Os preços internacionais do petróleo ultrapassando os 100 dólares tornar-se-ão um "cenário de referência"?

12 de abril, devido à tensão na região do Médio Oriente, os preços internacionais do petróleo continuam a subir. Os futuros de petróleo WTI de abril fecharam a 95,73 dólares por barril, com um aumento de 9,72%, e os futuros de petróleo Brent de maio encerraram a 100,46 dólares por barril, pela primeira vez desde agosto de 2022 acima da marca psicológica de 100 dólares. Em 13 de abril, até ao momento de publicação da First Financial, o preço do WTI era de 95,65 dólares por barril e o Brent de 100,34 dólares por barril.

“Ultrapassar os 100 dólares” tornar-se-á o “cenário de referência” para os preços do petróleo no futuro?

O escritório de Diretores de Investimento da UBS Wealth Management afirmou no seu relatório desta semana: “Apesar de a Arábia Saudita ter enviado mais petróleo através do oleoduto do leste ao porto de Red Sea, se o Estreito de Hormuz permanecer fechado, espera-se que mais países produtores de petróleo sejam forçados a parar a produção. A preocupação com o aperto na oferta pode levar a comportamentos de armazenamento, agravando ainda mais a volatilidade dos preços do petróleo, que podem continuar a subir até que a procura alivie. É importante notar que, se o conflito terminar rapidamente e o transporte de petróleo normalizar, os preços podem cair rapidamente, mas devido ao tempo necessário para recuperar a produção e exportação, os preços a curto prazo podem ainda estar acima dos níveis anteriores ao conflito.”

O macroestratega do escritório de Diretores de Investimento da UBS Wealth Management, Li Huiqi, afirmou à First Financial: “Sob um cenário pessimista, se até ao final de março o Estreito de Hormuz não mostrar sinais claros de recuperação na navegação, e se os países produtores do Médio Oriente forem forçados a reduzir ainda mais a produção devido a limitações de capacidade, é altamente provável que os preços internacionais do petróleo ultrapassem e se mantenham acima de 100 dólares.”

“E quanto tempo os preços do petróleo permanecerão acima de 100 dólares depende principalmente do grau de dano à oferta e da duração do bloqueio das rotas. Se em março a oferta não melhorar substancialmente, a probabilidade de os preços ultrapassarem os 100 dólares aumenta significativamente, assim como o risco de manutenção de preços elevados”, resumiu ela, mencionando três possíveis intervenções do governo dos EUA: libertar reservas estratégicas de petróleo (SPR), aumentar a produção de petróleo de xisto e realizar coordenação diplomática.

Quanto tempo pode durar a libertação de 400 milhões de barris de reservas estratégicas

A Agência Internacional de Energia (AIE) anunciou que libertará 400 milhões de barris de petróleo das reservas estratégicas.

“Este é o maior plano de libertação de reservas de sempre, enviando um sinal positivo. Estimamos que, devido ao conflito geopolítico, a escassez diária de oferta na região do Golfo seja de cerca de 15 milhões de barris. Assim, a quantidade libertada pela AIE pode cobrir aproximadamente 20 a 25 dias de interrupção na oferta”, afirmou Li Huiqi. “Portanto, embora a libertação de reservas possa aliviar a crise imediata e temporariamente reduzir a volatilidade do mercado, se o conflito continuar a danificar a capacidade de produção, apenas libertar reservas não será suficiente para estabilizar o mercado a longo prazo. O futuro do mercado dependerá fortemente da recuperação do Estreito de Hormuz e do desempenho real dos principais países produtores.”

Em 12 de abril, a AIE atualizou o seu relatório mensal, estimando que a oferta global de petróleo reduzir-se-á cerca de 8 milhões de barris por dia neste mês, totalizando uma diminuição de quase 250 milhões de barris. A AIE também prevê uma queda acentuada no transporte através do Estreito de Hormuz. Dados indicam que, no ano passado, cerca de 20 milhões de barris de petróleo bruto e produtos derivados eram transportados diariamente pelo estreito, mas atualmente essa quantidade caiu mais de 90%.

Li Huiqi afirmou que o Estreito de Hormuz, como o principal ponto de passagem de petróleo do mundo, tem uma importância estratégica crucial. Este estreito transporta cerca de 20% do petróleo marítimo diário global, e a maioria das exportações de petróleo bruto e gás natural de países do Médio Oriente, como Arábia Saudita, Kuwait e Emirados Árabes Unidos, depende fortemente desta passagem. Para a segurança energética da Ásia, esta rota é fundamental, com mais de 90% do petróleo importado pelo Japão e mais de 80% pela Coreia do Sul a dependerem do transporte através do estreito.

