Kebahagiaan tergantung pada tingkat kemenangan, kesuksesan tergantung pada rasio pembayaran

Tanya AI · Bagaimana metode perdagangan kura-kura memanfaatkan pola pikir peluang untuk mengatasi kelemahan manusia?

Pola pikir peluang dari investor sukses

#01

Langkah kedua, raih uangnya

Temukan saham yang berpotensi naik, yang memberikan tingkat kemenangan dasar, tetapi seperti saat bertanya jalan, seseorang menunjukkan arah yang benar, bukan berarti kamu pasti bisa sampai ke sana. Yang terakhir ini biasanya disebut “kemampuan trading”.

Bertahun-tahun lalu, saya pernah bertanya kepada seorang ahli trading, bagaimana cara meningkatkan tingkat trading mereka. Dia memberi saya satu metode latihan:

“Pilih secara acak tiga saham dari portofolio pilihanmu, pastikan pilih secara acak, lalu hanya operasikan ketiga saham ini, dan kalahkan indeks dalam satu bulan.”

Ini adalah latihan penguatan khusus trading, meminimalkan faktor pemilihan saham dan fluktuasi pasar secara maksimal. Jika ingin latihan yang lebih “spesifik”, ada juga “Pelatihan Metode Trading Kura-kura”, dan “Pelatihan T+0”, yaitu hanya menggunakan satu metode berulang-ulang untuk menemukan rasa trading.

Latihan metode trading ini, semua detail operasional harus dipastikan tetap dan dimasukkan ke dalam penilaian, jika dilanggar, meskipun untung tetap tidak diperbolehkan. Hanya sisakan sedikit ruang untuk penilaian dan operasi aktif, untuk latihan berulang, sehingga terbentuk “rasa pasar trading” dan reaksi otot terhadap metode tersebut.

Kemampuan trading, banyak investor nilai memandang dengan jijik, karena investasi nilai hanya membeli dan menahan, tidak perlu trading. Tapi bahkan investasi nilai pun membutuhkan dua langkah:

Langkah pertama: Temukan saham yang bisa menghasilkan uang

Langkah kedua: Raih uangnya

“Langkah kedua” ini bukan lelucon. Kamu bisa coba, dan beritahu dua orang tentang satu saham yang kamu anggap bagus. Setelah satu tahun, jika naik, lihatlah kondisi investasi mereka. Kemungkinan besar, hasilnya sangat berbeda, bahkan bisa satu untung dan satu rugi.

Jadi, keluar dari tampilan “apakah kemampuan trading penting” secara superficial, secara esensial adalah apakah sistem investasimu cukup konsisten, mampu di berbagai kondisi pasar, dan tetap bisa menyalin strategi investasimu dalam jangka panjang.

Ini adalah delapan kata yang saya ajukan di artikel sebelumnya 《Hanya dengan tingkat kemenangan 55%, kamu juga bisa menjadi Buffett》: Terima tingkat kemenangan, kuasai peluang.

#02

Trading kura-kura dan pola pikir peluang

Setiap metode investasi, setelah memilih aset dengan karakteristik tertentu, tingkat kemenangan umumnya tetap. Setelah titik stop-loss ditentukan sebelumnya, peningkatan keuntungan hanya bergantung pada dua hal:

Upaya subjektif dalam memilih titik masuk (merencanakan keberhasilan),

Hasil nyata tergantung kapan muncul sinyal jual (keberhasilan di tangan Tuhan).

Contohnya, metode kura-kura, mendefinisikan keuntungan atau kerugian dari titik masuk ke stop-loss sebagai 1R, mencari aset dengan pola breakout untuk dibeli, dan menahan sebelum tren berakhir. Hasilnya bisa berupa -1R, 0~-1R, 0~1R, 1R, 2R, 3R, 4R…

Karena sebagian besar transaksi harus berhenti rugi, tingkat kemenangan metode kura-kura cukup rendah, sekitar 40% sudah bagus. Sebagian besar keuntungan berasal dari transaksi di atas 4R, dan setiap transaksi seperti itu mungkin mewakili puluhan transaksi kecil yang menghasilkan keuntungan kecil dan kerugian lebih besar dari keuntungan.

