استراتيجية هونغ كونغ للأسهم في شركة هوتاي للوساطة المالية: التركيز على فترة العطلة ومساحة الانتعاش في الدورة والاستهلاك

أسهم هونغ كونغ ارتفعت أولاً ثم تراجعت الأسبوع الماضي. من ناحية، كانت هناك انتعاشة في المعادن والمواد الخام الأخرى، مدفوعة بتداولات “إعادة التضخم” العالمية وتحديث تطبيقات الذكاء الاصطناعي المحلية، حيث شهدت سلاسل الحوسبة المحلية وبرامج معينة انتعاشًا. من ناحية أخرى، كانت هناك مخاوف من تغيرات في مشهد الذكاء الاصطناعي بين الشركات المدرجة وغير المدرجة، بالإضافة إلى تصاعد المنافسة بين عمالقة التجارة الإلكترونية، مما ضغط على أداء الأسهم ذات الوزن الثقيل. لا تزال تقلبات السوق عالية، ومع اقتراب عطلة عيد الربيع هذا الأسبوع، فإن العوامل المؤثرة على السوق قد تأتي من سوق الأسهم الأمريكية، والاستهلاك خلال العطلة، وتقدم الذكاء الاصطناعي، وغيرها. من المتوقع أن تستمر سوق الأسهم الأمريكية في تمييز أداء الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على المدى القصير، مع تأثير محايد على توجه السوق؛ لكن البيانات الاستهلاكية عالية التردد ونماذج الذكاء الاصطناعي قد شهدت تقدمًا جديدًا. بشكل عام، نوصي بتوزيع استراتيجي متوازن، مع التركيز على المدى القصير على الأجهزة الصلبة مثل التخزين والرقائق التي تستفيد مباشرة من تقدم الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى استراتيجيات استهلاكية مميزة وعقارات كهربائية (جديدة).

الآراء الأساسية

الأساسيات: استمرار تصحيح توقعات انتعاش القطاع الدوائي، وارتفاع التضخم يتجه نحو التحسن

فيما يتعلق بتوقعات المحللين، من حيث الإجمالي، شهدت توقعات الأرباح والإيرادات (المشار إليها لاحقًا بـ"توقعات الأرباح/الإيرادات") ارتفاعًا بمقدار 0.7%/انخفاضًا بمقدار 0.2% خلال الأربعة أسابيع الماضية، وارتفاعًا بمقدار 0.1%/0.1% خلال الأسبوع الأخير. من حيث الهيكل، كانت القطاعات التي شهدت أعلى ارتفاع في توقعات الأرباح خلال الأربعة أسابيع والأسبوع الأخير تشمل المعادن (8.0%/2.6%)، والخدمات غير المصرفية (1.3%/0.6%)، والدواء (1.7%/0.6%). أما القطاعات التي شهدت أعلى ارتفاع في توقعات الإيرادات خلال الأربعة أسابيع والأسبوع الأخير فهي صناعة الورق والتغليف (0.2%/0.1%)، والبناء (1.5%/0.1%)، مع تباين في تحسين توقعات الأرباح والإيرادات. أما الأسهم التي حققت عوائد فائقة الأسبوع الماضي، فكانت أشباه الموصلات، حيث خفضت توقعات الأرباح خلال الأسبوع الأخير بمقدار 1.9%، وتوقعات الإيرادات بمقدار 0.4%، مع تركيزها على قطاع تصنيع الرقائق، بينما استمر تحسن توقعات القطاع الطبي والأجهزة والخدمات. من ناحية البيانات الكلية، زادت وتيرة ارتفاع التضخم في يناير، وتُظهر البيانات المالية وفرة السيولة المتبقية.

