Aumentar receitas sem aumentar lucros, Anta aposta no mercado chinês

Quando o aumento de receitas não acompanha o crescimento dos lucros, a昂跑, que tem experimentado uma expansão acelerada, talvez devesse reconsiderar como equilibrar expansão e custos operacionais. Recentemente, a昂跑 divulgou seus resultados financeiros de 2025, com aumento nas vendas líquidas, mas queda nos lucros, evidenciando aumento de receitas sem crescimento de lucros. Quase ao mesmo tempo, a maior loja flagship da昂跑 na China foi inaugurada em Shenzhen. Nos últimos anos, abrir lojas para conquistar mercado tornou-se a principal estratégia da昂跑 na China. No setor, acredita-se que a expansão de mercado pode gerar maior volume de vendas, mas também pode corroer margens de lucro. Como equilibrar expansão de lojas e custos operacionais será crucial para que a昂跑 mantenha crescimento no competitivo mercado de esportes de alta gama.

Queda nos Lucros

Em 2025, a昂跑 atingiu vendas líquidas de 3,014 bilhões de francos suíços, um aumento de 30% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 204 milhões de francos suíços, uma queda de 15,9%. A margem bruta subiu de 60,6% para 62,8%. No quarto trimestre de 2025, as vendas líquidas foram de 743,8 milhões de francos suíços, crescimento de 22,6%; o lucro líquido foi de 69,1 milhões de francos suíços, uma redução de 22,9%; a margem bruta aumentou de 62,1% para 63,9%.

No panorama geral, as vendas líquidas de toda a昂跑 ultrapassaram pela primeira vez 30 bilhões de francos suíços, marcando uma nova fase. O cofundador e co-presidente executivo David Allemann afirmou: “Ultrapassar a marca de 30 bilhões de francos suíços em receita anual com uma rentabilidade recorde confirma nossa visão de criar a marca de roupas esportivas de alta qualidade mais premium do mundo.” Contudo, a queda nos lucros parece estar se tornando uma tendência. Nos últimos trimestres, a昂跑 apresentou quedas ou prejuízos nos lucros líquidos.

Segundo dados financeiros, no segundo trimestre de 2025, a昂跑 teve prejuízo, com vendas líquidas de 749,2 milhões de francos suíços, crescimento de 32% em relação ao ano anterior, ou 38,2% ajustado pela taxa de câmbio; prejuízo de 40,9 milhões de francos suíços. No primeiro trimestre de 2025, o lucro líquido caiu 38%, para 56,7 milhões de francos suíços; no terceiro trimestre de 2024, o lucro líquido caiu 48%, para 30,5 milhões de francos suíços.

Por questões relacionadas ao desempenho, um repórter do Beijing Business Daily tentou entrevistar a昂跑, mas até o momento não recebeu resposta.

De acordo com Jiang Han, pesquisador sênior do Pangu Think Tank, a estratégia agressiva de expansão de mercado levou ao aumento dos custos operacionais, sendo uma causa importante para o crescimento de receitas sem aumento de lucros. “Para manter uma imagem de alta qualidade, a昂跑 abriu lojas próprias em áreas comerciais de alto padrão, com aluguéis e custos de mão de obra elevados, que reduziram as margens de lucro. Além disso, os custos de marketing permanecem altos, com contratos de celebridades como Federer e colaborações frequentes, elevando as despesas de vendas e administração, comprimindo as margens de lucro líquido. Os efeitos de escala ainda não cobriram totalmente os custos fixos. Os investimentos iniciais em infraestrutura e construção de marca ainda estão em fase de retorno, fazendo com que a receita cresça mais rápido que os lucros, caracterizando uma ‘perda estratégica’”, explicou Jiang Han.

A昂跑 é uma marca suíça de calçados e roupas esportivas de alta performance, reconhecida por sua tecnologia inovadora de entressola e posicionamento premium, focada em corrida. Nos últimos anos, expandiu gradualmente sua linha para roupas e acessórios, tornando-se uma força emergente no mercado global de esportes devido à sua experiência diferenciada. Desde sua entrada na China em 2018, a marca cresceu rapidamente, tornando-se bastante popular. Em sua última teleconferência de resultados, a昂跑 afirmou: “Até 2025, nossa notoriedade global da marca atingiu quase 30%.”

