Raksasa parfum Ying Tong Holdings mengalami "bencana audit": baru mengumpulkan dana langsung membayar 70 juta HKD, dan setelah 9 bulan listing langsung mengganti auditor

Berita ini (chinatimes.net.cn) dilaporkan oleh wartawan Fang Fengjiao dari Shanghai.

Sebagai “saham parfum nomor satu di China” yang terdaftar di Bursa Hong Kong, Ying Tong Holdings (06883.HK) mengalami kontroversi menjelang sembilan bulan sejak IPO terkait sebuah pembayaran uang muka sebesar 70 juta HKD yang disebut sebagai “misteri”. Pada malam tanggal 16 Maret, perusahaan secara mendadak mengumumkan bahwa auditor mereka, PricewaterhouseCoopers (PwC), mengundurkan diri atas permintaan dewan direksi, sementara audit tahunan untuk tahun fiskal 2025/2026 baru akan segera dimulai.

Krisis “pengunduran diri” yang jarang terjadi ini berawal dari sebuah pembayaran mencurigakan setelah IPO. Menurut surat pengunduran diri PwC, setelah Ying Tong Holdings listing pada 26 Juni 2025, perusahaan menandatangani perjanjian multi-tahun dengan tiga penyedia layanan yang meliputi jasa hubungan masyarakat, analisis data, dan promosi media sosial, dan secara sekaligus membayar uang muka sebesar 70 juta HKD. Ketika auditor mengajukan empat pertanyaan terkait latar belakang vendor, proses pengendalian internal, keadilan penetapan harga, serta apakah pembayaran tersebut termasuk biaya listing atau digunakan untuk proyek penggalangan dana, Ying Tong gagal memberikan penjelasan yang memadai. Selain itu, kedua belah pihak tidak mencapai kesepakatan mengenai biaya audit tambahan, sehingga akhirnya PwC memutuskan untuk mengundurkan diri.

Akibat kejadian ini, Ying Tong Holdings mengumumkan penghentian perdagangan saham pada 17 Maret untuk menunggu pengumuman lebih lanjut. Hingga saat berita ini ditulis, pihak Ying Tong belum membalas surat wawancara dari wartawan Huaxia Shibao. Menurut pakar strategi dan pendiri konsultan posisi merek Huacheng dari Fujian, Zhan Junhao, penggantian auditor tidak hanya akan meningkatkan biaya audit, tetapi juga berpotensi menunda jadwal rilis laporan tahunan, yang secara signifikan dapat menimbulkan sentimen negatif terhadap harga saham dan lingkungan pendanaan perusahaan.

Kecurigaan terhadap pengendalian internal Ying Tong

Ying Tong listing di papan utama Bursa Hong Kong pada 26 Juni 2025, dengan dana bersih sekitar 883 juta HKD. Sebagai perusahaan agen parfum terkenal, hampir seluruh pendapatannya berasal dari distribusi produk untuk 72 merek luar seperti Hermès dan Chopard. Menurut prospektus, dana yang diperoleh dari IPO direncanakan untuk pengembangan merek sendiri, akuisisi merek luar, ekspansi saluran penjualan langsung, dan percepatan transformasi digital.

Krisis mendadak ini bermula dari sebuah pembayaran uang muka sebesar 70 juta HKD. Tidak lama setelah IPO, Ying Tong langsung membayar total 70 juta HKD kepada tiga vendor layanan untuk jasa hubungan masyarakat, analisis data, dan promosi media sosial jangka panjang. Keabsahan dan kepatuhan transaksi ini memicu keraguan dari auditor saat itu, PwC, yang kemudian menolak untuk melanjutkan audit karena ketidaksetujuan terkait ruang lingkup dan biaya audit. PwC dalam surat pengunduran diri menyatakan bahwa mereka meminta manajemen menjelaskan beberapa hal, termasuk apakah pembayaran tersebut termasuk biaya listing atau dana IPO, latar belakang ketiga vendor dan apakah mereka sudah terlibat dalam bisnis perusahaan selama IPO, apakah perusahaan telah menjalankan prosedur persetujuan internal sebelum menunjuk vendor, serta apakah tingkat biaya layanan, kontrak, dan syarat pembayaran sesuai dengan praktik pasar.

