Перспективи американського фондового ринку: де ми бачимо інвестиційні можливості у лютому

Ключові висновки

• Американський фондовий ринок торгується з дисконтом у 5% до сукупної оцінки наших вартостей
• Зростаючі акції зазнали знижки після підвищення справедливої вартості
• Малі капіталізаційні акції залишаються особливо привабливими
• Найбільше зростання справедливої вартості спостерігалося у товарно-орієнтованих, пізньоциклічних технологічних акціях

Станом на 29 січня 2026 року американський фондовий ринок торгувався з дисконтом у 5% до сукупної оцінки наших справедливих вартостей понад 700 акцій, що торгуються на американських біржах.

Хоча індекс американського ринку Morningstar зріс на 1,50% у січні, сукупна оцінка наших справедливих вартостей зросла швидше. Це сприяло збільшенню дисконту ринку до 5% з 4% минулого місяця.

Дві акції, за ринковою капіталізацією, які ми найбільше підвищили у внутрішній оцінці у січні, — це Tesla TSLA (зростання на 33%) і Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM (зростання на 38%). Загальне зростання оцінки цих двох акцій становило 1 трильйон доларів. Мегакапіталізовані акції, щодо яких у нас є відмінне від ринку бачення, продовжують впливати на нашу широку оцінку ринку. Наприклад, виключення Nvidia NVDA з нашої оцінки ринку збільшило б наш показник ціна/справедлива вартість до 0,97. Крім того, виключення Microsoft MSFT і Broadcom AVGO дало б показник 1.

У нашому прогнозі ринку на 2026 рік ми зазначили, що очікуємо більшої волатильності цього року і окреслили ризики, які слід враховувати інвесторам. У середині січня один із цих ключових ризиків реалізувався, коли доходність довгострокових японських державних облігацій різко зросла. Враховуючи, що Японія є третім за величиною суверенним емітентом у світі, поєднання вищих доходностей і збитків спричинило глобальну хвилю настроїв ризик-оф, що спричинило падіння американських акцій на 2%.

Однак так само швидко, у вигляді очевидного втручання, ціни на японські державні облігації зросли, а доходності знизилися, заспокоївши страхи інвесторів, і акції швидко повернули ці втрати. Ми підозрюємо, що ринок не лише перевірить рішучість Банку Японії підтримати свій ринок облігацій, а й цей досвід волатильності є передвісником підвищеної волатильності, яка триватиме протягом 2026 року.

		Ціна/Справедлива вартість американського дослідження акцій Morningstar на кінець місяця

Джерело: Morningstar. Дані станом на 30 січня 2026 року.

Американський фондовий ринок торгується з дисконтом

За останні кілька кварталів ми підкреслювали, наскільки бум розвитку штучного інтелекту призвів до підвищення наших справедливих вартостей найближчих до AI мегакапіталізованих компаній. Найбільше зростання оцінок спостерігалося у тих компаній, які є на передовій технологій AI і розвивають свої можливості у цій сфері. З огляду на величину їхньої ринкової капіталізації, ці зміни справедливої вартості суттєво вплинули на нашу широку оцінку ринку.

Оскільки бум розвитку AI триває на повну швидкість, ми продовжуємо значно підвищувати оцінки акцій, пов’язаних із цим бумом. Однак типи компаній, у яких наші оцінки зросли найбільше, змінилися. За останній місяць найбільше змін у вартості відбулися у пізньоциклічних технологічних компаніях, багато з яких виробляють товари, орієнтовані на сировину.

Серед виробників обладнання для напівпровідникової промисловості ми підвищили справедливу вартість на Lam Research LRCX на 74%, KLA KLAC на 40% і ASML ASML на 19%. Серед товарів, орієнтованих на сировину, ми підвищили справедливу вартість на SanDisk SNDK на 396%, Western Digital WDC на 68% і Corning GLW на 58%. У гонитві за створення нових дата-центрів і потужностей для AI, товари, які раніше вважалися звичайними, зараз відчувають серйозний дефіцит.

Малі капіталізаційні акції перевищили результати широкого ринку за останні три місяці, і при цьому залишаються однією з найпривабливіших категорій із дисконтом у 13%. Акції середньої капіталізації залишаються ближче до наших справедливих оцінок, тоді як великі капіталізації торгуються з дисконтом у 5%.

За стилем, після значних підвищень наших справедливих вартостей кільком зростаючим акціям, зростання тепер становить 12%, тоді як акції цінності та основного стилю торгуються ближче до справедливої вартості.

		Ціна/Справедлива вартість за стилевою коробкою Morningstar

Джерело: Morningstar. Дані станом на 30 січня 2026 року.

Де ми бачимо цінність за секторами

З минулого місяця у нашій оцінці секторів відбулися значні зміни. Найбільше зростання оцінки за сектором за минулий місяць спостерігалося у енергетиці, яка тепер має премію у 3% проти дисконту у 10%. Сектор комунікацій став менш недооцінений, піднявшись до лише 4% дисконту з 9%, переважно через зростання недооцінених Meta Platforms META і Alphabet GOOGL.

Сектор споживчого захисту став ще більш переоціненим, піднявшись до премії у 17%, а базові матеріали також стали ще більш переоціненими, піднявшись до премії у 10%.

Технологічний сектор став ще більш недооціненим, оскільки поєднання підвищення справедливої вартості та зниження цін акцій призвело до зниження сектору до дисконту у 16% з 11% минулого місяця. Аналогічно, поєднання підвищення справедливої вартості та зниження цін акцій призвело до зниження сектору фінансових послуг до премії у 2% з 8%.

		Morningstar Ціна/Справедлива вартість за секторами

Джерело: Morningstar. Дані станом на 30 січня 2026 року.

Позиціонування портфеля на 2026 рік

Протягом 2026 року ми очікуємо кілька періодів волатильності, оскільки існує кілька ключових ризиків, з якими, ймовірно, доведеться стикатися ринку.

Отже, виникає питання: як інвестори можуть правильно розподілити свої активи, щоб скористатися підвищеною волатильністю?

З огляду на наші загальні оцінки, ми вважаємо, що інвестори повинні підтримувати ринковий ваговий баланс акцій у своєму портфелі відповідно до цільової пропорції. У межах цього розподілу інвестори можуть створити портфель у вигляді гантелі, щоб зберегти додатковий потенціал зростання у технологіях і акціях AI, водночас балансуючи ці позиції високоякісними акціями цінності для захисту від потенційної підвищеної волатильності у 2026 році.

У цьому портфелі, якщо ринок занадто швидко зросте і перевищить наші справедливі вартості, інвестори можуть зафіксувати прибутки у акціях AI, закріпити здобутки і реінвестувати отримані кошти у недооцінені акції цінності.

Якщо ринок знизиться, ми очікуємо, що акції цінності збережуть свою цінність краще і їх можна буде продати, а отримані кошти — використати для збільшення позицій у тих технологічних і AI-акціях, які занадто сильно знизилися і опинилися в недооціненій зоні.