Instituições prevêem que o preço do ouro atingirá a faixa de 5900-6200 dólares antes do final de 2026

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Fonte: 汇通财经

Apesar de o ouro ter tido um desempenho relativamente tranquilo desde o início da guerra no Irã, com o preço difícil de ultrapassar os 5200 dólares por onça, os analistas de commodities da UBS mantêm uma postura otimista firme. No relatório de sexta-feira (13 de março), eles prevêem que até o final de 2026, o preço do ouro atingirá entre 5900 e 6200 dólares, representando um aumento de mais de 20% em relação ao nível atual.

Essa previsão baseia-se na reavaliação de riscos, política de taxas de juros, pressões inflacionárias e forte demanda fundamental.

Falha na proteção durante o início do conflito, desempenho do ouro abaixo do esperado

O relatório aponta que, desde o início do conflito no Irã, o ouro não conseguiu demonstrar a sua característica de proteção, ao invés disso, permaneceu em consolidação.

Os analistas afirmam: “Isso contrasta fortemente com o aumento de 65% no ano passado, quando o risco geopolítico elevado, combinado com a queda nas taxas reais e preocupações com dívidas, impulsionou a alta do ouro.” Eles acrescentam: “O desempenho recente está mais alinhado com o padrão histórico: no início de conflitos, os investidores tendem a buscar liquidez, migrando para ativos energéticos e outros substitutos.”

Eles exemplificam: após o início do conflito Rússia-Ucrânia em 2022, o ouro subiu 15%, mas recuou entre 15% e 18% após o Federal Reserve aumentar as taxas; durante a Guerra do Golfo e a Guerra do Iraque, o ouro subiu 17% e 19%, respectivamente, mas caiu rapidamente após o alívio da tensão.

Fatores de pressão de curto prazo: preços elevados de energia e dólar forte

Os analistas reconhecem que, no curto prazo, os preços elevados de energia e as preocupações inflacionárias elevam o dólar, gerando receios de aumento das taxas pelo Federal Reserve, o que exerce dupla pressão sobre o ouro. Eles afirmam: “Preços mais altos de energia e preocupações inflacionárias fortalecem o dólar e aumentam o risco de novas altas de taxas, ambos prejudiciais ao preço do ouro.”

Apesar disso, eles esperam que os bancos centrais adotem uma postura cautelosa em relação à inflação, evitando aumentos precipitados. Eles complementam: “Quanto mais prolongado for o conflito, maior será o impacto negativo na economia, o que pode sustentar a demanda de proteção do ouro.”

Forças motrizes de longo prazo: proteção contra inflação e compras de ouro pelos bancos centrais continuam

A longo prazo, o ouro ainda é visto como uma ferramenta eficaz contra a inflação. A UBS cita dados do “Global Investment Returns Yearbook”, indicando que, desde 1900, o retorno real do ouro e das commodities apresenta correlação positiva com a inflação.

Eles destacam: “O ouro serve principalmente para proteger contra os efeitos amplos de conflitos, e não apenas ameaças de guerra específicas. Ele atua contra riscos monetários, como desvalorização da moeda, aumento de déficits e desaceleração econômica.”

A demanda fundamental também permanece forte, apesar de, no início do mês, investidores em ETFs terem reduzido suas posições, mas recentemente estabilizaram suas participações, enquanto fundos de hedge aumentaram ligeiramente suas posições líquidas longas.

Os analistas afirmam: “Acreditamos que a demanda total continuará forte, apoiada por compras contínuas de bancos centrais, aumento de atividades de investimento e crescimento de renda na Ásia, impulsionando a demanda estrutural por joias de ouro.”

Tendências estruturais sustentam a alta de longo prazo do preço do ouro

A UBS aponta que a elevada dívida governamental, a diversificação contínua de bancos centrais e investidores globais, afastando-se do dólar, continuarão a sustentar as perspectivas de longo prazo do ouro.

Eles afirmam: “Em um cenário de incertezas macroeconômicas e políticas além do conflito entre EUA e Irã, continuamos otimistas com o ouro, considerando-o uma ferramenta eficaz de diversificação de portfólio. Investidores que preferem ouro podem considerar uma alocação de um dígito médio em suas carteiras diversificadas.”

Previsões da UBS

A UBS mantém uma meta de preço de aproximadamente 5500 dólares em 12 meses, embora considere essa meta conservadora diante do aumento dos riscos macroeconômicos.

Eles prevêem que os riscos geopolíticos permanecerão elevados, destacando que a presença militar dos EUA no Oriente Médio já supera as ações contra a Venezuela no início do ano. Os analistas afirmam: “A perspectiva de um acordo com o Irã ainda é incerta, e ações militares contra o Irã parecem cada vez mais possíveis a curto prazo.”

Eles acrescentam: “De modo geral, dada a postura diplomática de Trump, a incerteza geopolítica provavelmente não diminuirá. Embora eventos geopolíticos geralmente não tenham impacto duradouro nos mercados globais, podem gerar volatilidade de curto prazo, apoiando a demanda de proteção de carteiras, como o ouro.”

O ciclo de afrouxamento do Federal Reserve ainda não terminou, dólar enfraquece e taxas reais em queda favorecem o ouro

A UBS prevê que o ciclo de afrouxamento do Federal Reserve ainda tem espaço para continuar. Eles afirmam: “A fraqueza do dólar e a queda das taxas reais nos EUA favorecem o ouro. Acreditamos que esse ambiente macroeconômico permanecerá, com espaço para mais cortes de juros pelo Fed.”

Apesar de dados de emprego recentes fortes e a ata do FOMC serem mais hawkish, a expectativa é de que, nos próximos meses, a pressão inflacionária diminua e o Fed se torne mais dovish, apoiando duas novas reduções de 25 pontos base até setembro.

Demanda e oferta impulsionam o mercado: lógica de alta de longo prazo do ouro permanece

Dados do World Gold Council indicam que, em 2025, a demanda global por ouro deve ultrapassar 5000 toneladas pela primeira vez. A UBS prevê que, em 2026, a demanda continuará crescendo, com compras de bancos centrais e atividades de investimento ainda fortes. O crescimento da renda na Ásia também sustentará a demanda estrutural por joias de ouro. Ao mesmo tempo, a oferta permanece estagnada.

A UBS conclui que todos esses fatores criam um ambiente de forte sustentação para a valorização contínua do ouro. Reiteram sua classificação de “atraente” para o ouro e recomendam que os investidores o vejam como uma ferramenta eficaz de proteção contra diversos riscos de mercado e econômicos.

Em resumo, apesar de, no curto prazo, o dólar forte e as altas taxas de juros exercerem pressão, o ouro não conseguiu desempenhar plenamente sua função de proteção. No entanto, a UBS acredita que isso é mais uma questão de timing do que uma mudança fundamental. Compras de bancos centrais, crises de dívida, incertezas geopolíticas, demanda por proteção contra inflação e o ciclo de afrouxamento do Fed continuam a se acumular. Se os riscos geopolíticos permanecerem elevados e a inflação persistir, o ouro poderá superar a resistência de 5200 dólares, retomando uma trajetória de alta forte, chegando até a 6200 dólares. Os investidores devem manter paciência diante da volatilidade de curto prazo, pois as correções podem representar oportunidades estratégicas para montar um mercado de alta de longo prazo. A previsão da UBS serve como um alerta ao mercado: o verdadeiro valor do ouro não está na proteção imediata, mas na sua capacidade de enfrentar os riscos estruturais de longo prazo do sistema financeiro global.