Akuisisi besar oleh pemimpin pasar! Tren merger dan akuisisi di jalur super ini, serta gelombang kenaikan harga! Pasar penawaran dan permintaan diharapkan akan mendekati keseimbangan

Securities Times Network Ye Lingzhen

Baru-baru ini, industri membran separator lithium-ion memunculkan gelombang akuisisi dan peningkatan harga, dengan Enjie Shares berencana mengakuisisi Zhongke Hualian untuk memulai integrasi industri secara menyeluruh; Fosun Technology mengakuisisi Jinli Shares telah disetujui oleh Bursa Shenzhen, dan pasar modal akan menyambut babak baru ekspansi “pertempuran membran”.

Di balik percepatan integrasi industri, banyak produsen membran memulai kenaikan harga, dan tingkat kejayaan industri terus meningkat. Mayoritas responden percaya bahwa permintaan pasar hilir saat ini terus tumbuh, namun kekuatan ekspansi industri membran kurang, sehingga prospek pasokan dan permintaan di masa depan diperkirakan akan membaik secara bertahap, mendorong kenaikan harga produk dan pemulihan laba perusahaan.

Dalam konteks “melawan kompetisi internal”, fokus kompetisi di industri membran telah beralih dari ekspansi skala ke peningkatan struktur, perusahaan yang mampu mengembangkan dan memproduksi membran ultra-tipis dan berkekuatan tinggi, serta memiliki kemampuan pengiriman global, akan mendapatkan keunggulan kompetitif melalui diferensiasi dan merebut peluang dalam reshuffle industri.

Gelombang akuisisi dan kenaikan harga bergantian terjadi

Baru-baru ini, jalur membran lithium-ion menampilkan “gelombang akuisisi” dan “gelombang kenaikan harga”, meningkatkan aktivitas pasar secara signifikan.

Pada pertengahan Desember, pemimpin industri Enjie Shares mengumumkan rencana restrukturisasi, berencana membeli 100% saham Zhongke Hualian melalui penerbitan saham dan mengumpulkan dana pendukung. Data menunjukkan bahwa Zhongke Hualian adalah produsen peralatan utama membran lithium-ion domestik, juga memiliki merek membran basah berkinerja tinggi “Lanketu”, pada tahun 2024, pangsa pasar membran basah domestik sekitar 4,5%, menempati posisi keenam di industri.

Enjie Shares menyatakan bahwa akuisisi ini akan memanfaatkan sinergi rantai industri dari hulu ke hilir, menurunkan biaya produksi, memperpendek siklus pengadaan peralatan, serta melengkapi matriks produk dan memperkuat “parit perlindungan teknologi”.

Tak kalah menarik, pada 9 Desember, Fosun Technology berencana mengakuisisi Jinli Shares sebesar 5,08 miliar yuan, yang telah disetujui oleh Komite Pengawasan Restrukturisasi dan Akuisisi Bursa Shenzhen. Jinli Shares fokus pada bidang membran basah, dengan pangsa pasar sekitar 18% di dalam negeri pada tahun 2024, menempati posisi kedua di industri.

Melalui transaksi tersebut, Jinli Shares akan mencapai “go public secara kurva”, dan Fosun Technology dapat memperluas rantai industri serta memasuki pasar membran lithium-ion, meningkatkan kemampuan profitabilitas.

“Perusahaan terkemuka memilih untuk melakukan akuisisi saat ini karena industri berada di titik terendah, sehingga ada peluang memperoleh aset berkualitas dengan biaya lebih rendah; di sisi lain, tanda-tanda stabilisasi di berbagai tahap industri lithium-ion muncul baru-baru ini, sehingga akuisisi saat ini diharapkan dapat dengan cepat melepaskan manfaat integrasi,” kata Kepala Analis Riset Lithium, Mo Ke, kepada wartawan Securities Times.

Seorang profesional di industri membran di wilayah Timur Laut menyatakan bahwa akuisisi industri adalah salah satu cara penting untuk “melawan kompetisi internal”. “Dibandingkan dengan membangun kapasitas baru, akuisisi dapat mengoptimalkan struktur kapasitas yang ada dan mendorong prospek pasokan dan permintaan yang terus membaik,” katanya.

Di balik kenaikan harga, ada dukungan permintaan nyata.

“Industri membran sudah mengalami kekurangan pasokan sejak akhir Oktober, saat ini semua perusahaan utama sudah penuh produksi dan penjualan, pesanan secara bertahap mengalir ke produsen tingkat kedua dan ketiga, dan tingkat pemanfaatan kapasitas industri secara keseluruhan meningkat, bahkan beberapa produsen membran mengalami fenomena ‘pelanggan menunggu pesanan’,” kata profesional industri tersebut.