Metode ini tampak sederhana, tetapi sangat menantang manusia. Bayangkan saat membimbing anak mengerjakan PR, kamu sudah berulang kali memberi tahu, tapi anak terus salah. Apakah kamu tidak pernah merasa frustrasi?

Metode kura-kura juga demikian. Jika kamu mengalami sepuluh kali stop-loss berturut-turut, sementara pasar dan investor lain terus naik, orang yang emosional mungkin akan marah dan menyerah, sementara orang rasional akan berusaha memperbaiki metode.

Dalam psikologi, ada “efek kedekatan” yang mengacu pada kejadian yang baru saja terjadi, biasanya memberi pengaruh besar terhadap keputusan saat ini. Jika kegagalan beruntun yang sama terjadi kemarin, dibandingkan beberapa bulan lalu, pengaruhnya lebih besar.

Pengaruh “efek kedekatan” dalam investasi sangat besar. Contohnya, terkait apakah harus stop-loss, sebagian besar investor sangat mudah terpengaruh oleh “kedekatan”. Jika beberapa kali gagal stop-loss, mereka akan berhenti melakukan stop-loss, dan saat mengalami kerugian besar berikutnya, mereka akan teringat manfaat stop-loss dan mencoba lagi. Termasuk dalam memutuskan untuk mengejar harga tinggi, bottom fishing, pengelolaan posisi secara terpusat atau tersebar, rotasi saham, dan lain-lain, investor sering kali terus-menerus tunduk pada “efek kedekatan”, sehingga tidak mampu membentuk metode yang stabil.

Karena itu, sebagian besar orang yang mencoba metode kura-kura akan menyerah, sementara sebagian kecil akan berusaha memperbaiki metode dan menarik pola dari “efek kedekatan”, seperti kapan tidak perlu stop-loss dan kapan tidak ikut.

Mencoba mengurangi frekuensi trading untuk meningkatkan tingkat kemenangan seringkali malah lebih buruk. Keuntungan satu bulan dari metode kura-kura mungkin berasal dari satu transaksi sukses, sehingga kamu disarankan untuk tidak melakukan prediksi pasar secara aktif dan jangan lewatkan sinyal apa pun, karena kekecewaan karena melewatkan peluang besar jauh lebih berat daripada kerugian.

Jika kamu ingin memperbaiki metode stop-loss, hasilnya pun sama. Sebelum mendapatkan keuntungan besar, kamu sudah kalah berulang kali karena gagal mencapai titik stop-loss yang sudah ditetapkan. Keberuntungan tidak pernah merata.

Sebagian besar orang sebenarnya tidak mampu menerima tingkat kemenangan rendah dari “trading kura-kura”. Karena penilaian tingkat kemenangan lebih sesuai dengan intuisi manusia biasa, mereka sulit benar-benar menggunakan pola pikir peluang.

Latihan metode kura-kura, stop-loss sudah ditentukan sebelumnya, sinyal jual lebih bergantung pada keberuntungan. Satu-satunya yang menguji kemampuan trading adalah penentuan titik masuk: membeli sedikit lebih awal, peluang peluangnya tinggi, tetapi tingkat kemenangan menurun; membeli sedikit lebih lambat, tingkat kemenangan meningkat, tetapi peluang keuntungan menurun.

Kemampuan trading adalah bakat bawaan, nenek moyang kita di hutan primitif, setiap hari harus berburu secara efektif, jika tidak, akan kelaparan. Tapi berburu itu berisiko:

Serangan terlalu nekat, menghabiskan energi berlebih, mati,

Serangan tanpa menyerah, terluka, mati,

Serangan terlalu konservatif, karena kelaparan, kemampuan berburu menurun, mati.

