Guncangan energi akan menjadikan penimbunan sebagai norma baru

HONG KONG, 20 Maret (Reuters Breakingviews) - Konflik di Timur Tengah akan mengubah cara pemerintah memandang cadangan energi secara permanen. Saat negara-negara mengadopsi model China yang memprioritaskan ketahanan daripada efisiensi, penimbunan nasional akan menjadi semakin umum. Hal ini seharusnya menjaga permintaan dan harga tetap tinggi lebih lama.

Perang antara AS dan Israel melawan Iran telah menunjukkan perbedaan ekstrem dalam sejauh mana ekonomi yang bergantung pada impor dapat mengatasi gangguan energi. Asia menjadi korban utama dari blokade efektif Selat Hormuz. Lebih dari 84% minyak mentah dan kondensat serta 83% gas alam cair yang melalui jalur ini pada tahun 2024 dikirim ke pasar Asia, termasuk China, India, Jepang, dan Korea Selatan. Ini menimbulkan pertanyaan berapa lama kawasan ini dapat bertahan dari gangguan pasokan yang berkepanjangan.

Newsletter Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

“Cadangan minyak cukup beragam. Tidak selalu ada pola konsisten yang menjelaskan mengapa,” kata Robin Mills, CEO konsultan Dubai Qamar Energy dan penulis “The Myth of the Oil Crisis”. Menurutnya, banyak hal ini bergantung pada efektivitas pemerintah, kekayaan, dan pengalaman.

China memiliki cadangan terbesar secara absolut. Analis memperkirakan cadangan daruratnya sekitar 900 juta hingga 1,3 miliar barel, cukup untuk hingga 120 hari. Jika dibandingkan dengan 1,8 miliar barel cadangan dan cadangan yang diwajibkan pemerintah yang dimiliki oleh 32 anggota International Energy Agency (IEA), yang mencakup semua ekonomi besar Barat plus Jepang, Korea Selatan, Meksiko, dan Turki. Kelompok ini, yang dibentuk sebagai tanggapan terhadap krisis minyak mentah 1973, kini telah sepakat untuk melepaskan 400 juta barel guna menurunkan harga. Brent crude mencapai $114 per barel pada hari Kamis.

Untuk Australia, Menteri Energi Chris Bowen mengatakan cadangan tersebut setara dengan hanya 30 hari pasokan minyak impor rata-rata, yang hanya sepertiga dari kebutuhan IEA dan juga lebih rendah dari angka akhir 2025 negara tersebut. Sementara itu, India, seperti banyak negara Asia Selatan lainnya, telah membayar harga mahal melalui kejadian kejutan minyak sebelumnya dan hanya memiliki pasokan yang cukup untuk menutupi 20 hingga 25 hari impor.

Tabel menunjukkan rata-rata jumlah hari cadangan minyak bersih impor untuk setiap negara anggota IEA yang tercantum.

Jika dibandingkan dengan konsumsi domestik, cadangan Jepang dan Korea Selatan cukup tinggi, masing-masing dengan cadangan darurat dan sektor swasta yang cukup untuk menutupi lebih dari 200 hari impor, tetapi mereka bergantung pada Selat Hormuz untuk bagian yang lebih besar dari total pasokan minyak mereka dibandingkan China.

Cadangan gas global – bahan bakar fosil yang digunakan untuk pembangkit listrik, memasak, dan pembuatan pupuk – jauh lebih kecil. Jepang menyatakan memiliki inventaris setara tiga minggu konsumsi total setelah penutupan pabrik ekspor gas alam cair terbesar di Qatar. Di India, di mana rumah tangga dan usaha kecil bergantung pada LPG untuk memasak, harga tabung gas melon di pasar gelap melonjak, memicu panic-buying makanan instan dan kompor induksi.

Ada gema dari kejutan-kejutan terbaru. Rantai pasok global telah terguncang berulang kali sejak 2020. Covid-19 menutup pabrik dan menyebabkan kemacetan pelabuhan. Invasi Rusia ke Ukraina pada 2022 mempengaruhi aliran gas alam cair, gandum, dan pupuk. Krisis ini mendorong ambisi untuk mandiri energi, tetapi suku bunga tinggi membebani investasi energi terbarukan dan sedikit yang membayangkan gangguan yang lebih besar masih mungkin terjadi. Dunia belum pernah mengalami gangguan pasokan gas besar sebelum perang Ukraina. Bahkan pada 2022, Qatar tetap menjadi sumber yang dapat diandalkan.

