China Aoyuan: prejuízo de 19,0 bilhões de yuan no ano passado, apenas 1,84 bilhão de yuan em caixa e depósitos bancários

20 de março, China Aoyuan (03883.HK) divulgou o relatório anual auditado até 31 de dezembro de 2025.

De acordo com este relatório anual, a China Aoyuan continua a enfrentar dificuldades de prejuízo operacional, insolvência e liquidez escassa. A receita anual sofreu uma ligeira diminuição, o prejuízo aumentou drasticamente, o património líquido permaneceu negativo e o caixa está quase esgotado.

Segundo o anúncio, a receita total de operações da China Aoyuan em 2025 foi de 9,256 bilhões de yuans, uma redução de 419 milhões de yuans em relação a 2024, uma queda de 4,3%.

A situação de lucro continua a piorar. Em 2024, a China Aoyuan obteve um pequeno lucro graças a ganhos de reestruturação de dívida no exterior, mas em 2025, após o esgotamento dos benefícios da reestruturação, registou um prejuízo anual de 19,09 bilhões de yuans, uma expansão significativa em relação ao prejuízo de 2,096 bilhões de yuans em 2024. O prejuízo atribuível aos acionistas atingiu 17,764 bilhões de yuans, uma mudança drástica de um lucro de 0,35 bilhões de yuans em 2024, resultando numa perda por ação de 3,2 yuans.

Até ao final de 2025, o total de ativos da empresa era de 128,223 bilhões de yuans, enquanto o passivo total atingia 173,868 bilhões de yuans, com o património líquido a cair para -45,645 bilhões de yuans, aumentando a escala da insolvência.

No que diz respeito à liquidez, até ao final de 2025, o caixa e depósitos bancários da empresa eram de apenas 1,84 bilhões de yuans, uma redução significativa de 79,2% em relação aos 8,86 bilhões de yuans no final de 2024.

A capacidade de pagamento de dívidas a curto prazo da empresa também continua a deteriorar-se. A razão de liquidez caiu de 0,9 no final de 2024 para 0,7 no final de 2025, muito abaixo do nível de segurança de 1, indicando que os ativos de curto prazo não cobrem as dívidas de curto prazo.

No final do período de relatório, a dívida que vence dentro de um ano ultrapassava os 56 bilhões de yuans, com dívidas em atraso de aproximadamente 43,05 bilhões de yuans.

Em termos de rentabilidade, a empresa registou uma perda bruta de 7,165 bilhões de yuans ao longo do ano, uma redução de 55,7% em relação ao mesmo período de 2024, mas ainda assim uma grande perda. Os negócios principais de imobiliário, desde o desenvolvimento de projetos até às vendas, registaram prejuízos em todas as fases. Paralelamente, as vendas contratuais de propriedades totalizaram 7,29 bilhões de yuans, correspondendo a uma área de venda de 764 mil metros quadrados, com a região do Sul da China a contribuir com 2,95 bilhões de yuans e as regiões centro-oeste a contribuir com 2,33 bilhões de yuans.

Para enfrentar as dificuldades operacionais, a China Aoyuan implementou um controlo de custos abrangente. Em 2025, as despesas de vendas e distribuição foram de 330 milhões de yuans, uma redução de 38,8% em relação ao ano anterior; as despesas administrativas foram de 623 milhões de yuans, uma diminuição de 34,7%. A empresa cortou gastos com marketing, simplificou a estrutura organizacional e reduziu custos de gestão. Além disso, a empresa fez provisões de impairment de ativos ao longo do ano, incluindo 1,7 bilhões de yuans de impairment de contas a receber, 225 milhões de yuans de impairment de propriedades de investimento e 112 milhões de yuans de impairment de equipamentos.

No que diz respeito à reserva de terrenos, até ao final de 2025, a China Aoyuan possuía uma reserva de terrenos com uma área total de aproximadamente 4,86 milhões de metros quadrados na Grande Baía de Guangdong-Hong Kong-Macau.

A reestruturação de dívidas e a alienação de ativos foram as principais estratégias de autoajuda da China Aoyuan.

Em 2024, a China Aoyuan concluiu uma reestruturação de dívida no exterior de cerca de 6,1 bilhões de dólares, o que ajudou a aliviar parcialmente a pressão de pagamento no exterior, sendo esta a principal razão do lucro da empresa nesse ano. No entanto, em 2025, os benefícios da reestruturação no exterior esgotaram-se, enquanto a reestruturação de dívidas internas ainda não avançou significativamente. Apesar de a empresa afirmar que o plano de reestruturação interno está quase finalizado, apenas 1,21 bilhões de yuans de empréstimos internos foram renovados, uma progressão quase insignificante face às centenas de bilhões de yuans de dívidas internas em atraso. Divergências entre credores internos, dificuldades na alienação de ativos e problemas na revitalização de projetos levaram a um impasse nas negociações de reestruturação, dificultando a redução efetiva da pressão da dívida.

A China Aoyuan afirmou anteriormente que o plano de reestruturação de dívidas internas está praticamente finalizado e que está a consultar todas as partes envolvidas (incluindo credores internos), mantendo negociações ativas com os credores internos para renovação e extensão de empréstimos.