Waktu berburu dan menyerang selalu didasarkan pada pola pikir peluang, bukan tingkat kemenangan.

Nenek moyang yang selamat semuanya memiliki “pola pikir peluang”, tetapi yang bisa mewarisinya adalah peluang kecil. Sebagian besar orang, entah terlalu pintar dan selalu berusaha memperbaiki metode, akhirnya mati; atau terlalu biasa, hasilnya biasa saja, juga mati.

T+0 juga demikian. Lebih menekankan penilaian kuantitas, waktu operasinya lebih singkat, dan kecepatan tangan lebih tinggi. Dengan mekanisme eliminasi awal, sebelum muncul strategi kuantitatif, ini adalah metode trading yang sukses. Tapi hanya orang berbakat luar biasa yang mampu mengandalkan penilaian titik masuk yang tepat dan kecepatan tangan untuk mendapatkan keuntungan berlebih secara konsisten. Tapi, bagaimana orang seperti itu mau melakukan “T+0”?

Stop-loss juga merupakan pola pikir peluang. Banyak artikel investasi terlalu menyederhanakan penilaian stop-loss, seperti “melindungi kekuatan”, “menyerah juga bijaksana”, yang tidak mampu melawan kelemahan manusia. Sebenarnya, masalah terbesar dari tidak melakukan stop-loss adalah kamu sama sekali tidak bisa menilai peluangnya.

Jadi, jika kamu punya metode lain untuk menilai peluang dan bisa memastikan tidak akan “kehilangan semua uang dalam satu kali taruhan”, kamu bisa tidak melakukan stop-loss, misalnya dengan metode dasar investasi nilai.

Peluang investasi nilai ditentukan oleh metode lain.

#03

Kondisi batasan investasi jangka panjang dengan peluang tinggi

Jika proses investasi tren dibagi menjadi:

Langkah pertama: rencanakan tradingmu

Langkah kedua: jalankan rencanamu

Maka, investasi nilai juga terbagi menjadi dua langkah:

Langkah pertama: cari perusahaan hebat dengan peluang pertumbuhan jangka panjang yang pasti

Langkah kedua: beli pada harga yang wajar

Metodologi Buffett tentang langkah pertama:

Kamu harus memilih berinvestasi di perusahaan yang bahkan orang bodoh pun bisa mengelolanya, karena suatu saat perusahaan ini akan jatuh ke tangan orang bodoh.

Ketika sebuah perusahaan yang pernah berjaya menghadapi industri yang mulai menurun, biasanya yang menang adalah yang terakhir.

Perusahaan yang memiliki hak istimewa, adalah perusahaan yang bisa menaikkan harga dengan mudah, dan hanya perlu menambah sedikit modal untuk meningkatkan penjualan dan pangsa pasar.

……

Metodologi Buffett tentang langkah kedua:

Kita tidak ingin membeli furnitur terburuk dengan harga termurah, tetapi furnitur terbaik dengan harga yang wajar.

Saat saya dan Charles membeli saham tertentu, kami tidak memikirkan waktu keluar maupun harga keluar.

Mengalikan probabilitas kerugian dengan jumlah kerugian yang mungkin, lalu mengalikan probabilitas keuntungan dengan jumlah keuntungan yang mungkin, dan akhirnya mengurangkan keduanya, itulah metode yang selalu kami coba.