Meskipun China adalah penerima terbesar minyak dari Hormuz, cadangan besar dan diversifikasi pasokan membuatnya lebih baik daripada sebagian besar negara Asia. Republik Rakyat memiliki akses ke pipa bawah tanah dari Rusia dan Kazakhstan. Tidak puas dengan ketentuan harga yang ditawarkan Qatar dalam beberapa tahun terakhir, China juga mencari pasokan dari tempat lain. “Gabungkan semuanya dan krisis ini menjadi masalah bagi China tetapi jauh lebih kecil dibandingkan Jepang, Korea Selatan, India, dan lain-lain,” kata Mills.

Diagram batang yang menunjukkan perbandingan permintaan minyak di berbagai wilayah dalam juta barel per hari, masa lalu dan perkiraan di bawah kebijakan energi saat ini.

Ketahanan China datang dengan biaya efisiensi. Sampai serangan AS ke Iran, pertanyaan utama bagi pengamat pasar energi adalah mengapa Beijing terus membeli minyak yang tidak langsung dibutuhkan. Minyak hitam ini murah segera setelah kejutan Covid, yang menekan permintaan global. Bahkan lebih murah bagi China, yang bersedia dan mampu mengamankan pasokan diskon dari produsen yang dikenai sanksi AS seperti Rusia, Iran, dan Venezuela. Beijing meningkatkan penimbunan setelah Donald Trump kembali menjadi presiden AS, mungkin mengantisipasi dampak dari ketegangan Sino-Amerika yang semakin dalam.

Di kalangan pedagang minyak, teori populer lainnya adalah bahwa China sedang bersiap untuk perang. Dalam skenario tersebut, AS berpotensi memblokir Selat Malaka – dekat Thailand, Malaysia, dan Indonesia – yang membawa sebagian besar impor minyak China. Dengan kata lain, cadangan besar China mungkin sebagian dijelaskan oleh ketakutan akan biaya konflik dan akses ke minyak mentah yang dikenai sanksi, yang tidak berlaku bagi banyak negara lain.

Diagram yang membandingkan pelepasan minyak IEA dan total cadangan dengan anggota IEA.

Cadangan gas strategis kurang karena alasan yang lebih praktis. Penyimpanannya memerlukan tangki kriogenik. Bahan bakar fosil ini juga perlahan menguap, sementara menyimpan tangki besar yang bertekanan di atas tanah tidak terlalu aman. Sebagian besar kapasitas penyimpanan di Eropa terdiri dari akuifer dan ladang gas yang sudah habis, dan cadangan tersebut sebagian besar dirancang untuk mengelola fluktuasi musiman permintaan antara musim panas dan dingin.

Jepang dan China sebagian mengatasi masalah ini dengan over-kontrak gas dan menjual kembali pasokan berlebih. Tapi itu juga berpotensi mahal. Sebelum krisis Teluk, pasar memperkirakan harga gas alam cair akan turun tajam dalam tiga atau empat tahun ke depan karena kelebihan pasokan dari AS dan Qatar.

Krisis Timur Tengah terbaru akan secara mendalam mengubah pasar energi. Salah satu analoginya adalah reaksi negara terhadap pembekuan cadangan devisa Rusia sebesar $300 miliar oleh kelompok Tujuh, Uni Eropa, dan sekutunya setelah invasi Ukraina: mencoba menghindari sistem dolar AS untuk menyelesaikan perdagangan semakin populer. India, misalnya, memperkuat mekanisme rupee-ruble.

Demikian pula, perang Iran akan mendorong negara-negara untuk mengutamakan ketahanan dengan membangun cadangan energi yang lebih besar. Lebih banyak negara akan bergabung dengan China dalam meningkatkan penimbunan. Bagi pemerintah yang lebih miskin dan memiliki keuangan eksternal yang lemah, ini akan menjadi pilihan sulit antara menyimpan cadangan devisa atau komoditas. Pejabat juga mungkin memilih menggunakan lebih banyak batu bara domestik bersama energi terbarukan, mengingat kesulitan mengurangi dampak gangguan pasokan gas, kata Mills.

Semua ini mengarah pada harga minyak yang lebih tinggi dalam waktu dekat. Pasokan yang terganggu oleh perang akan membutuhkan waktu untuk kembali, sementara anggota IEA akan segera bersaing untuk mendapatkan barel guna membangun kembali cadangan mereka setelah pelepasan. Cadangan tidak efisien dan hanya dapat menahan gangguan sementara, tetapi jauh lebih baik daripada kehabisan pasokan.

Ikuti Una Galani di Linkedin, dan X.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Liam Proud; Produksi oleh Ujjaini Dutta

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews
• Eksplorasi & Produksi
• LNG
• Pipa & Transportasi
• Penyimpanan