring досягла доходу у 52,553 мільярдів юанів, перевищивши 50,123 мільярдів юанів康師傅.

Варто зазначити, що з 1 січня 2026 року康師傅 провела передачу влади: засновник і третя дитина Вей Хунчень став генеральним директором, створивши «спільне управління братів» із нинішнім головою ради директорів Вей Хунмін. За даними, Вей Хунчень працює у компанії понад 10 років і має глибокий досвід у керуванні найбільшим сегментом — напоями.

Згідно з офіційною біографією, у лютому 2015 року він був призначений директором з напоїв康師傅, а з 2019 року — головою цього підрозділу. Під його керівництвом компанія реалізувала стратегію «повного охоплення всіх категорій», запустивши безцукровий чай, газовану воду та інші популярні продукти.

Чжу Даньпень вважає, що під керівництвом нового генерального директора Вей Хунчень, якщо компанія зможе вдосконалити та зміцнити свою продуктову матрицю, використовуючи сильний бренд, масштаб, фанатську базу та повну ланцюг поставок, розвиток у 2026 році залишатиметься перспективним.

Щодо планів керівництва щодо підвищення ефективності напоїв та результатів, журналісти Times Weekly надіслали запит, але станом на час публікації відповіді не отримано.

Рівень валової маржі досяг за останні роки нового максимуму, а кількість дистриб’юторів за рік скоротилася на 9606 компаній

За умов зниження доходів, чистий прибуток康師傅 досяг нових вершин, ймовірно, завдяки підвищенню цін на продукцію.

За даними, у першому кварталі 2024 року компанія підвищила ціни на 1-літрові напої, такі як чай у льоду, зелений чай і жасминовий чай, з 4 до 5 юанів. У травні 2024 року ціна на одну порцію швидкої локшини була підвищена з 2,8 до 3 юанів, а рекомендована ціна на відерну локшину — з 4,5 до 5 юанів.

Зростання цін безпосередньо вплинуло на обсяги продажів. На середньосезонній презентації у 2025 році керівництво зазначило, що через підвищення цін у першій половині року обсяг продажів 500 мл льодового чаю залишався стабільним, тоді як обсяг 1-літрових напоїв зменшився.

Проте прибутковість від підвищення цін значно зросла. Згідно з фінансовою звітністю, у 2025 році рівень валової маржі康師傅 склав 34,8%, що на 1,7 процентних пункту більше за 2024 рік і є найвищим за останні роки. Зокрема, прибуток від локшини склав 8,444 мільярдів юанів, зростаючи на 3,7%; рівень валової маржі підвищився з 28,6% до 29,7%, що на 1,1 процентних пункту більше. Причиною покращення валової маржі локшини компанія назвала «зростання цін і зниження цін на сировину».

Зображення: Wind

У той же час, сегмент напоїв отримав валовий прибуток у 18,807 мільярдів юанів, що на 3,1% більше за попередній рік; рівень валової маржі підвищився з 35,3% до 37,5%, що на 2,2 процентних пункти.

З підвищенням валової маржі у 2025 році чистий прибуток від локшини для акціонерів склав 2,252 мільярдів юанів, зростаючи на 10,1%, а від напоїв — 2,274 мільярдів юанів, що на 18,5% більше за попередній рік і на 3,55 мільярдів юанів більше за 2024.

Варто зазначити, що у цьому році, коли прибутки компанії значно зросли, кількість дистриб’юторів康師傅 різко зменшилася. Наприкінці 2025 року їх було 57 609, що на 9606 менше за 2024 рік.

Підвищення цін дало короткостроковий прибутковий імпульс, але не змогло запобігти зниженню доходів і скороченню каналів збуту. З новим генеральним директором, який прийшов на зміну, вирішення структурних протиріч «зростання прибутку без зростання доходу» стане вирішальним для стабілізації позицій цієї традиційної компанії у період змін.