O que é a Reserva Federal e como ela funciona?

Investidores estão constantemente rodeados de notícias sobre as reuniões do Federal Reserve, suas decisões sobre taxas de juros, a taxa de inflação, choques de oferta, gaps de produção e todo tipo de jargão económico. Mas o que esses termos realmente significam — e quais deles importam para os investidores?

Resumindo: Sim, o Federal Reserve tem uma grande influência na economia, nas taxas de juros, na inflação e em outras variáveis-chave — e esses conceitos são todos importantes para os investidores.

As coisas mais importantes a entender sobre o Fed são: o que ele tenta alcançar, as ações que tomará para atingir esses objetivos e as implicações dessas ações na economia mais ampla e em investimentos específicos.

O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos. Tem o poder de influenciar taxas de juros, inflação, expectativas de inflação, crescimento económico e mais, o que pode afetar a atratividade relativa de certos investimentos.

Aqui, descomplicamos perguntas frequentes sobre o Fed e a política monetária dos EUA.

O que é o Federal Reserve?

O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos. Tem o poder de influenciar taxas de juros, inflação, expectativas de inflação, crescimento económico e mais, o que pode afetar a atratividade relativa de certos investimentos.

Os objetivos do Fed são proporcionar estabilidade financeira, garantir a estabilidade dos bancos e promover uma economia saudável. Especificamente, visa ajudar a economia a manter sua capacidade máxima e a manter preços estáveis, o que faz através da definição de política monetária.

• Manter a capacidade máxima significa garantir que o emprego nos EUA esteja no seu potencial máximo.
• Manter preços estáveis significa gerir a inflação.

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O que é política monetária? Como o Federal Reserve influencia?

As ações que o Fed toma para trabalhar em direção a uma economia saudável formam a base da política monetária dos EUA. O Fed dispõe de várias ferramentas para conduzir a política monetária. A mais conhecida é a definição das taxas de juros, especificamente a taxa de fundos federais.

A definição explícita da taxa de fundos federais é a taxa de juros que os bancos cobram de outras instituições financeiras em troca de emprestar dinheiro. Mas, por sua vez, essa taxa influencia as taxas que os bancos cobram dos consumidores por coisas como cartões de crédito e empréstimos pessoais.

Uma taxa de juros mais alta reduz a demanda e controla a inflação; uma taxa mais baixa aumenta a demanda e pode elevar a inflação. Em outras palavras: se a economia estiver muito ativa, o Fed irá controlá-la elevando as taxas de juros. Se a economia estiver fraca, o Fed aumentará a taxa para incentivar a atividade económica.

Definições rápidas

Taxas de Juros

Percentagem cobrada sobre um montante principal emprestado por um credor a um tomador.

Índice de Preços ao Consumidor

Índice que mede a variação média de preços ao longo do tempo de uma cesta fixa de bens e serviços de consumo.

Inflação

Aumento dos preços de bens e serviços ao longo do tempo, o que reduz o poder de compra da moeda.

Outras ferramentas que o Fed pode usar para implementar a política monetária incluem:

• Orientação futura. Inclui comunicar com o público para definir expectativas sobre a economia. Muitas vezes, as expectativas tornam-se autorrealizáveis, então o público acaba manifestando o que o Fed lhes disse para esperar.
• Compra de ativos. Envolve adquirir grandes quantidades de títulos de longo prazo para aumentar a procura e, consequentemente, reduzir o seu rendimento global. Isto também é chamado de afrouxamento quantitativo, explicado com mais detalhe abaixo.
• Requisitos de reserva. Esta ferramenta permite ao Fed aumentar o montante mínimo que os bancos comerciais devem manter em reservas. Embora ainda esteja ao alcance do Fed, não tem sido frequentemente implementada e já não é considerada uma ferramenta importante.

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Qual é a estrutura do Federal Reserve? O que é o Comitê Federal de Mercado Aberto?

O Fed é composto pelo Conselho de Governadores, por 12 Bancos da Reserva Federal (com sede em várias cidades dos EUA) e pelo Comitê Federal de Mercado Aberto.

