AIへの質問·大口顧客が支配株主に変わった場合、企業の独立性はどのように保障されるのか？業績成長率は「最初高く、その後低下」。《投資者ネット》張偉公式発表によると、3月に江蘇朗信電気股份有限公司（以下「朗信電気」または「当社」）は北交所に上場（IPO）し、審査を通過した。上場前、朗信電気は2回の審査質問を受け、企業の独立性、業績の持続性、資金調達プロジェクトの必要性などについて問われた。2回の質問の中で、北交所は朗信電気の業績成長の持続性に関心を示した。朗信電気は国内最大の自動車電子ファンのサプライヤーである。高工智能汽车の統計によると、2024年の電子ファン製品は国内乗用車の熱管理システム市場で第1位に位置し、市場占有率は約21％である。今後、朗信電気が資金調達プロジェクトを通じて業界での地位を維持できるかどうかは、時間をかけて検証される。**大口顧客が大株主に変わる**朗信電気の発展の歴史は、国内自動車部品企業が業界の恩恵を受けて急速に成長した例の一つである。2009年に民間の小さな工場として創業し、近年では国内の乗用車電子ファン市場の「リーダー」となった。朗信電気は10年以上の発展を経て、事業規模を拡大し、株主構造も徐々に複雑化している。朗信電気は陸耀平、呉忠波、姚小君、丁言闖によって設立された。創業チームは20年以上の業務経験を持ち、中国初の車用電動機の国産置換に従事した最初のグループの一つである。2018年、A株の銀輪股份（002126.SZ）は事業展開のために増資と株式譲渡を通じて朗信電気の55％の株式を取得し、創業チームは残りの45％を保有した。支配権を握る前、朗信電気は銀輪股份のサプライヤーだった。**「招股書」署名日現在、銀輪股份は朗信電気の46.01％の株式を保有し、朗信電気の実質的な支配者は銀輪股份の董事長徐小敏である。**同時に、銀輪股份の関連会社である銀輪グループも朗信電気の最大顧客である。2022年から2025年上半期（以下「報告期間内」）、銀輪グループの朗信電気への販売貢献率は常に26％を超え、他の大口顧客よりも明らかに高い。これについて、北交所は朗信電気に対し、「銀輪グループへの依存が企業の独立性に影響を与えるかどうか」を説明するよう求めた。報告期間内の収益比率から見ると、朗信電気の支配株主への依存は一時的に変わりにくい。また、朗信電気と銀輪股份の子会社である上海銀輪、TDIは同業競争の関係にあり、銀輪股份及びその関連企業との間には供給者・顧客の重複も存在する。これについて、北交所は朗信電気に対し、「支配株主、実質的支配者およびその親族が支配する他の企業と当社との間に競合関係があるかどうか」を説明させた。朗信電気は、サプライチェーンの位置づけから、銀輪グループの主要製品はモジュールやシステムであり、モジュールサプライヤーに属し、当社の主要製品は部品であり、部品サプライヤーに属していると述べている。また、上海銀輪やTDIの類似事業は北米の新エネルギー車企業向けに限定されており、資産の相互移転や人員の導入はなく、利益を損なう状況も存在しない。Wind情報によると、銀輪股份は国内の自動車熱交換器やエアコンの主要メーカーであり、2024年の売上高は127億元、純利益は約8億元に達している。**業績の持続性に関する質問**北交所に上場を目指す企業にとって、業績のパフォーマンスは重要な競争力の一つである。国内の新エネルギー車産業の台頭に伴い、熱管理システムの重要性はますます高まっている。朗信電気はこの業界の機会を捉え、新エネルギー車の熱管理分野への転換を進めており、報告期間内に業績は継続的に高い成長を示している。**最新の財務報告によると、2025年に朗信電気は売上高14.1億元、前年比8.5％増、純利益1.3億元、前年比12.8％増を達成した。過去数年と比較すると、朗信電気の業績成長は明らかに鈍化している。**2022年から2024年までの売上高はそれぞれ6.68億元、10.31億元、13億元、純利益はそれぞれ4531万元、8124万元、1.16億元である。