Ekonomi Baru Saja Kehilangan 92.000 Pekerjaan saat Harga Minyak Melonjak dan Inflasi Meningkat. Sejarah Mengatakan Pasar Saham Akan Melakukan Hal Ini Selanjutnya.

Sejak tahun 1970-an, kejutan minyak besar — kenaikan harga minyak secara tiba-tiba dan drastis yang disebabkan oleh gangguan pasokan geopolitik — telah terjadi lima kali. Setiap kali, pasar beruang mengikuti.

Sekarang, dengan perang di Iran, kejutan minyak ke-6 sedang terbentuk, dan ini datang pada saat ekonomi sudah menunjukkan tanda-tanda stagflasi — situasi ekonomi yang sangat rumit di mana inflasi meningkat dan pertumbuhan terhenti secara bersamaan.

Laporan pekerjaan terbaru menunjukkan bahwa AS kehilangan 92.000 pekerjaan pada bulan Februari. Dan pada hari Jumat, pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) dari kuartal terakhir direvisi turun dari perkiraan awal 1,4% menjadi hanya 0,7%. Pada saat yang sama, pengeluaran konsumsi pribadi inti — indikator inflasi pilihan Federal Reserve — naik 3,1%, jauh di atas target Fed. Meskipun angka-angka ini tidak mengerikan, gambarnya tidak bagus — dan ini bukan saat yang tepat untuk menambahkan kejutan minyak ke dalam campuran.

Sumber gambar: Getty Images.

Lima kejutan, lima pasar beruang

Setiap kejutan minyak besar sejak 1970 — embargo minyak tahun 1973, Revolusi Iran tahun 1979, dimulainya Perang Teluk tahun 1990, krisis keuangan tahun 2008, dan invasi Rusia ke Ukraina tahun 2022 — telah menghasilkan pasar beruang di S&P 500 (^GSPC +0,25%) atau memperburuknya. Namun, tidak semua kejutan minyak diciptakan sama.

Meskipun masih menyakitkan, dalam istilah relatif, tahun 1990 dan 2022 berlangsung singkat. Kedua kali, pasar beruang yang mengikuti kejutan minyak berlangsung kurang dari satu tahun.

1973 dan 1979 berbeda. Kombinasi kejutan minyak, ekonomi yang kesulitan, dan inflasi yang merajalela menyebabkan satu dekade pengembalian yang buruk bagi investor. Itu mungkin terdengar ringan.

S&P 500 hanya memberikan pengembalian 17% selama periode 10 tahun tersebut. Perlu diingat, inflasi di tahun 1979 saja akan mengurangi lebih dari 75% dari keuntungan tersebut dalam istilah riil (disesuaikan inflasi). Pasar akhirnya menemukan pijakannya di awal tahun 80-an setelah kenaikan suku bunga Federal Reserve yang besar dan resesi berturut-turut.

2008 adalah pengecualian karena kejutan minyak itu sendiri bukanlah pendorong utama krisis keuangan dan pasar beruang yang mengikutinya; itu sudah berlangsung sebelum harga minyak mencapai puncaknya. Namun, kenaikan harga minyak mendekati $150 per barel dan kejatuhan yang mengikuti membuat pasar beruang menjadi lebih buruk.

Apa arti tanda-tanda stagflasi hari ini bagi investor

Meskipun tidak ada analog sempurna dari kelima kejadian tersebut, ada gema dari masing-masing.

Kabar baiknya adalah angka inflasi hari ini jauh lebih tenang dibandingkan beberapa contoh terburuk. Pada tahun 2022, dunia masih bergulat dengan pandemi, dan inflasi naik sekitar tiga kali lipat dari saat ini. Dan meskipun pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda stres besar, kehilangan 92.000 pekerjaan jauh dari 700.000 per bulan di tahun 2008.

Kabar buruknya adalah ekonomi menghadapi keduanya sekaligus — sebuah dinamika langka — mirip dengan krisis di tahun 1970-an. Kita melihat tanda-tanda awal stagflasi terbentuk — dan itu sebelum harga minyak melonjak. Sekali lagi, angka hari ini tidak seburuk tahun 1973 atau 1979, tetapi gambarnya tetap mengkhawatirkan. Dan ahli strategi Wall Street Ed Yardeni kini memperkirakan kemungkinan AS memasuki masa stagflasi yang sebenarnya sebesar 35%, naik dari 20% sebelum perang Iran dimulai.

Perluas

SNPINDEX: ^GSPC

Indeks S&P 500

Perubahan Hari Ini

(0,25%) $16,71

Harga Saat Ini

$6716,09

Data Kunci

Rentang Hari

$6710,80 - $6754,30

Rentang 52 Minggu

$4835,04 - $7002,28

Volume

2,9 Miliar

Apa yang dikatakan sejarah tentang langkah selanjutnya

Sejarah pasti akan menunjukkan bahwa pasar saham akan turun lebih jauh dari sini.

Tapi seberapa dalam dan berapa lama itu berbeda pertanyaan — dan sangat bergantung pada berapa lama gangguan lalu lintas melalui Selat Hormuz berlangsung dan berapa lama harga minyak tetap tinggi. Meskipun beberapa kemajuan telah dicapai dalam beberapa hari terakhir, harga minyak sedikit menurun dari puncaknya baru-baru ini; ada banyak alasan untuk percaya bahwa ini akan bertahan jauh lebih lama dari yang banyak orang harapkan.

International Energy Agency (IEA) mengoordinasikan pelepasan cadangan darurat terbesar dalam sejarah — dua kali lipat dari yang mereka lakukan pada 2022 — dan pasar minyak sebagian besar mengabaikannya. Harga bahkan naik sejak pengumuman tersebut.

Jika harga tetap tinggi, kekuatan ganda stagflasi bisa menguasai, dan sejarah mengatakan bahwa beberapa tahun ke depan pasar saham tidak akan terlihat bagus.

Namun, sejarah juga mengatakan bahwa, bagaimanapun, investasi jangka panjang akan menang. Setiap pasar beruang masa lalu akhirnya berakhir. Investor yang tetap sabar dan mempertahankan pandangan jangka panjang akan keluar dari situasi tersebut. Bahkan “dekade yang hilang” di tahun 1970-an diikuti oleh pasar bullish selama hampir 20 tahun yang menghasilkan pengembalian S&P 500 hampir 17% per tahun — 20% jika termasuk dividen.

Ini adalah waktu yang tepat untuk memastikan bahwa Anda berinvestasi di perusahaan yang Anda percayai untuk jangka panjang — sebaiknya yang tidak mengejar pertumbuhan hiper dengan utang besar atau perusahaan dengan kapitalisasi pasar miliaran meskipun pendapatan tahunan di angka jutaan.