• O Conselho de Governadores. Inclui o presidente, o vice-presidente e cinco membros, todos nomeados pelo presidente dos EUA. Jerome Powell é presidente desde o primeiro mandato de Donald Trump, com mandato até maio de 2026.
• 12 Bancos da Reserva Federal. Estes bancos estão localizados em várias cidades dos EUA, cada um supervisionando a sua própria região. Cada banco é dirigido por um presidente.
• Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Os membros do Conselho de Governadores e quatro presidentes dos Bancos da Reserva Federal compõem o FOMC. Quatro dos 12 presidentes participam em cada momento, rotando para que cada um tenha a sua vez.

O FOMC é a entidade que mais interessa aos investidores, pois define a direção da política monetária dos EUA.

O FOMC reúne-se pelo menos oito vezes por ano para votar sobre decisões de política monetária, como taxas de juros. Após cada reunião, publica declarações, projeções económicas e atas.

Os membros do Conselho de Governadores são nomeados pelo presidente, mas os presidentes dos Bancos da Reserva Federal são nomeados pelos conselhos dos bancos locais. Assim, embora o Fed seja parcialmente influenciado pela política, mantém um grau elevado de independência — o que é fundamental para a sua eficácia.

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Como o Fed controla as taxas de juros?

Tecnicamente, o Fed não altera diretamente a taxa de fundos federais: em vez disso, influencia o mercado de fundos federais para alcançar a sua taxa desejada.

Como banco central dos EUA, o Fed tem o poder de injetar dinheiro no sistema bancário (comprando títulos do Tesouro) ou retirar dinheiro do sistema (vendendo-os). Este conceito é conhecido como “operações de mercado aberto”.

Quando o Fed vende um título, “absorve” o dinheiro — ou seja, como alguém pagou em dinheiro para comprar o título do Fed, esse dinheiro que antes circulava na economia passa a estar na balança do Fed, onde fica sem ser utilizado. O inverso acontece quando o Fed compra um título. O objetivo é que o Fed possa acrescentar ou retirar dinheiro da oferta monetária dos EUA à vontade.

Ao alterar a oferta monetária, o Fed modifica a quantidade de reservas no sistema bancário.

O que isso significa? Os bancos são obrigados a manter uma certa quantidade de reservas excedentes, e um mercado ativo de fundos federais depende de instituições financeiras emprestando dinheiro umas às outras para aumentar essas reservas ou obter lucro com reservas excedentes.

Hoje, porém, a maioria dos bancos nos EUA possui reservas excedentes suficientes. Assim, o Fed paga juros sobre essas reservas — e essa taxa informa a taxa à qual os bancos emprestarão suas reservas a outras instituições. (Afinal, por que emprestariam reservas a uma taxa menor do que a oferecida pelo Fed?) Embora isso não influencie diretamente as taxas de juros ao consumidor, afeta profundamente como os bancos traduzirão essas taxas em taxas de curto prazo.

Qual é uma taxa de inflação ‘boa’?

O Fed mira uma inflação média de 2% ao longo do tempo e deseja que as expectativas de inflação de longo prazo permaneçam ancoradas em 2%. A palavra “média” é importante aqui. Ou seja, se a inflação estiver consistentemente abaixo de 2%, o Fed pode tolerar e até procurar uma inflação acima de 2% por algum tempo.

Embora nenhuma inflação fosse ideal para os consumidores, há duas razões principais pelas quais o Fed não define a meta de inflação em 0%:

• Para evitar o risco de deflação. A deflação, quando os custos de bens e serviços caem, é particularmente destrutiva para a economia. A deflação muitas vezes aumenta as taxas de juros, tornando a dívida mais pesada para os tomadores e levando a um menor crescimento económico — uma situação difícil de escapar. Como a deflação é tão prejudicial, economistas geralmente preferem uma margem de segurança acima de 0%.
• Os salários tendem a ser resistentes a quedas. É difícil ajustar salários para baixo. Uma inflação moderada dá espaço para cortes salariais em termos reais, sem precisar diminuir salários nominais. (Ou seja, embora os trabalhadores possam sentir uma redução no poder de compra, pois seus salários não são totalmente ajustados pela inflação, eles não experimentam uma redução real na quantia líquida que levam para casa.) Isso melhora a eficiência do mercado de trabalho.

Por outro lado, os economistas querem evitar uma inflação demasiado alta, pois ela tende a tornar-se menos estável quanto maior for, e expectativas de inflação instáveis também prejudicam a economia.

Este artigo foi compilado por Emelia Fredlick.