Huajin Securities: A-shares short-term resilience may still be relatively strong. What are the main industries this year?

Puntos clave de inversión

Las principales industrias en la tendencia principal después de las dos sesiones pueden ser aquellas que hayan tenido un rendimiento superior desde el inicio del año hasta las dos sesiones, impulsadas principalmente por tendencias industriales, políticas y el entorno macroeconómico. (1) Las industrias en tendencia principal después de las dos sesiones pueden ser aquellas que hayan tenido un rendimiento superior desde el inicio del año hasta las dos sesiones: en los últimos 16 años, 13 han mostrado un rendimiento superior antes de las dos sesiones y continuaron con buen desempeño después, de las cuales 8 mantuvieron un rendimiento superior en más de 2 años tras las sesiones. (2) La formación de la tendencia principal en las industrias después de las dos sesiones está principalmente impulsada por tendencias industriales, políticas y el entorno macroeconómico. Primero, la tendencia industrial está impulsada por grandes cambios internos y externos. Segundo, las decisiones de las dos sesiones tienen un fuerte efecto en la formación de la tendencia principal. Tercero, impactos internos y externos significativos también afectan la formación de la tendencia principal. Cuarto, un bajo crecimiento en el año anterior o valoraciones en niveles bajos favorecen que las políticas y tendencias industriales impulsen a estas industrias a convertirse en las principales.

Algunas industrias tecnológicas de crecimiento y ciclos podrían ser las principales en este año. (1) El carbón, la petroquímica y la química han registrado aumentos significativos desde principios de año hasta las dos sesiones, y podrían convertirse en las principales. (2) Algunas industrias tecnológicas y cíclicas podrían mantener una tendencia alcista: primero, la demanda de IA podría impulsar en 2026 una demanda creciente de hardware, capacidad de cálculo y energía, promoviendo la tendencia en electrónica, telecomunicaciones y equipos eléctricos. Segundo, conflictos entre EE. UU. e Irán, demanda de IA y reservas estratégicas impulsarán en 2026 los precios de metales no ferrosos y productos químicos, manteniendo la tendencia alcista. Tercero, estas industrias podrían recibir apoyo político en 2026. Cuarto, riesgos geopolíticos podrían beneficiar a algunas industrias cíclicas: por ejemplo, en 2022, la tensión por la guerra entre Rusia y Ucrania elevó la demanda de carbón, convirtiéndolo en una industria principal. Quinto, en 2025, sectores como farmacéutico, eléctrico, construcción, metales no ferrosos y otros podrían estar en niveles bajos de valoración o crecimiento.

La resiliencia del mercado A en el corto plazo aún puede ser fuerte, y la tendencia de primavera continúa. (1) La economía y las ganancias aún están en proceso de recuperación: primero, las exportaciones en febrero crecieron un 39.6% interanual, con menor presión de retroceso; segundo, en las últimas semanas, las ventas en bienes raíces de primera, segunda y tercera línea mostraron una ligera mejora, y la utilización de capacidad en acero y hornos eléctricos aumentó. (2) La liquidez a corto plazo puede mantenerse flexible: primero, la moneda china se mantiene fuerte pese a que la Reserva Federal no recorte tasas, debido a la recuperación económica y ventajas energéticas; segundo, el banco central puede incrementar la liquidez o reducir tasas de interés y requisitos de reserva. (3) La aversión al riesgo puede ser neutral en el corto plazo, con cierto soporte: primero, políticas favorables aún apoyan la confianza; segundo, los riesgos geopolíticos persisten, pero su impacto puede disminuir.

Estrategia sectorial: En el corto plazo, seguir centrados en las tendencias duales de crecimiento tecnológico y ciclos. (1) Las industrias tecnológicas y cíclicas con buen desempeño pueden seguir siendo preferidas: tras revisar la historia, el aumento del precio del petróleo ha ido disminuyendo su impacto en las acciones tecnológicas con el tiempo. (2) Se recomienda seguir comprando en caídas: primero, sectores como energías renovables, metales no ferrosos, química, electrónica (semiconductores, hardware de IA), telecomunicaciones, defensa, maquinaria, medios (aplicaciones de IA, juegos), computación, farmacéuticas (medicamentos innovadores), que muestran tendencia alcista; segundo, sectores con potencial de recuperación y mejora en fundamentos, como finanzas no bancarias y consumo.

