Por qué ocurren los inviernos cripto y por qué este se siente diferente

En Resumen

La caída actual refleja un invierno cripto a gran escala en el que los precios en descenso, la liquidez debilitada y la confianza decreciente de los inversores señalan un mercado bajista prolongado y estructural, en lugar de una corrección temporal.

Los mercados de criptomonedas han estado en lo que los analistas han llegado a llamar un invierno cripto a gran escala, caracterizado por un largo período de caída de precios, confianza de los inversores en picada y una reducción drástica en la liquidez.

El activo indicador del mercado, Bitcoin, ha caído desde sus máximos a finales de 2025, llevando al resto del mercado de activos digitales a una caída prolongada. Ethereum y otras altcoins importantes han seguido en la misma dirección, lo que respalda la visión de que el mercado está en un mercado bajista a largo plazo y no solo en una corrección a corto plazo.

A principios de 2026, Bitcoin había caído por debajo de niveles psicológicos importantes, y muchas de las ganancias de Bitcoin logradas en el ciclo alcista anterior habían sido eliminadas. La caída ha eliminado cientos de miles de millones de dólares en la capitalización total del mercado cripto, y ha reducido los flujos institucionales, que ayudaron a estabilizar la acción del precio en el pasado. El volumen de comercio entre exchanges centralizados y descentralizados ha disminuido, y el volumen de capital de riesgo invertido en startups de blockchain es bajo, como en mercados bajistas anteriores.

La caída existente también se ha trasladado al discurso político y regulatorio, especialmente en jurisdicciones donde los activos digitales se han convertido en un tema vociferante. Las esperanzas de que cambios políticos positivos se tradujeran instantáneamente en ganancias de precios a largo plazo se han erosionado, y los inversores están reevaluando la relación entre la narrativa política y los principios del mercado.

El invierno cripto es una caída generalizada en los precios de los activos, los volúmenes de comercio y un sentimiento constantemente negativo en los mercados de activos digitales. En contraste con retrocesos temporales de corta duración causados por un evento en particular, un invierno cripto es un indicador de estrés estructural que puede requerir meses o incluso años. En estos períodos, desaparecen los sueños despiertos del mercado, se venden apalancamientos y el capital se retira hacia los llamados activos refugio.

Tradicionalmente, las fases previas a los inviernos cripto están precedidas por una etapa de crecimiento activo y especulación. Cuando los precios suben drásticamente, la entrada al mercado se expande, las valoraciones se sobreextienden y la tolerancia al riesgo aumenta. Cuando la marea cambia, las ventas resultantes serán rápidas y brutales, dejando al mercado en busca de un fondo sostenible. Los inviernos de 2018 y 2022 son ejemplos claros, ambos ocurrieron después de explosivos ciclos alcistas y marcaron el fin de una gran consolidación en toda la industria.

Señales del Mercado que Confirman el Actual Retroceso

Los indicadores macroeconómicos, en cadena y técnicos están impulsando el actual invierno cripto. La acción de precios de los principales activos ha sido pobre a pesar de rallies de alivio ocasionales, lo que implica que no ha habido una recuperación significativa en la demanda subyacente. La prolongada performance de Bitcoin a precios más bajos en comparación con niveles de soporte anteriores ha destruido la confianza de los tenedores a largo plazo, y Ethereum no ha tenido un buen desempeño para abordar problemas más generales relacionados con el uso de la red y las estructuras de tarifas.

La capitalización del mercado de criptomonedas ha disminuido de forma constante cuando los inversores reducen su exposición a activos altamente fluctuantes. Ha habido un movimiento creciente de capital hacia instrumentos clásicos, como bonos gubernamentales y commodities, lo cual indica un cambio mayor en el apetito por el riesgo a nivel global. Simultáneamente, los indicadores de sentimiento, que monitorean el miedo y la avaricia en el mercado cripto, se han inclinado hacia una cautela excesiva, lo que indica que las personas en la industria aún no están dispuestas a volver a entrar en los mercados a un ritmo frenético.

El estado de la liquidez se ha deteriorado aún más. La menor participación tanto de traders minoristas como institucionales ha aumentado los movimientos de precios y ha hecho que los mercados sean cada vez más susceptibles a ventas masivas. Este ambiente ha disuadido actitudes especulativas y ha reducido las operaciones de arbitraje que, de otro modo, podrían ayudar a estabilizar los precios.

