32 empresas de gestão de patrimônio enfrentam grande teste de avaliação regulatória – resultados de avaliação vinculados ao desenvolvimento de negócios criam forte incentivo e restrição obrigatória

Cada dia, o jornalista｜潘婷 Cada dia, o editor｜黄博文

Em 16 de março, de acordo com informações do site oficial da Administração Nacional de Supervisão Financeira (doravante “Supervisão Financeira”), para aprimorar o sistema de regulamentação das empresas de gestão de ativos, promover a construção de um modelo de supervisão diferenciado e compatível com suas capacidades, a Supervision Financeira publicou recentemente o “Regulamento Provisório de Avaliação de Supervisão de Empresas de Gestão de Ativos” (doravante “Regulamento”), estabelecendo um sistema completo de seis fatores de avaliação e sete níveis de classificação, centrado em capacidade de gestão de ativos, gestão de riscos, entre outros, por meio de pontuação científica e mecanismo de ajuste dinâmico, avaliando de forma abrangente o funcionamento e o nível de risco das instituições.

Um responsável de uma divisão da Supervision Financeira afirmou em resposta a jornalistas que algumas instituições ainda precisam esclarecer melhor seu posicionamento de desenvolvimento, melhorar suas capacidades de investimento profissional, aprofundar a transformação para valor líquido e aprimorar o controle de riscos. Os resultados da avaliação de supervisão são uma base importante para a alocação de recursos regulatórios, abertura de mercado e implementação de medidas de supervisão diferenciadas.

Zeng Gang, diretor do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, disse ao jornalista do “Diário Econômico”: “De modo geral, o regulamento impulsionará a formação de um cenário onde ‘moeda boa expulsa moeda ruim’. Instituições com classificação excelente terão mais oportunidades em inovação de negócios e acesso ao mercado, enquanto aquelas com classificação inferior precisarão focar na correção, otimizando a estrutura de negócios para conformidade, alta qualidade e maior capacidade, ajudando a indústria de gestão de ativos a servir melhor a gestão de riqueza dos residentes e o desenvolvimento da economia real.”

Construção de um sistema completo de seis fatores de avaliação e sete níveis de classificação

Desde a implementação das “Novas Normas de Gestão de Ativos”, os produtos de gestão de ativos retornaram à sua essência de “receber a confiança de terceiros e gerir os ativos em seu nome”, com transformações regulatórias alcançando resultados positivos.

O regulamento constrói um sistema completo de seis fatores de avaliação e sete níveis de classificação, avaliando de forma abrangente a gestão e o risco das empresas de gestão de ativos, permitindo uma supervisão mais precisa e detalhada.

No que diz respeito aos fatores de avaliação, o regulamento define seis módulos: governança corporativa, capacidade de gestão de ativos, gestão de riscos, divulgação de informações, proteção dos direitos dos investidores e tecnologia da informação, atribuindo pesos de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% e 10%, respectivamente. Além disso, inclui critérios de pontuação adicional, deduções, fatores de ajuste de nível e avaliações globais de gestão e risco.

Quanto à classificação dos resultados, o regulamento determina que os níveis variem de 1 a 6 e S, sendo que quanto maior o número, maior o risco da instituição, exigindo maior atenção regulatória. Uma pontuação de 90 pontos ou mais corresponde ao nível 1; de 80 a 89,9 pontos ao nível 2; de 70 a 79,9, ao nível 3; de 60 a 69,9, ao nível 4; de 50 a 59,9, ao nível 5; e abaixo de 50, ao nível 6.

No processo de implementação, o regulamento estabelece que o ciclo de avaliação regulatória das empresas de gestão de ativos seja de um ano, com o período de avaliação de 1 de janeiro a 31 de dezembro do ano anterior. Em princípio, a avaliação deve ser concluída até o final de abril de cada ano.

