Big Tech Chi tiêu $720 Tỷ USD cho AI vào năm 2026, và Cổ phiếu này Nhận lợi trên mọi đồng tiền

Trong vài tuần qua, các công ty công nghệ đã báo cáo kết quả cho năm dương lịch 2025 và đưa ra dự báo tài chính cho năm nay. Trong khi đó, trên Phố Wall, chủ đề chính mà các nhà đầu tư đang quan tâm là mức chi tiêu của các tập đoàn công nghệ lớn cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) trong năm nay.

Năm ông lớn trong lĩnh vực hyperscaler đã dự báo ngân sách chi tiêu vốn (capex) cho năm 2026 như sau:

• Meta Platforms: 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD
• Amazon: 200 tỷ USD
• Microsoft: 150 tỷ USD (tốc độ hàng năm)
• Alphabet: 175 tỷ USD đến 185 tỷ USD
• Oracle: 50 tỷ USD

Ở mức cao nhất trong phạm vi dự báo đó, các hyperscaler dự kiến sẽ chi tới 720 tỷ USD cho capex AI trong năm nay. Với điều này, có thể dự đoán các nhà hưởng lợi lớn nhất sẽ là các nhà thiết kế chip AI như Nvidia, Advanced Micro Devices, và Broadcom.

Tuy nhiên, công ty tôi thấy hưởng lợi nhiều nhất từ việc tăng chi tiêu hạ tầng AI chính là một nhà lãnh đạo ít nổi bật hơn: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +1.98%).

Hình ảnh nguồn: Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Tăng trưởng của Taiwan Semiconductor rất phi thường, và không có dấu hiệu chậm lại trong tương lai gần

Taiwan Semiconductor là nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới theo doanh thu. Với thị phần ước tính chiếm 71% thị trường gia công chip của bên thứ ba, TSMC đã trở thành đối tác gia công ưa thích của các nhà thiết kế GPU, bộ tăng tốc AI và các mạch tích hợp tùy chỉnh (ASIC).

Lợi thế cạnh tranh của công ty dựa trên khả năng vượt trội trong việc sản xuất các chip tiên tiến nhất, mạnh mẽ nhất, có mật độ transistor cao mà không gặp lỗi và với quy mô lớn. Vì vậy, khi các hyperscaler tiếp tục đẩy mạnh xây dựng trung tâm dữ liệu AI, TSMC là nhà sản xuất chính các chip xử lý mà các trung tâm này cần.

Về cơ bản, điều này có nghĩa là khi các công ty như Nvidia, AMD, và Broadcom công bố kết quả mạnh mẽ và đưa ra dự báo tích cực, Taiwan Semi đứng phía sau, hưởng lợi từ tất cả thành công của họ.

Để hiểu rõ vai trò quan trọng của Taiwan Semi trong câu chuyện về chip, hãy xem xét hồ sơ tài chính của công ty trong vài năm gần đây.

Dữ liệu doanh thu TSM (TTM) của YCharts.

Trong suốt cuộc cách mạng AI, doanh thu, lợi nhuận gộp và lợi nhuận của công ty đã tăng mạnh. Không chỉ dịch vụ của TSMC đang có nhu cầu cao, mà công ty còn có sức mạnh định giá đáng kể.

Các tập đoàn công nghệ lớn đang chuẩn bị cho một năm chi tiêu khổng lồ nữa, và vì Taiwan Semi tồn tại như một trạm thu phí trong chuỗi giá trị chip AI, công ty sẽ ghi nhận doanh số và lợi nhuận tăng dần theo thời gian.

Cổ phiếu Taiwan Semi có phải là một lựa chọn mua ngay bây giờ không?

Có nhiều cách để nhà đầu tư đánh giá giá trị của một cổ phiếu. Đối với một công ty tăng trưởng siêu nhanh như Taiwan Semi, tôi thích nhìn vào tỷ lệ P/E dự phóng. Bởi vì chỉ số này đo lường định giá hiện tại của công ty so với kỳ vọng lợi nhuận của Wall Street.

Dữ liệu tỷ lệ P/E dự phóng của TSMC do YCharts cung cấp.

Hiện tại, tỷ lệ P/E dự phóng của TSMC là 23.6 — gần như vượt qua trung bình 3 năm của nó và thấp hơn nhiều so với đỉnh gần đây khoảng 30. Tôi nghĩ mức chiết khấu so với mức cao trước đây chủ yếu xuất phát từ một chi tiết cụ thể: Một số nhà đầu tư không chắc chắn rằng các hyperscaler sẽ duy trì tham vọng capex của họ.

Nói cách khác, tốc độ tăng chi phí hạ tầng đang vượt quá tốc độ tăng trưởng dòng tiền hoạt động và dòng tiền tự do. Trong bối cảnh này, nếu các hyperscaler đột nhiên quyết định cắt giảm chi tiêu vốn, các đơn hàng backlog của TSMC có thể bị ảnh hưởng.

Dù tôi hiểu những lo ngại này về lý thuyết, nhưng trong ba năm qua chưa có dấu hiệu nào cho thấy các ông lớn công nghệ có kế hoạch chậm lại việc xây dựng hạ tầng của họ. Theo quan điểm của tôi, định giá chiết khấu của Taiwan Semi dựa nhiều hơn vào một câu chuyện hơn là các bằng chứng thực tế.

Chi tiêu cho toàn bộ dự án xây dựng hạ tầng AI có thể vượt qua hàng nghìn tỷ đô la trong phần còn lại của thập kỷ này. Với vai trò độc đáo của TSMC trong việc sản xuất cả chip đa dụng cao cấp và các giải pháp silicon tùy chỉnh, tôi không dự đoán đường đi của công ty sẽ gặp trục trặc trong thời gian tới.

Vì lý do này, tôi xem TSMC là một cổ phiếu không thể bỏ qua để mua và giữ trong vài năm tới.