Chen Leiyu, Peneliti Senior di Xinluo Information, menyatakan bahwa kenaikan harga kali ini diterima pelanggan dengan cukup baik, dan saat ini, kecuali beberapa perusahaan baterai utama, semua pelanggan lain telah melakukan penyesuaian harga.

Permintaan dan pasokan diperkirakan akan seimbang

Dalam wawancara, wartawan Securities Times mengetahui bahwa permintaan dari pasar hilir untuk baterai tenaga dan penyimpanan energi terus meningkat, sementara keinginan untuk memperluas kapasitas industri membran relatif rendah, sehingga kelangkaan kapasitas berkualitas tinggi akan semakin nyata, dan pola pasokan dan permintaan industri diperkirakan akan menuju keseimbangan.

Dari sisi permintaan, laporan riset Dongwu Securities memperkirakan bahwa pada 2026, permintaan baterai tenaga global akan mencapai 1704 GWh, meningkat 19,5% dari tahun sebelumnya; kebutuhan penyimpanan energi akan meningkat menjadi hampir 1000 GWh, dengan pertumbuhan sekitar 64%. Secara keseluruhan, permintaan baterai penyimpanan energi global diperkirakan akan tumbuh lebih dari 30% pada 2026, dan tetap akan tumbuh lebih dari 20% pada 2027.

Berbeda dengan percepatan ekspansi pasar hilir, pasokan membran justru menunjukkan tren menyusut.

“Membran termasuk industri aset berat, investasi aset tetap besar di awal, dan periode pengembalian modal cukup panjang,” kata profesional industri tersebut. “Saat ini, investasi satu jalur produksi membran basah sekitar 200 juta yuan, dan meskipun laba setelah kenaikan harga saat ini cukup menguntungkan, sebagian besar produsen membutuhkan waktu pengembalian modal lebih dari sepuluh tahun.”

Selain investasi besar, panjangnya siklus produksi jalur membran juga membatasi semangat ekspansi. “Beberapa peralatan inti jalur membran masih bergantung pada impor, dan waktu pengadaan peralatan cukup lama. Umumnya, dari pembangunan fisik, pengadaan peralatan, pengujian, hingga produksi produk sesuai spesifikasi, membutuhkan sekitar satu setengah hingga dua tahun,” kata profesional tersebut. “Kecuali ada sinyal yang sangat jelas atau kapasitas sudah dikunci sebelumnya, produsen membran umumnya tidak akan melakukan ekspansi secara sembarangan.”

Pada Agustus tahun ini, perusahaan membran lithium basah dan kering mengadakan forum diskusi yang mencapai konsensus tentang “melawan kompetisi internal”. Perusahaan utama membran kering menyatakan akan secara ilmiah mengatur pelepasan kapasitas, mengacu pada rasio pasokan dan permintaan yang wajar sekitar 60%, dan menangguhkan ekspansi, fokus pada konsumsi kapasitas yang ada selama dua tahun ke depan; perusahaan membran basah menyatakan akan melakukan pengaturan kapasitas untuk menghindari pengulangan pembangunan kapasitas yang rendah kualitas dan efisiensi rendah.

Saat ini, aksi “melawan kompetisi internal” telah berlangsung secara intensif di industri. Pada 26 Agustus, Changyang Technology mengumumkan pengurangan kapasitas proyek membran yang sebelumnya direncanakan, dari 650 juta meter persegi menjadi 350 juta meter persegi, dan menurunkan kapasitas proyek membran lithium-ion untuk penyimpanan energi dan kendaraan bermotor dari 400 juta meter persegi menjadi 200 juta meter persegi. Selain itu, dengan meninjau pengumuman perusahaan membran yang terdaftar, sejak 2025, jarang ada perusahaan yang mengumumkan rencana ekspansi kapasitas, sehingga dapat diperkirakan bahwa kapasitas tambahan industri dalam 1-2 tahun ke depan akan terbatas.

“Diperkirakan, pasokan dan permintaan membran akan membaik secara signifikan tahun depan, dan harga produk diperkirakan akan pulih secara bertahap ke tingkat yang wajar, dengan kemungkinan kekurangan pasokan kapasitas membran basah berkualitas tinggi,” kata profesional industri tersebut.

Seiring penyesuaian strategi ekspansi, pola kompetisi di industri membran juga secara perlahan berubah. Enjie Shares menyatakan bahwa perusahaan kecil dan menengah kurang percaya diri dan kemampuan untuk melakukan ekspansi, dan di masa depan, peningkatan pasokan akan lebih banyak berasal dari perusahaan terkemuka, dan tingkat konsentrasi industri diperkirakan akan semakin tinggi.

