China Resources Beer's Revenue and Shareholder Profit Both Declined Last Year

23 марта компания China Resources Beer (HK00291) опубликовала отчет о результатах за 2025 год. В 2025 году компания достигла выручки в 37,985 млрд юаней, что на 1,68% меньше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 3,371 млрд юаней, снизившись на 28,87%.

В частности, выручка от бизнеса по производству белого спиртного составила 1,496 млрд юаней, что на 30,77% меньше по сравнению с прошлым годом. В сегменте пива общий объем продаж достиг 11,03 млн гектолитров, что на 1,4% больше, а прибыль до уплаты процентов и налогов — 7,908 млрд юаней, увеличившись на 21,62%.

Компания China Resources Beer более 30 лет занимает лидирующие позиции в пивной индустрии, а выход на рынок белого спиртного — всего несколько лет. В настоящее время оба сегмента — пиво и белое спиртное — находятся в стадии насыщения. В связи с этим возникает вопрос: как индустрия пива ищет новые пути роста, а белое спиртное — как преодолеть кризис, что привлекает особое внимание рынка.

В день публикации отчета компания также провела пресс-конференцию по результатам. Председатель совета директоров China Resources Beer Zhao Chunwu и топ-менеджеры выступили с комментариями, а президент Kim Han-gwon впервые с момента назначения принял участие в подобном мероприятии. В течение часа руководители обсуждали текущую ситуацию в отрасли, стратегические планы и рыночные тактики.

Пиво: ускорение развития новых бизнес-направлений

Обозревая результаты, руководство компании сначала прокомментировало общие показатели снижения.

По данным, при стратегии повышения премиальности продукции в 2025 году средняя цена продажи снизилась на 1,4%. Руководство отметило, что текущие показатели цен действительно испытывают давление, однако это связано не с рыночной конкуренцией, а с активными управленческими мерами компании.

С начала второй половины прошлого года, когда сегмент общественного питания начал восстанавливаться, компания перераспределила ресурсы, сместив часть затрат на продвижение в сторону повышения цены продукции, чтобы быстрее и эффективнее реагировать на рыночные изменения. Такой подход позволяет предвидеть тенденции и своевременно принимать меры, а не реагировать пассивно на существующие показатели.

Журналисты отметили, что в 2025 году выручка от пивного бизнеса составила 36,489 млрд юаней, что практически не изменилось по сравнению с прошлым годом, благодаря продолжению стратегии повышения премиальности и снижению стоимости сырья. Валовая маржа пива выросла на 1,4 процентных пункта и достигла 42,5%.

По данным Национального бюро статистики, в 2025 году объем производства пива крупными предприятиями составил 35,36 млн гектолитров, что на 1,1% меньше по сравнению с предыдущим годом.

На этом фоне объем продаж пива в 2025 году достиг 11,03 млн гектолитров, что на 1,4% больше, чем в прошлом году. Несмотря на опережение рынка, рост ограничен.

На пресс-конференции Zhao Chunwu подтвердил, что стратегия повышения премиальности пива останется неизменной.

«В условиях изменений внешней среды за последние два года тренд на премиальность становится менее популярным», — отметил он. — «Однако данные по продажам показывают, что у большинства пивных компаний продажи премиальных продуктов не снижаются, а структура ассортимента меняется».

Он добавил, что за последние годы компания демонстрирует двузначный рост в сегменте премиум и выше, особенно во второй половине прошлого года и в первом квартале текущего. Также ускоряется рост сегмента «супер-премиум».

К 2025 году продажи пива премиум-класса и выше составили около 25% от общего объема, а рост продаж стандартных и более дорогих сортов достиг почти 10%. Среди них — продажи «Heineken» выросли почти на 20%, «Old Snow» — на 60%, а «Red爵» — удвоились.

Zhao Chunwu считает, что премиальный сегмент в пивной индустрии перешел в «вторую половину», структура продукции постепенно меняется с «пирамидальной» к «балансированной». «Вершина» пирамиды станет шире, но не превратится в «обратную треугольную». В ближайшие пять лет рост в сегменте премиум не снизится существенно.

Изменения в потребительских предпочтениях молодых людей, появление новых каналов сбыта, таких как онлайн-ретейл и электронная коммерция, требуют ускорения развития новых бизнес-направлений. Zhao Chunwu отметил, что компания уже заключила стратегические партнерства с ключевыми онлайн-платформами, такими как Alibaba, Meituan, JD.com, Ele.me, Waimai Songji и JiuXiaoEr. За период «14 пятилеток» было разработано 15 специальных продуктов для электронной коммерции. В будущем компания планирует развивать новые бизнес-модели, активно продвигая кастомизацию и контрактное производство.