業績成長鈍化の原因について、市場分析は、朗信電気のコア製品である電子ファンのビジネス成長ペースが業界環境の変化に伴い鈍化していると指摘している。現在、国内の新エネルギー車の浸透率は約50％に近づき、業界の恩恵は増加からストックの競争へと変化している。これは自動車部品企業が直面する一般的な課題である。業界全体の圧力に加え、朗信電気の主要顧客も「自力で拡大」している。例えば、比亞迪の規模拡大に伴い、内部供給体制（弗迪科技）が朗信電気など外部サプライヤーのシェアを奪い、業界の競合他社による受注獲得の競争も、朗信電気の市場空間を圧迫している。朗信電気の業績について、北交所は特に注目している。第一回の質問では、「業績成長の合理性と顧客との協力の安定性」について説明を求め、第二回の質問でも、「業績の持続性と顧客との協力の安定性」について説明を求めた。朗信電気は、2024年に乗用車電子ファンの市場シェアが国内トップに達したと述べているが、今後、車両メーカーの新モデルのプロジェクトでコスト優位性を維持できなかったり、他の競争優位性に重大な不利な変化が生じたりした場合、市場シェアが他のサプライヤーに奪われるリスクがあると指摘している。現在、朗信電気の主要な車両顧客には比亞迪、奇瑞汽車、長安グループ、北米の新エネルギー車企業、蔚来などが含まれる。**IPO資金調達額は30％縮小**今回のIPOで、朗信電気は3.5億元の資金調達を計画している。そのうち、2.5億元は芜湖の新エネルギー車熱管理システム部品プロジェクト（一期）に、1億元は新エネルギー熱管理システム部品の研究開発・生産拠点建設に充てる。質問の間に、朗信電気はIPOの資金調達計画を大きく変更した。最初は、5億元を調達し、そのうち2.5億元を芜湖の新エネルギー車熱管理システム部品（一期）に、1.8億元を熱管理用電動部品の増産に、3000万元を研究開発センターに、4000万元を流動資金に充てる予定だった。また、熱管理用電動部品の増産プロジェクトの実施主体と投資主体は一致していなかった。第一回の質問では、北交所は朗信電気に対し、資金調達プロジェクトの必要性、能力に対する生産能力の消化リスク、及び自身の能力との適合性について説明を求めた。第二回の質問では、実施主体の変更の合理性、必要性、適法性について説明を求めた。**最終的に、朗信電気は積極的に資金調達規模を縮小した。熱管理用電動部品の増産プロジェクトの削減額は1.1億元、流動資金の補充を取りやめ、合計で1.5億元縮小し、最初の調達規模から30％減少した。**熱管理用電動部品の増産プロジェクトの実施主体の変更について、朗信電気は、今後、射出成形や精密プレスなどの工程を朗信部品と朗信精密が担当する予定であり、プロジェクトの実施主体としては、当初は朗信部品と朗信精密を含めていたが、投資登録の法人は依然として朗信電気であると述べている。これにより、主体の変更が生じた。また、朗信電気は、将来的に朗信部品や朗信精密をプロジェクトの実施主体に追加する必要がある場合は、北交所の規定に従って変更し、適時に情報を公開するとしている。公開情報によると、燃料車時代には、国内の自動車電子ファン市場は電装、ボッシュ、博泽、法雷奥などの外資ブランドが支配していた。2020年以降、国内の新エネルギー車の発展と国産ブランドの台頭により、朗信電気などの国産自動車電子ファンメーカーは歴史的な発展の機会を迎えている。朗信電気のブラシレス電子ファンは、優れた性能、安定した品質、迅速な応答、コスト競争力などの優位性により、国内の多くの自動車メーカーに供給し、主流のサプライヤーとなっている。今後、上場後に朗信電気が業界のリーダーとしての地位をさらに堅固にできるかどうか、投資家は引き続き注目できる。（思維财经制作）
Large Customers Become Major Shareholders, Business Continuity of Lanxin Electric Becomes Key
