80 milhões de "venda a preço reduzido" de participações em subsidiárias enfrentam investigação regulatória, Yonghui Supermarket responde

Fonte da imagem: Yonghui Supermarket

Na noite de 16 de março, Yonghui Supermarket (601933.SH) divulgou um comunicado respondendo à carta de supervisão da SSE sobre a venda da sua participação remanescente na Yonghui Yunjin Technology Co., Ltd. (doravante “Yunjin Technology”).

O anúncio revela que Yonghui Supermarket pretende transferir 28,095% de participação na Yunjin Technology por 80 milhões de yuan para o seu acionista controlador, Shanghai Paihui Technology Co., Ltd. (doravante “Paihui Technology”). O preço da transação, significativamente inferior à avaliação histórica e ao valor contábil da Yunjin Technology, levantou preocupações regulatórias sobre a razoabilidade do negócio e se prejudica os interesses da empresa cotada.

A Yunjin Technology foi fundada em dezembro de 2019, com uma participação integral da Yonghui Supermarket, com um investimento de 500 milhões de yuan, para expandir os negócios de financiamento da cadeia de abastecimento e servir o ecossistema principal do retalho. Nos anos seguintes, a Yonghui vendeu suas ações em três etapas.

Em junho de 2024, para implementar a estratégia de “focar no core business e desinvestir em negócios não essenciais”, Yonghui Supermarket vendeu 65% de sua participação na Yunjin Technology por 378 milhões de yuan, avaliando a empresa a aproximadamente 581 milhões de yuan.

Em setembro de 2025, a Yonghui vendeu mais 6,905% de suas ações na Yunjin Technology para Paihui Technology, por 41,45 milhões de yuan. Essa venda faz parte do processo contínuo de desinvestimento em negócios financeiros e de revitalização de ativos.

Em janeiro deste ano, para sair completamente do setor financeiro e acelerar a recuperação de ativos e fluxo de caixa, Yonghui planeja transferir toda a sua participação remanescente de 28,095% na Yunjin Technology para Paihui Technology, por 80 milhões de yuan. Este valor representa uma venda pela metade do valor de avaliação anterior.

Em 30 de dezembro de 2025, Yonghui Supermarket listou pela primeira vez na Bolsa de Valores de Chongqing a sua participação de 28,095% na Yunjin Technology, com preço base de 177 milhões de yuan. Sem interessados, a Yonghui ajustou o preço duas vezes, para 153 milhões e 120 milhões de yuan, sem sucesso na venda. Para evitar que o processo de alienação de ativos parasse, a Yonghui negociou com Paihui Technology com base na avaliação de 120 milhões de yuan. Após negociações, o preço final foi fixado em 80 milhões de yuan.

Respondendo à questão sobre a razoabilidade e a justeza do preço de venda, que foi muito inferior ao valor contábil e à avaliação histórica, e se isso prejudica os interesses da empresa, a Yonghui afirmou que o investimento inicial na Yunjin Technology foi de 500 milhões de yuan. Antes da venda do controle em junho de 2024, a empresa, como acionista majoritário, realizou os investimentos necessários. Desde que Paihui Technology se tornou acionista controlador, a gestão diária, os gastos de capital e outras operações da Yunjin Technology foram liderados por Paihui, enquanto a Yonghui atuou apenas como acionista investidor, sem novos aportes relevantes.

Segundo a empresa, o desempenho da Yunjin Technology caiu drasticamente após a primeira venda do controle, sendo essa uma das principais razões para a depreciação do seu valor. O lucro líquido caiu de 92,23 milhões de yuan em 2023 para 38,60 milhões em 2024, e para 16,99 milhões em 2025, uma redução acumulada superior a 80% em dois anos.

A Yonghui afirmou que a queda no desempenho da Yunjin Technology deve-se principalmente ao endurecimento da supervisão do setor financeiro, à desaceleração no ritmo de expansão dos negócios existentes, e à estratégia de reduzir voluntariamente os investimentos em serviços financeiros corporativos e de consumo, o que impactou diretamente a receita operacional.

Além disso, em junho de 2024, quando a Yonghui vendeu pela primeira vez sua participação de controle na Yunjin Technology, a empresa estava no auge de desempenho, com uma avaliação total de aproximadamente 581 milhões de yuan, refletindo também um prêmio de sinergia estratégica. Na venda do restante das ações minoritárias, a avaliação da Yunjin Technology caiu, com o lucro líquido anualizado de 18,4% do valor inicial, refletindo uma lógica comercial interna consistente com a redução do valor de mercado (via listagem pública sem oferta de preço).

A Yonghui afirmou que, devido à ausência de interessados na venda no mercado aberto e ao risco de depreciação ao manter a participação, continuar detendo essa participação consumiria recursos da empresa e aumentaria o risco. Assim, a venda rápida por 80 milhões de yuan permite à empresa recuperar o capital rapidamente, investindo-o na sua atividade principal de retalho, aumentando a eficiência do uso de fundos, o que está alinhado com os interesses gerais da empresa e dos acionistas.

Nos últimos anos, os resultados da Yonghui têm sido pressionados. Em 20 de janeiro, a empresa anunciou que espera uma perda de 2,14 bilhões de yuan no lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025, contra uma perda de 1,47 bilhões de yuan no mesmo período do ano anterior. Isso significa que, desde 2021, a Yonghui terá registado cinco anos consecutivos de prejuízo anual.