Desempenho Notável no Mercado Chinês

Nos últimos dois anos, a performance da昂跑 na China tem sido destacada. Britt Olsen, diretor de negócios da昂跑, afirmou que a posição da China na estratégia global da marca está crescendo rapidamente. “Em 2025, o mercado da Ásia-Pacífico apresentou desempenho muito forte. Há várias razões para estarmos aqui, uma delas é que a China é um mercado extremamente importante para a昂跑. No panorama global, continuamos a crescer bem nos EUA, Europa e nas Américas, sempre buscando uma distribuição mais equilibrada e uma estrutura de crescimento mais diversificada.”

Segundo os dados financeiros, em 2025, a昂跑 alcançou vendas líquidas de 511 milhões de francos suíços na Ásia-Pacífico, incluindo a China, um aumento de 96,4%. A região da EMEA (Europa, Oriente Médio e África) teve vendas de 762,7 milhões de francos suíços, crescimento de 32%; as Américas atingiram 1,74 bilhão de francos suíços, aumento de 17,6%.

Mais de 90% do crescimento vem da China, que se tornou fundamental. Olsen afirmou que a China está se consolidando como o segundo maior mercado da marca globalmente e que essa tendência deve continuar nos próximos anos. A marca também revelou que a China é atualmente seu segundo maior mercado global, com crescimento mais rápido.

Com base no potencial de crescimento na China, a昂跑 intensificou sua presença lá. Recentemente, inaugurou uma loja flagship em Shenzhen, com 802 metros quadrados, a maior atualmente no país. Dentro da loja, há instalações que exibem tecnologias de calçados de corrida. Além disso, o co-CEO e CFO da marca, Martin Hoffmann, afirmou que os próximos cinco anos serão cruciais para o desenvolvimento na China, com planos de atingir 100 lojas até 2026, representando 10% das vendas globais. Desde sua entrada na China em 2018, a marca abriu mais de 80 lojas em mais de 30 cidades em menos de oito anos.

Mercado Competitivo

O mercado de esportes é altamente competitivo, com produtos da昂跑 geralmente acima de 1000 yuan, focando no segmento de alta gama de tênis de corrida, onde há muitos concorrentes.

Gigantes como Nike, Adidas e Asics já estão bem estabelecidos no segmento de médio a alto padrão na China, com ampla base de consumidores. Segundo os dados financeiros, em 2025, a Adidas teve crescimento de 12% na receita de calçados, com a linha de tênis de corrida ADIZERO crescendo mais de 30%. A Asics focou em corrida profissional, moda e esportes de bola, com vendas de 363,5 bilhões de ienes em sua divisão de corrida profissional, aumento de 11,2%. Além dessas, marcas emergentes também estão acelerando sua presença, como Brooks, investida por Warren Buffett, HOKA, com trajetória semelhante à昂跑, e Lululemon, que vem crescendo rapidamente na China.

Nos últimos anos, marcas chinesas também vêm fortalecendo sua presença no segmento de tênis de alta gama. A Xtep, com sua linha Salkoni, cresceu mais de 30% em vendas no varejo em 2025. Marcas como Anta e Li Ning também estão investindo pesado em tênis de corrida, com vários modelos acima de 1000 yuan.

Para enfrentar essa competição crescente, a昂跑 está diversificando seus negócios, expandindo sua linha de produtos de tênis para roupas e acessórios. Com a ampliação do portfólio, as vendas de acessórios e roupas estão crescendo rapidamente. Segundo os dados financeiros, em 2025, as vendas de calçados da昂跑 atingiram 2,804 bilhões de francos suíços, aumento de 27,5%; roupas, 170 milhões de francos suíços, crescimento de 68,2%; acessórios, 39,6 milhões de francos suíços, aumento de 124,1%.

A marca também revelou: “Nos últimos 16 anos, inovamos e criamos um mercado que antes não existia, e a linha de roupas seguirá uma trajetória semelhante. No próximo ano, lançaremos novos produtos e conceitos, com foco especial em ‘conquistar consumidoras femininas’.”

Zhou Ting, diretora do To客 Research Institute, afirmou ao Beijing Business Daily que a marca e os produtos da昂跑 na corrida têm vantagens claras e potencial de crescimento, mas também enfrentam desafios relacionados à especialização do segmento e à profissionalização dos clientes.