تراجع سوق النفط وسط قوة الدولار وتخفيف التوترات في الشرق الأوسط

النفط الخام والغازولين الآجلة تراجعت بشكل كبير في أوائل فبراير 2026، متأثرة بقوة الدولار الأمريكي وتقليل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. انخفضت عقود نفط غرب تكساس الوسيط لشهر مارس بنسبة 5.01%، بينما هبطت عقود روج بترول للغازولين لشهر مارس بنسبة 4.57%، مع تراجع معنويات المخاطرة وإعادة فتح القنوات الدبلوماسية بين اللاعبين العالميين الرئيسيين.

عدة عوامل معاكسة تدفع أسعار النفط نحو الانخفاض

يعكس الانخفاض الأخير تلاقٍ لعدة عوامل سلبية تؤثر على أسواق النفط. وصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع، مما جعل النفط أكثر تكلفة للمشترين الأجانب وقلل الطلب على الهامش. في الوقت نفسه، غيرت التطورات الدبلوماسية من مزاج السوق: أشار الرئيس ترامب إلى استمرار المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، بينما أعربت وزارة الخارجية الإيرانية عن أملها في أن تمنع الجهود الدبلوماسية التصعيد العسكري. وأشارت تقارير إلى أن المبعوث الأمريكي ويتكوف ووزير الخارجية الإيراني عباس أراغشي من المقرر أن يلتقيا في إسطنبول، مما يشير إلى احتمال التهدئة التي أزالت جزءًا من علاوة المخاطر من أسعار النفط.

لقد خلق الجمع بين قوة العملة وذوبان التوترات الجيوسياسية عائقًا مزدوجًا أمام تقييمات النفط، معكوسًا بعض المكاسب التي تم تحقيقها خلال فترات تصاعد التوتر في الشرق الأوسط.

تغيرات في ديناميكيات العرض مع زيادة الصادرات العالمية

أضافت التطورات في جانب العرض ضغطًا إضافيًا على أسواق النفط. ارتفعت صادرات النفط الفنزويلية إلى 800,000 برميل يوميًا في يناير 2026، من 498,000 برميل يوميًا في ديسمبر، مما زاد بشكل كبير من المعروض العالمي المتاح. أدى هذا التوسع في قدرة الإنتاج الفنزويلية من مصدر غير متوقع إلى ضغط هبوطي على أسعار المعيار الدولية.

وفي الوقت نفسه، ارتفع إنتاج أوبك من النفط في ديسمبر بمقدار 40,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.03 مليون برميل يوميًا، مع بدء أعضاء المنظمة في زيادة الإنتاج بشكل معتدل استعدادًا للربع الأول من 2026. ومع ذلك، أعلنت أوبك+ أنها ستوقف زيادات الإنتاج في الربع الأول، محافظة على مستويات الإنتاج الحالية بدلاً من تسريع الزيادات. يعكس هذا النهج المتوازن مخاوف متزايدة بشأن فائض المعروض العالمي، حيث خفضت وكالة الطاقة الدولية تقديراتها للفائض العالمي من النفط في 2026 إلى 3.7 مليون برميل يوميًا من تقديرات سابقة بلغت 3.815 مليون برميل يوميًا.

المخاطر الجيوسياسية توفر تعويضًا جزئيًا لضعف السوق

على الرغم من الضغوط النزولية على المدى القصير، تواصل التطورات الجيوسياسية في أوروبا الشرقية دعم تقييمات النفط. لا تزال مفاوضات السلام بين روسيا وأوكرانيا متوقفة، مع تمسك الكرملين بمواقف صارمة بشأن المطالب الإقليمية، مما يشير إلى استمرار الصراع والحفاظ على القيود على إمدادات النفط الروسية. استهدفت هجمات الطائرات بدون طيار والصواريخ الأوكرانية على الأقل 28 مصفاة روسية خلال الأشهر الخمسة الماضية، بالإضافة إلى استهداف ستة ناقلات في بحر البلطيق، مما يقيّد قدرة التصدير الروسية بشكل أكبر.

وتزيد العقوبات الأمريكية والأوروبية الجديدة المستهدفة للبنية التحتية النفطية الروسية والناقلات من تعقيد هذه الاضطرابات في الإمداد. تظل ديناميكيات الصراع مستمرة وتوفر حدًا أدنى ثابتًا لأسعار النفط، حيث تعوض القيود المستمرة على الإمدادات من روسيا بعض الضغوط السلبية من مصادر أخرى.

بيانات الإنتاج والمخزون الأمريكية تصور إعادة توازن السوق

أفادت إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات النفط الأمريكية في أواخر يناير كانت أقل بنسبة 2.9% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، مما يشير إلى توازن أكثر إحكامًا في السوق المحلية. ومع ذلك، كانت مخزونات البنزين أعلى بنسبة 4.1% من المعدل الموسمي، وارتفعت مخزونات الديزل بنسبة 1.0% مقارنة بالمعدلات التاريخية، مما يدل على توزيع غير متساوٍ للمخزون عبر المنتجات النفطية.

انخفض إنتاج النفط الأمريكي قليلاً إلى 13.696 مليون برميل يوميًا في الأسبوع المنتهي في 23 يناير، وهو أدنى بقليل من الرقم القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا الذي تم تسجيله في نوفمبر. وظل عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة ثابتًا تقريبًا عند 411 وحدة، وهو أعلى بقليل من أدنى المستويات الأخيرة، مما يشير إلى محدودية التسارع الفوري في إضافة قدرات الإنتاج. على مدى العامين والنصف الماضيين، انخفض عدد الحفارات بشكل حاد من أعلى مستوى له خلال 5.5 سنوات عند 627 حفارة في ديسمبر 2022، مما يقيّد الأساس لنمو الإنتاج المستقبلي من النفط.

التوقعات المستقبلية لأسواق النفط

تعكس ديناميكيات السوق للنفط مزيجًا من القوى المتنافسة: ضعف المدى القصير الناتج عن قوة الدولار وتقليل علاوات المخاطر في الشرق الأوسط، يعوض جزئيًا عن طريق قيود الإمداد المستمرة بسبب الاضطرابات الجيوسياسية المستمرة وزيادة الصادرات الفنزويلية. تحافظ أوبك+ على استراتيجيتها المعتدلة في الإنتاج، مع اجتماع المنظمة وشركائها لتأكيد سياسات الإنتاج، مما يوحي بدعم الأسعار من خلال الانضباط في العرض على الرغم من تقديرات الفائض العالمي.

تجمع هذه العوامل — تقييد الإمدادات الروسية، ارتفاع المخاطر الجيوسياسية في بعض المناطق، والإدارة المتوازنة لإنتاج أوبك+ — من المتوقع أن تظل تدعم أسعار النفط، حتى مع انعكاسات التداول على المدى القصير التي تعكس تأثيرات مؤقتة لقوة العملة وتقليل التوترات الرئيسية.