El próximo lunes, operación de recompra a plazo fija por 5000 mil millones de yuanes; en marzo, reducción en las operaciones de recompra a plazo fija.

Cada periódico reportero｜Zhang Shoulin Cada periódico editor｜Huang Sheng

El 13 de marzo, el Banco Popular de China decidió realizar una operación de recompra inversa de 5000 mil millones de yuanes el 16 de marzo, con un plazo de 6 meses.

Los datos muestran que en marzo vencen 6000 mil millones de yuanes en operaciones de recompra inversa a 6 meses. Por lo tanto, la operación del Banco Central el 16 de marzo de recompra inversa de 5000 mil millones de yuanes implica una continuación de la reducción en las operaciones de recompra inversa a 6 meses, con una disminución de 1000 mil millones de yuanes.

En marzo, la recompra inversa a 3 meses ya se ha reducido en 2000 mil millones de yuanes, lo que significa que en ese mes, las operaciones netas de recompra inversa de ambos plazos totalizaron una absorción neta de 3000 mil millones de yuanes.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Dongfang Jincheng, señaló que esto puede estar relacionado con la alta escala de liquidez neta inyectada en los primeros dos meses del año, alcanzando 1.9 billones de yuanes, y que después del Año Nuevo chino, la situación de liquidez se ha mantenido relativamente abundante.

Las condiciones de financiamiento social están en un estado relativamente flexible

Wang Qing analizó que la reducción neta en las recompra inversa en marzo no significa que el Banco Central esté ajustando la liquidez a mediano y largo plazo, sino que en adelante, el banco central utilizará de manera integral diversas herramientas políticas para mantener la liquidez en un estado estable y abundante. Esto es para garantizar las necesidades de financiamiento en áreas clave y grandes proyectos, ya que el límite de deuda local adicional para 2026 ya ha sido asignado con anticipación, lo que implica que la emisión de bonos gubernamentales en marzo continuará en niveles relativamente altos. Además, en octubre de 2025, se completará la emisión de 5000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros políticos, y en marzo de este año, el informe de trabajo del gobierno anunció la emisión de 8000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros políticos, principalmente para ampliar la inversión. Todo esto continuará impulsando una gran escala de préstamos complementarios en marzo. Los datos muestran que en febrero, los préstamos a mediano y largo plazo para inversión en empresas aumentaron en 3500 mil millones de yuanes en comparación con el año anterior, alcanzando el mayor aumento en casi tres años. Todo esto, en cierta medida, puede tener un efecto de restricción en la liquidez.

Wang Qing señaló que, para hacer frente a posibles tendencias de restricción de liquidez, se puede considerar combinar diversas herramientas políticas para seguir inyectando liquidez a mediano y largo plazo en el mercado, guiando la liquidez a mantenerse en un estado relativamente estable y abundante. Esto no solo ayuda a la emisión de bonos gubernamentales y a apoyar a las instituciones financieras en mantener su apoyo crediticio a la economía real, sino que también envía señales de que las políticas monetarias continuarán siendo moderadamente acomodaticias.

Además, algunos expertos del sector señalaron que el Banco Central continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible este año, habiendo lanzado a principios de año varias medidas de política con instrumentos estructurales, incluyendo la reducción de las tasas de interés de las herramientas, la ampliación de la escala y el alcance de la inversión, y la mejora de los elementos de política; al mismo tiempo, manteniendo la liquidez del sistema bancario abundante y las condiciones de financiamiento social relativamente flexibles.

Expertos del sector indicaron que las operaciones en el mercado abierto son solo una de las formas en que el Banco Central inyecta liquidez, y que el Banco Popular de China presta atención a la combinación de herramientas a corto y largo plazo, ajustando de manera flexible la liquidez del sistema bancario. Este año, el Banco Central ha inyectado aproximadamente 2 billones de yuanes en fondos a mediano y largo plazo mediante diversas herramientas.

Expertos: Es mejor observar las operaciones del Banco Central en el mercado abierto desde una perspectiva de precios

Expertos del sector señalaron que, dado que los residentes han retirado efectivo antes del Año Nuevo chino y lo han depositado nuevamente en los bancos después de las festividades, esto aumenta la disponibilidad de fondos en los bancos. Además, marzo, como mes de cierre del trimestre, suele tener un gasto fiscal mayor, y durante las “Dos Sesiones”, la emisión de bonos locales generalmente se ralentiza, reduciendo el consumo de fondos por parte de los bancos. La política monetaria del Banco Central también se ajusta de manera flexible y precisa según la liquidez y el funcionamiento del mercado, utilizando de manera racional las herramientas disponibles para mantener la estabilidad y apoyar el desarrollo saludable del mercado financiero.

Expertos del sector mencionaron que en los últimos años, China ha avanzado hacia un marco de política monetaria basada en precios, donde las operaciones en el mercado abierto sirven principalmente a los objetivos de regulación de tasas de interés, y en el futuro, no será necesario prestar demasiada atención a otras variables. Desde la perspectiva del funcionamiento del mercado monetario, la tasa de interés overnight (DR001) ha estado en niveles bajos este año, con un promedio de aproximadamente 1.33%, 7 puntos básicos por debajo de la tasa de política del Banco Central, indicando un entorno financiero relativamente flexible. Además, la escala de las operaciones en el mercado abierto, además de estar influenciada por la postura de política monetaria, también se ve afectada por factores estacionales como los ingresos fiscales, los impuestos de los residentes y los retiros durante feriados, por lo que no se debe juzgar simplemente si la política monetaria se ha cambiado basándose en cambios en la cantidad de operaciones en el mercado abierto.

Recientemente, el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, afirmó en la conferencia de prensa sobre temas económicos de las “Dos Sesiones” que construir un sistema de política monetaria científico y estable requiere una planificación integral en cuanto a objetivos, herramientas y transmisión. En cuanto a los objetivos, se buscará gradualmente reducir la dependencia de metas intermedias basadas en cantidades, y en su lugar, utilizar más los indicadores de observación, referencia y expectativas para facilitar el uso de la regulación de tasas de interés; en cuanto a las herramientas, se continuará enriqueciendo el arsenal de instrumentos de política monetaria y perfeccionando el mecanismo de emisión de dinero a corto, mediano y largo plazo; en cuanto a la transmisión, se fortalecerá el mecanismo de formación, regulación y transmisión de tasas de interés de mercado, mejorando continuamente la transparencia de la política monetaria.

Expertos del sector señalaron que un sistema de política monetaria científico y estable es un objetivo a largo plazo, que implica transformar la forma de regulación macroeconómica, perfeccionar el marco de gobernanza macroeconómica, mejorar el sistema del banco central y promover la transformación del marco de política monetaria. Esto requiere mantener la consistencia metodológica en la política monetaria, equilibrar las relaciones entre corto y largo plazo, crecimiento estable y prevención de riesgos, interno y externo, fortaleciendo la regulación contracíclica y cruzada, evitando cambios bruscos en la política monetaria, y apoyando la estabilidad económica general.