“Atualmente, o bloqueio do Estreito de Hormuz não só interrompe o comércio físico, mas também força indiretamente os países produtores do Médio Oriente a reduzir a produção. Como as reservas de petróleo bruto de países como Arábia Saudita e Kuwait têm limitações de capacidade, o bloqueio leva ao rápido acúmulo de inventários. Quando esses estoques atingem o ponto de saturação, os países produtores terão que reduzir a produção para lidar com a situação.” Atualmente, Arábia Saudita, Iraque, Emirados Árabes Unidos e Kuwait anunciaram reduções na produção, totalizando uma diminuição diária superior a 670 mil barris, cerca de um terço da sua capacidade total. Li Huiqi prevê que, com a extensão do bloqueio, a magnitude das reduções deverá aumentar ainda mais.

O diretor da AIE, Fattah Birol, afirmou em 11 de abril que a principal solução é “restaurar a passagem pelo Estreito de Hormuz”.

Além disso, há relatos de que alguns países exportadores de petróleo do Médio Oriente estão a explorar alternativas, como o envio de mais cargas para o porto de Yanbu, na costa do Mar Vermelho, fora do Golfo Pérsico.

Li Huiqi comentou que, na prática, o comércio marítimo através do Mar Vermelho representa cerca de 8% a 10% do comércio global de petróleo marítimo, o que torna difícil substituí-lo completamente pelo Estreito de Hormuz. “Se os terminais no Mar Vermelho, como alternativa, também se mostrarem inseguros, o impacto na oferta global de energia será ainda maior, e o risco de aumento do prémio de risco será substancial”, alertou.

Três possíveis intervenções do governo dos EUA para influenciar os preços do petróleo

O governo dos EUA está a tentar aumentar a intervenção nos preços do petróleo. Segundo relatos, em 12 de abril, fontes próximas revelaram que, como parte do esforço para conter a escalada dos preços, o governo de Trump planeia suspender a Lei Jones. Esta isenção permitiria que navios estrangeiros ajudassem a abastecer refinarias na costa leste com combustíveis provenientes do Golfo do México e de outras regiões dos EUA.

Li Huiqi afirmou ao jornalista que, face à pressão política das eleições de 2026, o governo dos EUA tem um forte motivo para evitar uma crise prolongada nos preços do petróleo. Grupos políticos, incluindo Trump, já sinalizaram alguma disposição para compromissos.

O secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, afirmou em 12 de abril que a Marinha irá providenciar escoltas rápidas para os navios comerciais.

Li Huiqi analisou que as possíveis intervenções do governo dos EUA concentram-se em três áreas: primeiro, libertar reservas estratégicas de petróleo (SPR), sendo atualmente a maior entre os países membros da AIE; segundo, promover o aumento da produção de petróleo de xisto, que transformou os EUA de importador em importante exportador de petróleo; e terceiro, realizar coordenação diplomática com a OPEP para estabilizar os preços.

No entanto, ela explicou que essas medidas têm limitações. “Por exemplo, a libertação de reservas estratégicas leva vários dias desde a ordem presidencial até o petróleo realmente entrar no mercado. A produção de petróleo de xisto também é limitada pelo longo ciclo de produção, e a implementação da lei ‘Great and Beautiful’ nos EUA restringe ainda mais a margem de manobra na política fiscal para intervir no mercado energético. Assim, acreditamos que o limite de intervenção real do governo dos EUA nos preços do petróleo não é muito alto”, afirmou.

Quanto à questão do aumento da produção de petróleo de xisto, ela acrescentou que, “com base na observação do setor e dados estatísticos, o ciclo desde o aumento do investimento até ao aumento substancial da produção geralmente dura mais de três meses”. Ela também destacou que, “ao mesmo tempo, a alta dos preços do petróleo afeta a economia real, refletindo-se em dados de inflação e gastos dos consumidores, com um atraso de cerca de três meses. Isso significa que, se a resposta à produção de xisto não for significativamente mais rápida do que a subida da inflação, as medidas de intervenção na produção podem não conseguir acompanhar o ritmo de aumento dos preços a curto prazo. Em comparação, a libertação de reservas estratégicas é atualmente a resposta mais rápida do governo.”

Por outro lado, no que diz respeito à libertação de capacidade de produção de xisto, ela afirmou que, “de acordo com observações do setor e dados estatísticos atuais, o ciclo desde o aumento do investimento até ao aumento efetivo da produção geralmente dura mais de três meses”. Ela acrescentou que “ao mesmo tempo, a alta dos preços do petróleo transmite-se à economia real, refletindo-se na inflação e nos gastos dos consumidores, com um atraso de cerca de três meses. Assim, se a resposta à produção de xisto não for mais rápida do que a subida da inflação, as medidas de intervenção na produção podem não conseguir acompanhar o ritmo de aumento dos preços a curto prazo. Em comparação, a libertação de reservas estratégicas é atualmente a intervenção mais rápida do governo.”

Ela também comentou que, “com base na observação do setor e dados estatísticos atuais, o ciclo desde o aumento do investimento até à produção efetiva geralmente dura mais de três meses”.