……

Langkah pertama menilai tingkat kemenangan dari sebuah investasi, yang bergantung pada industri, kompetisi, dan tim manajemen. Tapi jangan lupa, faktor-faktor ini adalah hal yang tidak bisa dikendalikan investor (bahkan manajer sekalipun)—

• Teknologi yang dulu tak terkalahkan tiba-tiba tertinggal;
• Perusahaan yang dulu nyaman di ceruk pasar tiba-tiba dihadapkan perang harga dari raksasa;
• Aset di luar negeri disita oleh militer yang melakukan kudeta;
• Satu lembar A4 bisa menghancurkan industri bernilai triliunan;
• Perusahaan yang sedang berkembang pesat, ketua dewan direksi tiba-tiba diambil oleh perompak laut…

Pada tahun 1982, dua ahli manajemen dari AS menulis buku berjudul 《Mencapai Keunggulan》, memilih 43 perusahaan AS yang unggul, dan merangkum delapan standar keunggulan perusahaan. Tapi hanya beberapa tahun kemudian, sepertiga dari perusahaan tersebut tidak lagi memenuhi standar keunggulan yang mereka tetapkan.

Untuk menghindari situasi memalukan ini, Jim Collins kemudian menulis 《Perusahaan yang Berkelanjutan》, dan pertama-tama menurunkan standar. Ia menulis bahwa, yang penting bukan keunggulan, tetapi bertahan hidup. Jadi, saat memilih perusahaan panutan, ia membandingkan satu perusahaan hebat dan satu perusahaan biasa dari 18 industri. Meskipun tampak seperti pertandingan antara pemain berat dan ringan, beberapa tahun kemudian, beberapa perusahaan kalah dari “kelompok pembanding”.

SoftBank menjual Nvidia tepat sebelum ledakan AI, dan Huang Renxun menyesal karena tidak berani melakukan privatisasi saat ada peluang. Siapa lagi yang lebih paham Nvidia selain mereka berdua?

Dalam dunia perusahaan yang sangat kompetitif, kembali ke rata-rata tingkat kemenangan 50% adalah hukum alam, semua klaim tentang perusahaan abadi dan keunggulan adalah untuk menjual buku dan pelatihan. Mengandalkan tingkat kemenangan untuk mendapatkan keuntungan tinggi sebenarnya adalah sebuah ilusi—tentu saja, “manajemen yang hebat” memiliki peran lain, yang akan dibahas di bagian terakhir artikel ini.

Juga jangan berharap penelitian bisa secara signifikan meningkatkan tingkat kemenangan, misalnya dari kurang dari 50% menjadi 55%, bahkan perusahaan blue-chip pun tidak bisa. Jadi, riset perusahaan publik cukup fokus pada beberapa pertanyaan kunci, detail yang tidak penting tidak perlu dipusingkan.

Memilih saham “hitam” (black horse) pun tidak akan meningkatkan tingkat kemenanganmu. Black horse memang memiliki tingkat kemenangan lebih kecil, dan penilaian dari orang dalam industri hanya sedikit meningkatkan peluang. Investasi black horse bergantung pada peluang, yaitu potensi keuntungan besar setelah saham berubah menjadi “white horse”.

Bukan berarti investasi nilai tidak bisa menghasilkan uang dari tingkat kemenangan, seperti membangun portofolio di saham blue-chip, melakukan grid trading, trading volatilitas, investasi berdasarkan siklus ekonomi, semuanya adalah trading berbasis tingkat kemenangan, dan bisa mendapatkan hasil yang baik. Tapi saat melakukan trading berbasis tingkat kemenangan ini, kamu harus tahu bahwa investasi berbasis tingkat kemenangan adalah sistem “keuntungan kecil, kerugian besar”, ketika tingkat kemenangan secara tidak sadar berbalik, hukuman dari peluang akan berlipat ganda. Jika kamu tidak tahu di mana bahaya, kerugian bisa sangat besar.

Dua cara meningkatkan peluang dalam investasi nilai adalah, pertama, menunggu harga lebih murah sebelum membeli, dan kedua, memegang lebih lama, penjelasan lengkapnya ada di artikel sebelumnya 《Hanya dengan tingkat kemenangan 55%, kamu juga bisa menjadi Buffett》.

Selain itu, sistem ini juga menantang manusia. Kamu harus memiliki kesabaran luar biasa untuk menunggu peluang yang lebih baik dan lebih murah, risiko terbesar adalah melewatkan peluang ini. Saat memegang saham, kamu juga harus sabar saat harga tidak naik dalam waktu lama, risiko lainnya adalah melewatkan peluang lain.

