市場の原油供給見通し評価の変化に伴い、国際油価は今週、史上最大級の動揺を見せた。ダウ・ジョーンズの市場データによると、月曜日のWTIとブレント原油価格はともに取引中に一バレルあたり約120ドルの高値に達した後、下落した。火曜日には両者ともに2022年3月9日以来の最大一日のパーセンテージ下落を記録。水曜日には国際油価が再び6％超の変動を見せ、投資家は石油供給への懸念を巡る売買の攻防に陥った。ニュース面では、国際エネルギー機関（IEA）が水曜日、市場に対し加盟国の緊急石油備蓄4億バレルを放出する決定を下した。これに先立ち、G7各国の閣僚は月曜日に会合を開き、IEAを通じた石油供給の調整放出について協議した。分析によると、市場のパニック感はやや和らいだものの、各国が放出した戦略的原油備蓄だけでは中東の供給不足を補いきれないとの懸念が根強い。**備蓄放出の効果は限定的**カナダ帝国商業銀行のプライベート・ウェルス・シニアエネルギー・トレーダー兼取締役のリベッカ・バビンは、「油価が下落する一方で、緊急備蓄放出協定自体に制約がある。なぜなら、原油はすぐに市場に出るわけではないからだ。『オークション、積み込み、実際の供給開始には時間がかかる』」と述べた。彼女は、備蓄原油の放出速度には実質的な制約があると指摘。2022年のロシア・ウクライナ紛争後の最大規模の協調放出では、実際の最大放出速度は約120万バレル/日であり、これは市場が予想できる上限に近いとみている。一方、現在の中東地域の供給中断規模ははるかに大きく、約1600万バレル/日と推定される。これは、ホルムズ海峡を通じて輸送される油量に相当し、同海峡は世界で最も重要な原油航路の一つだ。「一部の航行は継続しているが、他は迂回を余儀なくされており、主にサウジアラビアの東西輸油パイプラインや、少量のUAE経由の輸送に頼っている。しかし、私が見ている予測では、現在約1000万バレル/日の輸送が影響を受けているか、効率的に通行できていない状態だ」と述べた。JPモルガン・チェースは、G7の協調放出で1日あたり120万バレルの放出は実現可能と見ている。これは「役立つ」ものの、1600万バレル/日の供給ギャップを根本的に解消するには不十分であり、紛争の激化前に港に到着していた貨物船の供給に対して一時的な緩和策にすぎないと指摘。これらの貨物船の通関や再積載ができずに出航できなくなると、120万バレル/日の放出だけでは潜在的な供給損失に対応できず、同行は2週間以内に供給ギャップが1200万バレル/日に達すると予測している。米国自動車協会（AAA）と油価追跡プラットフォームGasBuddyのデータによると、米国全土のガソリン平均小売価格は今週、イランを巡る米国とイスラエルの緊張に伴う供給懸念から、1ガロンあたり3.50ドルを突破し、2024年5月以来の最高値を記録した。わずか11日間で20％上昇し、4年前のロシア・ウクライナ紛争勃発時の油価上昇と同水準だ。米国のトランプ大統領も、緊急備蓄の放出や連邦ガソリン税の一時停止、米財務省による石油先物市場への介入など、複数の対策を検討している。2022年のロシア・ウクライナ紛争後、米国は1億8000万バレルの戦略石油備蓄を放出し、在庫は減少した。米国エネルギー省のデータによると、現在の米国戦略石油備蓄は約4億1600万バレルで、満庫容量の7億2700万バレルには遠く及ばない。バビンは、「米国の戦略備蓄放出は通常、短期的には効果的だが、長期的な効果は限定的だ」と述べる。2022年春、バイデン政権は歴史的な1億8000万バレルの放出を命じ、油価の抑制を図った。同年7月、米財務省は、IEAのパートナーと協調して備蓄を放出した結果、ガソリン価格は1ガロンあたり17〜42セント下落したと発表した。**ホルムズ海峡の安定が依然重要**IEAの備蓄放出発表後、一時的に油価は下落したが、その後再び上昇に転じ、執筆時点ではWTI原油は87ドル台に回復し、約6％の上昇を見せている。ホルムズ海峡の安全性が再び市場の焦点となった。