التمويل: استمرار تدفق الاستثمارات الأجنبية، وتوقف مؤقت لتراكم الأموال القصيرة

بالنسبة للاستثمارات الأجنبية، حتى الأربعاء، بلغ صافي التدفقات الأجنبية إلى سوق الأسهم هونغ كونغ 18.9 مليار دولار، مع استقرار مقارنة بالأسبوع السابق (18.8 مليار دولار)، حيث استمر التدفق الصافي للاستثمارات النشطة عند 3.8 مليار دولار، والاستثمارات السلبية عند 15.0 مليار دولار. من ناحية التدفقات من الجنوب، بلغ صافي التدفق إلى سوق الأسهم هونغ كونغ 278 مليار دولار هونغ كونغ الأسبوع الماضي، بانخفاض عن 560 مليار دولار الأسبوع السابق، مع تصدر قطاعات الإعلام والبنوك والحواسيب والأدوية والإلكترونيات قائمة التدفقات الصافية، بينما كانت قطاعات الاتصالات والخدمات المالية غير المصرفية والطاقة الكهربائية من بين الأكثر خروجًا. فيما يخص الأموال القصيرة، حسب حساباتنا، كانت نسبة مراكز البيع على المكشوف/نسبة التداول الأخيرة 2.24%/12.7%، مع تغير شهري قدره -0.01/+0.7 نقطة مئوية. في سوق الاكتتابات الأولية، لم يتم إدراج أي أسهم جديدة هذا الأسبوع.

مشاعر السوق: تباين بين المؤشرات، ولا تزال في منطقة التفاؤل بشكل عام

حتى يوم الجمعة، كانت قراءة مؤشر مشاعر سوق الأسهم هونغ كونغ عند 63.7، مما يشير إلى تفاؤل معتدل. من حيث الأسباب، شهدت مؤشرات مثل معدل التداول، مؤشر هانغ سنغ، RSI، انخفاضًا في الأرقام ذات الأحرف الأحادية، وتراجع الفارق بين سعر العقود الآجلة لمؤشر هانغ سنغ وسعر السوق من 47 إلى حوالي 26، بينما استمرت مؤشرات تدفقات الأموال من الجنوب، وقوة الشراء، وفارق السعر بين الأسهم A وH في الارتفاع (ارتفعت من 63/56/68 إلى 75/78/80)، مما يعكس مستوى الجشع، مع بقاء معظم المؤشرات دون تغيير كبير، مما يشير إلى أن وضوح الاتجاه الرئيسي غير واضح، وأن المستثمرين يجرون تعديلات قبل العطلة بحذر. منذ إصدار استراتيجية التوقيت في سبتمبر، حققت الاستراتيجيات الصافية الصاعدة عائدًا سنويًا مفرطًا بنسبة 9.8%، واستراتيجيات الشراء والبيع عائدًا مفرطًا بنسبة 19.8%، مما يدل على فعالية جيدة في التوقيت.

التوزيع: التركيز على الأجهزة الصلبة مثل التخزين، استراتيجيات استهلاكية مميزة، واهتمام جديد بالمعدات الكهربائية

على المدى القصير، نوصي بالتركيز على ثلاثة اتجاهات رئيسية. الأول، الأجهزة الصلبة مثل التخزين والرقائق. تؤكد تقارير الشركات الرائدة عالميًا، وبيانات مبيعات الشركات التايوانية في يناير، وبيانات الصادرات الكورية في أوائل فبراير استمرار الدورة الفائقة، مع ارتباط أعلى بين أسعار الأسهم في هونغ كونغ والرواد العالميين في مجال التخزين. الثاني، تحسين أداء الاستهلاك المميز. يستفيد قطاع المطاعم من دعم المنصات، ويُعد استهلاك عيد الربيع محفزًا محتملًا، مع استمرار رفع توقعات انتعاش الأدوية المبتكرة، واستمرار الاتجاه الصناعي، مع فرص أكثر في استراتيجيات α. الثالث، المعدات الكهربائية. الطلب على ترقية وتحسين أنظمة الطاقة الداخلية والخارجية لا يتغير على المدى المتوسط، مع استمرار تحسين توقعات القطاع. كما أن إدراج شركة نيدك تيسلا في مؤشر هانغ سنغ سيجلب تدفقات رأس مال سلبية قصيرة الأجل، وهو محفز قصير المدى. على المدى المتوسط، يستمر تداول إعادة التضخم العالمية، مع ارتفاع PPI على أساس سنوي في الصين، مما يدعم تخصيص الموارد بشكل أكبر، وزيادة الوزن في قطاعي التأمين والأسهم المحلية في هونغ كونغ.

تحذيرات المخاطر: تقلبات الأوضاع الجيوسياسية، وعدم كفاية السياسات المتوقعة

(المصدر: هوانتاي للأوراق المالية)