"Stock de lagosta em alta" trava após 5 altas consecutivas, "computing power" adia seus trunfos

Introdução: A UCloud, que acumulou perdas durante 6 anos, com que estratégia pode vencer a “criação de camarões na nuvem”?

De um super AIAgent no universo dos geeks a uma iniciativa nacional de “criação de camarões”, em apenas 10 dias, a OpenClaw realizou uma transição impressionante de “explosão no GitHub → criação de camarões por todos → principal linha de mercado na bolsa”, mas após essa breve febre, muitos usuários começaram a sentir-se traídos pelos camarões.

Vários usuários sofreram ataques de “camarões” que roubaram dados pessoais dos seus computadores, abusaram de contas de pagamento, causando gastos exorbitantes; outros foram dissuadidos pelos altos custos de criar camarões, com despesas diárias de várias centenas ou até milhares de yuans, especialmente engenheiros e programadores que precisam de muitas chamadas de tokens, tornando os custos insustentáveis.

Durante essa onda de “febre de camarões”, os provedores de nuvem certamente foram os maiores beneficiados, com a lógica de “poder de computação + cenários + monetização”, a “criação de camarões na nuvem” já se mostrou o método mais conveniente, seguro e lucrativo.

Sob o conceito de “camarões”, os preços de poder de computação e as ações das empresas de nuvem subiram, como noticiado pela “Cailian Press”, a Tencent Cloud anunciou em 11 de março um aumento nas tarifas de alguns modelos, chegando a um aumento de até 5 vezes o preço original!

No mercado de capitais, as ações relacionadas ao conceito de “camarões” mais observadas, como a UCloud-W (688158.SH), subiram por 5 dias consecutivos desde 4 de março, com um aumento acumulado de mais de 42,55% em 6 e 9 de março, atingindo uma capitalização de mercado superior a 20 bilhões de yuans.

Após uma alta contínua, as ações de “camarões” recuaram em 11 de março, com Kunlun Wanwei, Shunwang Technology, MegSmart e MINIMAX-WP apresentando quedas de diferentes níveis, algumas empresas emitiram alertas de risco. A UCloud admitiu em seu aviso de risco que “os produtos de nuvem leve com a imagem OpenClaw ainda não atingiram uma escala de produto consolidada”.

No entanto, o preço das ações da UCloud não caiu drasticamente, apenas caiu 0,76%, com um volume de negócios de 55,46 bilhões de yuans nesse dia, com uma taxa de troca de 26,95%.

Por trás do entusiasmo pelo conceito de “camarões”, é importante entender a verdadeira face dessa “provedora de nuvem neutra”. Frente aos grandes nomes como Alibaba Cloud, Tencent Cloud e Volcano Engine, a participação de mercado da UCloud parece bastante “nicho”.

Mas o que merece atenção é que a UCloud possui uma carta na manga: a “colaboração de poder de cálculo”, embora essa carta ainda esteja em desenvolvimento.

A UCloud está focada no “Centro de Computação Inteligente do ‘Dongsu’” em Xangai, com o projeto do “Centro de Dados de Qingpu (Fase 1)”, inicialmente planejado para ser concluído em 24 de janeiro de 2026, mas recentemente anunciou um adiamento de dois anos, para 24 de janeiro de 2028. Sob a tendência do boom de IA, o sucesso ou atraso do projeto nos próximos dois anos será uma medida importante para avaliar a qualidade da UCloud.

Seis anos consecutivos de prejuízo, essa “ação de camarões” precisa frear

A valorização da UCloud como “ação de camarões” está relacionada à interação com investidores em 2 de março.

Naquele dia, a UCloud respondeu aos investidores que, no final de janeiro, lançou uma imagem de implantação do OpenClaw, sendo uma das primeiras empresas do setor a implementar o OpenClaw na nuvem, com serviços já disponíveis em vários nós internacionais, como EUA, Cingapura e Japão, ajudando os usuários a construir rapidamente um “assistente AI pessoal 24/7”.

Depois, a febre de criação de camarões rapidamente se espalhou, e a UCloud, por já ter divulgado antes do boom do “criar camarões” que seu produto OpenClaw era “pronto para uso” e que foi uma das primeiras a realizar “criação de camarões na nuvem”, viu suas ações subir continuamente, beneficiando os investidores.

Em 9 de março, a ação atingiu o limite de alta de 20%, e em 10 de março subiu mais 13,68%, acumulando um aumento de mais de 36% em apenas dois dias.

Nos últimos dias, o fluxo de capital na UCloud foi intenso: em 9 de março, o volume de negócios foi de 3,108 bilhões de yuans, e em 10 de março atingiu 7,625 bilhões de yuans — um recorde desde a abertura de capital, com uma taxa de troca de 36,8%.