ドイツ銀行のマクロ経済研究・テーマ戦略のグローバル責任者ジム・リードは、第一財経の記者に対し、「投資家はホルムズ海峡の輸出が現在のほぼ停止状態から回復できるかどうかを注視している。特に、月曜日にサウジアラビア、UAE、クウェートが一斉に減産を発表した後だ」と述べた。米国エネルギー情報局（EIA）が火曜日に発表した月次報告によると、ホルムズ海峡が実際に閉鎖された場合、今後数週間で中東の石油生産がさらに減少すると予測。報告は、今後2か月間のブレント原油価格は1バレル95ドル以上を維持し、今年第3四半期には80ドル未満に下落、年末までには70ドル前後に落ち着くと予測。ただし、これは紛争の継続期間とそれに伴う石油生産の中断次第だ。米エネルギー情報局は、2026年のブレント原油の平均価格予測を78.84ドルに引き上げ、2月予測の約37％上回った。ゴールドマン・サックスは、ペルシャ湾の石油輸出量が1日あたり1500万バレル減少し、60日間続いた場合、油価は1バレル89〜93ドルの範囲で安定すると予測している。商品調査機関Global Xのアナリスト、ケニー・ジュは電子メールのコメントで、「イランの紛争は依然として進行中で、終結の兆しは見えない。ホルムズ海峡の輸送中断がいつ終わるのか、紛争がどう解決されるのかは断言できないが、この状況はエネルギー市場の変動性を高め、世界の油ガス貨物船が迂回を余儀なくされている」と述べた。**多くの機関は、油価安定の最善策は、最終的にホルムズ海峡の油船の安全かつ信頼できる通行を回復させることだと考えている。**ウッドマッケンジズの会長兼チーフアナリスト、サイモン・フラウルズは、「紛争が終わった後も、サプライチェーンの再稼働には時間がかかる」と述べている。精製所や港の在庫にある製品油は比較的早く輸送できるが、油井が長期間停止している場合、再稼働には数週間、あるいはそれ以上かかる可能性がある。（本稿は第一財経から転載）
謎が解明！4億バレルの備蓄が市場を支援、国際原油はなぜ引き続き大幅に上昇しているのか
市場の原油供給見通し評価の変化に伴い、国際油価は今週、史上最大級の動揺を見せた。
ダウ・ジョーンズの市場データによると、月曜日のWTIとブレント原油価格はともに取引中に一バレルあたり約120ドルの高値に達した後、下落した。火曜日には両者ともに2022年3月9日以来の最大一日のパーセンテージ下落を記録。水曜日には国際油価が再び6％超の変動を見せ、投資家は石油供給への懸念を巡る売買の攻防に陥った。
ニュース面では、国際エネルギー機関（IEA）が水曜日、市場に対し加盟国の緊急石油備蓄4億バレルを放出する決定を下した。これに先立ち、G7各国の閣僚は月曜日に会合を開き、IEAを通じた石油供給の調整放出について協議した。
分析によると、市場のパニック感はやや和らいだものの、各国が放出した戦略的原油備蓄だけでは中東の供給不足を補いきれないとの懸念が根強い。
備蓄放出の効果は限定的
カナダ帝国商業銀行のプライベート・ウェルス・シニアエネルギー・トレーダー兼取締役のリベッカ・バビンは、「油価が下落する一方で、緊急備蓄放出協定自体に制約がある。なぜなら、原油はすぐに市場に出るわけではないからだ。『オークション、積み込み、実際の供給開始には時間がかかる』」と述べた。
彼女は、備蓄原油の放出速度には実質的な制約があると指摘。2022年のロシア・ウクライナ紛争後の最大規模の協調放出では、実際の最大放出速度は約120万バレル/日であり、これは市場が予想できる上限に近いとみている。一方、現在の中東地域の供給中断規模ははるかに大きく、約1600万バレル/日と推定される。これは、ホルムズ海峡を通じて輸送される油量に相当し、同海峡は世界で最も重要な原油航路の一つだ。「一部の航行は継続しているが、他は迂回を余儀なくされており、主にサウジアラビアの東西輸油パイプラインや、少量のUAE経由の輸送に頼っている。しかし、私が見ている予測では、現在約1000万バレル/日の輸送が影響を受けているか、効率的に通行できていない状態だ」と述べた。