Advertencias de riesgo: La experiencia pasada no garantiza resultados futuros, cambios políticos inesperados y recuperación económica menor a lo esperado.

Contenido principal

1. Enfoque semanal: ¿Cuáles serán las principales industrias este año?

(A) Revisando la historia, las industrias en tendencia principal tras las dos sesiones están impulsadas principalmente por tendencias industriales y políticas

1. Las industrias en tendencia principal tras las dos sesiones pueden ser aquellas que hayan tenido un rendimiento superior desde el inicio del año hasta las dos sesiones

Las industrias en tendencia principal después de las dos sesiones pueden ser aquellas que hayan tenido un rendimiento superior desde el inicio del año hasta las dos sesiones. Comparando las cinco principales industrias en rendimiento antes de las dos sesiones en los últimos 16 años, se observa que las que tuvieron mejor desempeño antes de las sesiones tienden a mantenerlo hasta fin de año: (1) en 2016, 13 de esos años mostraron continuidad en el rendimiento; 8 de ellas mantuvieron en más de 2 años tras las sesiones. (2) Industrias que estaban en posiciones inferiores antes de las sesiones, como electrónica en 2010, inmobiliaria en 2012, medios en 2013, telecomunicaciones en 2015, alimentos y bebidas en 2016, bancos en 2018, electrodomésticos en 2019, química básica en 2021, transporte en 2022, medios en 2023, mostraron mejoras en su ranking tras las sesiones.

2. La formación de la tendencia principal en las industrias tras las dos sesiones está impulsada por tendencias industriales, políticas y macroeconómicas

(1) La tendencia industrial está impulsada por grandes cambios internos y externos. Por ejemplo, entre 2013 y 2015, la ola de internet móvil benefició a medios, computación y telecomunicaciones; entre 2016 y 2020, la mejora del consumo interno benefició a alimentos y comercio minorista, con ingresos disponibles en las ciudades creciendo un 6.8% anual; en 2021-2022, la revolución de energías renovables, con compromisos de carbono en 136 países, impulsó a energías renovables y a la electrónica; en 2023, la tendencia de IA, marcada por ChatGPT, convirtió a medios, telecomunicaciones y electrónica en industrias líderes.

(2) Las decisiones de las dos sesiones tienen un fuerte efecto en la formación de la tendencia principal. Ejemplos: en 2010, el énfasis en la integración de redes; en 2013, en infraestructura de información; en 2015, en “Internet móvil+”; en 2016, en reformas estructurales; en 2019, en nuevas energías y tecnología; en 2020, en expansión del consumo; en 2021, en carbono neutralidad; en 2023, en modernización industrial y economía digital; en 2024 y 2025, en expansión del mercado interno, nuevas industrias y economía verde.

(3) Impactos de grandes shocks internos y externos también influyen en las industrias principales. Ejemplo: en 2011, la crisis de deuda europea elevó la resistencia del consumo y bancos; en 2014, políticas monetarias expansivas favorecieron finanzas y bancos; en 2017, la inclusión en MSCI impulsó la internacionalización y preferencia por grandes empresas; en 2018, la guerra comercial afectó estilos de inversión; en 2022, la tensión geopolítica elevó la demanda de carbón.

(4) Bajos crecimientos o valoraciones bajas en el año anterior favorecen que las políticas y tendencias impulsen esas industrias. Ejemplo: en 2013, las industrias TMT tuvieron un rendimiento destacado pese a valoraciones bajas en 2012; en 2014, finanzas y bienes raíces mostraron fuerte desempeño con valoraciones moderadas; en 2015, consumo y textiles; en 2016, electrodomésticos y ciclos; en 2019-2023, electrónica, energías renovables, carbón, medios, y comercio minorista mostraron mejoras relativas en valoraciones y crecimiento.