Белое спиртное: преждевременно критиковать стратегию

В отличие от более чем 30-летнего опыта в пивной индустрии, вход в сегмент белого спиртного у China Resources Beer — всего несколько лет. Компания отмечает, что в 2025 году рынок белого спиртного станет более сложным и претерпит структурные изменения. В условиях снижения рыночного объема, усиления сегментации, увеличения запасов и сокращения потребительских сценариев, во второй половине года отрасль столкнулась с серьезными трудностями.

Финансовая отчетность показывает, что в 2025 году выручка от белого спиртного составила 1,496 млрд юаней, снизившись на 30,77%. В связи с текущей ситуацией и реальной деятельностью в сегменте, компания признала амортизацию гудвила на сумму 2,877 млрд юаней.

«Обесценение бизнеса по белому спиртному было учтено с учетом макроэкономических факторов, циклов отрасли, восстановления потребления, а также после консультаций с аудиторами. Эти показатели — результат финансовой осторожности, ежегодных стресс-тестов», — ответил Zhao Chunwu. — «В будущем мы будем сохранять уважение к рынку, честно и прозрачно выполнять обязательства по раскрытию информации».

10 января 2023 года China Resources Beer завершила сделку по передаче 55,19% акций Jinsha Brewery, которая была включена в консолидированный отчет компании. После приобретения Jinsha Brewery компания реализует стратегию «пиво + белое спиртное», проводит организационные изменения, создала два бизнес-подразделения — China Resources Snow Beer и China Resources Wine. Также проведена реструктуризация продуктового портфеля.

Обсуждая прогресс в реализации стратегии «пиво + белое спиртное», Zhao Chunwu признал, что пока результаты есть, но они еще недостаточно зрелые. Он отметил, что компания изначально планировала внедрить белое спиртное в существующие каналы пива, однако практика показывает, что адаптация продукции к каналам сбыта пива и белого спиртного все еще отличается.

Он также сообщил, что компания пересматривает особенности различных каналов, исследует, какие виды белого спиртного нужны именно этим каналам, и какие продукты могут лучше соответствовать их требованиям.

Что касается дальнейших планов по развитию белого спиртного, президент Kim Han-gwon подробно рассказал о брендах, ценовых позициях и каналах сбыта. Он отметил, что Jinsha Brewery реализует стратегию двойного брендинга — «YaoZhai» и «Jinsha», где YaoZhai позиционируется как премиальный бренд со вкусом соевого соуса, ориентированный на деловые и культурные сегменты, а серия Jinsha HuiSha — на массовый рынок. В рамках разных сегментов применяются разные стратегии маркетинга и распределения ресурсов.

Ценовая политика — ключевой фактор. С прошлого года компания реализует меры по контролю затрат, действует единая ценовая политика по всей стране, снижая разницу в ценах у дистрибьюторов, чтобы исключить перекрестные поставки и спекуляции. Внутри компании реализуется прослеживаемость каждой бутылки и контроль за потоками и ценами. В продажах полностью отказались от схем с возвратом наличных за цену без наценки, перешли к модели разделения прибыли с дилерами. Цены на продукцию стабилизировались и продолжают расти.

В части каналов сбыта компания переходит от разрастания за счет расширения к управлению полным жизненным циклом дилеров, уделяя внимание совместному развитию и избегая излишних запасов. Такой подход способствует увеличению оборота и прибыли.

Завершая разговор о белом спиртном, Zhao Chunwu подтвердил стратегический курс компании на развитие этого сегмента как важной части трансформации бизнеса. Он подчеркнул, что при волатильности рынка пивной индустрии необходимо создавать вторую драйверную линию роста. В отличие от других видов алкоголя, белое спиртное обладает большим потенциалом и более широкими возможностями для ошибок.

Он признал, что бизнес белого спиртного сталкивается с беспрецедентными трудностями, и предсказать дальнейшие колебания рынка сложно. «Если мы решили заниматься этим, нужно принимать вызов», — заявил он. — «У нас есть всего три года опыта в белом спиртном, и судить о всей стратегии по этим трем годам — преждевременно. Мы продолжим работать и еще немного подождем, не стоит из-за рыночных колебаний менять изначальный курс».