AIへの質問·大口顧客が支配株主に変わった場合、企業の独立性はどのように保障されるのか？
業績成長率は「最初高く、その後低下」。
《投資者ネット》張偉
公式発表によると、3月に江蘇朗信電気股份有限公司（以下「朗信電気」または「当社」）は北交所に上場（IPO）し、審査を通過した。
上場前、朗信電気は2回の審査質問を受け、企業の独立性、業績の持続性、資金調達プロジェクトの必要性などについて問われた。2回の質問の中で、北交所は朗信電気の業績成長の持続性に関心を示した。
朗信電気は国内最大の自動車電子ファンのサプライヤーである。高工智能汽车の統計によると、2024年の電子ファン製品は国内乗用車の熱管理システム市場で第1位に位置し、市場占有率は約21％である。今後、朗信電気が資金調達プロジェクトを通じて業界での地位を維持できるかどうかは、時間をかけて検証される。
大口顧客が大株主に変わる
朗信電気の発展の歴史は、国内自動車部品企業が業界の恩恵を受けて急速に成長した例の一つである。2009年に民間の小さな工場として創業し、近年では国内の乗用車電子ファン市場の「リーダー」となった。朗信電気は10年以上の発展を経て、事業規模を拡大し、株主構造も徐々に複雑化している。
朗信電気は陸耀平、呉忠波、姚小君、丁言闖によって設立された。創業チームは20年以上の業務経験を持ち、中国初の車用電動機の国産置換に従事した最初のグループの一つである。
2018年、A株の銀輪股份（002126.SZ）は事業展開のために増資と株式譲渡を通じて朗信電気の55％の株式を取得し、創業チームは残りの45％を保有した。支配権を握る前、朗信電気は銀輪股份のサプライヤーだった。
「招股書」署名日現在、銀輪股份は朗信電気の46.01％の株式を保有し、朗信電気の実質的な支配者は銀輪股份の董事長徐小敏である。
同時に、銀輪股份の関連会社である銀輪グループも朗信電気の最大顧客である。2022年から2025年上半期（以下「報告期間内」）、銀輪グループの朗信電気への販売貢献率は常に26％を超え、他の大口顧客よりも明らかに高い。
これについて、北交所は朗信電気に対し、「銀輪グループへの依存が企業の独立性に影響を与えるかどうか」を説明するよう求めた。報告期間内の収益比率から見ると、朗信電気の支配株主への依存は一時的に変わりにくい。
また、朗信電気と銀輪股份の子会社である上海銀輪、TDIは同業競争の関係にあり、銀輪股份及びその関連企業との間には供給者・顧客の重複も存在する。これについて、北交所は朗信電気に対し、「支配株主、実質的支配者およびその親族が支配する他の企業と当社との間に競合関係があるかどうか」を説明させた。
朗信電気は、サプライチェーンの位置づけから、銀輪グループの主要製品はモジュールやシステムであり、モジュールサプライヤーに属し、当社の主要製品は部品であり、部品サプライヤーに属していると述べている。また、上海銀輪やTDIの類似事業は北米の新エネルギー車企業向けに限定されており、資産の相互移転や人員の導入はなく、利益を損なう状況も存在しない。
Wind情報によると、銀輪股份は国内の自動車熱交換器やエアコンの主要メーカーであり、2024年の売上高は127億元、純利益は約8億元に達している。
業績の持続性に関する質問
北交所に上場を目指す企業にとって、業績のパフォーマンスは重要な競争力の一つである。国内の新エネルギー車産業の台頭に伴い、熱管理システムの重要性はますます高まっている。朗信電気はこの業界の機会を捉え、新エネルギー車の熱管理分野への転換を進めており、報告期間内に業績は継続的に高い成長を示している。
最新の財務報告によると、2025年に朗信電気は売上高14.1億元、前年比8.5％増、純利益1.3億元、前年比12.8％増を達成した。過去数年と比較すると、朗信電気の業績成長は明らかに鈍化している。