JPモルガン・チェースは、G7の協調放出で1日あたり120万バレルの放出は実現可能と見ている。これは「役立つ」ものの、1600万バレル/日の供給ギャップを根本的に解消するには不十分であり、紛争の激化前に港に到着していた貨物船の供給に対して一時的な緩和策にすぎないと指摘。これらの貨物船の通関や再積載ができずに出航できなくなると、120万バレル/日の放出だけでは潜在的な供給損失に対応できず、同行は2週間以内に供給ギャップが1200万バレル/日に達すると予測している。
米国自動車協会（AAA）と油価追跡プラットフォームGasBuddyのデータによると、米国全土のガソリン平均小売価格は今週、イランを巡る米国とイスラエルの緊張に伴う供給懸念から、1ガロンあたり3.50ドルを突破し、2024年5月以来の最高値を記録した。わずか11日間で20％上昇し、4年前のロシア・ウクライナ紛争勃発時の油価上昇と同水準だ。
米国のトランプ大統領も、緊急備蓄の放出や連邦ガソリン税の一時停止、米財務省による石油先物市場への介入など、複数の対策を検討している。2022年のロシア・ウクライナ紛争後、米国は1億8000万バレルの戦略石油備蓄を放出し、在庫は減少した。米国エネルギー省のデータによると、現在の米国戦略石油備蓄は約4億1600万バレルで、満庫容量の7億2700万バレルには遠く及ばない。
バビンは、「米国の戦略備蓄放出は通常、短期的には効果的だが、長期的な効果は限定的だ」と述べる。2022年春、バイデン政権は歴史的な1億8000万バレルの放出を命じ、油価の抑制を図った。同年7月、米財務省は、IEAのパートナーと協調して備蓄を放出した結果、ガソリン価格は1ガロンあたり17〜42セント下落したと発表した。
ホルムズ海峡の安定が依然重要
IEAの備蓄放出発表後、一時的に油価は下落したが、その後再び上昇に転じ、執筆時点ではWTI原油は87ドル台に回復し、約6％の上昇を見せている。ホルムズ海峡の安全性が再び市場の焦点となった。
ドイツ銀行のマクロ経済研究・テーマ戦略のグローバル責任者ジム・リードは、第一財経の記者に対し、「投資家はホルムズ海峡の輸出が現在のほぼ停止状態から回復できるかどうかを注視している。特に、月曜日にサウジアラビア、UAE、クウェートが一斉に減産を発表した後だ」と述べた。
米国エネルギー情報局（EIA）が火曜日に発表した月次報告によると、ホルムズ海峡が実際に閉鎖された場合、今後数週間で中東の石油生産がさらに減少すると予測。報告は、今後2か月間のブレント原油価格は1バレル95ドル以上を維持し、今年第3四半期には80ドル未満に下落、年末までには70ドル前後に落ち着くと予測。ただし、これは紛争の継続期間とそれに伴う石油生産の中断次第だ。米エネルギー情報局は、2026年のブレント原油の平均価格予測を78.84ドルに引き上げ、2月予測の約37％上回った。
ゴールドマン・サックスは、ペルシャ湾の石油輸出量が1日あたり1500万バレル減少し、60日間続いた場合、油価は1バレル89〜93ドルの範囲で安定すると予測している。
商品調査機関Global Xのアナリスト、ケニー・ジュは電子メールのコメントで、「イランの紛争は依然として進行中で、終結の兆しは見えない。ホルムズ海峡の輸送中断がいつ終わるのか、紛争がどう解決されるのかは断言できないが、この状況はエネルギー市場の変動性を高め、世界の油ガス貨物船が迂回を余儀なくされている」と述べた。
多くの機関は、油価安定の最善策は、最終的にホルムズ海峡の油船の安全かつ信頼できる通行を回復させることだと考えている。
ウッドマッケンジズの会長兼チーフアナリスト、サイモン・フラウルズは、「紛争が終わった後も、サプライチェーンの再稼働には時間がかかる」と述べている。精製所や港の在庫にある製品油は比較的早く輸送できるが、油井が長期間停止している場合、再稼働には数週間、あるいはそれ以上かかる可能性がある。
（本稿は第一財経から転載）