Збільшення викупів акцій не вирішує проблему "розриву" балансової вартості,華菱鋼鐵: буде продовжувати просування управління ринковою вартістю

Новий репортер    Донг Хонгянь   Пекін

Останнім часом металургійна галузь, яка зазнала значної «інволюції», стала ключовою сферою для збільшення інвестицій та викупу акцій з метою зміцнення довіри. 11 березня компанія Hunan Hualing Steel Co., Ltd. (далі — «Hualing Steel», 000932.SZ) оголосила, що її інституційний акціонер завершив піврічний етап збільшення пакету акцій, придбавши у сумі 132 мільйони акцій, що підвищило частку до 7,97%; разом із попереднім збільшенням пакету акцій основного акціонера та викупом акцій, що вже були скасовані, реалізовано кілька заходів щодо управління ринковою вартістю компанії.

Завдяки цим заходам, з 2025 року ціна акцій Hualing Steel значно відновилася, але стан «прориву» ціни ще не був подоланий. Представник секретаріату Hualing Steel у розмові з журналістом «Huaxia Times» зізнався, що компанія і надалі планує активно управляти ринковою вартістю, не виключаючи подальшого збільшення пакету акцій та викупу.

Що стосується подібних випадків, експерти галузі зазначають, що сигнали про збільшення пакету акцій та викуп мають більше значення як сигнал, ніж як реальний вплив, оскільки вони можуть короткостроково стабілізувати довіру, але не здатні кардинально змінити фундаментальні проблеми дисбалансу попиту і пропозиції або тиску на прибутковість.

Як впливають збільшення пакету акцій та викуп?

11 березня Hualing Steel опублікувала повідомлення, що акціонер, який володіє понад 5% акцій — компанія Xintai Life Insurance Co., Ltd. (далі — «Xintai Life»), завершив план збільшення пакету акцій. За період з 12 вересня 2025 року по 11 березня 2026 року, через систему централізованих торгів Шеньчженьської фондової біржі, Xintai Life придбала у сумі 132 мільйони акцій компанії, що становить 1,91% і підвищило частку до 7,97%, з початкових 6,06%.

Компанія Hualing Steel у повідомленні зазначила, що це рішення базується на впевненості у майбутньому розвитку компанії та цінності довгострокових інвестицій.

Це не перший випадок збільшення пакету акцій Xintai Life у Hualing Steel. 10 липня 2025 року компанія придбала 413,2 тисячі акцій через централізовані торги, що дало їй частку 5,000001%, ставши важливим стратегічним акціонером.

Крім Xintai Life, раніше основний акціонер Hualing Steel — група Hunan Steel і її односторонні дії — також неодноразово збільшували пакети акцій. У період з липня по вересень 2024 року, група Hunan Steel і її односторонні дії — Xiang Steel Group — через централізовані торги придбали 138 мільйонів акцій, досягнувши ліміту у 2%.

Крім того, компанія реалізувала план викупу акцій. 5 березня Hualing Steel повідомила, що з моменту першого оголошення про викуп акцій, станом на 13 лютого 2026 року, компанія через спеціальний рахунок викупила 56 023 339 акцій, що становить 0,8109% від загального статутного капіталу, за ціною до 5,61 юаня за акцію, з мінімальною ціною 4,41 юаня. Загальна сума становить 278 597 423,90 юанів. 4 березня компанія завершила процедуру скасування викуплених акцій.

Після 2025 року ціна акцій Hualing Steel деякою мірою зросла. 31 грудня 2025 року вона становила 5,62 юаня за акцію, що на 34,45% більше порівняно з 31 грудня 2024 року (4,18 юаня). На 14:27 12 березня 2026 року ціна становила 6,3 юаня, що дає приріст за рік 12,28%.

Представник секретаріату Hualing Steel у розмові з «Huaxia Times» зазначив, що за останні роки акціонери та сама компанія здійснили ряд заходів щодо управління ринковою вартістю, і минулого року ціна акцій зросла, випереджаючи ринок.

Однак, довгострокове «прорив» ціни залишається невирішеним. На 12 березня о 14:32 ціна книжкового співвідношення (P/B) компанії становила 0,79 (згідно з даними за піврічний та третій квартал 2025 року, чисті активи на акцію — 8,03 юаня).