Com o aumento do desvio do preço das ações, a UCloud rapidamente tentou “esfriar” a alta, mas sua declaração de 11 de março diferiu um pouco do que afirmou em 2 de março.

Naquela ocasião, a UCloud respondeu aos investidores que seu objetivo era “promover a implementação acessível de tecnologias de IA”, “reduzir as barreiras ao uso de tecnologias de ponta” e “continuar otimizando o suporte ao AIAgent”, o que dava uma impressão positiva de capacidade de comercialização de IA.

Porém, em 11 de março, a UCloud afirmou em comunicado que “os produtos de nuvem leve com a imagem OpenClaw ainda não atingiram uma escala de produto consolidada, e o progresso na iteração tecnológica e comercialização pode não atender às expectativas”.

A UCloud também alertou que suas receitas atuais ainda não são estáveis ou sustentáveis, com uma participação de receita muito baixa, e que o potencial de receita, lucro e fluxo de caixa futuros é altamente incerto, tendo impacto limitado na performance geral da empresa a curto prazo.

Então, qual é a real situação financeira da UCloud?

O relatório de desempenho preliminar de 2025 divulgado recentemente projeta um prejuízo de 76,68 milhões de yuans para o ano, e um prejuízo de 146 milhões de yuans após exclusões.

Este é o sexto ano consecutivo de prejuízo desde 2020, acumulando quase 2 bilhões de yuans em perdas; de 2021 a 2024, a receita da empresa caiu de 2,901 bilhões para 1,503 bilhões de yuans, uma redução de mais de 48% em quatro anos.

Para 2025, a receita deve atingir cerca de 1,7 bilhão de yuans, um aumento de 13,11% em relação ao ano anterior, finalmente interrompendo a tendência de queda. Essa recuperação deve-se ao rápido crescimento do setor de IA.

A UCloud afirma que o aumento de receita em 2025 deve-se ao investimento contínuo na área de AIGC, que impulsionou a receita de produtos de computação inteligente, com crescimento de mais de 40% na receita relacionada à IA em todo o ano, e que essa receita já representa mais de 40% do total.

Antes disso, a receita da UCloud vinha principalmente de seus “três núvens”: nuvem pública, privada e híbrida, sendo a pública a maior.

Em 2021, a receita de nuvem pública chegou a representar mais de 75% do total. Após 2022, essa participação começou a diminuir, mas em 2024 ainda representava mais de 50%.

Vale notar que, em comparação com a nuvem privada, a margem de lucro bruto da nuvem pública é menor: em 2023 e 2024, a margem da nuvem privada foi de 36,31% e 46,84%, enquanto a da nuvem pública foi de 12,06% e 21,04%.

Grandes provedores de nuvem aumentaram preços em mais de 400%. A UCloud tem chance de “conquistar pessoas”?

A queda na receita e os prejuízos da UCloud também estão ligados à longa guerra de preços de seus produtos de nuvem.

Desde 2018, os preços dos principais produtos da UCloud vêm caindo, com reduções significativas. Em 2025, a empresa acredita que a competição no mercado de computação em nuvem continuará acirrada, com os principais provedores ainda dispostos a reduzir preços para ganhar mercado, e a UCloud pode seguir essa tendência nos próximos anos.

Naquela época, a UCloud também anunciou que iria “fortalecer” seu negócio de nuvem privada. Do ponto de vista do setor, na tendência de popularização do “AIAgent”, a nuvem privada é importante por questões de segurança e privacidade de dados, e altos lucros são seu valor central.

Porém, a UCloud logo enfrentou a febre de código aberto do Agent impulsionada pelo OpenClaw, que elevou ainda mais a demanda por poder de cálculo, levando os provedores de nuvem a aumentarem seus preços coletivamente, incluindo a própria UCloud.

Em janeiro de 2026, a Alibaba Cloud e a Tencent Cloud anunciaram aumentos escalonados de preços, e a AWS também elevou em cerca de 15% os preços de suas instâncias EC2 de aprendizado de máquina.

Em fevereiro, a UCloud anunciou aumento de preços a partir de 1º de março de 2026, com aumentos de 5% a 12% em alguns serviços, incluindo servidores em nuvem, armazenamento de objetos e CDN, nas principais regiões do norte, leste e sul da China.

Na mesma época, o Google Cloud anunciou que, a partir de maio de 2026, seus preços também aumentariam, com alguns produtos mais de 100% mais caros.

Em 11 de março, a “Cailian Press” reportou que a Tencent Cloud anunciou que, a partir de 13 de março de 2026, alguns modelos de cobrança, como GLM5, MiniMax2.5 e Kimi2.5, deixariam de oferecer testes gratuitos e passariam a cobrar por uso.