Bukan hanya tantangan manusia, pola pikir peluang juga memiliki batasan—ketika frekuensi transaksi menurun, karena tingkat kemenangan tetap, kamu harus mendapatkan keuntungan lebih besar dari setiap transaksi agar tetap mencapai target return.

Metode Buffett di awal dan akhir karier berbeda. Di akhir, ia menurunkan syarat peluang, bukan karena ia memperbaiki metode, tetapi karena batasan-batasan berubah. Modalnya lebih besar, dan peluang efektif yang bisa diinvestasikan berkurang. Untuk menjaga frekuensi transaksi yang tetap (karena tingkat kemenangan tidak berubah), ia harus menurunkan syarat peluang. Dalam fase memegang, menurunkan peluang sama dengan meningkatkan toleransi valuasi, sehingga bisa mempertahankan perusahaan dengan valuasi tinggi seperti Apple.

Ini berbeda dari metode tren seperti kura-kura, yang mengaitkan tingkat kemenangan dan peluang sebagai pasangan batasan, melalui penempatan stop-loss untuk mengatur peluang dan tingkat kemenangan. Frekuensi transaksi harus dipertahankan, agar tidak melewatkan peluang.

#04

Kebahagiaan bergantung pada tingkat kemenangan, keberhasilan bergantung pada peluang

Saya sering mengatakan, kamu bisa menampilkan aturan trading saya di koran, tapi tidak ada yang akan mematuhinya. Kunci utamanya adalah konsistensi dan disiplin. Hampir semua orang bisa membuat daftar aturan, dan tidak kalah bagus dari aturan kita. Tapi mereka tidak bisa memberi kepercayaan kepada orang lain, dan hanya dengan penuh kepercayaan terhadap aturan, kamu akan bertahan, bahkan saat menghadapi kesulitan.

— Richard Dennis (pendiri metode kura-kura)

Pertama, jawab pertanyaan yang tersisa: apa peran manajemen yang hebat?

Dalam jangka pendek, dibanding manajer biasa, manajemen yang hebat mampu menghadapi lebih banyak tantangan kompetisi dan mengelola pasar normal. Tapi dalam jangka panjang, peran manajemen tidak sebesar yang dibayangkan orang. Manusia punya kelemahan, organisasi juga punya kelemahan.

Jadi, bagi investor jangka panjang, peran utama manajemen yang hebat adalah memberikan kepercayaan. Investasi nilai dan metode investasi lain, akan mengalami fluktuasi hasil. Kebanyakan orang akan kehilangan kepercayaan saat tingkat peluang tinggi, dan saat itulah mereka harus meningkatkan investasi—di saat ini, manajemen yang hebat akan membantu kita melakukan hal yang benar di waktu yang tepat.

Waktu paling berbahaya dalam investasi adalah saat kamu mulai meragukan penilaian sendiri, yang membuatmu takut mengambil peluang dan enggan berhenti saat menghadapi bahaya.

Jadi, ciri investor matang adalah percaya pada sistem investasinya sendiri, dan sistem investasi yang dapat dipercaya harus meminimalkan unsur penilaian subjektif sebanyak mungkin, baik dengan banyak elemen kepercayaan mistis maupun dengan mekanisme eksekusi mekanis.

Sistem investasi yang dapat dipercaya terdiri dari dua bagian:

1. Prinsip dasar yang dapat dipercaya

Jika kamu yakin secara prinsip bahwa sistemmu mampu menghasilkan keuntungan jangka panjang, bahkan kerugian jangka pendek pun akan lebih mudah diabaikan dan tetap mengikuti sinyal investasi.

Metode tren seperti kura-kura, dasar prinsipnya adalah ketergantungan naluriah investor terhadap support dan resistance, yang menyebabkan fenomena stagnasi harga.

