مورغان ستانلي: من المتوقع أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي سياسته في أقرب وقت في يونيو، ولكن هناك أيضًا احتمال أن يكون التخفيف "أكثر تأخيرًا وأشد"！

مؤسسة فاينانشال نيوز 12 مارس (تحرير: شياو شيانغ) أشارت شركة مورغان ستانلي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال من الممكن أن يعيد خفض الفائدة في أقرب وقت في يونيو، لكن الصدمة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراع الإيراني قد تؤدي إلى تأجيل هذه العملية.

لا تزال توقعات الاقتصاديين في البنك قائمة، حيث يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وسبتمبر من هذا العام — على الرغم من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يزيد من ضغوط التضخم. ومع ذلك، يعتقدون أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل أول خفض للفائدة حتى سبتمبر أو ديسمبر، مما قد يؤدي إلى تأجيل الخفض التالي حتى عام 2027.

قال مايكل غابن، كبير الاقتصاديين في مورغان ستانلي، وزملاؤه في تقرير يوم الأربعاء: “إذا تعلم الاحتياطي الفيدرالي من الدروس التاريخية، وطبق سياسة تيسير مبكرة استجابة لضغوط التضخم الناتجة عن أسعار النفط، فإننا نعتقد أن الوضع الحالي سيكون في مصلحته.”

منذ بداية الشهر، أدت الهجمات الأمريكية على إيران إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط، مما تسبب في اضطرابات سوقية عنيفة. هذا يلقي بظلال من الشك على موعد إعادة تفعيل سياسة التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي — حيث يقتصر تسعير السوق على خفض واحد للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، ومن المتوقع أن يكون في اجتماع أكتوبر.

على الرغم من أن ترامب أعلن مؤخرًا مرارًا وتكرارًا أن الحرب مع إيران ستنتهي “قريبًا”، ووافقت الوكالة الدولية للطاقة على تحرير مخزون قياسي من 400 مليون برميل من النفط من الاحتياط الطارئ يوم الأربعاء، إلا أن أسعار النفط لا تزال مرتفعة، حيث استمرت أسعار برنت فوق 90 دولارًا للبرميل.

وأشار اقتصاديون في مورغان ستانلي إلى أنه إذا لم تعود أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب، فإن الضغوط التضخمية الإجمالية ستتفاقم بحلول عام 2026، وسيستمر معدل البطالة في الارتفاع حتى نهاية عام 2028. وكان سعر النفط قبل بدء الحرب حوالي 70 دولارًا للبرميل.

“سيسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق توازن بين مهمته المزدوجة (استقرار الأسعار والتوظيف الكامل) من خلال سياسة تيسير أكبر من المخطط لها،” قال غابن وزملاؤه. “لذا، فإن الخطر الثاني على توقعات السياسة النقدية هو: أن يكون خفض الفائدة أبطأ، لكنه أكثر قوة.”

قال خبراء مورغان ستانلي: “نعتقد أن السوق الحالية تعكس عدم اليقين بشأن مدة الصراع، وأيضًا تعكس إدراك السوق أن استجابة الاحتياطي الفيدرالي ستتضح مع تغير البيانات ومرور الوقت.”

في سوق السندات، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى أعلى مستوى لها خلال خمسة أشهر يوم الأربعاء، بسبب ارتفاع أسعار النفط الذي زاد من مخاوف التضخم، مما أدى إلى تأخير توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي." تجاهل المتداولون بشكل عام بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير، التي كانت متوافقة مع توقعات الاقتصاديين.

وافقت الوكالة الدولية للطاقة يوم الأربعاء على تحرير 400 مليون برميل من احتياطيات النفط، وهو أكبر إجراء من نوعه في تاريخها، بهدف كبح ارتفاع أسعار النفط الناتج عن اضطرابات الإمدادات بسبب الحرب بين أمريكا وإيران.

وأظهر أحدث تسعير لعقود الفائدة على سندات الاحتياطي الفيدرالي أن توقعات خفض الفائدة بنهاية العام قد تقلصت إلى 32 نقطة أساس — وهو أقرب إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس، مقارنة بـ 41 نقطة أساس يوم الثلاثاء، مما يشير إلى تراجع توقعات السوق لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفضين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.