Diferensiasi kompetitif sebagai kunci

Selain pemulihan pola pasokan dan permintaan, proses restrukturisasi dan kenaikan harga kali ini juga disertai dengan iterasi dan peningkatan struktur produk, di mana dimensi kompetisi beralih dari skala dan harga ke inovasi teknologi, kinerja produk, dan sumber daya pelanggan secara menyeluruh.

Dalam hal produk, industri sedang menuju arah “super tipis dan berkekuatan tinggi”, di mana membran 5μm (mikrometer) telah menjadi medan pertempuran utama.

Diketahui bahwa, dengan volume baterai tetap, semakin tipis membran dan semakin tinggi porositasnya, semakin besar ruang efektif antara katoda dan anoda, semakin kecil hambatan internal baterai, yang berarti energi dan daya muat baterai akan lebih tinggi dan performa pengisian dan pengosongan berkecepatan tinggi akan lebih baik. Pada tingkat proses, tantangannya adalah bagaimana menurunkan ketebalan membran sekaligus meningkatkan kekuatan dan menjamin keamanan.

“Dalam beberapa tahun terakhir, arah pengembangan kendaraan listrik baru yang berjarak tempuh panjang dan pengisian super cepat semakin jelas, ditambah dengan percepatan penerapan teknologi baterai besar untuk penyimpanan energi, mendorong produk membran menuju ke arah yang lebih tipis,” kata profesional industri tersebut. “Saat ini, industri sedang mempercepat peningkatan spesifikasi produk dari 9μm dan 7μm ke 5μm, tetapi karena tingkat teknologinya cukup tinggi, hanya sedikit produsen yang mampu memproduksi secara massal.”

Wartawan Securities Times memperhatikan bahwa dalam gelombang akuisisi kali ini, Enjie Shares dan Fosun Technology secara bersamaan memusatkan perhatian pada produk 5μm. Aset target Zhongke Hualian dan Jinli Shares utama adalah membran lithium-ion ultra tinggi kekuatan 5μm, yang sudah memasok ke CATL, dan Jinli Shares menempati posisi pertama pangsa pasar di bidang ini pada 2024. Selain itu, jalur produksi membran super tipis dan berkekuatan tinggi 5μm di Yuxi, Yunnan, milik Enjie Shares juga telah mulai beroperasi.

Dalam hal profitabilitas, membran 5μm memiliki premi teknologi yang tinggi. Data dari Shanghai Nonferrous Metals Network menunjukkan bahwa harga rata-rata membran basah 5μm adalah 1,39 yuan/m2, lebih tinggi 70% dari produk berukuran 7μm.

Chen Leiyu mengatakan kepada wartawan Securities Times bahwa saat ini CATL sudah menggunakan membran 5μm secara massal, dan diperkirakan pada 2026, proporsi pembelian produk ini akan melebihi 50% dari total pembelian membran mereka, dan akan mendorong lebih banyak produsen mengikuti.

Di sisi pasar, kemampuan ekspor telah menjadi salah satu kunci diferensiasi kompetitif. “Pasar luar negeri memiliki margin keuntungan yang lebih tinggi dan ruang pertumbuhan yang lebih besar, dan perusahaan membran yang mampu dengan cepat melakukan lokalitas di luar negeri berpotensi merebut pangsa pasar lebih banyak,” kata Mo Ke.

Dari segi strategi perusahaan utama, basis produksi luar negeri menunjukkan tren berkembang di berbagai lokasi. Enjie Shares telah mengoperasikan pabrik membran di Hongaria dengan kapasitas 400 juta meter persegi per tahun; proyek membran berlapis di AS dengan kapasitas 700 juta meter persegi sedang dalam pengembangan, dan telah mengirim sampel ke pelanggan terkait untuk verifikasi. Selain itu, perusahaan juga merencanakan kapasitas 1 miliar meter persegi di Malaysia.

Sumber daya Star Source Material memiliki basis produksi di Swedia, AS, dan Malaysia, dan setelah pabrik di Malaysia selesai dibangun, akan menjadi “pabrik super” dengan kapasitas 2 miliar meter persegi membran basah dan berlapis per tahun. China National Building Material juga mengumumkan pada April tahun ini bahwa mereka akan membangun pabrik membran basah dan berlapis di Hongaria dengan kapasitas 640 juta meter persegi per tahun, dengan investasi sebesar 114 juta euro.