Além disso, o preço de entrada do modelo TencentHY2.0Instruct passou de 0,0008 yuan por mil tokens para 0,004505 yuan, um aumento de 463%; o preço de saída subiu de 0,002 yuan para 0,01113 yuan, um aumento de mais de 456%. O preço do input do TencentHY2.0Think passou de 0,001 yuan para 0,0053 yuan, e o de saída de 0,004 yuan para 0,0212 yuan, ou seja, cinco vezes o valor original.

Na visão do setor de tecnologia, essa onda de aumentos de preços por provedores internos e externos de nuvem é impulsionada pelo aumento da demanda por energia em data centers devido à IA, baixa de estoques de chips de memória, previsão de alta de preços de memória ao longo do ano, levando à escassez de poder de cálculo e, consequentemente, à necessidade de aumento de preços.

A febre de código aberto do Agent com o OpenClaw também impulsionou uma demanda ainda maior por poder de cálculo, acelerando os aumentos de preços.

A UCloud, nesse ciclo de aumentos, tem sido relativamente moderada. Se isso poderá atrair mais usuários, ainda é uma questão a observar.

“Cercada por grandes nuvens”,

A carta de “poder de cálculo” da UCloud ainda não foi jogada

No setor de tecnologia, a UCloud é considerada uma provedora de médio porte, em comparação com gigantes como Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Volcano Engine e Baidu Cloud. Após essa febre do conceito de “camarões”, a questão que fica é se a UCloud conseguirá manter uma participação estável no mercado de “nuvem de camarões” sob a pressão das grandes nuvens.

Embora a UCloud afirme que foi a primeira no setor a implementar a implantação na nuvem do OpenClaw, na verdade, em janeiro deste ano, várias grandes nuvens também fizeram implantações similares.

Por exemplo, a JD Cloud anunciou em janeiro a implantação do OpenClaw na nuvem, e a Baidu Cloud lançou em fevereiro um serviço de implantação com um clique do OpenClaw; logo depois, a Volcano Engine lançou a versão SaaS do ArkClaw na nuvem, e a Tencent lançou o OpenClaw para sua nuvem leve Lighthouse.

Diante da concorrência, a UCloud alertou que “várias empresas de nuvem lançaram produtos semelhantes, enfrentando forte competição de mercado, e a contribuição desses produtos para o desempenho futuro da empresa é incerta”.

Após a febre de código aberto do Agent com o OpenClaw, houve um impacto positivo para os provedores de nuvem, pois muitos usuários comuns que antes não tinham demanda por serviços de nuvem passaram a ver a “criação de camarões na nuvem” como a forma mais conveniente, uma espécie de popularização gratuita em massa, algo impensável antes.

Sob a lógica de “quem é forte, fica mais forte”, a UCloud ainda enfrenta forte pressão das grandes nuvens, embora tenha vantagens de diferenciação no segmento de provedores neutros. Contudo, esse segmento tem uma fatia de mercado limitada, e a UCloud precisa de mais cartas na manga para garantir sua posição, sendo a “colaboração de poder de cálculo” uma delas.

A “colaboração de poder de cálculo” da UCloud foca em “fornecimento de energia verde para computação, estabilidade de energia”, com dois centros de computação inteligentes próprios, além de soluções de resfriamento líquido, armazenamento de energia, usinas virtuais e parcerias ecológicas.

O projeto principal já em operação é o Centro de Computação Inteligente de Ulanqab (Núcleo de Computação Oeste), com 140 mil m², investimento de 4,8 bilhões de yuans, planejando 12 mil racks, com mais de 7.300 já entregues (fase 3 com 2.300). Localizado em uma região de energia limpa, usa resfriamento líquido imersivo, com PUE abaixo de 1,1, fornecimento direto de energia verde e armazenamento próprio, atendendo treinamentos de grandes modelos e grandes empresas nacionais.

Nos últimos anos, o aluguel de racks da UCloud elevou sua margem de lucro bruto, e o potencial de lucro futuro é uma questão a acompanhar.

Já o Centro de Computação de Qingpu, em Xangai (Núcleo de Dados do “Dongsu”), voltado para inferência de baixa latência, implantou clusters nacionais de processamento, conectando-se a parques eólicos offshore com PPA e armazenamento de energia do lado do usuário, participando da gestão de usinas virtuais (VPP) e obtendo receitas de tarifas de pico e vale-tarifa.

O “Projeto do Centro de Dados de Qingpu (Fase 1)” entrou em operação em janeiro de 2023, inicialmente previsto para concluir em 24 de janeiro de 2026, mas recentemente anunciou um adiamento de dois anos, para 24 de janeiro de 2028.

Além disso, a segunda fase do Centro de Ulanqab está em andamento, expandindo continuamente a capacidade de racks e resfriamento líquido.

A “colaboração de poder de cálculo” funciona como uma barreira de proteção para a UCloud, mas o ponto crucial é se ela poderá ser implementada na hora certa. Na rápida ascensão da IA, o “timing” também é tudo.