Ying Tong menyatakan bahwa mereka telah menunjuk konsultan independen yang diawasi oleh komite audit untuk menyelidiki masalah tersebut. PwC menegaskan bahwa hasil investigasi ini akan berdampak besar terhadap sifat, waktu, dan cakupan audit tahunan untuk tahun fiskal 2025/2026, sehingga mereka perlu memahami perkembangan investigasi secara menyeluruh.

Namun, hingga 16 Maret, PwC belum menerima rincian perkembangan investigasi, dokumen, maupun penjelasan yang diminta. Oleh karena itu, PwC menyatakan tidak dapat menetapkan jadwal pasti untuk menyelesaikan prosedur audit tambahan yang diperlukan, dan menambahkan bahwa penanganan masalah ini akan menimbulkan biaya tambahan yang harus dinegosiasikan dengan perusahaan.

Dewan direksi Ying Tong membalas bahwa karena PwC tidak dapat menilai sifat, waktu, dan cakupan prosedur audit tambahan, serta tidak dapat menetapkan jadwal penyelesaian, perusahaan tidak dapat menerima biaya audit tambahan yang timbul. Dalam kondisi ini, PwC mengundurkan diri atas permintaan dewan direksi.

Terkait kekhawatiran pasar apakah hal ini akan mempengaruhi rilis laporan tahunan pertama setelah listing, dewan memastikan bahwa hingga 16 Maret, PwC belum memulai pekerjaan audit untuk tahun fiskal 2025/2026, namun mereka percaya bahwa penggantian auditor tidak akan berdampak besar terhadap proses audit tahunan maupun pengumuman kinerja.

Saat ini, Ying Tong telah menunjuk RSM (Rosen Mei) sebagai auditor baru untuk mengisi posisi kosong sampai rapat umum tahunan berikutnya. Perusahaan berkomitmen akan menyediakan semua dokumen yang diperlukan untuk menyelesaikan audit tersebut.

Zhan Junhao berpendapat bahwa pengunduran diri auditor ini secara langsung merusak reputasi pasar dan citra modal Ying Tong, serta memicu keraguan keras dari publik terhadap pengendalian internal dan keaslian laporan keuangan perusahaan. Ke depan, perusahaan juga berpotensi menghadapi pertanyaan dari regulator dan krisis kepercayaan investor.

Tekanan “kinerja melambat” muncul

Di luar sorotan kontroversi audit, kondisi operasional Ying Tong juga sedang menghadapi tantangan berat. Perusahaan yang pernah mencatat pendapatan lebih dari 2 miliar yuan dan dikenal sebagai “saham parfum nomor satu” ini, mulai menunjukkan tanda-tanda perlambatan saat merilis laporan interim pasca listing pertamanya.

Menurut laporan keuangan interim enam bulan hingga 30 September 2025, Ying Tong mencatat pendapatan sebesar 1,028 miliar yuan, turun 3,4% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Ini merupakan kali pertama dalam tiga tahun terakhir (2023–2025) setelah pertumbuhan berkelanjutan (rata-rata pertumbuhan tahunan sekitar 10,7%), pendapatan interim mengalami penurunan. Meskipun laba bersih selama periode tersebut meningkat 15,3% menjadi 133 juta yuan berkat efisiensi biaya, arus kas dari aktivitas operasi turun drastis sebesar 49,7% menjadi 94,469 juta yuan, menunjukkan tren pengurangan kas yang signifikan.

Ying Tong menjelaskan bahwa penurunan pendapatan terutama disebabkan oleh penerapan kontrol harga yang ketat untuk menghadapi kompetisi sengit dan penjualan anak perusahaan untuk menyederhanakan operasi. Di pasar China yang terus memandang ekonomi “penginderaan” secara positif, perusahaan terkemuka seperti Ying Tong justru mengalami penurunan pendapatan, mencerminkan bahwa model bergantung sepenuhnya pada ekspansi melalui agen sudah mencapai batasnya.