Mecanismo de vinculação entre resultados de avaliação e condições de operação cria forte incentivo e restrições rígidas

Um responsável de uma divisão da Supervision Financeira explicou que os resultados da avaliação regulatória são uma base importante para a alocação de recursos regulatórios, abertura de mercado e implementação de medidas de supervisão diferenciadas.

Instituições classificadas como nível 1 ou 2 são financeiramente sólidas e apresentam bom nível de risco, sendo supervisionadas principalmente de forma remota e rotineira, com prioridade para apoiar negócios inovadores como gestão de aposentadoria; instituições de nível 3 ou 4 apresentam riscos moderados ou elevados, necessitando reforçar a supervisão em áreas-chave, adotando medidas corretivas necessárias, controlando riscos adicionais, reduzindo riscos existentes e prevenindo a propagação de riscos; instituições de nível 5 ou 6 apresentam riscos graves, devendo monitorar continuamente as mudanças de risco, restringir e resolver negócios de alto risco de forma rigorosa, e implementar a resolução de riscos ou saída do mercado de forma ordenada; instituições classificadas como S, que estão em processo de reestruturação, intervenção ou saída do mercado, não participam da avaliação regulatória daquele ano.

Vale destacar que o regulamento especifica que, se a classificação de uma empresa de gestão de ativos cair e ela deixar de atender às condições necessárias para realizar determinados negócios, ela não poderá iniciar novos negócios dessa natureza. Caso a classificação não seja recuperada no próximo ano, a instituição deve reduzir de forma ordenada o volume dessas operações.

Além disso, a Supervision Financeira pode ajustar anualmente os fatores de avaliação, indicadores e princípios de pontuação com base em prioridades regulatórias, situação de desenvolvimento das empresas e características de risco, deixando esses critérios claros antes do início de cada ciclo de avaliação.

Zeng Gang destacou que a vinculação entre resultados de avaliação e condições de operação cria fortes incentivos e restrições rígidas. Se a classificação de uma instituição cair, ela não poderá expandir os negócios correspondentes; se não recuperar a classificação no próximo ano, deverá reduzir o volume dessas operações, exigindo que a gestão de classificação seja incorporada às operações diárias, evitando que problemas de risco levem à redução do portfólio de negócios.

Gestoras de ativos devem se alinhar às melhores práticas do setor, identificando lacunas e deficiências

Atualmente, a indústria de gestão de ativos completou uma fase crucial de transformação para valor líquido, mas ainda enfrenta diversos desafios. A China International Capital Corporation (CICC) aponta que, em 2025, o setor manterá alto crescimento, embora as instituições, sob demanda de escala de curto prazo, optem por reduzir riscos na ponta de ativos, mantendo a competição homogênea.

“Saídas de bancos médios e reformas aprofundadas das principais instituições impulsionarão uma nova rodada de reorganização do setor”, afirmam analistas da CICC, como Wang Ziyu. “Para 2026, esperamos que as gestoras inovem na diversificação de produtos e na alocação de ativos de renda variável.”

Dados recentes mostram que, até o final de 2025, 32 gestoras de ativos no país tinham um volume de produtos de gestão de ativos de 30,7 trilhões de yuans, representando 92% do total de 33,3 trilhões de yuans do mercado de produtos de gestão de ativos.

A publicação do regulamento é uma decisão estratégica para acelerar a transformação das subsidiárias de gestão de ativos bancários, visando aprimorar o sistema regulatório e promover modelos de desenvolvimento e supervisão diferenciados, compatíveis com suas capacidades.

Um responsável da Supervision Financeira afirmou que o regulamento é benéfico para reforçar a orientação regulatória, usando a “bastão de comando” da avaliação para incentivar as gestoras a adotarem uma gestão prudente e responsável; acelerar a transformação, promovendo a comparação com os melhores do setor, identificando lacunas e fortalecendo suas capacidades; e otimizar a alocação de recursos regulatórios, refletindo melhor o risco e as características operacionais das gestoras, destacando as instituições e áreas prioritárias, e aumentando a precisão e a cientificidade da supervisão.