Ключевой показатель инфляции подскочил до максимума за почти четыре года! Случилось ли то, чего опасается Трамп?

Источник: 金十数据

Разгорающийся конфликт на Ближнем Востоке поджигает инфляционную спичку, и рынок полностью «отвязывается» от ожиданий! Успехи Трампа в снижении инфляции, которыми он гордился, сейчас сталкиваются с крупнейшим кризисом перед промежуточными выборами.

По мере обострения конфликта на Ближнем Востоке в четверг, один из важнейших индикаторов на Уолл-стрит отражает рост опасений по поводу инфляции, чего Трамп очень хотел бы избежать перед выборами.

С момента начала второго срока в январе 2025 года Трамп постоянно заявлял о своих значительных успехах в борьбе с инфляцией. Однако текущий конфликт на Ближнем Востоке вызывает крупнейшее в истории прерывание поставок нефти, а новый верховный лидер Ирана, по прогнозам, продолжит закрывать ключевые морские пути. В результате, рынки ожидают краткосрочного роста цен примерно до 5%, что ранее было характерно для периода администрации Байдена. Ранее Байден подвергался критике за то, что в 2022 году он допустил возвращение инфляции к уровню за последние 40 лет.

По данным Bloomberg, в четверг показатель ожиданий инфляции на следующий год (то есть однолетняя инфляционная безубыточность) вырос до 4,62%. Это самый высокий уровень с июня 2022 года, когда индекс потребительских цен достиг пика в 9,1% в годовом выражении. В течение нескольких дней после масштабного воздушного удара США по Ирану 2 марта, однолетняя безубыточность инфляции продолжает расти с 3,97%. Одновременно двухлетняя безубыточность поднялась до 3,18%, достигнув максимума с апреля прошлого года и превысив 2,9% в начале марта.

Безубыточность инфляции показывает уровень инфляции, при котором доходность обычных государственных облигаций равна доходности облигаций с защитой от инфляции (TIPS). Расчет ведется как разница между номинальной доходностью государственных облигаций и доходностью соответствующих по сроку ценных бумаг, привязанных к инфляции.

Главный стратег по фиксированному доходу в LPL Financial, Лоренс Гиллам (Lawrence Gillum), отметил, что рост краткосрочных ожиданий инфляции создает проблемы для инвесторов, уже вышедших на пенсию или собирающихся на нее. Эти инвесторы держат активы, связанные с однолетними и двухлетними облигациями, поскольку они обладают свойствами наличных средств, однако сейчас цены на эти облигации падают, а доходность растет, что означает, что, если инвесторы подождут и купят их позже, они смогут получить более высокую ставку.

В телефонном интервью Гиллам отметил, что обычно однолетняя и двухлетняя безубыточность инфляции, колеблющаяся вместе с ценами на нефть, сейчас «однозначно вышла из-под контроля», что свидетельствует о том, что рынок по-прежнему очень обеспокоен краткосрочной инфляцией. «Выход из-под контроля» означает, что ожидания будущего роста цен становятся устойчивыми и могут реализоваться сами, создавая негативный фон для экономической стабильности.

Долгосрочные показатели безубыточности инфляции также растут. По данным FactSet, пятилетняя безубыточность поднялась на 5 базисных пунктов до 2,58%, что еще больше превысило уровень в 2,5%, сигнализируя о риске более продолжительного повышения инфляции.

Инвестиционный директор компании Facet, Том Граф (Tom Graff), считает, что уровень безубыточности показывает, что рынок ожидает, что цены на нефть останутся высокими как минимум некоторое время. Это не ситуация, когда цена на нефть взлетела до 100 долларов за баррель и затем опустилась до 75 долларов, мы сталкиваемся с ситуацией, которая не исчезнет быстро.

Граф добавил, что если высокая инфляция помешает ФРС снизить ставки с текущего уровня 3,5–3,75%, то все участники рынка, включая инвесторов в акции, окажутся в сложной ситуации.

Из-за пробития ценой на нефть Brent за баррель отметки в 100 долларов, все три основных американских индекса в четверг резко снизились. Доходность двухлетних казначейских облигаций, чувствительных к политике, выросла на 12,6 базисных пункта до почти 3,76%, что стало крупнейшим однодневным ростом с мая 2025 года. Итоги заседания Федеральной резервной системы будут опубликованы в следующую среду, и трейдеры сейчас оценивают вероятность того, что в этом году регулятор не снизит ставки, на уровне 44,7%.