Dalam artikel 《Data posisi menunjukkan mengapa trader ritel selalu “menghasilkan uang kecil dan rugi besar”》, saya menganalisis ketertarikan trader ritel terhadap trading range high-low, dan kepercayaan naluriah terhadap support dan resistance. Ini membuat support dan resistance sangat efektif awalnya, dan menimbulkan efek “penguatan diri” dan “realisasi diri”.

Namun, saat perubahan berasal dari realitas, seperti ketidakseimbangan pasokan dan permintaan barang, atau perubahan kinerja perusahaan, harga pasti akan menembus support dan resistance. Dan ketergantungan trader terhadap trading range high-low menunda tren yang seharusnya muncul, dan memberi peluang tren ke arah atas, yang menjadi sumber peluang peluang.

Ini adalah prinsip teori yang membuat metode kura-kura efektif, sekaligus alasan rendahnya tingkat kemenangan. Kamu tidak bisa menilai apakah tembusan saat ini adalah tren nyata atau hanya fluktuasi yang besar.

T+0 juga demikian. Volume adalah sinyal yang bisa menarik perhatian lebih banyak investor. Karena perhatian, penilaian, dan eksekusi membutuhkan waktu, akan muncul percepatan tren selama beberapa detik hingga menit (tergantung tingkat kehangatan pasar dan tingkat penjualan), dan trader cepat bisa memanfaatkan selisih harga T+0.

Sebagian besar metode trading memanfaatkan berbagai efek psikologis manusia, dan menghasilkan uang dari uang orang lain, tidak berbeda dengan jebakan yang dibuat untuk menjerat mangsa.

Metode investasi nilai lebih mudah diterima karena prinsip dasarnya lebih umum dipahami, dan perusahaan hebat secara periodik mampu melampaui pertumbuhan industri dan indeks ekonomi.

Setiap metode investasi spesifik adalah aplikasi dari dua prinsip dasar tersebut dalam aspek tertentu, misalnya strategi saham unggulan, yang berdasarkan tren kekuatan dan fenomena penguatan tren sendiri, membentuk sistem investasi tersendiri.

2. Konsistensi strategi

Tingkat kemenangan, peluang, dan frekuensi transaksi adalah sistem “segitiga tak mungkin” yang saling mempengaruhi. Setiap sistem investasi harus mengkristal beberapa indikator penilaian dan detail operasional, hanya di bagian inti yang melibatkan penilaian subjektif, dan penilaian subjektif ini hanya mempengaruhi tingkat keuntungan, bukan profitabilitas metode itu sendiri.

Inilah konsistensi strategi, untuk memastikan kamu bisa bertahan dengan metode yang sudah ditetapkan di berbagai kondisi pasar. Sebagian besar investor sukses menggunakan sistem trading yang cukup “mekanis”, mengurangi peran penilaian subjektif, sehingga tidak akan terlalu agresif saat seharusnya konservatif, dan sebaliknya, tidak akan terlalu konservatif saat seharusnya agresif. Mereka juga tidak akan melewatkan peluang terbaik karena terus-menerus menghitung untung rugi.

Konsistensi metode tren tercermin dalam penilaian tren, sinyal beli/jual, pengelolaan posisi, pengelolaan stop-loss, dan pengelolaan mental; sedangkan dalam investasi nilai, konsistensi terlihat dari penilaian kualitas perusahaan, valuasi, sinyal transaksi, pengelolaan posisi, dan pelacakan periode kepemilikan.

Kesempatan hidup mengikuti “efek 80/20”, keberhasilan besar biasanya hanya berasal dari satu atau dua peluang dengan peluang sangat tinggi. Orang biasa tanpa persiapan tidak akan mampu menangkap keberuntungan besar yang tiba-tiba datang ini—tapi sistem yang baik mampu melakukannya.

Kebahagiaan bergantung pada tingkat kemenangan, keberhasilan bergantung pada peluang, begitu pula dalam investasi dan kehidupan.