На цю тему представник зазначив, що Hualing Steel продовжить управляти ринковою вартістю і не виключає подальших заходів щодо збільшення пакету акцій та викупу, які будуть оголошені відповідно до регуляторних вимог.

Галузь демонструє сильну диференціацію

Основний бізнес Hualing Steel — виробництво та продаж сталевих виробів. Останні роки компанія зберігала оборот понад трильйон юанів і підтримувала високий рівень прибутковості. Після рекордного показника у 1715,75 мільярдів юанів доходу та 96,80 мільярдів юанів чистого прибутку у 2021 році, що був історичним максимумом, її показники почали знижуватися. У 2024 році доходи склали 1446,85 мільярдів юанів, а чистий прибуток — лише 20,32 мільярдів юанів.

За даними останніх прогнозів, у 2025 році доходи компанії очікуються у межах 1270–1300 мільярдів юанів, що є зниженням порівняно з попередніми роками, але прибутковість дещо відновилася — чистий прибуток складе від 2,6 до 3 мільярдів юанів.

За рівнем ситуація у Hualing Steel не є найгіршою. За останні роки багато інших металургійних компаній зазнали збитків, їхні акції опустилися близько до 1 юаня, що підвищує ризик зняття з торгів. Збільшення пакету акцій і викуп у Hualing Steel — не єдині. У 2025–2026 роках кілька інших металургійних компаній також зафіксували збільшення пакету акцій основних акціонерів, інвесторів-страхових компаній і менеджменту.

Зокрема, у червні 2024 року компанія Chongqing Steel оголосила, що її головний акціонер — China Baowu Steel Group Corporation Limited — через свою повністю підпорядковану компанію Huabao Investment планує збільшити свою частку у компанії шляхом централізованих торгів із лімітом у 300 мільйонів юанів і ціною до 2 юанів за акцію.

У 2025 році кілька компаній, таких як Shandong Iron & Steel, Xiny Steel, Ling Steel, Fangda Special Steel, Chongqing Steel, також оголосили про плани збільшення пакету акцій. Більшість із них досі реалізуються, і, за інформацією, ці заходи сприяють підвищенню довіри ринку і цін.

Щодо управління ринковою вартістю, експерти мають свої очікування. Володимир Ван, директор аналітичного центру Langer Steel, у коментарі «Huaxia Times» зазначив, що сигнал про викуп і збільшення пакету акцій у металургійній галузі має більше значення як сигнал, ніж як реальний вплив, оскільки короткостроково він може стабілізувати довіру і захистити оцінки, але не здатен кардинально змінити фундаментальні проблеми галузі. Це — інструмент стабілізації в період низьких цін, але не вирішення довгострокових проблем. Водночас, він позитивно впливає на структуру капіталу і прибутковість, але у контексті дисбалансу попиту і пропозиції та тиску на прибутковість його ефект обмежений.

Проте, подібна «охорона» може тривати і далі. Ван Ван зазначив, що тенденція до викупу і збільшення пакету акцій у металургії не зникне, але стане більш структурованою і диференційованою. Лідери галузі та державні підприємства з низькою оцінкою будуть основними учасниками цих процесів. Зі стабільним грошовим потоком компанії будуть регулярно здійснювати подібні заходи, тоді як компанії з слабкою прибутковістю і обмеженими фінансовими ресурсами — ні.

Загалом, галузь залишається у стані глибокої корекції з дисбалансом попиту і пропозиції, зменшенням обсягів і підвищенням якості. «Протидія інволюції» залишається пріоритетом. Представник секретаріату Hualing Steel підкреслив, що подальший розвиток галузі залежить від реалізації відповідних політик і часу на її відновлення і очищення.

За словами Ван Вана, у 2026 році галузь збережеться на рівні стабільності з відновленням прибутковості та посиленням провідних компаній. Вона перейде від масштабного розширення до підвищення якості та ефективності, а структура ринку буде динамічною. Виробництво буде контролюватися, попит — зростати, а зниження витрат і підвищення ефективності разом із державними політиками сприятимуть переходу від масштабного зростання до більш якісного розвитку. 2026 рік стане роком відновлення, трансформації та диференціації у металургійній галузі, з великими можливостями для провідних компаній і меншими ризиками.

Редактор: Чжан Бей  Головний редактор: Чжан Юнін