(B) Algunas industrias tecnológicas de crecimiento y ciclos podrían ser las principales en este año

Algunas industrias tecnológicas de crecimiento y ciclos podrían ser las principales en este año. (1) Desde principios de año hasta las dos sesiones, sectores como carbón, petróleo, petroquímica, materiales de construcción y metales no ferrosos han mostrado fuertes aumentos y podrían liderar. (2) La tendencia de estas industrias puede mantenerse al alza: primero, la demanda de IA en 2026 impulsará hardware, capacidad de cálculo y energía, beneficiando electrónica, telecomunicaciones y equipos eléctricos; segundo, conflictos EE. UU.-Irán, demanda de IA y reservas estratégicas impulsarán en 2026 los precios de metales y productos químicos, manteniendo la tendencia alcista; tercero, en 2026, estas industrias podrían recibir apoyo político, con énfasis en innovación tecnológica y energías futuras, además de políticas de apoyo a energías verdes y economía baja en carbono. (3) Riesgos geopolíticos, como la prolongación del conflicto entre EE. UU. e Irán, podrían beneficiar a industrias cíclicas: por ejemplo, en 2022, la tensión por la guerra en Ucrania elevó la demanda de carbón. (4) En 2025, sectores como farmacéutico, eléctrico, construcción, metales no ferrosos y energía podrían estar en niveles bajos de valoración o crecimiento, con valoraciones históricas bajas en PE y en crecimiento relativo.

2. Enfoque semanal: La resiliencia del mercado A en el corto plazo puede ser fuerte, y la tendencia de primavera continúa

(A) La economía y las ganancias aún están en proceso de recuperación

La economía y las ganancias aún están en proceso de recuperación. (1) La recuperación económica continúa: en febrero, las exportaciones crecieron un 39.6% interanual, con menor presión de retroceso; las ventas en bienes raíces de diferentes niveles mostraron mejoras, y la utilización de capacidad en acero y hornos eléctricos aumentó. (2) Las ganancias a corto plazo pueden seguir mejorando: en febrero, el PPI cayó un 0.9%, con menor caída que en enero, impulsado por metales y manufacturas relacionadas; en sectores como automoción, maquinaria y defensa, las ganancias proyectadas para 2025 son altas, indicando una tendencia de recuperación en las ganancias del mercado.

(B) La liquidez a corto plazo puede mantenerse flexible

La liquidez a corto plazo puede mantenerse flexible. (1) La inflación en EE. UU. en febrero fue del 2.4%, estable respecto a enero, con menor creación de empleo, pero el conflicto EE. UU.-Irán elevó los precios del petróleo y las expectativas de inflación, con una probabilidad del 99% de que la Fed no recorte tasas en marzo, aunque hay más del 40% de probabilidad de recortes en diciembre. La fortaleza del yuan y la política monetaria flexible en China también apoyan la liquidez. (2) El banco central puede incrementar la liquidez o reducir tasas y requisitos de reserva en marzo.

© La aversión al riesgo puede ser neutral en el corto plazo, con cierto soporte

La aversión al riesgo puede ser neutral en el corto plazo, con cierto soporte. (1) Políticas favorables aún apoyan la confianza: la inversión en infraestructura y nuevas energías continúa siendo prioritaria; (2) los riesgos geopolíticos persisten, pero su impacto puede disminuir, y las relaciones China-EE. UU. podrían estabilizarse o mejorar.

3. Estrategia sectorial: En el corto plazo, seguir centrados en las tendencias duales de crecimiento tecnológico y ciclos

(A) Las industrias tecnológicas y cíclicas con buen desempeño pueden seguir siendo preferidas

Las industrias tecnológicas y cíclicas con buen desempeño pueden seguir siendo preferidas. La influencia del precio del petróleo en las acciones tecnológicas ha ido disminuyendo con el tiempo: desde 2015, en los periodos de aumento del petróleo, el impacto en tecnología se ha reducido. Actualmente, el aumento del petróleo, en niveles cercanos a la media histórica, y la reducción del impacto de conflictos como EE. UU.-Irán, favorecen estas industrias. Además, en plena temporada de resultados, las perspectivas de IA y otros sectores son favorables, por lo que se recomienda seguir comprando en caídas.

(B) Se recomienda seguir comprando en caídas en sectores con potencial de recuperación y fundamentos mejorados

Se recomienda comprar en caídas en sectores con potencial de recuperación y fundamentos mejorados: energías renovables, metales no ferrosos, química, electrónica (semiconductores, hardware IA), telecomunicaciones, defensa, maquinaria, medios (IA, juegos), computación, farmacéuticas (medicamentos innovadores). La celebración de ferias y congresos en 2026 en estos sectores también indica oportunidades.

4. Riesgos y advertencias

La experiencia pasada no garantiza resultados futuros, cambios políticos inesperados y recuperación económica menor a lo esperado pueden afectar las inversiones.