Zhan Junhao menambahkan bahwa kesulitan saat ini berasal dari model agen yang terlalu bergantung pada lisensi merek parfum asing, kurangnya dukungan dari merek sendiri, dan daya tawar yang lemah. Ditambah lagi, perang harga industri dan pergeseran saluran distribusi menyebabkan pendapatan pertama kali menurun. Selain itu, pengurangan kas secara besar-besaran menunjukkan kurangnya ketahanan operasional. Dalam jalur ekonomi “penginderaan”, model pertumbuhan yang tunggal dan ketahanan terhadap risiko yang lemah menjadi kekurangan yang menonjol.

Researcher senior Pangu Think Tank, Jiang Han, menganalisis kepada wartawan Huaxia Shibao bahwa persaingan pasar dan keterbatasan model bisnis adalah tantangan utama yang dihadapi Ying Tong. Meskipun perusahaan ini merupakan pemain utama di industri parfum, penurunan pendapatan mencerminkan bahwa model bergantung pada ekspansi melalui agen sudah mencapai batasnya. Dalam pasar China yang terus memandang ekonomi “penginderaan” secara positif, Ying Tong harus menghadapi kompetisi pasar yang ketat dan menerapkan kontrol harga yang ketat untuk menjaga pangsa pasar, yang berpotensi mempengaruhi profitabilitasnya. Selain itu, penjualan anak perusahaan untuk menyederhanakan operasi meskipun membantu meningkatkan laba jangka pendek, dapat mengurangi potensi pertumbuhan jangka panjang perusahaan. Perusahaan perlu mencari sumber pertumbuhan baru, mengoptimalkan struktur bisnis, dan meningkatkan daya saing inti untuk menghadapi perubahan dan tantangan pasar.

Meskipun masih memegang gelar “saham pertama”, model bisnis Ying Tong tetap sangat bergantung pada lisensi merek eksternal, dan kemampuan mereka untuk menghasilkan pendapatan sendiri sangat lemah, yang terbukti dari laporan tengah ini. Hingga 30 September 2025, portofolio merek eksternal yang mereka wakili mencapai 74 merek, termasuk Hermès dan Van Cleef & Arpels, sementara merek milik sendiri hanya satu, “Santa Monica”. Meskipun perusahaan telah meluncurkan merek sendiri sejak 1999 dan berusaha masuk ke pasar parfum dan kacamata, performa Santa Monica tetap di pinggiran. Data historis menunjukkan bahwa dari tahun 2023 hingga 2025, kontribusi pendapatan merek ini tidak pernah melebihi 1%, dan pada tahun 2025 hanya menyumbang 10,5 juta yuan, sekitar 0,5% dari total pendapatan.

Jika dibandingkan dengan dana IPO bersih sebesar 883 juta HKD, sebagian besar direncanakan untuk pengembangan merek sendiri dan akuisisi, namun hingga saat ini belum ada terobosan nyata. Di sisi lain, risiko konsentrasi pemasok sangat tinggi, dengan tiga tahun fiskal pertama, 84%, 81,6%, dan 77,8% dari total pembelian berasal dari lima pemasok utama. Pada 2022, karena ketidakperpanjangan kontrak dengan salah satu pemegang lisensi merek mewah, pendapatan perusahaan tahun itu berkurang sebesar 425 juta yuan, dan kejadian ini masih menjadi ancaman yang menggantung di kepala perusahaan.

Di satu sisi, lembaga audit mengundurkan diri karena pembayaran uang muka yang tidak jelas, mengungkap potensi celah pengendalian internal; di sisi lain, kinerja tahun pertama setelah listing melambat dan merek sendiri lemah. Bagi Ying Tong yang baru satu tahun masuk pasar modal, tantangan utama adalah mengklarifikasi keraguan terhadap pengendalian internal dan membalikkan pola “pendapatan meningkat sulit, agen kuat tetapi merek sendiri lemah”. Dengan masuknya auditor baru, RSM, hasil akhir investigasi terhadap pembayaran 70 juta HKD ini akan menjadi tolok ukur utama dalam menilai kualitas tata kelola perusahaan.

Editor: Xu Yunqian Chief Editor: Gong Peijia

【Sumber: Huaxia Shibao】