2022年から2024年までの売上高はそれぞれ6.68億元、10.31億元、13億元、純利益はそれぞれ4531万元、8124万元、1.16億元である。
業績成長鈍化の原因について、市場分析は、朗信電気のコア製品である電子ファンのビジネス成長ペースが業界環境の変化に伴い鈍化していると指摘している。現在、国内の新エネルギー車の浸透率は約50％に近づき、業界の恩恵は増加からストックの競争へと変化している。これは自動車部品企業が直面する一般的な課題である。
業界全体の圧力に加え、朗信電気の主要顧客も「自力で拡大」している。例えば、比亞迪の規模拡大に伴い、内部供給体制（弗迪科技）が朗信電気など外部サプライヤーのシェアを奪い、業界の競合他社による受注獲得の競争も、朗信電気の市場空間を圧迫している。
朗信電気の業績について、北交所は特に注目している。第一回の質問では、「業績成長の合理性と顧客との協力の安定性」について説明を求め、第二回の質問でも、「業績の持続性と顧客との協力の安定性」について説明を求めた。
朗信電気は、2024年に乗用車電子ファンの市場シェアが国内トップに達したと述べているが、今後、車両メーカーの新モデルのプロジェクトでコスト優位性を維持できなかったり、他の競争優位性に重大な不利な変化が生じたりした場合、市場シェアが他のサプライヤーに奪われるリスクがあると指摘している。
現在、朗信電気の主要な車両顧客には比亞迪、奇瑞汽車、長安グループ、北米の新エネルギー車企業、蔚来などが含まれる。
IPO資金調達額は30％縮小
今回のIPOで、朗信電気は3.5億元の資金調達を計画している。そのうち、2.5億元は芜湖の新エネルギー車熱管理システム部品プロジェクト（一期）に、1億元は新エネルギー熱管理システム部品の研究開発・生産拠点建設に充てる。
質問の間に、朗信電気はIPOの資金調達計画を大きく変更した。
最初は、5億元を調達し、そのうち2.5億元を芜湖の新エネルギー車熱管理システム部品（一期）に、1.8億元を熱管理用電動部品の増産に、3000万元を研究開発センターに、4000万元を流動資金に充てる予定だった。
また、熱管理用電動部品の増産プロジェクトの実施主体と投資主体は一致していなかった。
第一回の質問では、北交所は朗信電気に対し、資金調達プロジェクトの必要性、能力に対する生産能力の消化リスク、及び自身の能力との適合性について説明を求めた。第二回の質問では、実施主体の変更の合理性、必要性、適法性について説明を求めた。
最終的に、朗信電気は積極的に資金調達規模を縮小した。熱管理用電動部品の増産プロジェクトの削減額は1.1億元、流動資金の補充を取りやめ、合計で1.5億元縮小し、最初の調達規模から30％減少した。
熱管理用電動部品の増産プロジェクトの実施主体の変更について、朗信電気は、今後、射出成形や精密プレスなどの工程を朗信部品と朗信精密が担当する予定であり、プロジェクトの実施主体としては、当初は朗信部品と朗信精密を含めていたが、投資登録の法人は依然として朗信電気であると述べている。これにより、主体の変更が生じた。
また、朗信電気は、将来的に朗信部品や朗信精密をプロジェクトの実施主体に追加する必要がある場合は、北交所の規定に従って変更し、適時に情報を公開するとしている。
公開情報によると、燃料車時代には、国内の自動車電子ファン市場は電装、ボッシュ、博泽、法雷奥などの外資ブランドが支配していた。2020年以降、国内の新エネルギー車の発展と国産ブランドの台頭により、朗信電気などの国産自動車電子ファンメーカーは歴史的な発展の機会を迎えている。
朗信電気のブラシレス電子ファンは、優れた性能、安定した品質、迅速な応答、コスト競争力などの優位性により、国内の多くの自動車メーカーに供給し、主流のサプライヤーとなっている。今後、上場後に朗信電気が業界のリーダーとしての地位をさらに堅固にできるかどうか、投資家は引き続き注目できる。（思維财经制作）