¿Qué Está Detrás del Invierno?

Las causas de la recesión actual se pueden vincular al período posterior al crecimiento del mercado en el pasado. El ciclo alcista de 2024 y 2025 fue impulsado por la adopción institucional y la introducción de nuevos fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado, junto con la esperanza de que se lograra claridad regulatoria. A medida que los precios se dispararon, aumentó la toma de ganancias, lo que finalmente provocó una cascada de órdenes de venta que cambiaron el impulso del mercado en la dirección opuesta.

La presión se agravó aún más por las condiciones macroeconómicas. Las tasas de interés altas y las condiciones financieras más estrictas en el mundo han hecho que los activos de riesgo sean poco atractivos en comparación con las alternativas que generan rendimiento.

Las posiciones apalancadas en todos los mercados cripto se vendieron, lo que aumentó la velocidad de las caídas con el aumento de los costos de endeudamiento. Los problemas de inflación y la precaución de los bancos centrales han generado una tendencia conservadora hacia la conservación del capital, dificultando que los activos especulativos atraigan nuevos flujos.

También ha contribuido un cambio de capital hacia otros tipos de activos. Los mercados de acciones relacionados con inteligencia artificial y automatización han ganado interés entre los inversores, y algunas commodities que se han beneficiado de su reputación de refugio seguro son el oro. Esta pérdida ha sacado liquidez de los activos digitales cuando se requieren flujos a largo plazo para ayudar en la recuperación de precios.

La caída podría prolongarse debido a cambios estructurales en el propio mercado cripto. La exposición institucional ahora se concentra en menos productos regulados, y ya no en los ciclos especulativos generalizados que solían elevar muchos tokens a la vez. Esto ha dificultado aún más mantener el impulso en proyectos de menor tamaño durante períodos de estrés en el mercado.

Otra resistencia persistente es la incertidumbre regulatoria. Aunque algunas jurisdicciones avanzan hacia el desarrollo de estructuras más claras, como se ve con la Ley GENIUS, los problemas no resueltos relacionados con impuestos, custodia y regulación de stablecoins aún retrasan las decisiones de inversión a largo plazo. La incertidumbre regulatoria ha pospuesto la investigación sobre el negocio para muchas instituciones.

¿Cómo Compara Este Invierno con Ciclos Pasados?

Los inviernos cripto pasados pueden ofrecer una perspectiva valiosa sobre la situación actual del mercado. La recesión de 2018 ocurrió tras el estallido y la caída del auge de las ofertas de monedas, y Bitcoin cayó más del 80%. De manera similar, el invierno de 2022 se agravó por los fracasos aparentes en proyectos de alto perfil en los ecosistemas de préstamos cripto y stablecoins, resultando en una desleveraging generalizada.

Aunque ambos ciclos tienen sus propios catalizadores, se pueden identificar algunos temas comunes. La alta especulación suele ir acompañada de correcciones bruscas, tras las cuales el mercado se ve obligado a reevaluar su valoración y sostenibilidad. Con el tiempo, los proyectos que carecen de solidez se debilitan, y se construyen infraestructuras y casos de uso más robustos en segundo plano.

Según los analistas, este invierno es diferente porque la participación institucional es significativamente mayor en comparación con ciclos pasados. Esto ha ayudado a evitar caídas aún más severas, pero también ha suprimido el auge y la caída de los mercados orientados a los minoristas.

La recesión prolongada ha llevado a una reducción de costos en la industria cripto. Exchanges, empresas mineras y startups de blockchain han reducido su plantilla y reestructurado sus procesos debido a la disminución de ingresos. Otros proyectos han pospuesto lanzamientos de productos o cambiado sus modelos de negocio para ampliar sus horizontes financieros.

El ánimo de los inversores ha cambiado a una postura de cautela en lugar de optimismo, con muchos participantes revisando sus estrategias a largo plazo. La frustración se manifiesta en el discurso en línea, especialmente en relación con aquellos que se unieron al mercado en las fases finales del ciclo alcista. Las figuras políticas que anteriormente se proclamaban defensores del cripto han sido sometidas a mayor escrutinio, ya que las realidades del mercado no pueden mantenerse al ritmo de las expectativas previas.