Linqto подає на банкрутство через федеральні розслідування та юридичні наслідки щодо пропозицій приватного капіталу

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Linqto, американська платформа приватних інвестицій, відома тим, що пропонує роздрібним інвесторам акції перед IPO, подала заяву про банкрутство за главою 11 8 липня у суді США Південного округу Техасу. Це рішення було прийнято після місяців регуляторного нагляду, внутрішніх розслідувань та звинувачень у порушенні законів про цінні папери, пов’язаних з її операціями та інвестиційними структурами.

Компанія, яка дозволяла індивідуальним інвесторам отримати доступ до приватних компаній через серії LLC, зазначила понад 500 мільйонів доларів цінних паперів, утримуваних через її інвестиційний інструмент LiquidShares. Серед активів — приблизно 4,7 мільйонів акцій Ripple, блокчейн-компанії, яка наразі веде власну судову боротьбу з американськими регуляторами.

Таймлайн краху платформи та її закриття

Linqto закрила свою платформу 13 березня, припинивши всі операції для клієнтів та генерування доходу. Це рішення було прийнято на тлі зростаючого тиску з боку регуляторів та юридичних органів після появи повідомлень про порушення у практиках компанії.

Згодом судові документи та внутрішні перевірки показали, що Linqto не забезпечила передачу прав на цінні папери індивідуальним клієнтам і можливо вводила роздрібних інвесторів в оману щодо їхніх прав власності. Інвестори, які користувалися платформою, вважали, що купують прямі акції високопрофільних приватних компаній. Насправді активи зберігалися у спільних інвестиційних структурах, керованих Linqto, що залишало користувачів під ризиком контрагента.

Загострення регуляторних та юридичних розслідувань

Linqto наразі перебуває під слідством Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Міністерства юстиції США. Регуляторна організація FINRA завершила перевірку брокерської компанії Linqto Capital наприкінці 2024 року. Основна увага зосереджена на тому, чи продавала Linqto цінні папери недопустимим інвесторам і чи порушувала обмеження щодо ціноутворення, встановлені федеральним законодавством про цінні папери.

Звіти стверджують, що компанія пропонувала акції приватних компаній, зокрема Ripple, за цінами значно вище собівартості. В одному випадку акції Ripple продавалися з премією понад 60% від ціни придбання — що викликає питання щодо чесного розкриття інформації та захисту інвесторів.

Інвестиційна структура компанії базувалася на серіях LLC, які об’єднували кошти інвесторів і купували акції приватних компаній. Ці структури зараз перевіряються на можливі порушення, зокрема невідповідність структурних вимог і неспроможність отримати схвалення емітента на передачу акцій.

Роль Ripple та зусилля щодо розірвання зв’язків

Ripple, одна з найвідоміших компаній, пов’язаних з Linqto через інвестиційну діяльність, публічно відхилила будь-які ділові стосунки з платформою. Хоча Linqto залишається акціонером Ripple через свою компанію LiquidShares, Ripple заявила, що не брала участі у раундах фінансування Linqto і не співпрацювала з компанією в операційній діяльності.

Незважаючи на розірвання зв’язків, назва Ripple залишилася помітною у судових документах та документах про банкрутство через її значущість у портфелі активів Linqto.

Більші наслідки для платформ вторинного ринку акцій

Справа Linqto піднімає ширші питання щодо захисту інвесторів у новому сегменті приватних вторинних платформ. Хоча такі платформи прагнуть демократизувати доступ до ранніх інвестицій у акції, регуляторна база залишається фрагментованою. Залишається багато питань щодо збереження прав, передачі активів, прозорості цін і відповідності вимогам у різних юрисдикціях.

Використання Linqto посередницьких структур і непрозорих схем власності тепер розглядається як попереджувальний приклад того, що може піти не так без чіткого нагляду. Крах компанії також показує, що фінтех-компанії, орієнтовані на роздрібних клієнтів і що працюють поза традиційними фінансовими каналами, можуть стикнутися з підвищеним юридичним ризиком при управлінні цінними паперами, пов’язаними з непублічними компаніями.

Невизначеність відновлення для користувачів платформи

Більше 11 000 індивідуальних клієнтів, які купували частки у приватних компаніях через серії LLC, використовували платформу Linqto. Тепер ці користувачі проходять через процес банкрутства з обмеженою ясністю щодо того, як будуть оброблятися їхні вимоги.

Багато з них вважали, що мають прямі частки у компаніях перед IPO, включаючи технологічні та криптовалютні компанії. Процес реструктуризації визначить, чи перетворяться ці інтереси у якусь відновлювану цінність або їхні вимоги будуть підпорядковані більш широким планам врегулювання кредиторських вимог.

Поєднання регуляторних дій, судового контролю та внутрішніх розслідувань поставило майбутнє Linqto та інвестиційні результати його клієнтів у руки юридичних та фінансових адміністраторів.

Перспективи

Крах Linqto підкреслює ризики, пов’язані з мало регульованими каналами інвестування у приватний капітал. Ця справа зараз активно стежить за нею ринок, політики та учасники фінтех-індустрії як потенційний тестовий випадок того, як американські органи можуть застосовувати правила до платформ, що сприяють вторинним інвестиціям у приватні компанії.

Поки триває процес банкрутства, залишається невідомим, як кредитори, регулятори та контрагенти — включно з тими, хто має активи Ripple — вирішать суперечливі вимоги щодо активів, які рекламувалися як доступні для звичайних інвесторів, але в кінцевому підсумку залишилися поза їхнім законним контролем.